公司盈余質(zhì)量分析

摘要：上市公司盈余質(zhì)量問題一直是個很敏感的問題，因為它關(guān)系到投資者、債權(quán)人和其他利益關(guān)系人的利益。本文分別從海馬股份公司的盈利能力、盈利質(zhì)量進行分析。本篇文章利用該公司的報表數(shù)據(jù)計算得出相關(guān)指標，經(jīng)過指標分析對比，揭示出海馬股份公司的盈利問題。

關(guān)鍵詞：盈余質(zhì)量 盈利質(zhì)量 盈利能力 盈利指標1.引言

以往研究一個上市公司的盈利問題總是簡單的通過一些既定的能夠影響獲利能力的因素進行分析，這包括以下幾個方面的內(nèi)容；企業(yè)年末實現(xiàn)的利潤總額扣除企業(yè)應(yīng)上交所得稅費用后的凈額有多少，股東在企業(yè)營利中的收益情況，股東所持有的每股股權(quán)是否實現(xiàn)收益，公司全部資產(chǎn)的收益是否良好和企業(yè)營業(yè)收入扣除期間費用后的收益水平。雖然這五個方面的分析能從不同角度上評價一個上市公司的盈利能力，但是也有明顯的不足。

本文擬站在盈利能力和盈利質(zhì)量兩個角度來分析海馬公司的盈余質(zhì)量情況。一個企業(yè)實現(xiàn)贏利的能力和所實現(xiàn)利潤與現(xiàn)實經(jīng)濟價值的可靠程度是從不同的角度對企業(yè)的收益問題進行反饋，二者所強調(diào)的方向各不相同。公司賺取利益的能力是企業(yè)實現(xiàn)利潤增長的保證條件，其能力越強所取得的收益也會是相應(yīng)的變化，同時也是實現(xiàn)較高質(zhì)量利潤的前提。

2.盈余質(zhì)量

隨著中國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我國的會計理論認識及理論建設(shè)正逐步彌補著以前的空白。雖然盈余質(zhì)量的研究一直是學術(shù)界的熱點所在，但至今仍舊對盈余質(zhì)量沒有明確的定義。對于如何定義以及界定盈余質(zhì)量，各研究者基于不同的研究目的和研究方向闡述了不同的見解。通過許多國內(nèi)外學者長期探討并得出研究盈余質(zhì)量的兩種研究基礎(chǔ)，即計量觀和信息觀。前者偏向于對盈余質(zhì)量本身的一種剖析，后者則關(guān)注市場變化對盈余的影響。

3.盈余質(zhì)量的具體分析

3.1盈利能力基本指標比較

在評價上市公司的盈利能力問題上，最具有說服力的莫過于凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、凈利潤、每股收益及銷售利潤率。以下從海馬公司以及同行業(yè)進行分析對比。

海馬公司報告期2010年2009年2008年凈利潤50947023.34-512140849.62553002.93凈資產(chǎn)收益率0.02-0.090.06每股收益0.06-0.240.23總資產(chǎn)收益率0.01-0.030.03銷售利潤率0.0004-0.080.043.2異常指標分析

3.2異常指標分析

由上表可知，海馬公司在2009的凈利潤出現(xiàn)非常大的下滑，由2008年的2553882.93跌到-512140849.6。通過查閱2009該公司的年報及相關(guān)資料得知：2008年海馬公司實現(xiàn)了4915萬元的收益。2009年海馬汽車所實現(xiàn)的經(jīng)營利潤、利潤總數(shù)和減除費用后的利潤與上年同期比較，都有不同程度的變化，即各指標都有一定幅度的下降。根據(jù)年報顯示，海馬公司2009年在經(jīng)營上支出的成本增加了26.47%，而毛利率僅2.37%，即比前期下降了2.78%。2009年海馬公司實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入總共是626708萬元，比上一年同期實現(xiàn)2.30%的增長；但公司的營業(yè)利潤和利潤總數(shù)表現(xiàn)為負的增長，前者虧損數(shù)為5.6619億元，后者的虧損達到了4.857億元，應(yīng)歸屬上市公司股東的收益也為負值，金額高達2.4803億元。海馬公司經(jīng)營業(yè)績下滑的原因主要是因為新產(chǎn)品推出市場的時間延遲，這就增加了一定的庫存成本，同時不能快速的讓存貨變現(xiàn)；其次是汽車的需求快達到飽和狀態(tài)，這就導致海南基地汽車產(chǎn)品的銷量減。

