從當(dāng)代最優(yōu)貨幣區(qū)理論再看“華元”及“亞元”的推出

【摘要】20世紀(jì)90年代，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，金融危機(jī)頻繁爆發(fā)，致使各國(guó)政府不得不采取各種應(yīng)急措施消除危機(jī)帶來(lái)的沖擊，尤其是1997年爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)，使亞洲各國(guó)乃至整個(gè)世界都受到了沖擊，同時(shí)也使亞洲各國(guó)看到了實(shí)行統(tǒng)一區(qū)域貨幣抗擊外部沖擊的重要性。1999年1月1日，歐元的誕生標(biāo)志著歐盟從區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化向區(qū)域貨幣一體化的邁進(jìn)；2002年7月1日，歐元正式成為歐盟的單一貨幣，使“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論演變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。最優(yōu)貨幣區(qū)理論為歐洲貨幣聯(lián)盟提供了理論依據(jù)，歐元的誕生和流通對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。本文主要分析在目前狀況下，推出統(tǒng)一中國(guó)貨幣以構(gòu)建“華元”的一些設(shè)想，并在此基礎(chǔ)上提出了積極構(gòu)建“亞元”的可行性建議。

【關(guān)鍵詞】最優(yōu)貨幣區(qū)理論 華元 亞元 歐元 大湄公河次區(qū)域

一、引 言

區(qū)域性貨幣一體化，是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)國(guó)際化、金融全球化的必然產(chǎn)物。迄今為止，世界上出現(xiàn)的真正意義上區(qū)域性單一貨幣，只有三個(gè)：一是西非經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟8國(guó)統(tǒng)一使用的西非法郎；二是中非經(jīng)濟(jì)與貨幣共同體6國(guó)統(tǒng)一使用的中非法郎，這兩個(gè)區(qū)域均屬原非洲法郎區(qū)（15國(guó)）；三是歐盟25國(guó)中12個(gè)成員國(guó)統(tǒng)一使用的歐元。歐元自誕生以來(lái)，歐元的國(guó)際影響力正在不斷地增強(qiáng)，且在繼續(xù)“東擴(kuò)”。

除了上述三個(gè)單一貨幣外，美元作為世界上最大的國(guó)際結(jié)算貨幣和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，它的勢(shì)力范圍具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，美元化已成為一股不可小視的勢(shì)力，在美洲及美洲以外的地區(qū)正在影響著越來(lái)越多的國(guó)家。

“亞元”的構(gòu)想便是在這樣一種區(qū)域貨幣一體化的氛圍之中催生的。1997年?yáng)|亞金融危機(jī)過(guò)后，為了穩(wěn)定亞洲的貨幣環(huán)境，一些國(guó)家和地區(qū)開始提出了在東亞建立“亞元”貨幣區(qū)的構(gòu)想。近年來(lái)，在東盟及“10+3”機(jī)制框架內(nèi)，為達(dá)成這一目標(biāo)，人們一直在進(jìn)行著不懈的努力。據(jù)近日中新社電，亞洲開發(fā)銀行（ADB）透露其將于2006年內(nèi)啟動(dòng)“亞元”建設(shè)進(jìn)程。

提到“亞元”，很快使人們會(huì)聯(lián)想到歐元及當(dāng)代最優(yōu)貨幣區(qū)理論。它們對(duì)亞元有何啟示？本文試圖以歐元為借鑒，構(gòu)思“華元”進(jìn)而為最終推出“亞元”提出可行性建議。

二、貨幣合作的理論——最優(yōu)貨幣區(qū)理論評(píng)述

關(guān)于貨幣合作的理論主要是最優(yōu)貨幣區(qū)理論。該理論已經(jīng)從早期的衡量最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的靜態(tài)分析，發(fā)展到了現(xiàn)在的動(dòng)態(tài)內(nèi)生性研究。

（一）當(dāng)代最優(yōu)貨幣區(qū)理論的發(fā)展

蒙代爾于1961年最先提出了最優(yōu)貨幣區(qū)理論。蒙代爾認(rèn)為，若要在兩個(gè)相互固定了匯率的國(guó)家之間保持物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)，必須要有一個(gè)調(diào)節(jié)需求轉(zhuǎn)移和國(guó)際收支的機(jī)制，這個(gè)機(jī)制只能是生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)。蒙代爾提出以生產(chǎn)要素(勞動(dòng)力和資本)的高度流動(dòng)性來(lái)消除不平衡，而不必借助于匯率浮動(dòng)來(lái)保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

麥金農(nóng)(Mckinnon)于1963年從經(jīng)濟(jì)開放度的角度，提出衡量最優(yōu)貨幣區(qū)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，即一國(guó)生產(chǎn)或消費(fèi)中貿(mào)易品占社會(huì)總產(chǎn)品的比率。他認(rèn)為，對(duì)于一些與外部經(jīng)貿(mào)聯(lián)系緊密的開放型經(jīng)濟(jì)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，組成一個(gè)貨幣區(qū)有很大的可能性。若一個(gè)地區(qū)對(duì)外高度開放，即可貿(mào)易商品占總產(chǎn)出和總消費(fèi)的比重非常高，浮動(dòng)匯率作為對(duì)外平衡調(diào)節(jié)器的作用就會(huì)下降?？梢栽趨^(qū)域內(nèi)實(shí)行固定匯率，以達(dá)到價(jià)格穩(wěn)定的目標(biāo)，而相對(duì)區(qū)外的國(guó)家，區(qū)內(nèi)國(guó)家可以實(shí)行對(duì)外聯(lián)合浮動(dòng)。

凱南(Kenen，1969)認(rèn)為，產(chǎn)品多樣化程度較高的國(guó)家在應(yīng)對(duì)國(guó)外商品需求發(fā)生變化時(shí)，由于多種商品的需求相互交叉的影響，可以消除國(guó)外需求的波動(dòng)，保持經(jīng)濟(jì)的相對(duì)穩(wěn)定。因而，在產(chǎn)品多樣化程度高的國(guó)家之間更適合于實(shí)行固定匯率制，組成單一貨幣區(qū)。

英格拉姆(Ingram，1973)指出，在解釋最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，有必要考察經(jīng)濟(jì)社會(huì)的金融特征。當(dāng)金融市場(chǎng)高度一體化時(shí)，一國(guó)可以借助資本的自由流動(dòng)來(lái)阻止國(guó)際收支失衡所導(dǎo)致的匯率的一切不利變化，從而避免了匯率的波動(dòng)。因此，各國(guó)之間金融市場(chǎng)高度一體化時(shí)，實(shí)行固定匯率制是合適的，有利于形成最優(yōu)貨幣區(qū)。

（二）最優(yōu)貨幣區(qū)理論的新發(fā)展

20世紀(jì)90年代以來(lái)，歐洲貨幣與經(jīng)濟(jì)合作的現(xiàn)實(shí)發(fā)展使最優(yōu)貨幣區(qū)理論與實(shí)踐的研究出現(xiàn)新的高潮，人們?cè)诰饪蚣芟戮C合并發(fā)展了早期的各種單一標(biāo)準(zhǔn)分析。

克魯格曼(Krugman，1990)以挪威加入歐元區(qū)為例，分析挪威加入歐元區(qū)的成本——收益曲線，得出了著名的GG—LL模型。該模型假定貨幣區(qū)內(nèi)價(jià)格水平是穩(wěn)定的和可預(yù)測(cè)的。

圖1和圖2的橫軸表示加入國(guó)與貨幣區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化程度，它可以用經(jīng)濟(jì)交往占GDP的百分比表示；縱軸表示加入國(guó)的貨幣收益或損失。圖中GG曲線為收益曲線，它表示了一國(guó)同所在固定匯率貨幣區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化程度與其加入貨幣區(qū)的貨幣效率收益之間的關(guān)系。若一國(guó)與所在固定匯率貨幣區(qū)的一體化程度越高，其加入貨幣區(qū)的收益則越大，因?yàn)樨泿艆^(qū)內(nèi)的固定匯率安排簡(jiǎn)化了貿(mào)易結(jié)算以及浮動(dòng)匯率帶來(lái)的不確定性。

LL曲線為成本曲線，LL曲線斜率為負(fù)，說(shuō)明了一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)與其所在固定匯率貨幣區(qū)的一體化程度越高，其加入貨幣區(qū)的成本越小。圖中GG曲線和IL曲線的交點(diǎn)為E，它決定了一國(guó)是否加入貨幣區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化程度的臨界點(diǎn)θ1。當(dāng)該國(guó)與貨幣區(qū)的一體化程度大于θ1時(shí)，加入貨幣區(qū)有凈收益，否則執(zhí)意加入只會(huì)帶來(lái)凈損失。

GG—LL模型可以判斷一國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化是如何影響其加入貨幣區(qū)的選擇的。例如圖2，當(dāng)某國(guó)出口需求變動(dòng)時(shí)，在相同的經(jīng)濟(jì)一體化程度的任何一個(gè)水平上，該國(guó)產(chǎn)出和就業(yè)的不穩(wěn)定性增大，于是在圖2中LL2曲線上移到LL3，結(jié)果使得加入貨幣區(qū)的臨界點(diǎn)由θ2變動(dòng)到了θ3?？唆敻衤腉G—LL模型借用傳統(tǒng)的成本——收益分析方法，從單個(gè)國(guó)家是否加入貨幣區(qū)為切入點(diǎn)，分析了加入貨幣區(qū)的成本、收益因素，有助于人們直觀形象地分析單個(gè)國(guó)家加入貨幣區(qū)的利弊得失，從而成為確定一國(guó)是否加入貨幣區(qū)的一個(gè)重要分析工具。

