外資撤離中國(guó)市場(chǎng)的再思考

張宇馨

2010年以來(lái)，隨著部分外資撤出中國(guó)市場(chǎng)，外商撤資成為學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。許多學(xué)者認(rèn)為，外資撤資給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不利影響不容忽視，但亦有部分學(xué)者認(rèn)為，外資的流入流出是其逐利性導(dǎo)致的自然波動(dòng)，不必過(guò)分擔(dān)心。

一、 我國(guó)吸引外資量的變化

改革開(kāi)放以來(lái)，利用外資已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特色之一， 雖然2008年金融危機(jī)使得我國(guó)部分外資流出，2009年引資量有一定幅度下降，但2010年和2011年的引資仍保持著繼續(xù)上升的勢(shì)頭，甚至高于2008年引資水平，吸引外資量遠(yuǎn)高于印度、俄羅斯等國(guó)。

2012年以來(lái)， 我國(guó)吸引外資量出現(xiàn)下滑。表1總結(jié)了我國(guó)2012年引資變化。從表1中可以看出，到2012年8月底，我國(guó)利用外資同比下降了3.4%，其中來(lái)自美國(guó)的外資同比下降了2.85%， 來(lái)自歐盟的外資同比下降4.09%，最為顯著的是來(lái)自亞洲十國(guó)的外資同比下降了5%。

二、外商撤資原因分析

大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，外資撤出主要有三個(gè)原因：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度增加使得外資出現(xiàn)虧損； 我國(guó)勞動(dòng)力成本上升使得其他發(fā)展中國(guó)家的優(yōu)惠政策成為中國(guó)引資的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)者；歐美的再工業(yè)政策引起資金大量回流。因此，我們需要逐一分析影響外資撤出的因素。

（一）歐美再工業(yè)化政策的影響有限

2008年金融危機(jī)后，歐美國(guó)家提出了“再工業(yè)化”政策，號(hào)召本國(guó)跨國(guó)公司重新返回本土進(jìn)行生產(chǎn)，為國(guó)家創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)和發(fā)展資本。美國(guó)聯(lián)邦政府出臺(tái)了《鼓勵(lì)制造業(yè)和就業(yè)機(jī)會(huì)回國(guó)策略》，制定土地和稅收優(yōu)惠政策，改善經(jīng)營(yíng)環(huán)境，支持制造業(yè)和就業(yè)回流。

從歐盟的對(duì)外直接投資看， 表2列示了歐盟27國(guó)2008-2011年的對(duì)外直接投資量和投資地區(qū)。從表中可以看出，中國(guó)吸引的歐盟外資在歐盟對(duì)外投資總額中的比重并不高，歐盟對(duì)華直接投資在2008年僅為65億歐元，并一直保持相對(duì)穩(wěn)定，2011年達(dá)到一個(gè)高峰，為175億歐元，幾乎是2010年的兩倍，2012年前8月投資適度下滑，亦屬正?；卣{(diào)現(xiàn)象。若將2012年前8月實(shí)際利用外資總量與2010年同期相比，只有大約1%的下滑。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院歐洲研究所2011 年對(duì)在華歐盟企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研，大多數(shù)歐盟企業(yè)認(rèn)為在中國(guó)的經(jīng)營(yíng)是盈利的， 其利潤(rùn)率與母公司全球利潤(rùn)率保持在同一水平，73% 的企業(yè)將維持或擴(kuò)大現(xiàn)有投資，27% 的企業(yè)將會(huì)繼續(xù)增加投資，沒(méi)有企業(yè)表示會(huì)減少和撤資。

從美國(guó)的對(duì)外直接投資來(lái)看，雖然美國(guó)經(jīng)歷了金融危機(jī)，政府亦在不斷號(hào)召資本回歸，但其對(duì)外直接投資量?jī)H在2008年和2009年有小幅下降后，仍保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，美國(guó)2011年的對(duì)外投資量已恢復(fù)到2007年的水平，達(dá)到3966.56億美元。

