企業(yè)并購(gòu)能力研究綜述

高朋鵬

【摘 要】并購(gòu)是與企業(yè)正常的發(fā)展模式不一樣的發(fā)展模式，是一種跨越式發(fā)展，對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，是非?？释?。它可以使企業(yè)的發(fā)展速度比原來(lái)的發(fā)展速度快上很多倍。不管是世界大企業(yè)和大財(cái)團(tuán)還是我國(guó)正處于發(fā)展中的企業(yè)無(wú)一不是通過(guò)大大小小的并購(gòu)發(fā)展起來(lái)的，我國(guó)的許多知名企業(yè)的發(fā)展方式也是通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了自己的跨越式的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】并購(gòu)能力；組織學(xué)習(xí)；學(xué)習(xí)機(jī)制

企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中對(duì)自己戰(zhàn)略的把握無(wú)非是以下幾點(diǎn)：擴(kuò)大規(guī)模、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)效益。不管是世界大企業(yè)和大財(cái)團(tuán)還是我國(guó)正處于發(fā)展中的企業(yè)無(wú)一不是通過(guò)大大小小的并購(gòu)發(fā)展起來(lái)的，我國(guó)的許多知名企業(yè)的發(fā)展方式也是通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了自己的跨越式的發(fā)展。但是，每一項(xiàng)企業(yè)發(fā)展方式都有自己的優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)活動(dòng)也不可避免，其決策過(guò)程常常是異常的復(fù)雜。很多企業(yè)根本不清楚自己是否擁有并購(gòu)能力，或者有能力，不知道自己的企業(yè)適合并購(gòu)什么樣的企業(yè)，所以，研究企業(yè)并購(gòu)能力以指導(dǎo)并購(gòu)決策，就成為一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