在這之后，隨著歐元的成功啟用和歐元區(qū)的良好表現(xiàn)，最優(yōu)貨幣區(qū)理論又有了新的發(fā)展。經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)一步探討了貨幣一體化時(shí)各種影響因素的動(dòng)態(tài)關(guān)系。這其中最有影響的是Frankel和Rose(1998)首次提出的最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)生性概念。他們認(rèn)為，使用各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷最優(yōu)貨幣區(qū)的方法是不可靠的，因?yàn)樽顑?yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)間有內(nèi)生性、貿(mào)易開放度和經(jīng)濟(jì)對(duì)稱性等標(biāo)準(zhǔn)，本身是內(nèi)生于匯率制度選擇的。貨幣合作可以促進(jìn)這些標(biāo)準(zhǔn)向更有利于貨幣合作的方向演進(jìn)。判斷一個(gè)區(qū)域是否構(gòu)成最優(yōu)貨幣區(qū)，依賴于區(qū)域內(nèi)這些內(nèi)生變量(匯率、貿(mào)易聯(lián)系和對(duì)稱性等)之間的相互作用關(guān)系，即他們之間是互為因果的。所以，一個(gè)國(guó)家更可能在加入貨幣區(qū)后滿足有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)而不是在加入前。

Frankel和Rose對(duì)21個(gè)工業(yè)化國(guó)家1959～1993共35年的貿(mào)易聯(lián)系和產(chǎn)出相關(guān)度的綜合數(shù)據(jù)，進(jìn)行了單一方程回歸分析，回歸方程為：

corr(υ，s)i，j，t=α+βTrade(u)i，j，t+εi，j，t

該回歸方程共有32組回歸數(shù)據(jù)，計(jì)算結(jié)果證實(shí)貿(mào)易一體化程度的加深能夠促進(jìn)國(guó)家間產(chǎn)出對(duì)稱性的增加，從而驗(yàn)證了其基本假設(shè)。

1999年，F(xiàn)rankel進(jìn)一步論述了最優(yōu)貨幣區(qū)內(nèi)生性假定。他用一個(gè)簡(jiǎn)單的圖示說(shuō)明了這種動(dòng)態(tài)關(guān)系。

圖3的橫坐標(biāo)是潛在貨幣區(qū)的成員內(nèi)部的相互貿(mào)易聯(lián)系(反映貿(mào)易一體化程度)，用區(qū)內(nèi)貿(mào)易除以GDP的值表示；縱軸是潛在貨幣區(qū)的成員國(guó)的收入相關(guān)性，反映宏觀經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一致性。隨著區(qū)內(nèi)貿(mào)易聯(lián)系的增加，加入貨幣區(qū)的收益(交易成本的節(jié)約)將上升；隨著收入相關(guān)性的增加，放棄獨(dú)立的貨幣政策的成本將下降。因此使一國(guó)加入貨幣區(qū)凈收益為零的臨界線為最優(yōu)貨幣區(qū)(OCA)線，斜率為負(fù)，表示相互貿(mào)易聯(lián)系越深(區(qū)內(nèi)貿(mào)易／GDP越大)，為維持凈收益為零，則成員國(guó)的收入相關(guān)性可越低；或者貿(mào)易聯(lián)系越低(區(qū)內(nèi)貿(mào)易／GDP越小)，為維持凈收益為零，則成員國(guó)的收入相關(guān)性可越高。實(shí)際上是貿(mào)易聯(lián)系和收入相關(guān)性有替代關(guān)系。OCA線右上方，代表加入貨幣區(qū)會(huì)獲得凈收益；在線的左下方，意味加入貨幣區(qū)將招致凈損失。RR線表示貿(mào)易一體化程度與成員國(guó)的收入相關(guān)性的關(guān)系，當(dāng)斜率為正時(shí)，表示兩者是正相關(guān)的。

圖3假設(shè)A國(guó)當(dāng)前處于圖中的Q1點(diǎn)。就短期看，該國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本因素決定了該國(guó)如果加入貨幣區(qū)會(huì)招致凈損失，但是如果在貿(mào)易聯(lián)系和收入相關(guān)性之間存在正向的聯(lián)系時(shí)，即圖中RR曲線的斜率為正值，則加入貨幣區(qū)將會(huì)獲得收益，并能促進(jìn)區(qū)內(nèi)貿(mào)易聯(lián)系和收入相關(guān)度同步提高，該國(guó)將沿著RR曲線迅速向OCA曲線靠攏，達(dá)到Q2點(diǎn)。隨著加入貨幣區(qū)之后，貿(mào)易一體化、收入相關(guān)性進(jìn)一步的加強(qiáng)，則該國(guó)可達(dá)到Q3點(diǎn)，使加入貨幣區(qū)的收益為正。因此，一國(guó)應(yīng)該主動(dòng)通過(guò)提前推動(dòng)貨幣一體化而獲得事后滿足最優(yōu)貨幣區(qū)條件，并獲得福利的改善。就這一點(diǎn)而言，貨幣合作是自我強(qiáng)化的，具有內(nèi)生性。

最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)生性假設(shè)為最優(yōu)貨幣區(qū)理論的研究開辟了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，許多學(xué)者對(duì)于最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)生性問(wèn)題的研究也越來(lái)越多。如Rose(2000)認(rèn)為，以雙邊貿(mào)易規(guī)模為標(biāo)志的經(jīng)濟(jì)開放度標(biāo)準(zhǔn)具有內(nèi)生性。Beck和Weber(2001)說(shuō)明通貨膨脹率趨同性標(biāo)準(zhǔn)具有內(nèi)生性。Baele等(2004)論證了金融市場(chǎng)一體化標(biāo)準(zhǔn)具有內(nèi)生性。Janichi，WarinWunnava(2005)論證了生產(chǎn)要素流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)具有內(nèi)生性。其他還有學(xué)者從沖擊相似性、生產(chǎn)和消費(fèi)多樣性、政治一體化、勞動(dòng)力市場(chǎng)制度等標(biāo)準(zhǔn)來(lái)論證最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)生性。應(yīng)該說(shuō)，標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)生性的假說(shuō)是最優(yōu)貨幣區(qū)理論研究的拓展(宋衛(wèi)剛，2006)，它從理論上對(duì)貨幣區(qū)內(nèi)各國(guó)最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)改善的現(xiàn)象給出了解釋，豐富了貨幣區(qū)成本收益分析的內(nèi)容。

三、蒙代爾最優(yōu)貨幣區(qū)理論概述

所謂最優(yōu)貨幣區(qū)（Optimal Currency Areas，OCA），也就是這樣的一個(gè)最優(yōu)地理區(qū)域：在此區(qū)域內(nèi)，支付手段或是單一的貨幣，或是幾種貨幣，這幾種貨幣之間具有無(wú)限的可兌換性，其匯率在進(jìn)行經(jīng)常交易和資本交易時(shí)互相釘住，保持不變；但是區(qū)域內(nèi)的國(guó)家與區(qū)域以外的國(guó)家之間的匯率保持浮動(dòng)；最優(yōu)在此意味著內(nèi)部平衡與外部平衡同時(shí)得以實(shí)現(xiàn)。

蒙代爾認(rèn)為，形成“最優(yōu)貨幣區(qū)”的首要標(biāo)準(zhǔn)是要素自由流動(dòng)；“貨幣區(qū)”內(nèi)的匯率必須被固定；“最優(yōu)”的標(biāo)志就是有能力穩(wěn)定區(qū)內(nèi)就業(yè)和價(jià)格水平。最優(yōu)貨幣區(qū)不是按國(guó)家邊界劃定的，而是由地理區(qū)域限定的。蒙代爾認(rèn)為，在價(jià)格、工資剛性的前提下，組成最優(yōu)貨幣區(qū)的關(guān)鍵在于相關(guān)地區(qū)的要素流動(dòng)程度。由于要素流動(dòng)代替匯率變動(dòng)作為調(diào)節(jié)機(jī)制，各成員國(guó)的貨幣相互間實(shí)行固定匯率或采用共同的貨幣，而對(duì)區(qū)外的其他貨幣實(shí)行浮動(dòng)匯率，這樣既可以提高微觀效率(如消除交易成本)，又不會(huì)增加宏觀穩(wěn)定的負(fù)擔(dān)。因此，那些彼此間生產(chǎn)要素高度流動(dòng)的國(guó)家或地區(qū)適合組成一個(gè)貨幣區(qū)。

假設(shè)有A、B兩個(gè)國(guó)家，兩國(guó)各有自己的法定貨幣和中央銀行。在兩國(guó)貨幣之間的兌換匯率是浮動(dòng)的情況下，如果A國(guó)與B國(guó)之間的需求轉(zhuǎn)移會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支不平衡，則通過(guò)匯率浮動(dòng)可以達(dá)到外部的平衡。比如在B幣貶值、A幣升值的情形下，則B國(guó)出口擴(kuò)大，失業(yè)減少；A國(guó)則進(jìn)口增加，物價(jià)受抑制；但另一方面可能會(huì)造成B國(guó)通脹、A國(guó)失業(yè)增加；也即匯率浮動(dòng)無(wú)法達(dá)到內(nèi)部平衡。但當(dāng)要素市場(chǎng)一體化、區(qū)內(nèi)成員貨幣之間匯率固定時(shí)，B國(guó)超額供給與A國(guó)超額需求隨要素B向A轉(zhuǎn)移而消失。因此，要素自由流動(dòng)可以部分的替代價(jià)格-工資的自由浮動(dòng)，并最終達(dá)成區(qū)內(nèi)成員國(guó)之間內(nèi)外均衡的統(tǒng)一與協(xié)調(diào)。

