我國金融與海洋經(jīng)濟(jì)互動關(guān)系的實(shí)證研究

俞立平

（寧波大學(xué)商學(xué)院，浙江 寧波 315211）

0 引言

越來越多沿海國家把發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)提高到戰(zhàn)略高度，發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)的重要性和迫切性越來越引起人們的關(guān)注，海洋經(jīng)濟(jì)已經(jīng)上升為國家級戰(zhàn)略。據(jù)國家海洋局《2010年中國海洋經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2010年我國海洋生產(chǎn)總值38439億元，占GDP的9.66%。金融發(fā)展是海洋經(jīng)濟(jì)建設(shè)和穩(wěn)定發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)要素，作為推動海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展和海洋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的主導(dǎo)力量，金融資本多年來在各國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。研究兩者的互動關(guān)系，對中國金融發(fā)展與海洋經(jīng)濟(jì)的關(guān)系及其協(xié)調(diào)性進(jìn)行全面系統(tǒng)評價，可以發(fā)現(xiàn)存在的問題，有利于國家調(diào)整宏觀金融政策，為海洋經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展提供更加有力的金融支持。

總體上，國外關(guān)于金融與經(jīng)濟(jì)增長的理論研究與實(shí)證研究均比較成熟，而國內(nèi)關(guān)于金融與海洋經(jīng)濟(jì)的研究尚處于起步階段，研究成果不多。研究視角主要集中在金融與海洋經(jīng)濟(jì)、海洋產(chǎn)業(yè)的關(guān)系及存在的問題分析，而且主要是理論研究，實(shí)證研究極為缺乏。對我國金融與海洋經(jīng)濟(jì)的關(guān)系缺乏系統(tǒng)評估。本文基于中國11個主要沿海省市數(shù)據(jù)，在對金融與海洋經(jīng)濟(jì)互動機(jī)制進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，采用面板數(shù)據(jù)，格蘭杰因果檢驗(yàn)、面板向量自回歸模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解，全面系統(tǒng)研究金融與海洋經(jīng)濟(jì)的互動關(guān)系。

1 理論依據(jù)與研究框架

1.1 金融與海洋經(jīng)濟(jì)的互動機(jī)制研究

⑴金融促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)制。

第一，金融發(fā)展可以有效地促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)增長。運(yùn)行良好的金融體系能夠降低交易成本，積極調(diào)節(jié)投資，使其投向高效率的生產(chǎn)部門，通過促進(jìn)資本積累，強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新的途徑，實(shí)現(xiàn)對海洋經(jīng)濟(jì)增長的推動作用。

第二，金融工具可以優(yōu)化海洋資源配置，促進(jìn)海洋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。由于資源稟賦、科技水平、人力資源等多方面因素，沿海各省市都有自己的比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，通過金融工具的資源配置功能，能夠?qū)①Y源從劣勢產(chǎn)業(yè)向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，合理引導(dǎo)生產(chǎn)要素流動，并以資金為紐帶，對現(xiàn)有的海洋產(chǎn)業(yè)、部門進(jìn)行重組，形成符合比較優(yōu)勢的海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。

第三，金融能夠?yàn)楹Ｑ蠼?jīng)濟(jì)發(fā)展提供全方位支持?，F(xiàn)代金融的發(fā)展已經(jīng)突破了原有的金融中介功能，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動力。借助現(xiàn)代信息技術(shù)，金融能夠突破時空限制，將服務(wù)觸角延伸到經(jīng)濟(jì)社會生活的各個領(lǐng)域，加速資金周轉(zhuǎn)，促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)區(qū)域生產(chǎn)要素的流動。從而為政府部門進(jìn)行決策提供參考，推動海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展層次不斷提高。

⑵海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融的促進(jìn)機(jī)制。

海洋經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，必然帶來總量的擴(kuò)張和質(zhì)量的提高，會引領(lǐng)追求利潤為主的商業(yè)銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、保險(xiǎn)公司等優(yōu)先向海洋產(chǎn)業(yè)提供服務(wù)，從而促進(jìn)金融的發(fā)展與進(jìn)一步繁榮。海洋經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為金融發(fā)展提供了新的市場和機(jī)遇，也是金融發(fā)展的新的增長點(diǎn)。

