大唐電信架構(gòu)調(diào)整 能否重回行業(yè)核心

從2月底開(kāi)始，業(yè)界便傳出各種關(guān)于大唐電信的負(fù)面消息，“大唐電信悄悄裁員，大唐軟件、大唐凱通、大唐融合等多家下屬公司，由于大面積虧損，已經(jīng)對(duì)內(nèi)悄悄宣布解散。”眼看著當(dāng)下4G引發(fā)新一輪的市場(chǎng)變革，大唐電信作為業(yè)內(nèi)設(shè)備制造領(lǐng)域曾經(jīng)的領(lǐng)先者，恐怕優(yōu)先考慮的是自身的生存問(wèn)題，是否會(huì)如同巨龍通信一樣被邊緣化甚至消失，我們不得而知。

重組時(shí)機(jī)稍晚

傳聞鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，終于大唐電信董事長(zhǎng)曹斌給出了澄清，原來(lái)“被解散”的16家下屬機(jī)構(gòu)和子公司，已統(tǒng)一被并入公司的“軟件和應(yīng)用事業(yè)部”。而16個(gè)公司變成1個(gè)事業(yè)部，勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生諸多冗員，這也便證實(shí)了之前的裁員一說(shuō)。

1998年成立的大唐電信，依靠程控交換機(jī)起家并迅速崛起，與當(dāng)時(shí)的巨龍通信、中興通訊和華為技術(shù)三家中國(guó)本土通信設(shè)備企業(yè)被并稱(chēng)為“巨大中華”，成為中國(guó)通信設(shè)備市場(chǎng)早期的拓疆者和主導(dǎo)者。從一開(kāi)始業(yè)內(nèi)便認(rèn)為大唐電信集團(tuán)意欲將優(yōu)質(zhì)的電信資產(chǎn)全部裝入大唐電信，但事實(shí)似乎是相反的。

2002年，大唐電信集團(tuán)將TD的核心專(zhuān)利單獨(dú)打包，成立了一家新的公司——大唐移動(dòng)通信設(shè)備有限公司。大唐電信不僅與TD失之交臂，后又在物聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)上與其發(fā)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。與此同時(shí)，在舊有的程控交換機(jī)和核心通信網(wǎng)領(lǐng)域，大唐電信又不得不面臨國(guó)際巨頭及華為、中興的沖擊，基本退出了主流廠商行列。2005年大唐電信完全退出傳統(tǒng)光通信等領(lǐng)域。而此時(shí)，大唐電信集團(tuán)仍在向外分散資源。2008年從大唐移動(dòng)中分離出聯(lián)芯科技，專(zhuān)門(mén)從事4G芯片的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，進(jìn)而與大唐電信在芯片領(lǐng)域形成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。據(jù)悉，集團(tuán)成立了多家子公司，各公司之間交叉持股，連內(nèi)部人士都無(wú)法分清他們之間的關(guān)系。

終于，2012年，大唐電信斥資收購(gòu)集團(tuán)下三家公司，旨在解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。在外界看為，大唐電信的此次重組，將減少大唐電信集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)企業(yè)交叉持股，優(yōu)化下屬子公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和法人治理結(jié)構(gòu)，也便于明晰整體業(yè)務(wù)布局及各業(yè)務(wù)體系架構(gòu)。

但重組時(shí)間似乎來(lái)得晚了點(diǎn)。作為大唐電信集團(tuán)的主要上市公司，大唐電信長(zhǎng)期以來(lái)處于非常尷尬的地位，缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)帶動(dòng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)一般。

財(cái)務(wù)隱憂難解

2004年至2006年，大唐電信一直虧損。盡管其對(duì)外宣稱(chēng)，從2007年起，已經(jīng)連續(xù)五年盈利，但究其原因，貢獻(xiàn)力量者并非主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是包括出售子公司、政府補(bǔ)貼，以及其他各種非營(yíng)業(yè)性收入。不僅如此，多年來(lái)，大唐電信的資產(chǎn)負(fù)債率始終居高不下，2012年三季度，大唐電信資產(chǎn)負(fù)債率居通信類(lèi)上市公司之首。

主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的缺失令大唐電信在資本市場(chǎng)十分被動(dòng)。從銀行借貸，成為大唐電信的主要融資方式，但其盈虧情況極易受到金融市場(chǎng)的影響。積重難返，增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入恐怕是大唐電信徹底改善財(cái)務(wù)狀況最直接的辦法。

因此，2012年收購(gòu)的聯(lián)芯科技的資產(chǎn)注入，將在很大程度上改善大唐電信的財(cái)務(wù)狀況。而且聯(lián)芯科技的利潤(rùn)承諾，至少可以幫助大唐電信在三年之內(nèi)穩(wěn)過(guò)億元利潤(rùn)安全線。

除增加利潤(rùn)收入之外，剔除不良資產(chǎn)也成為大唐電信本次重組的一大關(guān)注點(diǎn)。重組之前，大唐電信下屬八個(gè)子公司中，僅有兩家盈利情況較為可觀，成為大唐電信的主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)源；重組后，盈利的公司仍然按照子公司模式運(yùn)營(yíng)，而虧損公司則和其他下屬機(jī)構(gòu)及部門(mén)被分拆并入“軟件應(yīng)用”事業(yè)部。

資本市場(chǎng)預(yù)計(jì)，重組后大唐電信的資產(chǎn)負(fù)債率有望下降到73%。不過(guò)，分析師認(rèn)為，電信設(shè)備商和運(yùn)營(yíng)商中，資產(chǎn)負(fù)債率高于50%的公司很少。大唐電信將資產(chǎn)負(fù)債率降低到真正的安全線下，恐怕不易做到。并且，大唐電信未來(lái)將無(wú)暇顧及芯片之外的產(chǎn)業(yè)，即便在近期引入了“創(chuàng)新工場(chǎng)”概念，搭建開(kāi)發(fā)平臺(tái)，以搶占移動(dòng)終端應(yīng)用市場(chǎng)，但現(xiàn)階段，幾乎將賭注全部押在TD芯片上，這樣的做法在資本市場(chǎng)持續(xù)不了多久。

寫(xiě)在最后

在大唐電信的企業(yè)宣傳冊(cè)封面上，他們對(duì)公司的描述是：“細(xì)分行業(yè)綜合領(lǐng)先的解決方案和服務(wù)提供商。”但是，在市場(chǎng)環(huán)境愈益復(fù)雜的今天，大唐電信是否還有能力和耐心做一個(gè)小而美的企業(yè)呢？