日消費(fèi)稅改革禍福難料

日本國(guó)會(huì)眾議院6月底以多數(shù)票表決通過(guò)提高消費(fèi)稅法案。根據(jù)這一法案，日本政府將于2014年4月把現(xiàn)行5%的消費(fèi)稅率提高至8%，并于2015年10月進(jìn)一步提高至10%。

日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值構(gòu)成中，個(gè)人消費(fèi)占六成。提高消費(fèi)稅后，消費(fèi)欲望下降，不可避免影響整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。日興證券測(cè)算，消費(fèi)稅率提高前的“集中需求”將把2013財(cái)政年度實(shí)際GDP上推1.4個(gè)百分點(diǎn)，但到開始實(shí)施8%消費(fèi)稅率的2014財(cái)年，耐用消費(fèi)品需求大幅減少，將使當(dāng)年GDP減少1.8個(gè)百分點(diǎn)。

日本流通和零售業(yè)界擔(dān)心，消費(fèi)稅提高后，三年內(nèi)日本的零售銷售額可能減少大約4%。

不過(guò)，有日本金融界人士認(rèn)為，提高消費(fèi)稅后消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)不一定增加，因?yàn)樯碳铱赡軙?huì)選擇下調(diào)商品標(biāo)示價(jià)格，使消費(fèi)者實(shí)際支出不會(huì)有明顯增加。

日本第一生命經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家永浜利宏則指出，當(dāng)前全球形勢(shì)嚴(yán)峻，提高消費(fèi)稅率將給本已低迷的日本經(jīng)濟(jì)再澆一盆冷水。他認(rèn)為，為避免家庭消費(fèi)萎靡，有必要在住宅、汽車等大宗物件購(gòu)買方面實(shí)施一定的減稅或補(bǔ)助措施。

不過(guò)，這樣一來(lái)，旨在增加國(guó)庫(kù)收入的消費(fèi)稅率提高未必能實(shí)現(xiàn)其初衷。首先，商家普遍下調(diào)價(jià)格，意味著日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最大的障礙——“通縮”不僅得不到緩解，反而有加劇的可能性。其次，政府在其他領(lǐng)域的減稅和財(cái)政補(bǔ)助，可能抵消部分提高消費(fèi)稅帶來(lái)的收入。

日本政府提高消費(fèi)稅率的主要?jiǎng)訖C(jī)是改善長(zhǎng)期以來(lái)的赤字財(cái)政狀況。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，2011年日本政府債務(wù)余額相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的230%，在發(fā)達(dá)國(guó)家中屬于最差狀態(tài)，與歐債危機(jī)導(dǎo)火索希臘的財(cái)政狀況不相上下。

根據(jù)日本政府的一份評(píng)估，消費(fèi)稅率提高至10%后，日本中央和地方政府每年能增加消費(fèi)稅收13.5萬(wàn)億日元。但是，從日本此前的提高消費(fèi)稅后的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政收入表現(xiàn)看，由于增稅后消費(fèi)陷入低迷等原因，雖然單項(xiàng)看消費(fèi)稅收入增加了，整體稅收水平卻不一定隨之提高。例如，1989年日本開始實(shí)施3%的消費(fèi)稅率，當(dāng)年整體稅收就減少了2.6萬(wàn)億日元。相對(duì)同期龐大的公共開支增長(zhǎng)，這些新增稅收基本無(wú)助于遏制日本財(cái)政赤字繼續(xù)增長(zhǎng)。

日本全國(guó)銀行協(xié)會(huì)指出，隨著人口減少和老齡化進(jìn)程，日本家庭儲(chǔ)蓄率將趨于下降，使銀行無(wú)法繼續(xù)按現(xiàn)在的比例持有國(guó)債。

日本政府的預(yù)測(cè)也顯示，即便2015年消費(fèi)稅率提高到10%，當(dāng)年的基礎(chǔ)財(cái)政收支仍將出現(xiàn)16.8萬(wàn)億日元赤字。這意味著，要達(dá)到財(cái)政收支平衡，至少需要把消費(fèi)稅率提高到17%。

日本早稻田大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家野口悠紀(jì)雄的看法更加悲觀。他認(rèn)為，從日本政府新發(fā)國(guó)債額和已有國(guó)債余額增長(zhǎng)趨勢(shì)看，消費(fèi)稅率提高到10%，只能短期改善財(cái)政狀況。到2017年，為維持公共支出，新發(fā)國(guó)債額將重新回到2013年水平，而到2015年，預(yù)計(jì)新發(fā)國(guó)債規(guī)模將接近60萬(wàn)億日元，國(guó)債余額則接近1200萬(wàn)億日元，僅靠日本國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和日本家庭資產(chǎn)已經(jīng)無(wú)法消化新發(fā)國(guó)債。

據(jù)野口建立的一個(gè)模型推演，按照目前確定的消費(fèi)增稅方案以及新發(fā)國(guó)債、國(guó)債余額推移，到2025年，日本國(guó)債發(fā)行將迎來(lái)“Doom’s day point”，也就是日本國(guó)內(nèi)資產(chǎn)已經(jīng)無(wú)法完全消化新發(fā)國(guó)債，而依靠國(guó)內(nèi)資產(chǎn)消費(fèi)國(guó)債，一直是日本國(guó)債比例雖大但沒(méi)有像希臘等國(guó)陷入財(cái)政破產(chǎn)的關(guān)鍵所在。

日本民間把未來(lái)國(guó)債暴跌之日形容為“X-day”，測(cè)定的主要指標(biāo)就是經(jīng)常項(xiàng)目和家庭金融資產(chǎn)與國(guó)債余額的落差。瑞穗綜合研究所的一份測(cè)算顯示，在金融資產(chǎn)儲(chǔ)蓄率持續(xù)下降、國(guó)債利率上升的最糟情況下，到2010年度，日本家庭金融資產(chǎn)將與國(guó)債余額持平。

野口擔(dān)心，如果按照現(xiàn)有增加消費(fèi)稅思路，10年后日本國(guó)債要么需要由央行直接承接，要么只能依靠海外市場(chǎng)發(fā)行消化，而任何一種選項(xiàng)都可能導(dǎo)致日元急劇貶值和通貨膨脹，給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重后果。

（作者系《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》駐東京記者）