1.2 研究框架

圖1 研究框架

本文的研究框架如圖1所示，研究金融與海洋經(jīng)濟(jì)的關(guān)系包括靜態(tài)研究與動態(tài)研究兩個方面，靜態(tài)研究采用面板數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)，重點(diǎn)分析金融發(fā)展對海洋經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的彈性系數(shù)大??；動態(tài)研究采用格蘭杰因果檢驗(yàn)分析金融與海洋經(jīng)濟(jì)之間的因果關(guān)系，采用面板協(xié)整、面板向量自回歸模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解分析金融與海洋經(jīng)濟(jì)的互動關(guān)系，最后對靜態(tài)與動態(tài)研究結(jié)果進(jìn)行總結(jié)。

考慮到海洋經(jīng)濟(jì)可能受地區(qū)金融水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、教育水平、科技水平等因素的影響，建立如下模型：

公式（1）中，Y表示海洋經(jīng)濟(jì)水平，F(xiàn)IR表示金融水平，GDP為地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，EDU為地區(qū)教育水平，ST為地區(qū)科技水平。c為常數(shù)項(xiàng)，α、β、γ、η表示回歸系數(shù)，為了減少異方差，同時增強(qiáng)結(jié)果的解釋性，所有變量都取對數(shù)進(jìn)行處理。

2 數(shù)據(jù)

本文選取的地區(qū)為遼寧、河北、天津、山東、江蘇、上海、浙江、福建、廣東、廣西、海南11個沿海省市。海洋經(jīng)濟(jì)水平采用海洋GDP表示，教育水平采用地區(qū)教育經(jīng)費(fèi)投入，科技水平采用地區(qū)R&D研發(fā)投入經(jīng)費(fèi)表示。關(guān)于金融發(fā)展水平的度量，典型的是金融相關(guān)比率（FIR），它是全部金融資產(chǎn)價值與全部實(shí)物資產(chǎn)價值之比，由于中國缺乏金融資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，主要金融資產(chǎn)集中在銀行，因此本文用貸款余額與GDP的比率作為衡量金融發(fā)展的指標(biāo)。一些學(xué)者采用存貸款總額占GDP的比率來衡量，考慮到存款是貸款的來源，故本文沒有采取這種做法。

本文所有數(shù)據(jù)來自于1998～2010年中國海洋統(tǒng)計(jì)年鑒、中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒、中國統(tǒng)計(jì)年鑒，實(shí)際數(shù)據(jù)為1997～2008年的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)描述統(tǒng)計(jì)量如表1所示。

表1 摘要描述統(tǒng)計(jì)量

3 實(shí)證結(jié)果

3.1 面板數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

無論是格蘭杰因果檢驗(yàn)還是面板數(shù)據(jù)回歸，數(shù)據(jù)平穩(wěn)是前提條件。面板數(shù)據(jù)既包含時間序列數(shù)據(jù)也包含截面數(shù)據(jù)，本文數(shù)據(jù)跨度12年，必須進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，否則可能存在偽回歸問題。單位根檢驗(yàn)是一種檢測時間序列是否平穩(wěn)的方法，常用的面板數(shù)據(jù)單位跟檢驗(yàn)方法有Levin檢驗(yàn)、ADF檢驗(yàn)、PP檢驗(yàn)等，本文采用這三種方法同時進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示。由于檢驗(yàn)原理不同，不同檢驗(yàn)方法的結(jié)果不盡相同，本文以3種方法結(jié)果一致為準(zhǔn)，這樣更有說服力。經(jīng)過一階差分，只有GDP是不平穩(wěn)的，經(jīng)過兩階差分，所有變量都是平穩(wěn)的時間序列。

表2 面板數(shù)據(jù)單位根檢驗(yàn)

3.2 格蘭杰因果檢驗(yàn)

考慮到影響海洋經(jīng)濟(jì)的各變量滯后期一般不超過3年，因此本文以此為準(zhǔn)進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示。

從金融與海洋經(jīng)濟(jì)的關(guān)系看，在滯后期1～3年的情況下，金融都不是海洋經(jīng)濟(jì)的格蘭杰原因，但海洋經(jīng)濟(jì)在滯后1年的情況下，是金融的格蘭杰原因，說明兩者從數(shù)據(jù)上總體不存在互為因果關(guān)系，海洋經(jīng)濟(jì)雖然對金融有所需求，但沒有得到有效的滿足。