根據(jù)美國(guó)BEA統(tǒng)計(jì)，到2011年末，美國(guó)公司在海外的直接投資存量總計(jì)達(dá)41555億美元，在亞洲的投資為6052.02億美元，占其對(duì)外直接投資存量的14.56%，主要集中在澳大利亞、新加坡和日本，中國(guó)排第四位，美國(guó)在中國(guó)的對(duì)外直接投資存量為542.34億美元，比2010年存量減少42.75億美元，占其總投資存量的1.30%，占其在亞太地區(qū)的投資額的8.96%。美國(guó)直接投資在中國(guó)的存量總量大約只是美資在日本存量的50%。因此，雖然美國(guó)是中國(guó)重要的資金來(lái)源國(guó)，但美國(guó)在中國(guó)的直接投資存量并不多。

比較美國(guó)2010年和2011年直接投資在中國(guó)各行業(yè)的分布，可以發(fā)現(xiàn)，美國(guó)直接投資在采礦業(yè)FDI存量有所下降，制造業(yè)FDI存量保持上升趨勢(shì)，其中，化學(xué)工業(yè)、計(jì)算機(jī)電子產(chǎn)品和其他所占份額較大；服務(wù)業(yè)中批發(fā)零售業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、專(zhuān)業(yè)服務(wù)業(yè)的外資保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；銀行業(yè)投資大幅下降。但利用BEA數(shù)據(jù)進(jìn)一步計(jì)算可以發(fā)現(xiàn)，美國(guó)各行業(yè)在我國(guó)的投資只占其海外投資的極小比例，例如，美國(guó)計(jì)算機(jī)電子產(chǎn)品行業(yè)在我國(guó)的投資存量只占其海外投資存量的6.7%， 交通設(shè)備只占1%，食品行業(yè)占比6.6%，批發(fā)貿(mào)易占比2.48%，信息產(chǎn)業(yè)占比為2.37%。由于美國(guó)一直控制對(duì)我國(guó)高新產(chǎn)業(yè)技術(shù)的出口和轉(zhuǎn)讓?zhuān)覈?guó)從美國(guó)得到的高新產(chǎn)業(yè)投資并不多。

歐美的再工業(yè)化，不是一般制造業(yè)回歸，而是高端制造業(yè)，這些制造業(yè)包括綠色科技、能源工業(yè)等。奧巴馬的政策中，非常重視能源裝備制造業(yè)的發(fā)展，重點(diǎn)投資可再生能源和節(jié)能項(xiàng)目，推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展；歐盟的2020戰(zhàn)略中強(qiáng)調(diào)了對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，加強(qiáng)企業(yè)在新能源技術(shù)、納米技術(shù)、先進(jìn)材料技術(shù)和工業(yè)生物技術(shù)、生命科學(xué)和醫(yī)藥技術(shù)發(fā)展的投資。就目前這些國(guó)家在我國(guó)的投資而言，其重點(diǎn)支持發(fā)展行業(yè)與在我國(guó)投資的行業(yè)存在一定錯(cuò)位。

從上述分析可以看出，歐美在我國(guó)整體對(duì)外投資中所占比例并不高，且其在中國(guó)投資產(chǎn)業(yè)與其大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)存在著一定錯(cuò)位，同時(shí)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的日益增強(qiáng)，停留在亞洲的歐美企業(yè)亦從我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中獲得利益。因此，也許從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，歐美再工業(yè)化政策也許會(huì)成為我國(guó)吸引外資的重要障礙，但就目前而言，歐美再工業(yè)化政策影響有限。

（二）房地產(chǎn)外資成為近年撤資主力

近年來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)利用外資大幅增加， 2007年房地產(chǎn)利用外資增幅高達(dá)632%；2010年房地產(chǎn)外資同比增速為66%。但從2011年起，房地產(chǎn)外資開(kāi)始逐步撤出我國(guó)市場(chǎng)。根據(jù)《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，2011年有217戶外資房地產(chǎn)企業(yè)退出北京樓市，新設(shè)外資房地產(chǎn)企業(yè)129戶，同比減少55.82%。截至2011年底，北京實(shí)有外資房地產(chǎn)企業(yè)1330戶，同比減少7.90%。

