我國城鎮(zhèn)居民儲蓄存款的實證分析

摘要：影響居民儲蓄的影響因素有很多，文章對我國城鎮(zhèn)居民的儲蓄情況建立實證模型，進(jìn)行多元線性回歸分析來探討影響儲蓄的主要因素。

關(guān)鍵詞：居民儲蓄；多元線性回歸；實證分析

一、研究背景

改革開放以來，人民的生活水平有了顯著的提高，國民經(jīng)濟發(fā)展迅速，尤其是近幾年來國民經(jīng)濟始終保持8%的增長速度。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國居民的儲蓄存款也有顯著的提高，從1978年的210.6億元增長到2009年的217885.4億元，足足是1978年的1000倍，這樣的存款余額到底是好還是壞，也引發(fā)了我國經(jīng)濟學(xué)界以及政府的深刻思考。

二、模型設(shè)計——居民儲蓄影響因素的實證分析

（一）數(shù)據(jù)的來源以及變量說明

本文采用1991—2008年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析。數(shù)據(jù)摘自2009年中國統(tǒng)計年鑒。根據(jù)經(jīng)濟學(xué)理論，本文共選擇了消費品的價格水平CPI、城鄉(xiāng)居民的可支配收入總額W、股票籌資額T、國民生產(chǎn)總值GDP、社會保障支出B、實際利率R這6個解釋變量。

（二）模型的建立

1.相關(guān)分析。模型中如果存在過多的解釋變量容易產(chǎn)生多重共線性。因此，先利用相關(guān)系數(shù)矩陣分析解釋變量與被解釋變量之間、以及各個解釋變量之間的相關(guān)關(guān)系。

首先，CPI與S的相關(guān)系數(shù)為—0.3549，經(jīng)濟學(xué)中，收入一定，物價越高，居民的消費越大，因而使儲蓄越低。但是由于其相關(guān)系數(shù)的絕對值只有0.36左右，所以可能其對居民儲蓄的影響并不顯著，但這里先將其引入模型；其次，實際利率R和居民儲蓄S的相關(guān)系數(shù)僅為0.012564，可以將其剔除；最后，股票籌資額T與居民儲蓄S的相關(guān)系數(shù)為0.785，按照統(tǒng)計學(xué)的意義來說相關(guān)系數(shù)比較大，因此在這里也將其暫時引入。

2.多重共線性分析。首先是居民可支配收入W與GDP、社會保障支出B三者之間的相關(guān)系數(shù)分別是0.996、0.989、0.995，說明這三者之間是高度相關(guān)的，這三個變量都是用來衡量宏觀經(jīng)濟發(fā)展的指標(biāo)，經(jīng)濟的發(fā)展也影響居民儲蓄，所以這三者之間可能存在共線性；其次是社會保障支出B與居民可支配收入W、GDP之間的相關(guān)關(guān)系。社會保障支出與居民可支配收入以及國民生產(chǎn)總值，三者之間都是宏觀經(jīng)濟的反映量，且三者之間基本成正比變化，因此這三者間高度相關(guān)可以理解。

因此，如果將這些變量都引入模型必然引起多重共線性。由于他們都是描述宏觀經(jīng)濟的變動對儲蓄的影響的變量，兩兩之間的影響可以相互反映，必須進(jìn)行篩選。

其次，分析股票籌資額T與居民儲蓄S的關(guān)系。

由以上方程式知，雖然t值為大于2正值，但由于方程的擬合優(yōu)度0.61，從統(tǒng)計意義上來說，此擬合方程不顯著，從經(jīng)濟學(xué)意義上來說，由于我國證券市場發(fā)展的滯后和緩慢、中國上市公司的瞬間爆發(fā)、中國股民的忽冷忽熱使得股票籌資額的變化沒有表現(xiàn)出應(yīng)有的市場規(guī)律。我國股市起步較晚，在現(xiàn)實運行中還存在許多亟待解決的問題，這使居民入市的風(fēng)險加大居民出于理性思考，不會輕易將儲蓄轉(zhuǎn)化為股票。因此剔除T。

其中ε代表隨機差項。又由于三個解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)很高，可能存在多重共線性問題。為了解決可能存在的多重共線性，現(xiàn)按照逐步回歸的思想逐個估計模型，整理如表1所示。