在滯后1～3年的情況下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不是金融的格蘭杰原因，但金融都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的格蘭杰原因，說明金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有促進(jìn)作用，因果關(guān)系明顯。

在滯后1～3年的情況下，科技都不是金融的格蘭杰原因，但在滯后2～3年的情況下，金融是科技的格蘭杰原因，說明金融對科技發(fā)展具有促進(jìn)作用，但有一定滯后效應(yīng)。

教育只在滯后1年的情況下才是金融的格蘭杰原因，但金融不是教育的格蘭杰原因，總體上兩者不存在因果關(guān)系，這和實(shí)際情況是相符的。

表3 格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果

3.3 面板數(shù)據(jù)估計(jì)結(jié)果

采用面板數(shù)據(jù)回歸分析海洋經(jīng)濟(jì)各影響因素的關(guān)系，首先采用F檢驗(yàn)分析是采用混合回歸還是面板數(shù)據(jù)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)應(yīng)該采用面板數(shù)據(jù)模型，然后進(jìn)行Hauseman檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)相伴概率為0.000，拒絕隨機(jī)效應(yīng)模型的原假設(shè)，應(yīng)該采用固定效應(yīng)進(jìn)行回歸分析。為了減少截面數(shù)據(jù)的異方差，采用截面加權(quán)，結(jié)果如表4中的固定效應(yīng)所示，為了比較，表4中同時還給出了混合回歸的結(jié)果，不過混合回歸中地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變量沒有通過統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。

從固定效應(yīng)結(jié)果看，所有變量都通過了統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，R2很高，為0.975，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對海洋經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)最大，每增加1%，會導(dǎo)致海洋經(jīng)濟(jì)增長1.615%，其次是教育水平，每增加1%，會導(dǎo)致海洋經(jīng)濟(jì)增加0.331%，金融對海洋經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)較低，每增加1%，會導(dǎo)致海洋經(jīng)濟(jì)增加0.129%，科技水平對海洋經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)為負(fù)值，可能與中國海洋經(jīng)濟(jì)技術(shù)含量不高、海洋經(jīng)濟(jì)不夠發(fā)達(dá)有關(guān)。

表4 面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果

3.4 面板向量自回歸模型結(jié)果

由于面板數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的時間序列，因此可以繼續(xù)進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。協(xié)整檢驗(yàn)方法采用Kao面板協(xié)整檢驗(yàn)，結(jié)果以0.002的概率拒絕沒有協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)，說明存在協(xié)整關(guān)系。接著建立面板VAR模型，模型的整體擬合度R2為0.965，擬合效果較好，且VAR模型所有特征根都位于單位圓內(nèi)，模型結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。

由于VAR模型是一種系數(shù)沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的非理論性的模型，因此在分析VAR模型時，往往不解釋回歸系數(shù)，而采用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解進(jìn)行進(jìn)一步分析，金融與海洋經(jīng)濟(jì)的脈沖響應(yīng)函數(shù)如圖2所示。

先看海洋經(jīng)濟(jì)的脈沖響應(yīng)函數(shù)，來自海洋經(jīng)濟(jì)自身的一個標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊，對其自身的影響最大，雖然不斷衰減，但仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。來自金融一個標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊，當(dāng)期對海洋經(jīng)濟(jì)的影響為0，第2期雖然有輕微影響，但隨后在第3期達(dá)到極大值，之后有慢慢衰減，到第6期開始為負(fù)，說明金融能夠促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但這種效應(yīng)是滯后的。來自地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的沖擊對海洋經(jīng)濟(jì)當(dāng)期沒有影響，但隨后開始升高，在第4期達(dá)到最大值，然后在緩慢衰減，說明地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平給海洋經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。來自科技水平一個標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊，當(dāng)期對海洋經(jīng)濟(jì)沒有影響，但隨后持續(xù)升高，到第7年達(dá)到最大值，說明科技發(fā)展水平對海洋經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用是持久性的，是海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本動力。來自教育水平的沖擊對海洋經(jīng)濟(jì)在5年內(nèi)幾乎沒有影響，5年后才緩慢升高，說明教育水平對海洋經(jīng)濟(jì)的影響滯后時間較長，但作用持久，這和實(shí)際情況是相符的。