2012年1至2月我國(guó)房地產(chǎn)利用外資同比增長(zhǎng)24.2%，從前3個(gè)月至前7個(gè)月，房地產(chǎn)外資同比降幅分別為22.4%、42.9%、36.8%、53.9%和54.3% 。不斷傳來(lái)房地產(chǎn)撤資的消息，美國(guó)的“鐵獅門(mén)”48億甩賣(mài)大海項(xiàng)目，愛(ài)爾蘭最大房地產(chǎn)企業(yè)將其在中國(guó)的兩家房地產(chǎn)子公司以233.6億歐元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓。

畢馬威2012年報(bào)告顯示，1-8月份我國(guó)房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)嶋H使用外資下降12.4%，降幅高于其他外資投資領(lǐng)域。因此，如果排除房地產(chǎn)因素，今年上半年我國(guó)利用外資同比僅下降0.1%，并沒(méi)有明顯的下降趨勢(shì)。

究其撤資原因，一方面是需要獲得資金回國(guó)自救，一方面是我國(guó)政府嚴(yán)厲的調(diào)控政策使得外資在中國(guó)市場(chǎng)的投機(jī)獲利機(jī)會(huì)銳減。

（三）成本上升、競(jìng)爭(zhēng)加劇為外資撤資的主要原因

隨著我國(guó)生活水平的日益提高和《合同法》的實(shí)施，我國(guó)工人的勞動(dòng)力成本不斷增加，使得跨國(guó)公司的生產(chǎn)成本不斷增加。2012年，我國(guó)工人月薪平均為3000元，越南工人月薪平均為1800元，柬埔寨工人月薪平均1200元，印度尼西亞、菲律賓等東南亞國(guó)家可能會(huì)利用其較低人力成本和豐富資源進(jìn)一步吸引外資進(jìn)入。

從目前的外商撤資案例來(lái)看，除了房地產(chǎn)外資由于利益驅(qū)使迅速撤出中國(guó)外，更多的外商是因?yàn)闊o(wú)法適應(yīng)中國(guó)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，或是生產(chǎn)成本的提高而被迫退出市場(chǎng)。在來(lái)自歐盟的投資中，2010年飛利浦公司因國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)太過(guò)激烈而從中國(guó)市場(chǎng)撤出；2012年美頒巴黎建材因國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，無(wú)法進(jìn)入中國(guó)高端市場(chǎng)，同時(shí)對(duì)歐盟出口又受阻于歐盟對(duì)華反傾銷(xiāo)調(diào)查的內(nèi)外交困局面被迫撤離；2012年達(dá)能乳業(yè)上海有限公司因無(wú)法與本土企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)被迫暫時(shí)停產(chǎn)。美國(guó)公司中，2012年福特公司由于勞動(dòng)力成本上升將1.2萬(wàn)個(gè)工作崗位從中國(guó)和墨西哥遷回美國(guó)，基于同樣原因，2012年星巴克將陶瓷杯制造從中國(guó)撤回美國(guó)中西部。

三、理性看待外商撤資

外國(guó)直接投資在達(dá)到一定資本積累后，會(huì)呈現(xiàn)較為平緩的發(fā)展趨勢(shì)，資本在無(wú)力面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)退出市場(chǎng)等現(xiàn)象，都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然規(guī)律，無(wú)須太過(guò)緊張。從積極意義來(lái)講，部分外資的撤出為我國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整留出一定空間，我國(guó)應(yīng)該重新調(diào)整引資政策和結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資本利用最大化。

