關(guān)于出口企業(yè)規(guī)避匯率變化風(fēng)險的幾點探討

張一平

[關(guān)鍵詞]出口企業(yè)；匯率變化；風(fēng)險

當(dāng)今世界，全球經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出前所未有的復(fù)雜情況，中國的貿(mào)易形勢也隨之發(fā)生了巨大變革。面對當(dāng)前這種風(fēng)云突變的世界市場，出口企業(yè)如何規(guī)避匯率變化風(fēng)險，已成為進(jìn)出口企業(yè)必須嚴(yán)肅對待的基本問題。

眾所周知人民幣升值除給出口企業(yè)帶來直接的匯兌損失之外，更嚴(yán)重的是：它將壓縮出口企業(yè)利潤空間，同時減弱產(chǎn)品出口的價格優(yōu)勢。人民幣每升值1%，企業(yè)利潤就減少5%左右，人民幣升值多少企業(yè)的成本便直接上升多少。盡管如此，我們也應(yīng)看到一個國家的強(qiáng)盛往往伴隨著本幣升值，同時也能體現(xiàn)出一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。匯率政策是一個國家的內(nèi)政，決定政策方向的是這個國家的根本利益。中國在匯率問題上一直堅持主動、漸進(jìn)和可控的政策基調(diào)，始終從自身利益出發(fā)決定政策走向。近年來，美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩，失業(yè)率居高不下，出口壓力增大，美國將矛頭直指中國，一再拿匯率做文章，意圖轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾。美國要求人民幣以更快速度大幅升值，這樣做的結(jié)果只會破壞國際多邊貿(mào)易體系，爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。但我們應(yīng)當(dāng)注意的是不能對手贊同的，我們就反對。我們要從自身利益出發(fā)，理性分析，找出一條利己利人的道路，同時應(yīng)把著眼點放在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式上來。人民幣匯率之所以成為問題，同過度依賴外需的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式有關(guān)。產(chǎn)能過剩和相對不足的內(nèi)需之間的矛盾，只能靠尋找外需來解決，隨之而來的必然是外匯儲備積累和人民幣升值壓力，所以充分發(fā)掘內(nèi)需潛力才是治本之道，同時，人民幣國際步伐必須加快，唯此才能擺脫美元獨(dú)攬的大權(quán)。

中國傳統(tǒng)的第一大出口市場歐洲，第二大貿(mào)易伙伴美國及日本，中國目前較難與之維持貿(mào)易現(xiàn)狀。自第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束至今，美國幾乎是世界經(jīng)濟(jì)增長的火車頭，但2008年以來改變了這一軌道，過去5年來，美國政府傾力救市，美聯(lián)儲更是在零利率情況下三推貨幣量化寬松，經(jīng)濟(jì)依然低迷，難以再度發(fā)揮世界引擎的作用。與此同時，歐元危機(jī)和歐債危機(jī)交相引發(fā)的歐洲衰退，正在將歐洲導(dǎo)向更大程度的蕭條時代。今后幾年來，歐元區(qū)看不到增長前景，日本由于在釣魚島問題上采取錯誤政策，日本經(jīng)濟(jì)也暗淡無光。

美歐金融危機(jī)后，爭先恐后采取“量化寬松”貨幣政策，貨幣戰(zhàn)爭愈演愈烈，富國貨幣針對發(fā)展中貨幣，世界的北方針對南方。亞、非、拉等發(fā)展中市場，為了使本國貨幣不致相對于美元升值太快，只得管理美元匯率。結(jié)果是美國寬松的貨幣政策通常以更低利率的方式傳導(dǎo)給發(fā)展中世界。為了提振需求，就一定會提高商品價格。而量化寬松的實質(zhì)恰恰就是一種赤裸的貿(mào)易保護(hù)，旨在一方面擺脫自身債務(wù)，一方面竊取發(fā)展中世界的市場份額。正是由于西方國家實施的這些非常規(guī)貨幣政策，催生了當(dāng)今外匯市場思路和運(yùn)行方式的轉(zhuǎn)變，相應(yīng)地，匯率風(fēng)險也不同以往。

