后金融危機(jī)時(shí)代民營企業(yè)籌集資金方式研究

摘要：文章以唐山市民營企業(yè)籌資方式的現(xiàn)狀為例來研究在后金融危機(jī)時(shí)代民營企業(yè)資金籌集中存在的問題和應(yīng)對策略以期對民營企業(yè)籌資方式的選擇有所幫助。

關(guān)鍵詞：后金融危機(jī)時(shí)代；唐山市；民營企業(yè)；籌資

隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的危害的減弱，各企業(yè)都在努力發(fā)展自己，在這個(gè)過程中唐山市民營企業(yè)成為帶動整個(gè)唐山市經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)和發(fā)展的主力軍。唐山市民營經(jīng)濟(jì)大多集中在制造業(yè)和批發(fā)零售，勞動密集型，資源依賴性和能源消耗性企業(yè)。而能源類企業(yè)和制造業(yè)企業(yè)都是屬于資金需求量比較大的行業(yè)。然而，由于資金的匱乏造成民營企業(yè)信心缺失，從而不敢接受較大的，需要墊付資金的單子，這樣一來就使民營企業(yè)陷入了危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和資金匱乏阻礙企業(yè)發(fā)展的兩難之境。

一、后金融危機(jī)時(shí)代唐山市民營企業(yè)籌資方式現(xiàn)狀

現(xiàn)金流量是企業(yè)的血液，而籌資是企業(yè)現(xiàn)金流量的重要來源。企業(yè)的籌資活動通過恰當(dāng)?shù)幕I資渠道和金融市場，以經(jīng)濟(jì)有效的方式向債權(quán)人和投資者籌措企業(yè)發(fā)展所需要的資金，用以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)發(fā)展等一系列活動的理財(cái)行為。從近幾年來唐山市民營企業(yè)融資的情況來看，主要包括以下方面：

（一）內(nèi)源融資所占比重過大，急需外源融資

企業(yè)籌資渠道可以分為內(nèi)源性籌資和外源性籌資兩大類。從表1可以看出內(nèi)源籌資是唐山市民營企業(yè)籌資企業(yè)發(fā)展所需要資金的主要來源，而且這種融資方式具有容易獲得，成本低的優(yōu)點(diǎn)，因此內(nèi)源融資順理成章的成為了民營企業(yè)創(chuàng)建初期籌集資金的最主要渠道和基本來源。但是內(nèi)源融資畢竟存在極大的限制，這種限制對企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和企業(yè)的盈利性都產(chǎn)生極大的限制性影響，隨著企業(yè)不斷的發(fā)展壯大，內(nèi)源融資漸漸的不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要。企業(yè)應(yīng)該積極地尋找能夠便捷低成本的其他籌資方式來彌補(bǔ)企業(yè)發(fā)展的資金缺口。

（二）企業(yè)的規(guī)模決定著銀行的態(tài)度

銀行貸款是除了內(nèi)源融資民營企業(yè)常用的籌集資金的方式。在唐山市民營企業(yè)外源籌資中占據(jù)著非常重要的地位，銀行貸款占總負(fù)債的比重有時(shí)可以達(dá)到60%左右。據(jù)人民銀行唐山支行的統(tǒng)計(jì)資料顯示：企業(yè)資金困難時(shí)，70.2%的民營企業(yè)首選銀行貸款。但是這種外源籌資方式的可獲得性比較差，同國有大中型企業(yè)相比，享受的待遇可以用天壤之別來形容，如表2和表3所示。

（三）股權(quán)籌資重要性的提升

唐山市民營企業(yè)常用的籌集資金的方式中，內(nèi)部融資占據(jù)了主導(dǎo)地位，但伴隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及股票市場的蓬勃發(fā)展，特別是中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板的開創(chuàng)，為唐山市民營企業(yè)帶來了新的籌資途徑。股權(quán)融資在各種籌資方式中的比重也不斷的上升，儼然有成為資金主要來源的趨勢。然而民營企業(yè)上市卻存在著極大的困難。而且從這次金融危機(jī)可以看到，股權(quán)籌資存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)以及不確定性。股票市場易受各種因素的影響而產(chǎn)生不斷波動的情況。

二、唐山市民營企業(yè)籌資存在的問題

（一）籌資渠道缺乏多樣性

內(nèi)源籌資主要是依靠自身擁有的資金和可以靠親情友情私下借到的資金，這種籌資方式?jīng)Q定了其在次數(shù)和數(shù)額上存在極大的局限性，不可以作為長久之計(jì)。外源籌資的方法比較多些，比如吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，銀行貸款，民間地下資本等，但是由于民營企業(yè)自身的不足不能給投資者以信心，導(dǎo)致很難找尋以及銀行貸款時(shí)的歧視待遇。而民間資本限于合規(guī)性問題存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)。所以，民營企業(yè)所能合理采用的籌資渠道非常有限。

（二）供求雙方信息不對稱

資金供求雙方信息的不對稱性，也可以說缺乏信息交流機(jī)制。好比市場上想買羊的人找不到賣羊的，想賣羊的找不到買羊的。雖然理論上都存在潛在的欲望，但缺乏一種溝通的平臺。再有一點(diǎn)就是，風(fēng)投會稀釋民營企業(yè)家對企業(yè)的所有權(quán)，對于控制欲很強(qiáng)的民營企業(yè)家來說，可能會對風(fēng)投產(chǎn)生一定的抵觸作用。從而造成其消極尋找擁有資金愿意投資的投資者。上述這種情況在后金融危機(jī)時(shí)代的今天在唐山市民營企業(yè)中也經(jīng)?？吹?，特別是中小型民營企業(yè)。