（一）中國(guó)仍是全球?qū)ν庵苯油顿Y的理想之地

2008年的金融危機(jī)和歐盟債務(wù)危機(jī)使得發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)處于疲軟和動(dòng)蕩狀態(tài)，而發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度卻仍保持在較高水平，成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)和引擎。但就全球資本流動(dòng)而言，發(fā)達(dá)國(guó)家仍是主要資本流出國(guó)和流入國(guó)。2011年全球外國(guó)直接投資流量超過(guò)了危機(jī)前均值，達(dá)到了1.5萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)16%，流入發(fā)達(dá)國(guó)家的直接外資增長(zhǎng)了21%，達(dá)到7480億美元。流入發(fā)展中國(guó)家直接外資增長(zhǎng)11%，達(dá)6840億美元，占全球直接外資總量的45%。其中，中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家吸引外資最多的國(guó)家。

貿(mào)發(fā)會(huì)議預(yù)計(jì)，2012年直接外資增速將放緩，流量在1.6萬(wàn)億美元左右， 如果不出現(xiàn)大的經(jīng)濟(jì)震蕩， 長(zhǎng)期內(nèi)表現(xiàn)為小幅穩(wěn)定增長(zhǎng)， 2013 年達(dá)到1.8萬(wàn)億美元，2014年達(dá)到1.9萬(wàn)億美元。全球投資前景預(yù)測(cè)中，中國(guó)是2012-2014年度最具投資前景的東道國(guó)，其高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)和巨大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成為吸引外資進(jìn)入的重要因素。

（二）勞動(dòng)力成本提高和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇是經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可避免的趨勢(shì)

隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)和國(guó)民收入的提高，勞動(dòng)成本、能源成本、土地成本的上升以及環(huán)保約束的加強(qiáng)等一系列經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中不可避免的趨勢(shì)，20世紀(jì)八九十年代，日本和韓國(guó)同樣因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)致勞動(dòng)力成本升高，部分日資和韓資企業(yè)開(kāi)始將生產(chǎn)地點(diǎn)外移到中國(guó)和其他發(fā)展中國(guó)家，引發(fā)新一輪對(duì)外投資熱潮。我國(guó)目前也不例外，許多國(guó)內(nèi)企業(yè)正在采取“走出去”的方式獲得新的發(fā)展機(jī)會(huì)，因此，以降低生產(chǎn)成本為投資目標(biāo)的外資企業(yè)可能不得不重新考慮其投資區(qū)位。

與20世紀(jì)八九十年代相比，中國(guó)利用外資的目的已發(fā)生了較大變化，中國(guó)本土的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境亦發(fā)生較大變化。在外資沒(méi)有取得壟斷地位的行業(yè)中，中資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力已不容忽視。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中無(wú)法獲勝的公司被迫退出市場(chǎng)，是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的自然規(guī)律，并不會(huì)因?yàn)槠淦髽I(yè)性質(zhì)而有所差別。經(jīng)營(yíng)的成本提高和競(jìng)爭(zhēng)加劇，不是投資環(huán)境的惡化，而是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的結(jié)果。

盡管與東南亞國(guó)家相比，我國(guó)勞動(dòng)力成本較高，但勞動(dòng)力成本并不是外商投資考慮的唯一因素。我國(guó)多年形成的基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢(shì)、高級(jí)人力資本優(yōu)勢(shì)和大國(guó)優(yōu)勢(shì)是其他國(guó)家無(wú)法取代的，我國(guó)一些大型集裝箱港口吞吐量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于印度或越南等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的國(guó)家總吞吐量。我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)建立起來(lái)的較為完善的供應(yīng)鏈、相對(duì)完整的制造業(yè)體系和資源的有效配置能力以及產(chǎn)業(yè)集聚帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)是東南亞國(guó)家?guī)啄陜?nèi)無(wú)法趕超的，這些優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)吸引外資留在中國(guó)。

（三）巨大的國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)仍會(huì)吸引大量外資進(jìn)入

