PPI視角下我國通貨膨脹問題研究綜述

摘要：在研究通貨膨脹的時候人們習慣于使用CPI指標，而對PPI的研究不多。本文的出發(fā)點是在對我國CPI指標變化進行分析和解釋的基礎上，重視對PPI指標的分析，進而解釋反映實體經濟和供給層面的因素對通貨膨脹總體水平和走勢的影響，從而從總供給和總需求兩個方面提出更加全面和系統(tǒng)的通貨膨脹治理政策。

關鍵詞：PPI；通貨膨脹

一、問題提出

通貨膨脹是經濟體中主要的商品和勞務價格的長時間持續(xù)上漲，對通貨膨脹水平的測量主要是由政府承擔，近年來由于通貨膨脹與居民生活、企業(yè)經營成本、宏觀經濟發(fā)展階段和健康度等各個指標具有直接或者間接的聯系，所以很多科研單位、投資銀行等機構也開始重視對通貨膨脹的測量和預測。通常認為，量測通貨膨脹的指標包括：一是消費者物價指數（CPI），CPI是最典型和最常用的衡量通貨膨脹的指標，主要是由居民消費者經常購置的商品和勞務的價格籃子組成，用于衡量居民日常消費所承受的價格上漲水平。在很多發(fā)達國家，CPI指標不僅僅用于衡量價格總水平的上漲，還用于在工資水平的修訂和勞資談判等各項工作中，并作為工資和特別稅種等指數化調整的重要標桿。此外，CPI指標的變化還與經濟發(fā)展水平、經濟發(fā)展熱度以及貨幣政策有效性等宏觀經濟政策指標有明顯的關系，所以也是制定和調整宏觀經濟政策方向的主要指標。

二是生產者物價指數（PPI），PPI是衡量工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數，是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標，也是制定有關經濟政策和國民經濟核算的重要依據。目前，我國PPI的調查產品有4000多種（含規(guī)格品9500多種），覆蓋全部39個工業(yè)行業(yè)大類，涉及調查種類186個。

三是GDP平減指數（GDP deflator）是指現價GDP增長與剔除價格變化后的GDP增長之間的比值。與CPI類似，GDP平減指數也是衡量宏觀價格總水平變動的重要指標。但是與CPI不同之處在于，GDP平減指數包含的范圍更加廣泛，不僅涉及全部的商品和服務，還包含了生產資料、進出口情況等，是更加宏觀和更加全面的指標。

CPI、PPI和GDP平減指數是衡量通貨膨脹問題最主要的指標，也是制定宏觀經濟政策必須重視的關鍵指標。除此之外，衡量價格變動的指標還包括批發(fā)物價指數（WPI）；生活成本指數（CLI），商品價格指數（commodity price index）等等。每一種衡量通貨膨脹的指標都具有不同的出發(fā)點和特征，其衡量的結果也具有不同的政策含義。

我國近年來理論界和實業(yè)界對對通貨膨脹的解釋和研究主要集中在對CPI的理解和研究上，重視CPI指標變化帶來的宏觀政策影響和含義。應該認識到，僅僅通過CPI認識通貨膨脹的問題具有一定的局限性，CPI變化主要反映了我國總需求層面的變化和貨幣政策的調整，認識通貨膨脹問題必須還要看到實體經濟和供給層面的影響，這些問題的解決就依靠認真的分析PPI等指標的波動和成因分析。本文的出發(fā)點是在對我國CPI指標變化進行分析和解釋的基礎上，重視對PPI指標的分析，進而解釋反映實體經濟和供給層面的因素對通貨膨脹總體水平和走勢的影響，從而從總供給和總需求兩個方面提出更加全面和系統(tǒng)的通貨膨脹治理政策。

二、國內研究的進展和文獻綜述

近年來，隨著我國經濟的發(fā)展和通貨膨脹問題日益成為宏觀經濟管理中的重要問題，我國國內理論界也開始深入分析通貨膨脹深層原因，以及將總供給和總需求納入到統(tǒng)一的框架中，討論通貨膨脹的問題。主體來說，我國近年來關于通貨膨脹問題的討論、特別是對PPI的重新認識可以分為三個方面的問題：一是PPI與CPI的區(qū)別和具體的傳導途徑；二是PPI與CPI走勢不一致的原因分析；三是基于PPI趨勢分析的通貨膨脹治理政策的提出。