概括起來(lái)講，區(qū)域性貨幣一體化的收益大體可以歸納為以下幾點(diǎn)：

第一，有利于促進(jìn)本區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化，并極大地提高區(qū)內(nèi)總的經(jīng)濟(jì)福利。區(qū)域貨幣一體化的前提之一，就是實(shí)現(xiàn)人力、資本及商品等要素在區(qū)內(nèi)的自由流動(dòng)與統(tǒng)一共享。區(qū)內(nèi)要素的自由流動(dòng)，不僅有利于促進(jìn)區(qū)內(nèi)貿(mào)易自由化，從而極大地提高區(qū)內(nèi)貿(mào)易效率，而且它還有利于充分利用區(qū)內(nèi)人力、物力及財(cái)力，實(shí)現(xiàn)資源整合與優(yōu)化配置，進(jìn)而在宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定上易于達(dá)成一致，并直接推進(jìn)本區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的發(fā)展。

第二，有利于降低貨幣匯兌成本，規(guī)避區(qū)內(nèi)貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)域貨幣一體化的初級(jí)形式是：區(qū)內(nèi)成員間貨幣實(shí)現(xiàn)可自由兌換，且比價(jià)固定。這一規(guī)則無(wú)疑將會(huì)鎖定區(qū)內(nèi)成員間的匯率風(fēng)險(xiǎn)，并大大便利區(qū)內(nèi)成員國(guó)之間的貿(mào)易結(jié)算。當(dāng)區(qū)域貨幣一體化走向其最高形式——單一貨幣時(shí)，則區(qū)內(nèi)各成員國(guó)貨幣退出，取而代之的是“大一統(tǒng)”的單一貨幣，這樣，區(qū)內(nèi)成員國(guó)之間的國(guó)際貿(mào)易就變成了“內(nèi)貿(mào)”，也就沒(méi)有了所謂的成員國(guó)之間的貨幣“兌換成本”。

第三，有利于整合區(qū)內(nèi)金融資源，降低投融資成本與風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際投融資不但成本高，而且風(fēng)險(xiǎn)大。區(qū)域貨幣一體化則有利于區(qū)內(nèi)金融資源共享，而且在固定匯率下鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)，在共同貨幣政策下，還可以鎖定利率風(fēng)險(xiǎn)。在此條件下，各成員國(guó)也無(wú)需保留太多的國(guó)際儲(chǔ)備，從而減少總的資源閑置成本。應(yīng)該說(shuō)，在人力、商品及資本等要素的整合上，金融資源的整合處于核心地位，因此說(shuō)，區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)單一貨幣是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的最高形式。

第四，有利于加強(qiáng)區(qū)內(nèi)一體化協(xié)作，并一致對(duì)外抵御競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化是一股強(qiáng)大的國(guó)際力量，它不僅有利于經(jīng)濟(jì)上的聯(lián)盟，而且還有利于區(qū)內(nèi)成員國(guó)之間結(jié)成政治上和軍事上的強(qiáng)大聯(lián)盟，它們一致對(duì)外，采用“一個(gè)聲音說(shuō)話”，往往能獲得一種“放大”的效果。

從成本角度看，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)各成員國(guó)來(lái)講可能會(huì)帶來(lái)以下成本：

第一，成員國(guó)將會(huì)失去貨幣政策的獨(dú)立性或自主性。根據(jù)蒙代爾“鐵三角結(jié)構(gòu)”原理（又稱蒙代爾三元悖論）：一國(guó)不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)固定匯率制、資本自由流動(dòng)及獨(dú)立的貨幣政策三大目標(biāo)。區(qū)域貨幣的一體化固然要以固定匯率制和資本自由流動(dòng)為前提，但獨(dú)立的貨幣政策就會(huì)不復(fù)存在。也就是說(shuō)，在一體化的貨幣區(qū)內(nèi)，任何一個(gè)成員國(guó)都將不再擁有貨幣政策的自主權(quán)以實(shí)施反周期調(diào)控。從成員國(guó)自身利益來(lái)看，這無(wú)疑于要“少數(shù)服從多數(shù)”、“個(gè)別服從全局”。

第二，固定匯率將使匯率政策工具失去用武之地。區(qū)域貨幣一體化要求各成員國(guó)貨幣之間鎖定匯率，而不能隨意調(diào)整或變動(dòng)，實(shí)際上，這就意味著該國(guó)匯率政策工具將再無(wú)法使用。由于不能動(dòng)用匯率政策工具調(diào)節(jié)國(guó)際收支，則表明國(guó)際收支的調(diào)節(jié)只能利用要素轉(zhuǎn)移來(lái)達(dá)成外部均衡與內(nèi)部均衡的統(tǒng)一。

第三，區(qū)內(nèi)流通單一貨幣將使各成員國(guó)不再擁有鑄幣稅。鑄幣稅是一種無(wú)形的稅收，它是政府通過(guò)壟斷貨幣發(fā)行權(quán)而獲得的貨幣面值大于幣材成本的差價(jià)部分。區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)單一貨幣，各國(guó)必須放棄各自的貨幣，也就失去了鑄幣稅收益。

可見，所謂“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”是闡述一個(gè)最優(yōu)貨幣區(qū)、貨幣聯(lián)盟或貨幣一體化應(yīng)具備的條件及匯率制度安排的理論。這里的最優(yōu)貨幣區(qū)，就是由既有實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平穩(wěn)又能實(shí)現(xiàn)外部平衡的相關(guān)國(guó)家和地區(qū)所結(jié)合而形成的貨幣聯(lián)盟，在貨幣聯(lián)盟區(qū)內(nèi)，各成員國(guó)采用固定匯率，對(duì)外實(shí)行浮動(dòng)匯率。在2001年的上海APEC會(huì)議期間，蒙代爾曾預(yù)言：“未來(lái)10年，世界將出現(xiàn)三大貨幣區(qū)，即歐元區(qū)、美元區(qū)、和亞洲貨幣區(qū)（亞元區(qū)）。在全球性貨幣缺少的情況下，亞洲或亞太地區(qū)建立一個(gè)統(tǒng)一貨幣是大勢(shì)所趨?！保ㄒ?004年4月23日《海南日?qǐng)?bào)》吳澤明《區(qū)域一體化催化亞洲金融合作》一文）。蒙代爾認(rèn)為在最優(yōu)貨幣區(qū)內(nèi)部，地區(qū)之間的勞動(dòng)力和其他生產(chǎn)要素自由流動(dòng)，生產(chǎn)要素可以得到有效的利用，對(duì)外運(yùn)用貨幣政策、匯率政策調(diào)節(jié)貿(mào)易關(guān)系，以平衡國(guó)際收支。凱南則認(rèn)為建立統(tǒng)一貨幣區(qū)，可降低外部沖擊對(duì)一個(gè)國(guó)家收支平衡和就業(yè)的影響。

根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論，實(shí)行單一貨幣有利于各個(gè)成員國(guó)的利益協(xié)調(diào)一致。第一，實(shí)行單一貨幣，可以節(jié)約大量的兌換及交易成本， 降低了貨幣交換和兌現(xiàn)的頻率，提高了貨幣使用效益，能夠有效刺激經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易的發(fā)展，提高市場(chǎng)透明度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程。第二，可以節(jié)省外匯儲(chǔ)備，減輕中央銀行調(diào)節(jié)國(guó)際收支的負(fù)擔(dān)，消除匯率波動(dòng)，增強(qiáng)抵御外部游資沖擊的能力，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。第三，可以有效地降低通貨膨脹和對(duì)通脹的預(yù)期，降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，抑制國(guó)內(nèi)利率的不正常上升，有利于國(guó)際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和深化，有助于商品的流通和物價(jià)的穩(wěn)定，有利于資金的自由流動(dòng)，有利于貿(mào)易和投資的發(fā)展，能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)創(chuàng)造良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

在最優(yōu)貨幣區(qū)理論的指導(dǎo)下，歐盟各國(guó)經(jīng)過(guò)多年不懈地努力，2002年7月1日，歐盟12個(gè)成員國(guó)成功啟用歐元，從而開創(chuàng)了國(guó)際貨幣的新紀(jì)元。歐元的啟動(dòng)，不僅對(duì)歐元區(qū)各成員國(guó)、歐盟和整個(gè)歐洲事關(guān)重大，而且對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際關(guān)系，對(duì)正在形成中的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)新秩序，特別是對(duì)未來(lái)的國(guó)際貨幣體系都必然產(chǎn)生廣泛而又深遠(yuǎn)的影響。歐元的誕生提高了歐洲地區(qū)在全球化戰(zhàn)略地位，推動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)、金融的多極化進(jìn)程，同時(shí)也為“亞元”的推出提供了理論和實(shí)踐之借鑒。

四、統(tǒng)一中國(guó)貨幣，積極構(gòu)造“華元”