一、國(guó)外并購(gòu)能力的研究成果

對(duì)于并購(gòu)能力的研究，根據(jù)查閱現(xiàn)有的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)來(lái)看，大多學(xué)者現(xiàn)今研究的主要方向集中在并購(gòu)績(jī)效方面的研究，就是并購(gòu)之后企業(yè)會(huì)實(shí)現(xiàn)什么樣的績(jī)效，是企業(yè)負(fù)效應(yīng)還是正效應(yīng)，是很多學(xué)者所關(guān)心的內(nèi)容，也是企業(yè)家所關(guān)心的。國(guó)外針對(duì)并購(gòu)能力的研究開(kāi)始于并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)與并購(gòu)之后企業(yè)所產(chǎn)生的并購(gòu)績(jī)效的相關(guān)關(guān)系，一些研究戰(zhàn)略的學(xué)者們從20世紀(jì)90年代中期開(kāi)始，這些學(xué)者開(kāi)始從社會(huì)學(xué)者和一些心理學(xué)研究學(xué)者的一些研究成果出發(fā)，根據(jù)學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)曲線理論，逐漸完善組織學(xué)習(xí)理論Harry G.Barkema&Mario Schijven（2008）并將組織學(xué)習(xí)理論在戰(zhàn)略領(lǐng)域的運(yùn)用總結(jié)為三個(gè)分支：其中，一個(gè)分支為經(jīng)驗(yàn)負(fù)效應(yīng)領(lǐng)域，其中的研究成果提出了經(jīng)驗(yàn)異質(zhì)性和經(jīng)驗(yàn)的時(shí)間積累對(duì)于公司發(fā)展中的績(jī)效并不是總是正向的觀點(diǎn)。學(xué)者們實(shí)證其影響可能是正向的、可能是負(fù)向的、也可能是U型的；另一個(gè)研究分支模仿和代理學(xué)習(xí)領(lǐng)域的學(xué)者提出了公司的經(jīng)驗(yàn)學(xué)習(xí)不僅僅從企業(yè)自身學(xué)習(xí)得來(lái)的假設(shè)，公司的經(jīng)驗(yàn)也可以從外部進(jìn)行學(xué)習(xí)和交流而得來(lái)，模仿其他公司的并購(gòu)方法方式是一種重要的途徑。學(xué)習(xí)機(jī)制領(lǐng)域的研究認(rèn)為并購(gòu)能力的形成其中組織學(xué)習(xí)機(jī)制的建立是一種必要條件，但不一定是企業(yè)并購(gòu)能力的充分條件，組織中的管理者應(yīng)該通過(guò)建立學(xué)習(xí)機(jī)制來(lái)提高其中的并購(gòu)能力，進(jìn)而來(lái)為企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效增加籌碼。Zollo和Winter（2002）從另一個(gè)別的視角對(duì)學(xué)習(xí)機(jī)制領(lǐng)域進(jìn)行了充分的研究在研究過(guò)程中，經(jīng)驗(yàn)異質(zhì)性，和環(huán)境的不確定的因果關(guān)系是建立學(xué)習(xí)機(jī)制的主要原因，比如經(jīng)驗(yàn)的清晰度和解碼目的使組織中的員工更好的明白在并購(gòu)過(guò)程中需要做什么，在不同環(huán)境中對(duì)于并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)要求不一樣，這種異質(zhì)性是激勵(lì)建立學(xué)習(xí)機(jī)制的一種動(dòng)力。其中因果關(guān)系是內(nèi)部還是外部，也是不明確的，所以建立學(xué)習(xí)機(jī)制企業(yè)取得的并購(gòu)后續(xù)的收益就會(huì)越高。學(xué)者Haleblian Kim和Rajagopalan（2006）在傳統(tǒng)的“路徑依賴” “半自動(dòng)化學(xué)習(xí)”概念的基礎(chǔ)上提出了對(duì)本企業(yè)最近幾年的并購(gòu)案中看企業(yè)并購(gòu)給企業(yè)帶來(lái)的績(jī)效反映，來(lái)進(jìn)一步學(xué)習(xí)，增加企業(yè)的學(xué)習(xí)能力，進(jìn)而增加并購(gòu)能力的理論假說(shuō)。他們檢驗(yàn)了美國(guó)商業(yè)銀行的的大量并購(gòu)案例，從中研究績(jī)效的反映，其中有正效應(yīng)，也有反向效應(yīng)。好的效應(yīng)是企業(yè)堅(jiān)持原來(lái)的，沒(méi)有成功的效應(yīng)，可能使企業(yè)再需找其他的路徑。好的，正面的效應(yīng)使企業(yè)更有信心對(duì)于原來(lái)的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的認(rèn)同性。而差的績(jī)效會(huì)使企業(yè)從新評(píng)估原來(lái)公司的這樣并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)是否可行，不能適應(yīng)當(dāng)前的環(huán)境，企業(yè)可以根據(jù)具體情況，變化路徑，進(jìn)而形成本企業(yè)探索，建立學(xué)習(xí)機(jī)制的內(nèi)在動(dòng)力。這正是建立學(xué)習(xí)機(jī)制的一種方式。Kale和Singh（2007）對(duì)于聯(lián)盟的研究還在繼續(xù)，他們所研究的是對(duì)聯(lián)盟中的組織流程的范圍的度量取決于公司對(duì)于清晰化分享（總結(jié)以前企業(yè)的并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)）Heimeriks和Duysters（2007）也得出了相同的結(jié)論，他們分析了很多案例和做了很多實(shí)證研究對(duì)于跨行業(yè)聯(lián)盟的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)盟經(jīng)驗(yàn)的形成在對(duì)于企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效的影響，是在建立相關(guān)部門(mén)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。聯(lián)盟部門(mén)的建立其實(shí)就是組織學(xué)習(xí)機(jī)制建立的一種形式。根據(jù)國(guó)外現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于并購(gòu)方如何從經(jīng)驗(yàn)的學(xué)習(xí)中建立并購(gòu)能力的增加度是重要的。在這些研究中，也解釋了并購(gòu)中經(jīng)驗(yàn)的作用和建立學(xué)習(xí)機(jī)制的必要性，而信息交流渠道、經(jīng)驗(yàn)的清晰度解碼、企業(yè)內(nèi)部，在現(xiàn)實(shí)中的企業(yè)應(yīng)該努力建立這樣的機(jī)制。企業(yè)如果可以明白一個(gè)企業(yè)里什么是具備了并購(gòu)的能力。很多企業(yè)也就會(huì)在從中找到自己的不足，發(fā)展和培養(yǎng)自己的并購(gòu)能力，從而找到答案，為什么企業(yè)有的并購(gòu)成功，有的失敗。