表1為上述四個模型的整理結(jié)果。模型一引入了兩個變量B、W，由擬合結(jié)果可以看出，模型中各變量系數(shù)的符號正確，擬合優(yōu)度大于0.99，t檢驗也都顯著，擬合優(yōu)度也很大；模型二引入兩個變量W、GDP，此模型的擬合優(yōu)度也在0.99以上，模型中各變量系數(shù)的符號也正確，但是t值都只在1.5左右，t檢驗值不顯著；模型三引入兩個變量B、GDP，模型中各變量系數(shù)也正確，但是t檢驗值也不顯著；模型四將三個解釋變量同時引入，模型中GDP的系數(shù)為負(fù)，顯然不符合要求而且其t檢驗值也是負(fù)的，顯然是錯誤的，不符合要求。所以綜上所述模型一為最佳。即：

異方差的消除，模型出現(xiàn)異方差的常見原因主要是模型中遺漏了影響逐漸增大的因素；模型函數(shù)形式的設(shè)定誤差；隨機因素的影響。由于本文是在學(xué)習(xí)研究了國內(nèi)多數(shù)學(xué)者的基礎(chǔ)上，將各學(xué)者的所研究的所有因素都考慮在內(nèi)，然后逐步篩選出來的最符合經(jīng)濟統(tǒng)計意義的兩個因素，因此模型中不會存在遺漏重要因素的可能，模型的函數(shù)形式其擬合優(yōu)度在0.99以上，可見其形式也是正確的。因此最有可能的原因就是隨機因素的影響。

當(dāng)模型存在異方差性時，OLS估計不再具有最小方差的特性，這意味著存在其他的參數(shù)估計方法，其估計誤差將小于OLS的估計誤差。事實上，此時加權(quán)最小二乘法才是最佳線性無偏估計量，可以直接進(jìn)行加權(quán)最小二乘法的估計，事先確定權(quán)數(shù)變量，本文選取某個與異方差變動趨勢反向變動的變量序列，采用1/e、1/e2兩個進(jìn)行比較，從中選優(yōu)，得到如下估計結(jié)果：

可以看出預(yù)測的結(jié)果的相對誤差除個別年份之外，都在7%以內(nèi)，而且從擬合圖中可以看出，模型不僅對實際值的擬合優(yōu)度較高，而且還很好的描述了居民儲蓄余額的整體變動情況。通過預(yù)測圖還可以看出，預(yù)測曲線與實際曲線之間有一定的分離然后又回歸到一致，這可能是由于數(shù)據(jù)采集過程中造成的誤差原因或是當(dāng)年的一些政策變動原因而使得某些變量沒有完全按照經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律來變動，這也可以看出政府的宏觀調(diào)控對居民儲蓄存在一定的影響。綜上所述，所建立的模型可以如實的反映我國城鎮(zhèn)居民儲蓄的變動規(guī)律。

（四）模型分析

根據(jù)所建立的計量經(jīng)濟模型可以看出，影響我國居民儲蓄存款余額的主要因素是社會保障支出和居民的可支配收入。它們對居民儲蓄的解釋能力達(dá)到100%。從各因素的t統(tǒng)計值來看。社會保障性支出作為反映居民儲蓄的最重要因素，反映了居民失去工作或退休的社會保障性收入，是居民正常生活的保證，社會保障支出每增加1億元，居民儲蓄余額將增加10億元。居民的可支配收入是衡量居民是否變動的基本參量，只有居民手中可支配收入變多了，居民才會擴大自己的消費投資渠道。

三、結(jié)論

通過以上關(guān)于居民儲蓄的定性分析和實證研究得出，居民的可支配收入和社會保障支出是影響我國居民儲蓄的最主要的影響因素，而且兩者與居民儲蓄都是正相關(guān)的，居民可支配收入每增加一億元居民儲蓄就會增加7.8億元，而社會保障支出每增加一億元會帶動居民儲蓄增加10.3億元。股票籌資額、居民消費價格指數(shù)、實際利率等有一定的影響但是并不顯著。

參考文獻(xiàn)：

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3.康荔，余強，唐杰.1997—2002年我國居民儲蓄存款的實證分析[J].統(tǒng)計與信息論壇，2003（6）.

（作者單位：肖云鵬、張倩，云南財經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計與數(shù)學(xué)學(xué)院；顏云志，上海立信會計學(xué)院數(shù)學(xué)與統(tǒng)計系；宋衍化，浙江工商大學(xué)統(tǒng)計與數(shù)學(xué)學(xué)院）