“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)比較開放，商品、勞動(dòng)力、資本流動(dòng)自由，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不同而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和通貨膨脹率較為接近，經(jīng)濟(jì)政策比較協(xié)調(diào)的地區(qū)，可以組成獨(dú)立的貨幣區(qū)，實(shí)行單一貨幣政策。亞洲許多國(guó)家為了能夠?qū)崿F(xiàn)亞洲貨幣聯(lián)盟和亞元的流通進(jìn)行了不懈地努力，并取得一定的成果。但是，由于復(fù)雜的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、歷史因素的影響，要真正實(shí)施亞洲貨幣聯(lián)盟和單一貨幣尚存在許多障礙：第一，亞洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異很大，反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的指標(biāo)體系也不相同，高級(jí)別高層次的經(jīng)濟(jì)一體化缺乏基礎(chǔ)。語(yǔ)言和文化的差異，跨國(guó)界的勞動(dòng)力流動(dòng)比較困難，這使要素流動(dòng)代替匯率機(jī)制對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用減弱。統(tǒng)一大市場(chǎng)所需要的商品、資本和勞動(dòng)力等要素的基本自由流動(dòng)難以實(shí)現(xiàn)。第二，受到政治制度、歷史、文化的差異的影響，亞洲地區(qū)缺乏區(qū)域性的貨幣合作所應(yīng)具有的核心國(guó)家和推動(dòng)力量。建立亞元區(qū)，要以一到兩個(gè)國(guó)家的主題貨幣作為亞元的主導(dǎo)貨幣，但目前亞洲還沒(méi)有一個(gè)較為堅(jiān)挺的貨幣可以代表亞洲成為“亞元”的主導(dǎo)貨幣。日本雖然是經(jīng)濟(jì)大國(guó)，但在歷史上對(duì)亞洲國(guó)家的侵略而造成的傷害仍然存在，日本政府逃避責(zé)任，不認(rèn)真反省歷史，深深傷害了亞洲人民的感情，亞洲各國(guó)對(duì)日本能否領(lǐng)導(dǎo)亞洲經(jīng)濟(jì)心存憂慮；另一方面，由于日本與亞洲其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和出口特征上的差異，建立統(tǒng)一的貨幣合作區(qū)存在相當(dāng)?shù)碾y度。目前對(duì)于亞洲頭號(hào)經(jīng)濟(jì)大國(guó)日本將來(lái)在“亞元”中扮演的角色，各界還沒(méi)有太統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，尤其是在亞洲其他國(guó)家基本都沒(méi)有達(dá)到金融自由化的條件下，將日元單一納入“亞元”體系的時(shí)機(jī)尚不成熟。故有學(xué)者認(rèn)為日本之于“亞元”，就好比英國(guó)之于歐元，從政治和經(jīng)濟(jì)兩方面來(lái)看，日元都暫不適宜單一納入“亞元”之中。中國(guó)固然是大國(guó)，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的深入，經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，綜合國(guó)力得到了加強(qiáng)，人民幣的國(guó)際地位也日益提高（其在亞洲貨幣單位中的權(quán)重占已經(jīng)34.79%，居第一位）。但是，在目前狀況下，人民幣還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目自由兌換，其在國(guó)際金融市場(chǎng)影響力還有限，這些國(guó)家暫時(shí)還不具備領(lǐng)導(dǎo)亞洲范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟的現(xiàn)實(shí)條件。其他亞洲國(guó)家由于自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融環(huán)境等方面的原因也缺乏領(lǐng)導(dǎo)亞洲經(jīng)濟(jì)的能力，因此，人民幣客觀上具備了成為“亞元”的首選貨幣。第三，在亞洲實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的政治聯(lián)盟缺乏廣泛的基礎(chǔ)。亞洲各國(guó)由于社會(huì)制度的不同、意識(shí)形態(tài)的差異、復(fù)雜的宗教問(wèn)題、國(guó)家間領(lǐng)土領(lǐng)海邊界的爭(zhēng)端以及歷史遺留問(wèn)題，使得亞洲各國(guó)矛盾重重，在構(gòu)建政治聯(lián)盟時(shí)彼此很難信任，很難像歐盟那樣做到用同一種聲音說(shuō)話，使用同一政策。因此筆者認(rèn)為要構(gòu)建亞洲貨幣聯(lián)盟，最終實(shí)行單一貨幣（亞元）在目前的條件下只能分兩步進(jìn)行：首先，致力于中國(guó)經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的推進(jìn)和實(shí)行單一貨幣——“華元”；其次，在前基礎(chǔ)上逐步推行在亞洲次區(qū)域流通的單一貨幣——“亞元”。

當(dāng)前祖國(guó)兩岸四地出現(xiàn)人民幣、港幣、新臺(tái)幣和澳門幣四種貨幣并存的局面，有其深刻的政治歷史原因。人民幣是1948年12月1日中國(guó)人民銀行成立時(shí)開始發(fā)行的。新中國(guó)成立以后，發(fā)行人民幣作為法定貨幣在全國(guó)進(jìn)行流通使用。香港淪落為英國(guó)的殖民地后，在1872年經(jīng)港英政府授權(quán)由當(dāng)時(shí)的匯豐銀行發(fā)行紙幣代替銀圓在香港市場(chǎng)流通。目前，港幣為國(guó)際貨幣之一，可自由兌換。澳門幣在1906年由大西洋銀行代表澳門政府首次在澳門發(fā)行，成為澳門的法定貨幣。雖然香港和澳門先后回歸祖國(guó)，成為兩大特別行政區(qū)，但是貨幣并沒(méi)有得到統(tǒng)一，這為中央政府和兩地的經(jīng)濟(jì)交流帶來(lái)極大的不便利，同時(shí)港幣和澳門幣的存在仍然打著很深的殖民地烙印。新臺(tái)幣是中國(guó)內(nèi)戰(zhàn)之后，國(guó)民黨政府退居臺(tái)灣新發(fā)行的在臺(tái)灣地區(qū)流通的貨幣，是中國(guó)領(lǐng)土主權(quán)未完全統(tǒng)一的一個(gè)標(biāo)志。目前，大陸經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，市場(chǎng)前景廣闊，未來(lái)具有很大的發(fā)展空間。香港和臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)，是亞洲四小龍之二，澳門經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)蒸蒸日上的景象。如今，中國(guó)內(nèi)地、香港和臺(tái)灣的外匯儲(chǔ)備之和已經(jīng)超過(guò)3.2萬(wàn)億美元（至2011年9月，僅大陸的外匯儲(chǔ)備就高達(dá)32017億美元），遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)日本的外匯儲(chǔ)備，穩(wěn)居世界第一位，且經(jīng)濟(jì)上存在著互補(bǔ)關(guān)系，匯率機(jī)制相近。如果兩岸四地實(shí)現(xiàn)了貨幣統(tǒng)一和能夠形成統(tǒng)一的大中華經(jīng)濟(jì)圈，那么就能夠適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的挑戰(zhàn)，加強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。

一個(gè)國(guó)家內(nèi)部生產(chǎn)要素自由流動(dòng)和貨幣的統(tǒng)一是每個(gè)國(guó)家和民族所期盼和不懈追求的目標(biāo)。貨幣統(tǒng)一被視為國(guó)家主權(quán)在貨幣層面的具體反映，貨幣主權(quán)是國(guó)家和民族的核心主權(quán)之一。統(tǒng)一的中國(guó)貨幣對(duì)政府來(lái)說(shuō)，是一種公權(quán)力的象征，對(duì)人民來(lái)說(shuō)，兩岸四地?fù)碛泄餐奈幕?、歷史、經(jīng)濟(jì)、種族等背景，統(tǒng)一貨幣易于為人們接受，有利于強(qiáng)化人民的國(guó)家意識(shí)、主權(quán)意識(shí)，維護(hù)國(guó)家的安定和統(tǒng)一，凝聚中華民族的智慧和創(chuàng)造力。如果兩岸四地能夠排除政治干擾，通過(guò)談判和協(xié)商，實(shí)現(xiàn)中國(guó)區(qū)域的貨幣的統(tǒng)一，將會(huì)對(duì)整個(gè)中華民族和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響：首先、中國(guó)貨幣將成為世界主要貨幣之一，從而在更大空間里發(fā)揮交換媒介、價(jià)值儲(chǔ)備功能，有利于國(guó)人與企業(yè)在全球的貿(mào)易、金融等交往和合作，并以其國(guó)際地位獲取國(guó)際鑄幣稅收益。美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究NBER的所長(zhǎng)Bergsten估計(jì)，美國(guó)印制一張1美元鈔票的材料費(fèi)和人工費(fèi)只需0.03美元，卻能買到價(jià)值1美元的商品，美國(guó)由此得到每年大約250億美元的巨額鑄幣稅收益，占美國(guó)GDP的0.1～0.5%，二戰(zhàn)以來(lái)美國(guó)累計(jì)鑄幣稅收益在2萬(wàn)億美元左右。追逐本幣的國(guó)際化及其鑄幣稅收益，越來(lái)越成為大國(guó)金融戰(zhàn)略的“公開秘密”。統(tǒng)一的中國(guó)貨幣獲得國(guó)際鑄幣稅收益將不可低估，我國(guó)有學(xué)者計(jì)算過(guò)，人民幣國(guó)際化后，將會(huì)使我國(guó)每年獲取相當(dāng)一部分鑄幣稅收益。如果人民幣的國(guó)際購(gòu)買力在長(zhǎng)期能保持穩(wěn)定，并且逐步推進(jìn)人民幣的區(qū)域化，那么2015年人民幣的區(qū)域化帶來(lái)的鑄幣稅收入可能達(dá)到152.8億美元，年約為224.6億美元，2020年約為300.2億美元，我國(guó)將因人民幣的國(guó)際化獲得的年均鑄幣稅收入至少可穩(wěn)定在25億美元左右(復(fù)旦大學(xué)金融研究院，何慧剛文章《人民幣國(guó)際化的模式選擇和路徑安排》)。其次，貨幣的統(tǒng)一有利于大中華經(jīng)濟(jì)圈的形成，形成強(qiáng)大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)實(shí)體。目前祖國(guó)大陸已分別與香港、澳門特別行政區(qū)簽署了“更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系安排”(CEPA)，對(duì)密切三地關(guān)系，促進(jìn)港澳經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了一個(gè)新的契機(jī)。如果臺(tái)灣地區(qū)加入CEPA，必將促進(jìn)兩岸經(jīng)貿(mào)關(guān)系步入更深、更廣的領(lǐng)域，促進(jìn)和保護(hù)雙向投資，構(gòu)造“中國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)”，提升兩岸人民的就業(yè)水平。隨著兩岸四地大經(jīng)濟(jì)圈的形成，將創(chuàng)造一個(gè)很大的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)體，然后向華人所在國(guó)家進(jìn)行輻射，形成一個(gè)以中國(guó)貨幣為核心的龐大的經(jīng)濟(jì)一體化實(shí)體，成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新中心。第三、有利于港澳臺(tái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，穩(wěn)定金融市場(chǎng)，抵制國(guó)際游資的騷擾與沖擊。兩岸四地經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性很強(qiáng)，在統(tǒng)一貨幣的情況下，能夠提高匯率的穩(wěn)定性和國(guó)際收支的平衡性，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，減少外部沖擊。最后，兩岸四地經(jīng)濟(jì)相互間投資額日益增長(zhǎng)，貨幣不同導(dǎo)致相互間巨額的貿(mào)易和投資都必須進(jìn)行貨幣的兌換才能進(jìn)行，從而增加了交易成本。使用統(tǒng)一貨幣，減少了兌換手續(xù)，節(jié)省了交易成本。統(tǒng)一的貨幣也減少了國(guó)際收支失衡的干擾，減少了對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求，同時(shí)外匯儲(chǔ)備集中統(tǒng)一管理、使用，從而節(jié)省儲(chǔ)備成本。