圖2 金融與海洋經(jīng)濟(jì)的脈沖響應(yīng)函數(shù)

再看金融的脈沖響應(yīng)函數(shù)，來自科技水平一個標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊，當(dāng)期對金融沒有影響，隨后開始緩慢升高，第5期達(dá)到最大值，隨后緩慢衰減，說明科技水平的提高能夠促進(jìn)金融的發(fā)展。但海洋經(jīng)濟(jì)、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、教育水平的沖擊對金融影響均為負(fù)值，深層次反映了我國金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)性不夠問題，從另外一個角度，海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展還處于起步階段，各地區(qū)海洋經(jīng)濟(jì)占GDP的比重還比較小，實(shí)力還不強(qiáng)大，因此其自身對金融的帶動作用還不強(qiáng)。

表5 海洋經(jīng)濟(jì)的方差分解

海洋經(jīng)濟(jì)的方差分解如表5所示，在末期，海洋經(jīng)濟(jì)自身占其預(yù)測方差誤差的82.52%，科技水平占9.51%，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平占6.69%，而金融僅占0.69%，幾乎沒有影響，深層次反映了金融對海洋經(jīng)濟(jì)在支持不夠問題。

表6 金融的方差分解

金融的方差分解如表6所示，在末期金融自身占其預(yù)測方差誤差比重的89.41%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平占5.29%，科技水平占2.87%，教育水平占1.22%，海洋經(jīng)濟(jì)所占比重最小，僅為1.21%，幾乎沒有影響。

4 結(jié)論

⑴金融對海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持不夠。

從實(shí)證研究結(jié)果看，金融對海洋經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)總體還比較弱小。金融不是海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格蘭杰原因，而海洋經(jīng)濟(jì)只在滯后1年的情況下才是金融發(fā)展的格蘭杰原因。金融對海洋經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)要遠(yuǎn)小于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和教育水平。金融的正向沖擊對海洋經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有較小的正向影響。海洋經(jīng)濟(jì)的正向沖擊對金融的影響是負(fù)面的。海洋經(jīng)濟(jì)的方差分解中金融僅占微小的份額，金融的方差分解中海洋經(jīng)濟(jì)同樣占微小的份額。

我國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚處于起步階段，海洋經(jīng)濟(jì)實(shí)力總體較弱。海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的投融資存在“金融抑制”現(xiàn)象。由于海洋產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高、專業(yè)性強(qiáng)，因此商業(yè)銀行對其惜貸現(xiàn)象比較嚴(yán)重，資本市場發(fā)展的不充分又大大限制了其直接融資的能力。在銀行為主導(dǎo)的金融體系下，必然導(dǎo)致金融對海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展支持不夠，這是一個非常值得重視的問題。

⑵金融與海洋經(jīng)濟(jì)的互動效應(yīng)不明顯。

實(shí)證研究表明，金融對海洋經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)總體較小，而海洋經(jīng)濟(jì)對金融的促進(jìn)作用則更弱小，兩者尚處于磨合階段，根本無法有效進(jìn)行協(xié)調(diào)。國家在實(shí)施海洋戰(zhàn)略的前提下，也要制定和出臺金融對海洋經(jīng)濟(jì)支持的相關(guān)政策措施，加大金融對海洋經(jīng)濟(jì)支持的力度。引導(dǎo)金融與海洋經(jīng)濟(jì)互相促進(jìn)，形成良好互動。

[1]McKinnon，Ronald I.Money and Capital in Economic Development[M].Washington：The Brookings Institution ，D.C，1973.

[2]Shaw，Edward.Financial Deepening in Economic Development[M].New York：Oxford University Press 1973.

[3]Levine，Ross，Loayza，Norman and Beck，Thorsten.Financial Intermediation and Growth：Causality and Causes[J].Journal of Monetary Economics，2000，(58).

[4]P.M.Romer.Endogenous Technological Change[J].Journal of Political Economy,1990,98(5).

[5]林漫,孫健.海洋高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的金融支持[J].風(fēng)險(xiǎn)投資基金，2011,（2）.

[6]吳明理.海洋經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展及金融支持問題研究[J].金融發(fā)展研究，2009,（7）.

[7]胡曼菲.金融支持與海洋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的關(guān)聯(lián)機(jī)制分析[J].海洋開發(fā)與管理，2010,（7）.