第一，在CPI與PPI的關系問題上，爭論的較為激烈。賀力平、樊綱、胡嘉妮（2008）運用2001年1月至2008年7月中國消費者價格指數(CPI)和生產者價格指數(PPI)數據，進行格蘭杰因果檢驗。提出消費者價格指數(CPI)與生產者價格指數(PPI)是相互聯系并有顯著區(qū)別的概念。討論中可以引出三個結論：第一，消費者價格指數與生產者價格指數在概念上既有密切聯系，又有重要區(qū)別。從構成上看，兩個價格指數之間可能存在多種因果關系或非因果關系。第二，針對中國近年來數據的計量檢驗表明，消費者價格指數是生產者價格指數的單方向的格蘭杰原因，即前者的滯后值可幫助預測后者，而后者卻對前者無此作用。第三，就消費者價格指數較多地反映消費需求因素而生產者價格指數較多地反映工業(yè)原料供給因素而言，上述計量結果可以進一步引申為:在近年來影響以消費者價格指數來衡量的國內通貨膨脹走勢中，需求因素相對顯著于供給因素。

上述結論對宏觀經濟分析和政策討論有兩點明顯意義：首先，在可容許的誤差范圍內，可以借助消費者價格指數的變動來預測未來生產者價格指數的變動，而借助后者來預測可帶來較大的、超出可容許范圍的誤差；其次，針對國內通貨膨脹的起伏波動，針對需求一面的調節(jié)政策(例如貨幣政策)應當顯著優(yōu)于針對供給一面的調節(jié)政策(例如政府投資政策)。應該指出，本文對消費者價格指數和生產者價格指數之間的價格傳遞關系的分析尚沒有應用到國際數據，也沒有應用到某個產品的零售價格與批發(fā)價格之間。這類研究將會有助于進一步認識相互關聯價格指數之間的關系(“價格傳遞”關系)。

這篇文章發(fā)表以后，引起了我國理論界的廣泛關注和討論?！督洕芯俊冯s志連續(xù)發(fā)表多篇文章進行討論。這也說明理清供給帶動的通貨膨脹與需求帶動的通貨膨脹之爭直接決定了對我國通貨膨脹的認識和治理政策的方向。徐偉康（2010）從數據處理、協整檢驗、格蘭杰因果檢驗等技術層面對賀力平文章提出了質疑，認為后者的證明存在嚴重漏洞，結論值得商榷，他從分析中得出的結論是CPI和PPIMG存在雙向因果關系；賀力平等人（2010）對徐偉康的質疑做出了回應，對2008年的文章進行了修正，并再次驗證了他們之前的觀點；張成思（2010）認為賀文在格蘭杰因果檢驗中沒有使用誤差修正模型來處理價格序列的非平穩(wěn)問題，其對應的統(tǒng)計推斷自然不夠準確。他的研究表明，PPIMG對CPI的傳導是顯著的。

此外，我國理論界還有多篇文章積極參與對這個問題的討論。夏斌、高善文（2004）認為由于1998以后中國的通貨膨脹預期、生產能力利用率和進口滲透率方面發(fā)生了很大的變化，價格傳導系數的降低必然是顯著的。如果這方面的變化在今后幾年內不可能出現根本性逆轉，那么價格傳導系數將繼續(xù)維持在較低水平。

劉敏、張燕麗、楊延斌（2005）提出，PPI與CPI之間具有線性相關關系，并且PPI的變動，一定會影響CPI的變動。PPI對CPI的影響有明顯的滯后期，其內部結構不同滯后期的反映可看出產業(yè)鏈現象非常突出，價值規(guī)律在價格的變動中凸現。年度數據測算的結果表明，價格總水平的變動規(guī)律，多與經濟發(fā)展的總體情況相關，密切體現在某一時期固定資產投資規(guī)模擴大，銀行貨幣投放量的多少等等外生變量的變化。限于篇幅，本文中未提到價格與測定經濟發(fā)展狀況的其他經濟指標的關系計算結果。PPI與CPI兩種價格之間，內部各自受影響的成分差別很大，歷史數據表明，前者波動幅度一般大于后者的波動，其漲幅通常上游高于下游，但是兩者總的變動方向往往是一致的或接近的。根據山東省數據觀察，從2002年10月起到2004年6月份的20個月間，工業(yè)品出廠價格上升幅度由0·4%上升到6·41%，此間居民消費價格指數升幅度由-0.3%上升到5·13%，盡管上漲的幅度不同，但依然是同步上漲。也就是說，所謂價格傳遞機制變異從數據上得不到證實。

生產和消費作為一個鏈條上的兩個端點，應是一種良性的傳遞并繼而互動，這是普遍的經濟規(guī)律。隨著社會發(fā)展，物質由簡單的交換發(fā)展為復雜的經濟關系，一種產品或一個產業(yè)，會波及或拉動與之相關的產品或產業(yè)同時發(fā)揮積極的作用，隨著社會主義市場經濟逐步完善，二者之間會產生良性的傳遞。