當(dāng)前，從穩(wěn)定的角度出發(fā)，我們應(yīng)該接受兩岸四地四種貨幣同時(shí)流通，四個(gè)經(jīng)濟(jì)體共存的現(xiàn)實(shí)。但是，從中華民族的振興和全球經(jīng)濟(jì)一體化的戰(zhàn)略考慮，只有兩岸四地實(shí)行經(jīng)濟(jì)一體化、貨幣單一化，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，才能提升整個(gè)中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)力。港澳的回歸使大陸與港澳的經(jīng)濟(jì)交往日益密切，經(jīng)濟(jì)一體化、單一貨幣化，完全可以通過(guò)雙方協(xié)商和合作加以解決。與臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)一體化和貨幣的統(tǒng)一目前還存在一定的政治障礙。近來(lái)，臺(tái)灣地區(qū)的政黨領(lǐng)導(dǎo)人紛紛訪問(wèn)大陸，對(duì)兩岸人民比較關(guān)心的議題進(jìn)行了廣泛而深入的交流和溝通，增加了雙方的相互了解，有利于加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)往來(lái)，促進(jìn)相互合作，為兩岸的經(jīng)濟(jì)發(fā)展開創(chuàng)了新的篇章。我們深信，只要兩岸人民拿出智慧和勇氣，以整個(gè)中華民族和國(guó)家利益為重，通過(guò)談判和協(xié)商，求同存異，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)交往與合作，共同致力于中國(guó)經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程和實(shí)行單一貨幣，共同構(gòu)造大中華經(jīng)濟(jì)圈就會(huì)從可能走向現(xiàn)實(shí)。

五、中國(guó)—東盟區(qū)域貨幣合作的背景及展望

1997年亞洲爆發(fā)的金融危機(jī)給亞洲以及其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重傷害。受到蒙代爾最優(yōu)貨幣區(qū)理論和歐元的啟發(fā)，亞洲國(guó)家提出了加強(qiáng)亞洲地區(qū)的金融合作，建立亞洲貨幣聯(lián)盟，實(shí)行單一貨幣——“亞元”的美好愿望。2003年，有“歐元之父”美譽(yù)的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主蒙代爾也曾建議在亞洲地區(qū)設(shè)立由某一組貨幣組成的共同貨幣——“亞元”在該區(qū)域流通。在2005年4月23日舉行的博鰲亞洲論壇年會(huì)上，香港特別行政區(qū)署理行政長(zhǎng)官曾蔭權(quán)再次提到了在亞洲實(shí)行亞元貨幣問(wèn)題。曾蔭權(quán)指出，統(tǒng)一的貨幣可以幫助亞洲的統(tǒng)一或者能夠成為亞洲實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的工具。如果“亞元”實(shí)現(xiàn)流通，那么“亞元區(qū)”內(nèi)國(guó)家將互相享有零關(guān)稅優(yōu)惠，成員國(guó)之間的交易成本將大大降低，從而擴(kuò)大區(qū)域內(nèi)貿(mào)易和投資的規(guī)模，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。有研究表明，統(tǒng)一貨幣可以使亞洲區(qū)域內(nèi)貿(mào)易額提高300%。因此，我們有必要對(duì)近年大湄公河次區(qū)域以及亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、金融合作作一番回顧：

第一，1989年亞太經(jīng)合組織(APEC)的建立是在國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)變動(dòng)形勢(shì)下對(duì)亞太地區(qū)秩序的一次調(diào)整，由于中國(guó)和東盟也包含在其中，故而揭開了中國(guó)和東盟經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的序幕。

第二，1997年12月舉行的東盟首腦非正式會(huì)議上，東盟首次邀請(qǐng)中國(guó)、日本和韓國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人出席，共同磋商亞洲的安全與穩(wěn)定，這就是“10+3”機(jī)制。但“10+3”機(jī)制僅僅停留在磋商層面，并未對(duì)地區(qū)新秩序的安排采取任何實(shí)際行動(dòng)。

第三，2000年5月東盟與中、日、韓在《清邁倡議》中達(dá)成了貨幣互換的協(xié)定，東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)事務(wù)逐步走向機(jī)制化。

第四，2001年朱镕基總理在第五次東盟與中日韓“10+3”領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議上關(guān)于建立中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū)的五條具體建議中提出“繼續(xù)推進(jìn)金融領(lǐng)域的合作”。這時(shí)，擴(kuò)大和深化中國(guó)與東盟成員國(guó)之間的金融合作已成為題中之議。

第五，2001年12月，中國(guó)人民銀行公布，中國(guó)與泰國(guó)已簽署20億美元貨幣互換協(xié)議，協(xié)議規(guī)定兩國(guó)在必要時(shí)可互相用20億美元的信貸資金，以支持國(guó)內(nèi)金融體系。

第六，2002年11月上旬在金邊舉行的中國(guó)—東盟領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議上，雙方簽署了《中國(guó)—東盟全面經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》，中國(guó)與東盟的經(jīng)貿(mào)合作由此進(jìn)入一個(gè)快速、全面、突破性發(fā)展的新階段，加快中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū)的實(shí)施步伐，經(jīng)貿(mào)合作與資本流通將得到迅速發(fā)展。

第七，2005年7月4日至5日，在云南昆明舉行的大湄公河次區(qū)域合作第二次領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議。會(huì)議通過(guò)了《昆明宣言》并簽署了有關(guān)次區(qū)域合作等多項(xiàng)成果文件，規(guī)劃了未來(lái)中國(guó)與東盟合作方向和重點(diǎn)合作措施。這次會(huì)議既是次區(qū)域各國(guó)與亞行深化金融合作的一次難得機(jī)遇，也是中國(guó)金融業(yè)與次區(qū)域各國(guó)金融業(yè)合作的一次重要契機(jī)。

第八，另?yè)?jù)近期有關(guān)媒體報(bào)道稱，亞洲開發(fā)銀行最近宣布，擬從2006年6月推出“亞洲貨幣單位（Asia Currency Unit）”，并編制和公布顯示亞洲貨幣加權(quán)平均值的亞洲貨幣單位—亞元（ACU）。同時(shí)采用“一籃子貨幣方式”，組合進(jìn)中國(guó)、日本、韓國(guó)以及東盟10國(guó)等13個(gè)國(guó)家的貨幣，按比例反映成員國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值及貿(mào)易額，其中人民幣、日元和韓元所占比重較大（分別占34.79%、27.8%、9.76%），其中，人民幣在亞洲貨幣單位中的權(quán)重最大，對(duì)其價(jià)值變化的影響也最大。與此同時(shí)，亞洲開發(fā)銀行每天將在自己的網(wǎng)頁(yè)上公布亞洲貨幣單位對(duì)美元、歐元以及對(duì)各成員國(guó)貨幣的匯率。

第九，2008年5月，中國(guó)與東盟和日本及韓國(guó)(10+3)宣布出資800億美元建立共同外匯儲(chǔ)備庫(kù)，至2009年2月，該儲(chǔ)備庫(kù)規(guī)模擴(kuò)大到1200億美元。該儲(chǔ)備庫(kù)的目標(biāo)是“維護(hù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)穩(wěn)定，促進(jìn)地區(qū)金融合作和貿(mào)易發(fā)展”。

由此可見，在構(gòu)造大中華經(jīng)濟(jì)圈貨幣的同時(shí)，我們絕不能對(duì)構(gòu)造次區(qū)域的貨幣聯(lián)盟，從而最終推出亞洲單一貨幣——“亞元”，喪失信心。目前，我們首先要抓住機(jī)遇，力爭(zhēng)在條件成熟時(shí)積極構(gòu)造適合大湄公河次區(qū)域的貨幣合作機(jī)制和貨幣體系，以滿足該地區(qū)自由貿(mào)易不斷擴(kuò)展的需要，以便為今后“亞元”的推出提供經(jīng)濟(jì)后盾。這樣，一方面能夠加強(qiáng)大湄公河次區(qū)域及亞洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，另一方面也能夠逐步減少美元在這一區(qū)域的影響。