（三）自身素質(zhì)有待進(jìn)一步提高

民營企業(yè)由于其創(chuàng)建及成長中的特殊原因，企業(yè)自身素質(zhì)有待進(jìn)一步提高就成為了一個(gè)較為普遍存在的問題。自身素質(zhì)有待進(jìn)一步改進(jìn)的原因主要表現(xiàn)在企業(yè)缺乏長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略布局和規(guī)劃，企業(yè)的管理水平較低，組織結(jié)構(gòu)不能發(fā)揮出其效能，把主要精力集中在掙更多的錢而忽視了企業(yè)的核心競爭力建設(shè)，致使企業(yè)的創(chuàng)新能力不足。還有重要的一點(diǎn)，企業(yè)的家族色彩濃重，公司的主要職務(wù)往往被同一家族的人員占據(jù)而忽視人員是否具備該職位所要求的能力。

（四）資本市場的缺陷較多使企業(yè)缺乏上市融資支撐平臺

資本市場的滯后性是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一大缺陷。特別是股票市場較西方國家起步晚，制度不完善，致使整個(gè)市場的存在結(jié)構(gòu)缺陷和層次單一的問題。把大部分的民營企業(yè)拒之門外。資本市場的缺陷限制了民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民營企業(yè)急切需要一個(gè)完整合理的資本結(jié)構(gòu)市場層來支撐。以實(shí)現(xiàn)資本市場供求雙發(fā)順利結(jié)合的體制。

三、唐山市民營企業(yè)籌資對策和建議

（一）拓寬籌資渠道

除了依靠自身融資和銀行貸款以及民間資本外，民營企業(yè)還有許多方式可以選擇。比如融資租賃、杠桿租賃等。資產(chǎn)融資租賃是一種特殊的融資方式，鑒于其可以節(jié)省企業(yè)購買新的設(shè)備所需要的資金，以定期支付較低的租金來獲得設(shè)備長久使用權(quán)，變相的相當(dāng)于企業(yè)取得了企業(yè)發(fā)展所需要的資金。再者民營企業(yè)也可以采取直接融資的形式籌集資金。但這需要一個(gè)前提，那就是要建立屬于民營企業(yè)的直接融資市場。目前，國有企業(yè)的市場籌資已經(jīng)十分的完善，就連高科技企業(yè)在國家政策的照顧下也有望在我國“二板”市場進(jìn)行籌資。處于發(fā)展階段繼續(xù)資金的民營企業(yè)可以效仿大盤和二板市場，創(chuàng)造條件建立區(qū)域性的小額資本市場，以便為快速發(fā)展中的民營企業(yè)需要資金時(shí)注入足夠的血液。

（二）從行業(yè)的角度建立唐山市民營企業(yè)資金需求聯(lián)合市場

構(gòu)建行業(yè)角度的唐山市民營企業(yè)的聯(lián)合資本市場，用以解決供求雙方信息的不對稱，以此來支持聯(lián)合市場成員企業(yè)的投資。根據(jù)需要成立專門的機(jī)構(gòu)，把具有投資于某一行業(yè)的投資人都聚集在一起。幫助那些有多余資金又有投資意向的投資者對這也行業(yè)投資。但這種市場是非正式的，因此特別需要專門的機(jī)構(gòu)在交易的過程中進(jìn)行操作，以整確保企業(yè)不會涉及到違規(guī)問題。

（三）提升唐山市民營企業(yè)自身素質(zhì)

1.一個(gè)好的企業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃是必須的。要形成一種長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目光，理性的看待上市。

2.要對公司治理結(jié)構(gòu)的完善。唐山市民營企業(yè)上市是從家庭企業(yè)到多元股份企業(yè)再到現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展的道路。在整個(gè)發(fā)展過程中逐漸的進(jìn)行產(chǎn)權(quán)的改革，最后走向企業(yè)的股份化。

3.要下大力氣提高民營企業(yè)的核心競爭力，增強(qiáng)自身實(shí)力，在激烈的競爭中擁有一席之地。持久的競爭力會使企業(yè)在競爭激勵的市場經(jīng)濟(jì)中立于不敗之地。

4.要建立完善的企業(yè)績效管理評價(jià)系統(tǒng)。

（四）創(chuàng)造性的利用供應(yīng)鏈融資來應(yīng)對銀行融資困難

采取融資的方式來籌集資金主要是為了幫助處以同一條供應(yīng)鏈上端的企業(yè)能夠快速的獲得發(fā)展所需要的資金。這種方式是通過供應(yīng)鏈下端的企業(yè)與銀行簽訂合約，以此來供應(yīng)上游的供應(yīng)商在資金缺乏時(shí)獲得所需要的銀行貸款，下端企業(yè)對其進(jìn)行信用擔(dān)保和抵押，保證上端供應(yīng)商的現(xiàn)金流。在整個(gè)過程中銀行也會監(jiān)控合約簽訂企業(yè)，以把風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)。采用這種方式創(chuàng)造性的解決了供應(yīng)商的資金問題，同時(shí)也使本企業(yè)原材料與供貨得到了銜接，是一種多贏的籌資方式。

參考文獻(xiàn)：

1.張寧.唐山民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程研究[J].區(qū)域經(jīng)濟(jì)，2011（11）.

2.劉麗萍，王正情.民營企業(yè)融資研究[J].廊坊師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2011（8）.

3.王翠，劉敏.后金融危機(jī)時(shí)代民營企業(yè)如何融資[J].經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊，2011（2）.

（作者單位：唐山學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系）