人民幣漸獲認(rèn)同，國際化勢不可擋。人民幣國際化應(yīng)運(yùn)而生，在美歐金融危機(jī)之后成為中國的國策。并且香港和倫敦正在成為名副其實的人民幣離岸中心。從上述現(xiàn)實所決定的市場、規(guī)劃和貨幣三大前景之后，中國外貿(mào)企業(yè)科學(xué)管理匯率風(fēng)險，不僅是必須盡快掌握的生存技能，而且在實際上還擁有多個優(yōu)勢。

一般出口企業(yè)從與外商談判到接訂單、出貨需要3個月，時間長的要半年到8個月，面對匯率波動風(fēng)險，出口企業(yè)常規(guī)可以采用通過產(chǎn)品加價來轉(zhuǎn)移匯率升值負(fù)擔(dān)，但非常容易造成客戶流失；也可以采用外貿(mào)企業(yè)自己消化，但會使本來微薄的利潤更加減少；還可以采用與客戶協(xié)商，共同承擔(dān)。以上采用的這些應(yīng)對策略都很被動，積極的方法應(yīng)當(dāng)采用匯率避險工具。首先要采用與采購商簽訂匯率鎖定協(xié)議，受人民幣升值預(yù)期影響，采購商簽訂匯率鎖定協(xié)議也成為大勢所趨。其次由“貼牌代工”轉(zhuǎn)向品牌發(fā)展，中國制造給外界的感覺和現(xiàn)實就是貼牌代工，價格低廉，因此長期處于價值鏈的低端，匯率稍有變化就難以抵擋。企業(yè)在提高產(chǎn)品質(zhì)量和競爭力的同時，還要提高產(chǎn)品的研發(fā)能力和品牌效力，只有這樣才能使企業(yè)在增強(qiáng)話語權(quán)的同時，提高產(chǎn)品定價權(quán)。從而既可以減少人民幣升值帶來的匯率風(fēng)險，又可以通過提高定價權(quán)轉(zhuǎn)嫁國內(nèi)成本上漲帶來的壓力，提升企業(yè)的利潤空間。加速企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，使企業(yè)從制造走向創(chuàng)造，由低端走向高端，從而擴(kuò)大高附加值產(chǎn)品的生產(chǎn)，提高企業(yè)利潤率。規(guī)避匯率變化風(fēng)險，還可以采用與外商協(xié)商提前結(jié)匯或是簽訂訂單匯率補(bǔ)償備忘錄。更應(yīng)當(dāng)采取與銀行合作，即通過與銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯協(xié)議。企業(yè)向銀行支付一定的費(fèi)用后，可按照交割日的結(jié)匯價格將美元兌換成人民幣，這樣企業(yè)的出口匯率成本牢牢鎖定。除此之外，使用跨境人民幣結(jié)算更有助于出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險。人民幣結(jié)算的優(yōu)勢顯而易見，在財務(wù)管理上，對于國內(nèi)企業(yè)而言，可以避免外匯波動的風(fēng)險，優(yōu)化成本核算，降低交易成本，簡化收款退稅流程，從而提高資金運(yùn)用效率。當(dāng)合同的計價貨幣與生產(chǎn)使用資金幣種一致時，那么在合同簽訂之時企業(yè)就可以正確計算到交易的成本和收入。對境外企業(yè)而言，在市場保持對人民幣穩(wěn)定升值預(yù)期的趨勢下，使用人民幣作為結(jié)算貨幣，可以幫助企業(yè)獲得更高存款收益。人民幣匯率相對穩(wěn)定，可有效幫助企業(yè)規(guī)避匯率波動的風(fēng)險。

面對瞬息萬變的市場環(huán)境，外貿(mào)企業(yè)還應(yīng)使用金融衍生工具規(guī)避匯率風(fēng)險。如在期貨市場提前鎖定原料價格，靈活掌握調(diào)價時間點等多種手段來控制匯率風(fēng)險。

（編輯/李舶）