六、中國(guó)——東盟區(qū)域貨幣合作的必要性及可行性分析

(一)合作的必要性

1.區(qū)域貨幣合作有利于加強(qiáng)亞洲地區(qū)金融體系的穩(wěn)定性。上世紀(jì)末的那場(chǎng)亞洲金融危機(jī)發(fā)源于東盟，最大的受害者也是東盟。這次金融危機(jī)持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)且影響巨大的原因之一就是缺乏區(qū)域協(xié)調(diào)與合作。隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化的發(fā)展，國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)加大。由于衍生金融工具的大量使用和國(guó)際游資的迅速增加，使投機(jī)資金可以調(diào)動(dòng)巨額資金，攻擊一個(gè)國(guó)家的匯市和股市。20世紀(jì)80年代中期后，東盟國(guó)家金融改革過(guò)于超前，利率自由化進(jìn)程過(guò)快，以及東盟各國(guó)間貨幣合作的松散性結(jié)合在一起對(duì)金融危機(jī)的爆發(fā)起了誘導(dǎo)作用，筆者以為，一個(gè)穩(wěn)定的區(qū)域貨幣體系的建立終將會(huì)削減諸如此類的影響。

2.區(qū)域貨幣合作是區(qū)域內(nèi)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求。金融危機(jī)過(guò)后，中國(guó)和東盟各國(guó)都面臨發(fā)展經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題。隨著國(guó)際上區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的蓬勃發(fā)展，區(qū)域貨幣聯(lián)盟得到越來(lái)越廣泛的青睞。隨著歐元的穩(wěn)定運(yùn)行和影響的擴(kuò)大，可能會(huì)逐步形成一個(gè)以歐洲貨幣聯(lián)盟為中心的歐元集團(tuán)。同時(shí)美元化呼聲也不斷高漲，未來(lái)美洲極可能建立一個(gè)美元區(qū)。在這種情況下，作為世界多極格局中重要一級(jí)的亞洲地區(qū)進(jìn)行貨幣合作已勢(shì)在必行，正如亞洲開發(fā)銀行行長(zhǎng)特別顧問(wèn)、區(qū)域合作部主任河合正弘所說(shuō)的那樣：“如果東亞經(jīng)濟(jì)體以亞洲貨幣單位作為經(jīng)濟(jì)政策的參考依據(jù)，東亞貨幣之間的波動(dòng)終會(huì)限制在一定范圍之內(nèi)”。

(二)合作的可行性

中國(guó)——東盟是否適合組建最優(yōu)貨幣區(qū)?我們根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)的幾個(gè)主要標(biāo)準(zhǔn)來(lái)分析。

1.經(jīng)濟(jì)開放度。中國(guó)和東盟部分國(guó)家的對(duì)外開放度(貿(mào)易品占非貿(mào)易品的比例)已經(jīng)很高，香港、新加坡、馬來(lái)西亞甚至已經(jīng)超過(guò)了100%。而且這些國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)規(guī)模普遍較小，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，生產(chǎn)和消費(fèi)主要依賴于對(duì)外貿(mào)易。根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論，貨幣合作是經(jīng)濟(jì)規(guī)模小、經(jīng)濟(jì)開放度高的國(guó)家的一項(xiàng)合適的政策選擇。

2.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。東盟各國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)類似性，產(chǎn)品生產(chǎn)主要集中在幾種類型的產(chǎn)品上，如紡織品、電子產(chǎn)品、石油產(chǎn)品等。根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論，貿(mào)易產(chǎn)品中類似產(chǎn)品所占比重越大，貿(mào)易伙伴就越愿意采用共同貨幣。

3.要素流動(dòng)程度。要素市場(chǎng)越靈活，資本及勞動(dòng)力的流動(dòng)性越高，成員國(guó)財(cái)政轉(zhuǎn)移的程度越大，這些國(guó)家越有可能組成最優(yōu)貨幣區(qū)。金融危機(jī)后，亞洲國(guó)家生產(chǎn)要素資本流動(dòng)限制有所加強(qiáng)(有些國(guó)家資本項(xiàng)目還沒(méi)有開放)。一些國(guó)外學(xué)者認(rèn)為，相對(duì)于歐洲，亞洲勞動(dòng)力市場(chǎng)又較為靈活，在這一方面，亞洲國(guó)家比歐洲各國(guó)更容易進(jìn)行調(diào)整。蒙代爾也強(qiáng)調(diào)了勞動(dòng)力高度流動(dòng)的重要作用，他指出，當(dāng)區(qū)域內(nèi)某國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，只要保持高度的人員流動(dòng)性，就能實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。

4.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。中國(guó)連同東盟十國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大；經(jīng)濟(jì)體制分歧嚴(yán)重；較發(fā)達(dá)國(guó)家和不發(fā)達(dá)國(guó)家并存；許多國(guó)家內(nèi)部二元經(jīng)濟(jì)分化嚴(yán)重。這似乎不利于最優(yōu)貨幣區(qū)建立，但是隨著經(jīng)濟(jì)一體化，特別是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的推進(jìn)，這些差異將會(huì)縮小。

5.政治因素。東南亞各國(guó)文化傳統(tǒng)，宗教信仰，價(jià)值觀念等方面差異很大。國(guó)家與國(guó)家，民族與民族之間尚缺乏合作精神。這將是區(qū)域貨幣合作的又一大障礙。但是隨著“10+1”合作機(jī)制的日益完善和其各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人交往的加深，此類分歧也將消除。當(dāng)然，若想形成貨幣聯(lián)盟，還需要各國(guó)強(qiáng)有力的政治承諾。

七、推進(jìn)“亞元”進(jìn)程的構(gòu)想

歐洲貨幣一體化進(jìn)程是從西歐6國(guó)開始的，但它自始至終都以“大歐洲”為理念，作為歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的最后結(jié)晶。歐元的形成花了大約半個(gè)世紀(jì)、先后經(jīng)歷了四個(gè)階段：共同市場(chǎng)（要素自由流動(dòng)）；固定匯率（蛇形浮動(dòng)）；歐洲聯(lián)盟（歐盟）；單一貨幣（歐元面世）。因此，根據(jù)我國(guó)和東亞地區(qū)的實(shí)際情況，借鑒歐元誕生的歷程與經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為，“亞元”的構(gòu)建至少應(yīng)經(jīng)過(guò)以下五個(gè)階段或步驟：

第一，籌建亞共體（AC）——構(gòu)建亞洲共同市場(chǎng)（Asian Common Market）。在10+3機(jī)制下，在13國(guó)自由貿(mào)易區(qū)率先創(chuàng)立亞洲共同體（Asian Communities），簡(jiǎn)稱亞共體，這是建立未來(lái)亞元的最初級(jí)階段。這一階段的主要任務(wù)是實(shí)現(xiàn)成員國(guó)之間的零關(guān)稅、無(wú)壁壘貿(mào)易架構(gòu)，構(gòu)成共同市場(chǎng)。即亞共體將成為一個(gè)商品、資本、勞動(dòng)力自由流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)一體。這一過(guò)程歐共體花了17年的時(shí)間實(shí)現(xiàn)。東盟現(xiàn)已計(jì)劃用13年的時(shí)間完成這一任務(wù)。

第二，推出亞洲記賬單位（AUA）——構(gòu)建亞共體統(tǒng)一結(jié)算工具。亞洲計(jì)賬單位（AUA）是亞共體內(nèi)部記賬與結(jié)算的通用核算工具，它是由所有成員國(guó)貨幣合成的“一籃子貨幣”，它也是未來(lái)“亞元”的雛形。它將讓成員國(guó)熟悉并接受“統(tǒng)一”貨幣的概念。從建立共同市場(chǎng)到統(tǒng)一計(jì)賬單位的產(chǎn)生，這一過(guò)程歐共體總計(jì)花了7年時(shí)間。

第三，構(gòu)建亞洲貨幣體系（AMS）——構(gòu)建蛇形浮動(dòng)匯率機(jī)制。亞洲貨幣體系的建立是未來(lái)“亞元”創(chuàng)設(shè)最關(guān)鍵的一步，其主要內(nèi)容有三：其一，實(shí)行嚴(yán)厲的匯率聯(lián)合浮動(dòng)機(jī)制（也即蛇形浮動(dòng)匯率機(jī)制），匯率波動(dòng)幅度必須統(tǒng)一控制在一定幅度之內(nèi)。其二，建立亞洲貨幣基金（AMF）。其職責(zé)主要是支持成員國(guó)在外匯市場(chǎng)上的干預(yù)活動(dòng)，以促進(jìn)匯率的穩(wěn)定，管理成員國(guó)中央銀行間的信貸，逐步集中成員國(guó)的外匯儲(chǔ)備，并逐步發(fā)展為各成員國(guó)間的劃撥結(jié)算中心。其三，建立“亞洲貨幣單位”（ACU）以取代亞洲記賬單位。亞洲貨幣體系的建立必須以亞洲貨幣單位與蛇形浮動(dòng)匯率機(jī)制建立為前提，這一過(guò)程歐共體共花了5年時(shí)間。另?yè)?jù)亞洲開發(fā)銀行（ADB）透露：亞洲貨幣單位也將于近期啟用。依筆者看來(lái)，推出亞洲貨幣單位將有利于“亞元”的推出，只是在亞共體尚未建成的情況下推出可能困難較多。