3.3盈利能力指標的選擇以及四類指標近三年的走向盈利指標報告期200820092010反映盈利真

實性的指標關(guān)聯(lián)交易收入比重虛擬資產(chǎn)比重0000360000219000008000020400000740000070反映盈利收

現(xiàn)性的指標銷售現(xiàn)金率盈利現(xiàn)金比率每股收益營運指數(shù)資金現(xiàn)金回收率102309342-02691107-237-464015231156639310001237反映盈利持續(xù)

穩(wěn)定性的指標主營業(yè)務(wù)貢獻率凈收益營運指數(shù)-05052-1041171.1104999055反映盈利增

長性的指標主營業(yè)務(wù)利潤增長率現(xiàn)金流量增長率每股收益增長率-02773-171-517002302986-2240625105374-093.4 初步結(jié)論

通過分析與比較，海馬公司的盈利能力從2008年-2009年有所降低，但是從2009年-2010年有所回升，至2010年底盈利能力處于較高水平。2008年海馬公司的盈利能力水平雖然較高，但是從長期來看，它的波動較大，不具有保持平穩(wěn)持久的能力；2009年海馬公司的盈利能力雖然不高，但是公司的盈利伴隨較多的現(xiàn)金流入，對資產(chǎn)的利用效果較高，盈利質(zhì)量較好；2010年海馬公司的盈利能力有所回升，但是公司未來盈利預期較差，說明企業(yè)的盈利質(zhì)量有所下滑。

3.5驗證結(jié)論

3.5.1方法的選擇

本文采用對比的方法，設(shè)計了四組指標進行比較分析，這些指標分別為：公司所獲利潤凈值與平均股東權(quán)益的比率、公司某個階段實現(xiàn)凈利與股份總數(shù)的比率、利潤凈值與公司年初所持有總資產(chǎn)和年末總資產(chǎn)平均值之間的比率和銷售收入占利潤總額的比率。對于評價盈利質(zhì)量指標的設(shè)計，可將其具體分成兩類：第一類是通過現(xiàn)金流量表的有關(guān)項目進行了分析調(diào)整后計算而得到，第二類則不必做相應(yīng)的調(diào)整而直接利用現(xiàn)金流量表的各項科目計算得到。

3.5.2具體數(shù)據(jù)

2009年盈利指標現(xiàn)金制應(yīng)計制對比指標凈資產(chǎn)收益率0.21-0.110.32每股現(xiàn)金流量和每股收益0.93-0.0050.935總資產(chǎn)收益率0.12-0.060.18銷售利潤率0.14-0.080.22凈資產(chǎn)收益率0.27-0.110.38每股現(xiàn)金流量和每股收益1.16-0.0051.165總資產(chǎn)收益率0.15-0.060.21銷售利潤率0.18-0.080.262010年盈利指標現(xiàn)金制應(yīng)計制對比指標凈資產(chǎn)收益率-0.030.06-0.09每股現(xiàn)金流量和每股收益-0.140.31-0.45總資產(chǎn)收益率-0.020.04-0.06銷售利潤率-0.020.05-0.07凈資產(chǎn)收益率0.020.06-0.04每股現(xiàn)金流量和每股收益0.100.31-0.21總資產(chǎn)收益率0.010.04-0.03銷售利潤率0.010.05-0.043.5.3結(jié)論

2009年八個指標均為正值，說明盈利有現(xiàn)金保障，盈利質(zhì)量較好；2010年八個指標均為負值，說明盈利缺乏現(xiàn)金保障，盈利質(zhì)量較差。通過驗證：符合初步結(jié)論。

說明評價上市公司的盈余質(zhì)量不能單單只看盈利能力，也不能只看盈利質(zhì)量，而要把二者結(jié)合起來綜合考慮。我們覺得這可以稱作“廣義”上的盈余質(zhì)量，而只有結(jié)合能力和質(zhì)量兩個方面才能真正把握一個公司的盈余質(zhì)量。（作者單位：海南師范大學經(jīng)濟與管理學院）

參考文獻：

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