二、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)學(xué)者張秋生（2009）提出了并購(gòu)的一系列并購(gòu)理論基礎(chǔ)。其中有并購(gòu)動(dòng)機(jī)、并購(gòu)能力、并購(gòu)方向、并購(gòu)邊界、并購(gòu)匹配、并購(gòu)協(xié)同、并購(gòu)整合、并購(gòu)績(jī)效為環(huán)節(jié)的并購(gòu)基礎(chǔ)理論體系。并給了出并購(gòu)能力的具體解釋：指具有并購(gòu)動(dòng)機(jī)的收購(gòu)方實(shí)施并購(gòu)的能力（Capabilities of Mergers and Acquisitions），變成企業(yè)在并購(gòu)理論里面重要的一部分。其中在張秋生門(mén)下的學(xué)者在此基礎(chǔ)上，陳軻（2006）對(duì)并購(gòu)能力的研究進(jìn)行了初探，建立的理論基礎(chǔ)是在企業(yè)資源理論的基礎(chǔ)上來(lái)探索企業(yè)并購(gòu)能力的構(gòu)成要素，和一些影響機(jī)制；并對(duì)并購(gòu)能力的定義，對(duì)并購(gòu)能力的理論和實(shí)際意義都非常有利，他認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)在企業(yè)自有的人、財(cái)、物、信息的基礎(chǔ)上，和企業(yè)對(duì)外界環(huán)境政策的把握，來(lái)分析企業(yè)的并購(gòu)能力，是否具備，在并購(gòu)過(guò)程中怎么分別是否可以實(shí)施并購(gòu)。增加企業(yè)的成功率。魏娜（2011）對(duì)企業(yè)并購(gòu)能力進(jìn)行理論分析和研究，認(rèn)為并購(gòu)能力是指企業(yè)通過(guò)一系列的并購(gòu)活動(dòng)使得企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)完成企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，從資源和能力的要素分析，并購(gòu)能力是由企業(yè)擁有的資源、并購(gòu)運(yùn)作能力、并購(gòu)管理能力三個(gè)要素構(gòu)成。對(duì)并購(gòu)能力動(dòng)態(tài)分析研究，從并購(gòu)能力的時(shí)間性把握、開(kāi)放性觀察、增減性說(shuō)明并購(gòu)能力的動(dòng)態(tài)性，從并購(gòu)知識(shí)的清晰化、編碼化、共享化、內(nèi)部化方面說(shuō)明并購(gòu)能力動(dòng)態(tài)機(jī)制。

三、并購(gòu)能力研究的發(fā)展方向及建議

組織學(xué)習(xí)理論的研究學(xué)者從三個(gè)不同的學(xué)術(shù)分支對(duì)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)對(duì)并購(gòu)能力的研究，很清晰的分析了三個(gè)分支各自的理論對(duì)組織建立學(xué)習(xí)機(jī)制的重要性，和學(xué)習(xí)機(jī)制建立對(duì)并購(gòu)能力的績(jī)效性。三個(gè)分支的理論是相互影響的不是相互分離的，應(yīng)該在結(jié)合這三個(gè)理論分支深入研究組織學(xué)習(xí)理論。學(xué)習(xí)機(jī)制理論的研究中，并購(gòu)能力的定義被學(xué)者明確的提出。但能力概念的界定目前還有分歧，有的學(xué)者將其定義為規(guī)范或流程，也有的學(xué)者將其定義為一直企業(yè)應(yīng)該學(xué)習(xí)的機(jī)制，因此，我們還需要對(duì)并購(gòu)能力概念進(jìn)行統(tǒng)一的完整的比較清晰的界定。

學(xué)者們對(duì)現(xiàn)在的理論研究在學(xué)習(xí)機(jī)制的建立對(duì)企業(yè)并購(gòu)能力的影響還是沒(méi)有深入，還是處于剛剛開(kāi)始，仍需要努力，繼續(xù)深入。（Harry G.Barkema&Mario Schijven，2008）盡管現(xiàn)有的研究解釋了學(xué)習(xí)機(jī)制分析戰(zhàn)略經(jīng)驗(yàn)的作用，但對(duì)于學(xué)到的知識(shí)如何轉(zhuǎn)移到企業(yè)內(nèi)部還有很多工作要做。

企業(yè)資源理論也為企業(yè)并購(gòu)能力的建立和發(fā)現(xiàn)建立的方向，企業(yè)可以從企業(yè)自身的資源入手，結(jié)合自己的環(huán)境機(jī)會(huì)。然而，并購(gòu)能力作為并購(gòu)基礎(chǔ)理論體系的重要一環(huán)，學(xué)者們對(duì)現(xiàn)在的理論研究在學(xué)習(xí)機(jī)制的建立對(duì)企業(yè)并購(gòu)能力的影響還是沒(méi)有深入，還是處于剛剛開(kāi)始，仍需要努力，繼續(xù)深入。學(xué)者們研究的都是基礎(chǔ)性的概念和理論，深層次的一些判斷指標(biāo)，測(cè)量維度，和測(cè)量方法都需要我們進(jìn)一步去探討。所以我們對(duì)于企業(yè)并購(gòu)能力研究的路子很是很長(zhǎng)，我們要在前人學(xué)者的研究基礎(chǔ)上面繼續(xù)努力，從多方面，多方法研究并購(gòu)能力，為理論和實(shí)務(wù)界做出自己的貢獻(xiàn)。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]《哈佛商業(yè)評(píng)論》精粹譯叢：兼并與收購(gòu)[M].中國(guó)人民大學(xué)出版社，2004-08-01

[2]李興旺.動(dòng)態(tài)能力理論的操作化研究：識(shí)別，架構(gòu)與形成機(jī)制[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2006-02