第四，構(gòu)建亞洲聯(lián)盟（AU）——構(gòu)建“10+3”機(jī)制下的經(jīng)濟(jì)與政治聯(lián)盟。亞洲聯(lián)盟（簡(jiǎn)稱亞盟）應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)上和政治上實(shí)現(xiàn)真正意義上的聯(lián)盟。但政治聯(lián)盟的難度往往要大于經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟，而經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的最終目標(biāo)則是發(fā)行統(tǒng)一貨幣——亞元，并將區(qū)內(nèi)所有國(guó)家貨幣取而代之。但這一過(guò)程必須隨亞洲貨幣體系的完善而不斷推進(jìn)，本階段的主要任務(wù)是將亞洲共同體順利過(guò)渡到亞洲聯(lián)盟新機(jī)制的建立。在亞盟新框架下，不但資本在亞盟內(nèi)實(shí)現(xiàn)完全自由流通，而且還需創(chuàng)設(shè)亞洲貨幣局，并為未來(lái)的亞洲區(qū)域性中央銀行的成立創(chuàng)造條件。

第五，發(fā)行人民幣國(guó)際債券。人民幣國(guó)際債券的發(fā)行有利于人民幣國(guó)際化程度的加深和范圍的擴(kuò)展。通過(guò)發(fā)行以本幣計(jì)價(jià)的國(guó)際債券，可以為本國(guó)企業(yè)創(chuàng)造一種低成本、低風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際融資方式。不僅可以擴(kuò)大人民幣的跨國(guó)境流通范圍，使人民幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上行使價(jià)值尺度、支付手段等國(guó)際貨幣職能，而且可以使我國(guó)獲得豐厚的國(guó)際鑄幣稅收入。通過(guò)發(fā)行人民幣國(guó)際債券，中國(guó)可以僅憑較低的利息成本來(lái)獲取國(guó)際上的其他硬通貨和商品，進(jìn)而獲得在國(guó)際范圍內(nèi)的購(gòu)買力。美國(guó)正是依賴于這種機(jī)制長(zhǎng)期維持其經(jīng)濟(jì)金融大國(guó)的地位，并可以長(zhǎng)期保持財(cái)政和貿(mào)易雙赤字而不用擔(dān)心發(fā)生支付危機(jī)。

第六，推行人民幣資產(chǎn)的直接對(duì)外投資。隨著人民幣國(guó)際地位的提高，中國(guó)以人民幣資產(chǎn)直接對(duì)外投資也將是人民幣直接跨境流通的重要方式。對(duì)外直接投資（FDI）是現(xiàn)代資本國(guó)際化的主要形式之一。近年來(lái)，我國(guó)的對(duì)外直接投資發(fā)展迅速。尤其是2004年以來(lái)，我國(guó)對(duì)外直接投資取得了空前的發(fā)展速度，兩年的增幅達(dá)182.5%。然而，與美國(guó)相比，我國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模仍然很小。1987～2003年，美國(guó)對(duì)外直接投資總額占其GDP的比重達(dá)到了100%以上，而我國(guó)2003年僅達(dá)到了0.24%，可見其間的差距。從美元的經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，我國(guó)要推出“亞元”，并最終實(shí)現(xiàn)人民幣全球化，長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，應(yīng)該加大我國(guó)對(duì)外投資的規(guī)模和力度，鼓勵(lì)和扶持國(guó)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，培育有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的對(duì)外直接投資主體，通過(guò)人民幣資產(chǎn)的直接對(duì)外投資，輸出人民幣對(duì)全球市場(chǎng)的影響力，以確保人民幣實(shí)現(xiàn)“亞元”化后其國(guó)際化目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)。

第七，最終推出亞元——發(fā)行亞盟單一貨幣。上述條件均已具備后，亞元的發(fā)行與流通，便會(huì)水到渠成、順理成章。其實(shí)，歐元區(qū)的進(jìn)程也不是一帆風(fēng)順的。例如，在原先歐盟15國(guó)中，還有英國(guó)、瑞典和丹麥三國(guó)完全滿足了加入歐元區(qū)的條件，但它們卻至今仍不愿進(jìn)入歐元區(qū)，甚至此前英國(guó)一直不愿加入歐洲貨幣體系，其間經(jīng)過(guò)了17年的討價(jià)還價(jià)，英國(guó)才勉強(qiáng)進(jìn)入歐洲貨幣體系。有人說(shuō)，英國(guó)人對(duì)美國(guó)的認(rèn)同遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了它對(duì)歐洲的認(rèn)同；而北歐的斯堪的納維亞人特有的懷疑主義態(tài)度使他們極不喜歡歐洲統(tǒng)一（挪威至今沒(méi)有加入歐盟）。亞元區(qū)的構(gòu)建也必將是一項(xiàng)復(fù)雜而艱巨的工程。但亞元區(qū)建成后，亞盟將以“一個(gè)聲音”說(shuō)話。在國(guó)際社會(huì)中，一體化后的亞盟及“亞元”，將與歐盟及歐元、美國(guó)及美元形成均衡的三足鼎立之勢(shì)。

八、推出“亞元”區(qū)域性貨幣存在的障礙和問(wèn)題分析

“亞元”這一區(qū)域貨幣合作的推出，有一系列的條件要求：一是區(qū)域內(nèi)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨同或者有趨同的基礎(chǔ)，主要是指區(qū)域內(nèi)各國(guó)經(jīng)濟(jì)開放度、內(nèi)部貿(mào)易與投資的趨同、外部經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)區(qū)域內(nèi)各國(guó)影響的對(duì)稱性、各國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)的調(diào)整速度、各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹率、金融體系的相似性、政治協(xié)調(diào)性及健全的宏觀經(jīng)濟(jì)政策與緊密的協(xié)調(diào)機(jī)制等；二是各國(guó)要有合作的政治意愿，包括加入貨幣區(qū)國(guó)家愿意犧牲部分政策自主權(quán)、區(qū)域內(nèi)國(guó)家的政治支持、區(qū)域內(nèi)核心國(guó)家的主導(dǎo)作用等。

就目前而言，東盟推出“亞元”這一區(qū)域貨幣合作面臨一系列的矛盾和問(wèn)題，筆者主要從經(jīng)濟(jì)和政治兩大方面進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析：

（一）國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡制約了區(qū)域貨幣合作的進(jìn)程

東盟成員國(guó)雖然全部都是發(fā)展中國(guó)家，但國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有較大的差異。東盟地區(qū)內(nèi)部新興工業(yè)國(guó)和發(fā)展中國(guó)家等不同類型的國(guó)家（地區(qū)）共同存在，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距比較大，沒(méi)有歐共體建立歐洲貨幣體系時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展那么接近。

從經(jīng)濟(jì)規(guī)?？偭縼?lái)看，東盟10國(guó)中存在巨大差異，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模呈明顯的梯度態(tài)勢(shì)，并且各國(guó)存在著很大的差異，以2006年?yáng)|盟各國(guó)的GDP情況看，最高的印尼3642.59億美元，最低的老撾只有35.22億美元，相差103.42倍。從各國(guó)人均GDP來(lái)看，目前，文萊和新加坡人均GDP約為3萬(wàn)美元，而老撾、緬甸、柬埔寨三國(guó)人均GDP還不到600美元，前者是后者的40多倍。經(jīng)濟(jì)發(fā)展并未表現(xiàn)趨同，外部沖擊對(duì)各成員國(guó)的影響不對(duì)稱，對(duì)區(qū)域貨幣一體化的形成條件還有一定差距。

從開放程度看，成員國(guó)之間經(jīng)濟(jì)開放度存在著一定的差別：新加坡、馬來(lái)西亞、越南、泰國(guó)等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)開放度均高于100%以上，新加坡更是高達(dá)300%以上。而老撾、印度尼西亞、緬甸的開放度最低，都未能達(dá)50%，還不及歐元區(qū)2000年貿(mào)易開放度70.8%的平均值。

從2006年?yáng)|盟各國(guó)的通貨膨脹比較來(lái)看，各國(guó)通脹率水平不均衡。低通貨膨脹的有文萊、新加坡、馬來(lái)西亞、柬埔寨、泰國(guó)等，高通貨膨脹率的為緬甸、印度尼西亞，最高通脹率的緬甸和最低通脹率的文萊相差100倍。根據(jù)哈柏勒的理論，若加入貨幣聯(lián)盟國(guó)家之間對(duì)通脹偏好不一致，將會(huì)影響超國(guó)家中央銀行政策的制定，從而對(duì)中央銀行政策的可信度產(chǎn)生懷疑。

從東盟各國(guó)貿(mào)易產(chǎn)品種類看，各國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)類似性。凱南認(rèn)為，產(chǎn)品多樣化程度較高的國(guó)家在應(yīng)對(duì)國(guó)外商品需求發(fā)生變化時(shí)，由于多種商品的需求相互交叉的影響，可以消除國(guó)外需求的波動(dòng)，保持經(jīng)濟(jì)的相對(duì)穩(wěn)定。因而，在產(chǎn)品多樣化程度高的國(guó)家之間更適合于實(shí)行固定匯率制，組成單一貨幣區(qū)。但由于基本都采取以美國(guó)、歐盟和日本為主要對(duì)象的出口導(dǎo)向型發(fā)展戰(zhàn)略，東盟各國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度高，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在著較大競(jìng)爭(zhēng)。從各國(guó)出口產(chǎn)品的專業(yè)指數(shù)相關(guān)系數(shù)來(lái)看，泰國(guó)、菲律賓、馬來(lái)西亞、印度尼西亞等東盟4國(guó)與中國(guó)的相關(guān)系數(shù)都分別在0.8與1之間。各國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度高，不利于產(chǎn)品多樣化發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在著較大競(jìng)爭(zhēng)壓力，這對(duì)區(qū)域貨幣的建立是不利的。

