新地王危言

7月10日，就在央行宣布年內(nèi)二度降息后不久，京城房地產(chǎn)市場同時再現(xiàn)天價樓王和地王，將“調(diào)控標(biāo)桿城市”推向新的價格敏感區(qū)間。

樓王名叫“運(yùn)河岸上的院子”，12套獨(dú)棟豪宅每套均價3億元，而“中國最貴公寓”上海湯臣一品，其樓王定價也才不過1.9億元。

地王則位于北京市西三環(huán)和西四環(huán)之間的萬柳片區(qū)，經(jīng)過46輪激烈競價，最終被民企中赫置地以26.3億元摘得，折合樓面地價已超過4.15萬元/平方米，刷新北京宅地單價紀(jì)錄。預(yù)計萬柳項目建成住宅后，單價至少要超過8萬元/平方米才能“保本”。

在房地產(chǎn)調(diào)控乍暖還寒、樓市走向陰晴不定的敏感窗口期，樓王和地王各自飆出房價和地價的兩個新高音，引發(fā)輿論紛紛以“信號”解讀之。二者的同日出現(xiàn)，是否預(yù)示著房地產(chǎn)行情即將反轉(zhuǎn)、價格已觸底反彈？

實際上，市場反彈預(yù)期并非獨(dú)拜樓王、地王所賜，而與地方政府發(fā)出的逆向調(diào)控信號關(guān)系密切。在“穩(wěn)增長”壓力下，一些地方政府愈發(fā)按捺不住為房地產(chǎn)調(diào)控松綁的慣性沖動。繼河南首套房貸利率7折優(yōu)惠近日被銀監(jiān)部門否決后，珠海又?jǐn)M將住宅限購范圍從主城區(qū)收縮至一條街區(qū)，但消息剛曝出4個小時，即被連夜叫停。

或許劍拔弩張的調(diào)控博弈今后一段時間仍將繼續(xù)，但至少從目前看，中央對“堅持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖”的表態(tài)依然嚴(yán)厲，行情翻轉(zhuǎn)、價格反彈的政策條件尚難充分生成。

首先，利率雖然以下調(diào)的姿態(tài)向樓市需求發(fā)出邀請信號，但應(yīng)者有限，因為主要城市的限購政策并未明確放開，投資、投機(jī)性需求難以大規(guī)模入場，自然屏蔽了誘發(fā)房價大幅反彈的最大壓力。即便有樓王、地王敢對價格賭漲，但能不能賭贏，主動權(quán)似乎并不掌握在他們手里。

其次，個別城市的成交量和價格上揚(yáng)很大程度上是以價換量。降價在先，復(fù)又補(bǔ)漲。而支撐補(bǔ)漲的基礎(chǔ)，恰是剛需入市和地方政府不斷“微調(diào)”政策所釋放的利好預(yù)期。中央在這一輪宏觀調(diào)控中始終強(qiáng)調(diào)要“加強(qiáng)預(yù)期管理”，可以預(yù)見，補(bǔ)漲的勢能最終會有多大，將取決于調(diào)控政策對預(yù)期的引導(dǎo)。只要地方政府“松綁”、“救市”之舉不斷被及時“叫?！?，就說明調(diào)控從緊的大預(yù)期尚未全面切換。

更深一步說，調(diào)控房地產(chǎn)已日益被賦予領(lǐng)銜中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的政治色彩。房地產(chǎn)作為支柱產(chǎn)業(yè)的地位將在政策安排上被適度弱化，其民生意義和職能將被逐步強(qiáng)化。正因如此，在房地產(chǎn)之外尋找替代性增長策略已成下一任政府當(dāng)務(wù)之急，無論如何也不會再縱容房價大幅反彈。

綜合上述因素，在房地產(chǎn)政策生態(tài)已發(fā)生明顯改變的大背景下，無論是樓王還是地王，均已不具備普遍性的價格指標(biāo)意義。表面上看，樓王、地王似與北京房地產(chǎn)調(diào)控所要求的“價格合理回歸、穩(wěn)中有降”背道而馳，但這或許僅是一種假象：“運(yùn)河岸上的院子”每套3億元定價的底氣，用他們自己的話說是，因為“別墅用地早在幾年前就已被叫?！?，“此類別墅今后不會再有”；萬柳地王的價格支撐點同樣在于“稀缺”和“絕版”，是北京市為挽救上半年土地頻繁流拍頹勢而吐出的“壓軸地塊”。在樓市向何處去尚難見分曉之際，開發(fā)商和地方政府都已開始變賣家底，很難說他們究竟是對后市樂觀還是悲觀。

就此而言，樓王、地王已并非北京樓市的價格潛力信號，而是這座城市步入后土地經(jīng)濟(jì)時代的信號，是土地盛宴的挽歌，是房地產(chǎn)暴利的回光返照。當(dāng)資源的不可再生、泡沫的難以為繼、信息的對稱和制度的理性逐步釋放出疊加效應(yīng)后，樓王、地王已無可避免要淪為強(qiáng)弩之末，難以再充當(dāng)房價、地價暴漲的帶頭大哥。

樓王、地王的反復(fù)出現(xiàn)，表面上看似是一場盛況、一幕繁榮，實則可能是土地財政吃的最后一頓晚餐。盡管越來越稀缺，價格越來越貴，但同時卻也清晰地傳遞出一個信號：地已賣得差不多了，地方政府的地皮財政即將枯竭，房地產(chǎn)依賴大限將至，今后亟待尋求新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力。

換句話說，樓王、地王傳遞給我們的，絕非僅是一個單純的價格趨勢信號，而是一個改革的警示信號。這其中蘊(yùn)含著一系列艱深復(fù)雜的改革課題，例如賣地枯竭后地方政府的財政收入來源問題，新時期中央和地方關(guān)系問題，富人過多占有資源的稅收調(diào)節(jié)機(jī)制問題（比如房產(chǎn)稅），與土地相關(guān)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和布局問題，等等。決策者理應(yīng)未雨綢繆。