我國(guó)快速增長(zhǎng)的巨大國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)給外國(guó)投資者提供的良好發(fā)展機(jī)遇也許會(huì)成為外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的重要原因。我國(guó)政府不斷采取措施增加居民收入，擴(kuò)大消費(fèi)需求，改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境，使得國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更依賴(lài)于內(nèi)需市場(chǎng)，而不是投資和對(duì)外貿(mào)易，經(jīng)濟(jì)發(fā)展更為均衡。我國(guó)可能會(huì)成為一個(gè)潛在需求巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，而不再單純是一個(gè)加工組裝基地和采購(gòu)基地。外資在我國(guó)本土的生產(chǎn)可以更好了解本國(guó)市場(chǎng)需求，更好適應(yīng)本土消費(fèi)市場(chǎng)的變化，減少貿(mào)易壁壘障礙，增加其獲利機(jī)會(huì)。但如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯不前，市場(chǎng)需求的吸引力減弱，外資的流失將進(jìn)一步明顯。

（四）引資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整

我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和可持續(xù)發(fā)展使得我國(guó)引資政策發(fā)生了一定變化?！笆濉睍r(shí)期中國(guó)利用外資的理念、方式、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、地區(qū)結(jié)構(gòu)等都出現(xiàn)了重大調(diào)整，更加注重引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和高素質(zhì)人才，鼓勵(lì)跨國(guó)公司在華設(shè)立研發(fā)中心，鼓勵(lì)外資投向高新技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域和中西部地區(qū)，適度控制低端產(chǎn)業(yè)外資的進(jìn)入。

雖然我國(guó)“十二五”期間工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化的進(jìn)程加速，會(huì)為外資提供更多發(fā)展機(jī)遇和發(fā)展空間，但相對(duì)而言，我國(guó)高端外資發(fā)展所需要的投資配套環(huán)境還不夠完善，需要進(jìn)一步加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施、投資軟環(huán)境、法律法規(guī)建設(shè)，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)高級(jí)人力資源的培養(yǎng)。同時(shí)，我國(guó)要警惕歐美制造業(yè)回歸的長(zhǎng)期影響，如果歐美促進(jìn)制造業(yè)回歸的政策逐步完善，可能會(huì)加劇我國(guó)與歐美同類(lèi)產(chǎn)品的出口市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。同樣是為了獲得未來(lái)世界的主動(dòng)權(quán)，歐美再工業(yè)化政策關(guān)注的行業(yè)和我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)非常相似，將來(lái)的外資爭(zhēng)奪將集中于這些高端行業(yè)的去留。

（五）“新一代”可持續(xù)發(fā)展投資政策的建立

2008年金融危機(jī)的出現(xiàn)使得各國(guó)政府開(kāi)始重新思考其投資政策。危機(jī)過(guò)后的世界經(jīng)濟(jì)重振，給了各國(guó)政府重新調(diào)整其經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策、投資政策的機(jī)會(huì)。UNCTAD在2012年的世界投資報(bào)告中首次明確提出了“可持續(xù)發(fā)展的投資政策”。

各國(guó)政府在獲得發(fā)展資金的同時(shí)，要逐步為經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展打下良好的發(fā)展基礎(chǔ)。也就是說(shuō)，新投資政策應(yīng)該是以包容性增長(zhǎng)和可持續(xù)發(fā)展為中心，強(qiáng)調(diào)外國(guó)投資與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系，在利用投資自由化政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，更多地考慮環(huán)境保護(hù)、居民健康保護(hù)措施和效果，可持續(xù)發(fā)展概念始終貫穿在政策的制定和具體措施的執(zhí)行上。

部分低端外資和房地產(chǎn)外資的撤離，在某種程度上為我國(guó)外資政策留下了可調(diào)整空間，一個(gè)新的外資政策應(yīng)該以經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展為核心，把投資政策的制定置于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)背景中，在貿(mào)易、稅收、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、環(huán)境政策等方面制定明確透明的規(guī)則，界定外資在其可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略中的地位和作用，積極引導(dǎo)規(guī)范外資在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的推動(dòng)作用，利用外資深化生產(chǎn)能力建設(shè)，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

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[4]21世紀(jì)網(wǎng)，“產(chǎn)業(yè)叛軍”外資企業(yè)中國(guó)戰(zhàn)略急剎車(chē)？ http：//zhuanti.21cbh.com/2012_leavingchina/.