（二）政治障礙是當(dāng)前制約東盟區(qū)域貨幣合作的重要因素

Mintz(1970)認(rèn)為政治上聯(lián)合的意愿有時(shí)候被認(rèn)為是采用共同貨幣的一個(gè)最重要的條件。Cohen(2000)指出，貨幣的本質(zhì)在一定程度上是政治的，貨幣關(guān)系最終反映出主權(quán)國(guó)家的權(quán)力安排。Mundell(2001)則進(jìn)一步指出，如果沒(méi)有一定程度的政治融合，卻要求各國(guó)放棄本國(guó)貨幣轉(zhuǎn)而加人單一貨幣聯(lián)盟，在全世界范圍內(nèi)可能都不會(huì)成功。歐元得以順利誕生在很大程度上歸功于歐洲有一個(gè)強(qiáng)大、統(tǒng)一的歐洲聯(lián)盟。國(guó)際貨幣合作一定程度上是非常脆弱的，會(huì)受到許多敏感因素，如政治、民族情緒等因素的影響。因?yàn)閰^(qū)域內(nèi)部的國(guó)際協(xié)調(diào)涉及生產(chǎn)、分配乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，在許多時(shí)候已經(jīng)超出了貨幣金融的范圍。貨幣合作需要讓渡一部分的國(guó)家主權(quán)，主要是貨幣主權(quán)，執(zhí)行某些共同的政策，建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)區(qū)域內(nèi)部經(jīng)濟(jì)金融政策的超國(guó)家的機(jī)構(gòu)。西方文明有一種很強(qiáng)的契約觀，各國(guó)非常強(qiáng)調(diào)要有一種正式的制度來(lái)約束參與合作的各方，因此也就能夠?yàn)榱艘粋€(gè)共同的目標(biāo)（如為了實(shí)現(xiàn)政治上的統(tǒng)一，建立一個(gè)大歐洲）而彼此讓渡或放棄一部分的主權(quán)，如貨幣主權(quán)等，從而使歐元能夠順利誕生。

相比較而言，在東盟地區(qū)，比較年輕的民族國(guó)家的形成歷史以及社會(huì)—政治改革制度的較大分異，使東盟國(guó)家高度重視國(guó)家的主權(quán)，強(qiáng)調(diào)不干預(yù)國(guó)內(nèi)事務(wù)和通過(guò)一致同意的方式達(dá)成決策。領(lǐng)導(dǎo)人既不希望通過(guò)確立超國(guó)家機(jī)制以協(xié)調(diào)本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也不希望利用約束性強(qiáng)的協(xié)議來(lái)監(jiān)督和管理成員國(guó)對(duì)協(xié)議的遵守。這樣，用來(lái)保障成員國(guó)遵守承諾的超國(guó)家機(jī)制的缺乏，連同傳統(tǒng)的“東盟方式”(建立在一致同意基礎(chǔ)上的決策程序)，已經(jīng)減緩了東盟區(qū)域貨幣一體化的進(jìn)程。這就意味著，東盟貨幣區(qū)域合作進(jìn)程的推進(jìn)，有賴于東盟機(jī)制的強(qiáng)化和具有約束性的規(guī)則和程序路徑。然而，一貫以松散的結(jié)構(gòu)化組織為特征的東盟，顯然在朝著這種更為結(jié)構(gòu)化的、以規(guī)則為基礎(chǔ)的體系轉(zhuǎn)變上進(jìn)程緩慢。

此外，東盟各成員國(guó)政治愿望的缺乏是東盟貨幣合作走向區(qū)域貨幣聯(lián)盟的極為重要的一個(gè)障礙因素。東盟國(guó)家政治制度和體制差異大，既有社會(huì)主義國(guó)家，又有資本主義、軍政府國(guó)家，既有信仰佛教的國(guó)家、也有基督教、伊斯蘭教的宗教信仰并存，各國(guó)的文化、語(yǔ)言差異性較大，造成各成員國(guó)之間觀念的差異性較大。在這種情況下，雖然成員國(guó)大都把推進(jìn)區(qū)域貨幣合作看作是一種必要的、不可避免的進(jìn)程，但是，許多成員國(guó)并沒(méi)有真正認(rèn)識(shí)到區(qū)域貨幣一體化能夠給各國(guó)帶來(lái)的好處。尤其是欠發(fā)達(dá)成員國(guó)更為擔(dān)心“亞元”這一區(qū)域貨幣一體化將對(duì)其經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治造成威脅的風(fēng)險(xiǎn)。

再者，東盟國(guó)家政治多元化和政治沖突也將成為東盟區(qū)域貨幣聯(lián)盟的極為重要的一個(gè)障礙因素。東盟國(guó)家民族主義的根源隨時(shí)都可能使領(lǐng)土問(wèn)題成為熱點(diǎn)，爆發(fā)沖突，可能成為破壞合作的禍根，如2008年以來(lái)發(fā)生的柬埔寨與泰國(guó)的邊境沖突。所以，東盟要想建立貨幣聯(lián)盟必須首先排除存在的政治障礙，取得相互間真正的信任。

區(qū)域貨幣不論采取何種具體模式，其都要經(jīng)歷一個(gè)由易到難、由低級(jí)階段開始逐漸向高級(jí)階段過(guò)渡的分階段的動(dòng)態(tài)合作過(guò)程。一般都要經(jīng)歷先建立區(qū)域貨幣聯(lián)盟，再建立區(qū)域貨幣單位，然后在條件成熟時(shí)建立區(qū)域統(tǒng)一的中央銀行，最后又次區(qū)域中央銀行發(fā)行統(tǒng)一的貨幣的漸進(jìn)過(guò)程。2001年10月13日蒙代爾在“新型創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)”論壇上指出，亞洲貨幣統(tǒng)一面臨著比歐洲大得多的障礙。歐洲選擇了一種單一貨幣，意味著一種高度的政治整合，而這種整合程度在政治多元化的亞洲是很難被接受的。

九、結(jié) 論

從經(jīng)濟(jì)角度看，根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論，中國(guó)和東盟十國(guó)與歐盟國(guó)家相比還存在差距，但差距不大。從政治角度來(lái)說(shuō)，區(qū)域內(nèi)各國(guó)家之間達(dá)成相互信任和諒解還有很長(zhǎng)的一段路要走。雖然從政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等方面分析目前形成最優(yōu)貨幣區(qū)還有一些困難。但如果從動(dòng)態(tài)看，當(dāng)今世界競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，以區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化為特征的多樣化經(jīng)濟(jì)格局逐步形成，如果我們舉步不前，恐怕只能淪為其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)組織的附庸。蒙代爾本人也認(rèn)為最優(yōu)貨幣區(qū)的建立不是一蹴而就的，需要分階段逐步實(shí)現(xiàn)。因此，目前致力于推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程和實(shí)行與之相適應(yīng)的單一貨幣，并在此基礎(chǔ)上逐步推行能夠在亞洲次區(qū)域流通的單一貨幣——“亞元”，是我們面臨的現(xiàn)實(shí)而必然的選擇。歐盟從1952年歐洲煤鋼共同體的成立到現(xiàn)在歐元的廣泛使用就是一個(gè)很好的例證，只是我們與歐洲處于“最優(yōu)貨幣區(qū)”籌建的不同階段而已。在此我們可以樂(lè)觀地預(yù)見：隨著大中華經(jīng)濟(jì)圈貨幣體系“華元”的建立和其后大湄公河次區(qū)域貨幣一體化聯(lián)盟“準(zhǔn)亞元”(人民幣目前在一些周邊國(guó)家已部分執(zhí)行此職能:目前我國(guó)已與越南、蒙古、朝鮮、俄羅斯、老撾、尼泊爾等國(guó)家簽訂了雙邊結(jié)算與合作協(xié)議，2004年人民幣在中越邊境貿(mào)易中的結(jié)算量約為81%，中蒙邊境貿(mào)易中的結(jié)算量約為90%，中朝邊境貿(mào)易中的結(jié)算量約為45%，中俄邊境貿(mào)易中的結(jié)算量約15%，人民幣已經(jīng)成為與這些國(guó)家邊貿(mào)結(jié)算中的主要貨幣)的推出，必將促進(jìn)中國(guó)和大湄公河次區(qū)域以及亞洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)的共同穩(wěn)定和發(fā)展。由此觀之，一旦此二貨幣體系能夠順利推出，則以人民幣為核心貨幣的東亞貨幣一體化就能夠順利實(shí)現(xiàn)，那么以人民幣為核心貨幣的“亞元”的推出也就為期不遠(yuǎn)了。

我們可以樂(lè)觀地預(yù)見，世界貨幣最終的統(tǒng)一將建立在幾大區(qū)域性國(guó)際貨幣基礎(chǔ)之上，并在廣泛的國(guó)際協(xié)調(diào)上與制度框架內(nèi)執(zhí)行其世界貨幣的職能。筆者以為，未來(lái)IMF貨幣的改革進(jìn)程將和區(qū)域內(nèi)國(guó)際貨幣-體化發(fā)展進(jìn)程相交織，并最終創(chuàng)造出一種完善的世界貨幣。盡管“亞元”推出的過(guò)程可能是漫長(zhǎng)的，但這或許是未來(lái)國(guó)際貨幣體系演化趨勢(shì)的一部分，人民幣也終將隨之成為國(guó)際化貨幣。

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