劉文華（2005）指出，任何一種價格指數都有其科學的界定、特定的內涵和作用。要對價格形勢進行全面、準確的判斷，必須綜合考察不同環(huán)節(jié)、不同領域的價格指數，區(qū)別其統(tǒng)計口徑和內涵，并觀察其不同對比基期和不同構成的價格變動，從國際和國內經濟形勢、市場供求關系、政策效應等多方面進行科學的分析。目前PPI與CPI漲幅差距大的原因，初步分析主要有兩個方面：第一、PPI與CPI調查內容構成不同。第二、在總體上處于買方市場的情況下，不同環(huán)節(jié)商品間的價格傳導機制更為復雜。從理論上看，成本上升是商品價格上漲的重要動因。但是能否實現，則取決于下游市場的供求關系?？傊?，既不能完全否定PPI對CPI的價格傳導作用，也不能隨意夸大和猜測傳導效應。

任澤平等(2007)則采用投入產出價格影響模型測算了原油價格變動對中國物價總體水平和各行業(yè)部門產品價格的影響程度，并分析了原油價格的傳導機制。他們根據2002年122部門投入產出表，采用投入產出價格影響模型，詳細分析了在原油價格上漲10%的前提下我國總體物價水平以及各行業(yè)產品價格上漲的情況。結論認為，原油價格傳導與各環(huán)節(jié)的市場供求關系、行業(yè)競爭程度、產品定價機制等因素有關;作為中間產品和投入品的批發(fā)價格指數、工業(yè)品出廠價格指數和投資價格指數比較容易受影響，作為最終使用的CPI受影響程度要小一些。

周望軍等（2006）通過對國際市場價格變動向我國市場價格傳導、我國上游產品價格變動向下游產品價格傳導的定量與定性分析，描述了國際市場價格向我國市場價格傳導，以及我國上游行業(yè)價格向下游行業(yè)價格傳導的規(guī)律，并據此對“上下游產品價格傳導阻滯”問題進行了解釋。通過分析，初步結論認為當前我國上游產品價格上漲向下游產品價格的傳導已充分顯現，并不存在阻滯問題，上下游產品市場競爭格局不同是導致其價格傳導變動幅度不一致的主要原因。蔡風景、李元、王慧敏（2008）基于上海價格指數數據研究居民消費價格指數(CPI)、原材料燃料動力購進價格指數(REI)和工業(yè)品出廠價格指數(PPI)及房地產銷售價格指數的傳導效應。通過DAG技術和多元動態(tài)因果檢驗，給出4種價格指數的同期因果流，揭示它們之間的因果聯系和信息傳導。實證研究表明，PPI對CPI長期傳導效應顯著，房地產銷售價格指數對CPI有一定的弱傳導效應。我國應重新編制CPI，提高居住類權重。

何光輝（2009）運用實證方法，分別從結構和動態(tài)兩個視角考察了國內CPI與PPI之間的相互作用關系。結果發(fā)現CPI與PPI都是由體現不同信息側面的趨勢分量（低頻）和周期分量（高頻）構成，且在總量水平和水平變動中解釋力不同。一方面，雖然總量水平之間關系不穩(wěn)定、只有CPI引導PPI，但其結構分量之間存在穩(wěn)定的一致關系，無論是趨勢分量還是周期分量，彼此之間均互為因果、協整一致。另一方面，狀態(tài)空間轉移模型顯示，趨勢分量之間的作用機制體現了經濟發(fā)展周期，而周期分量之間的作用機制則反映了政府干預過強的現實。當前國內物價進入一個新階段，積極的物價調整政策必須遵循物價之間結構性作用機制，靈活把握這種機制既可避免反通縮過度又可避免反通脹過頭，還能夠為經濟健康發(fā)展贏得更長的平穩(wěn)期。

王學慶（2009）提出，PPI與CPI的傳導關系，是我國CPI研究中的一個熱點問題。目前的通常看法是：PPI是CPI的上游，PPI與CPI之間存在對應傳導關系；PPI上漲，CPI就應對應上漲，PPI上漲要向CPI傳導。如果PPI上漲而CPI沒有上漲或沒有對應上漲，就被認為CPI與PPI倒掛，不合理、不正常，CPI存在上漲壓力。但事實并非如此，在我國，PPI與CPI之間不存在必然的傳導關系。CPI和PPI在統(tǒng)計構成上大部分的內容不同，之間并不存在相互之間的關系?，F階段出現了新的價格問題，需要引起關注。當前經濟的特點是全球化、信息化。信息傳送不再是逐次傳遞的關系，供求關系與成本變化會從源頭直接向上、向下傳輸給價格的起點和終點，不需要中間過程。價格傳導不再具有逐次、從上一個向下一個依次傳導的特征，而是從起點到終點的直接傳遞。

在不存在政府管制的市場中，工業(yè)品、消費品的價格上漲不是逐次傳導，而是直接影響。當最下游產品獲得源頭產品價格漲價或供給緊張的信息后，會立即漲價；而當源頭產品獲得最下游產品出現嚴重供不應求的信息后，也會立即漲價。在有足夠管制力量的市場，價格的傳遞與否、直接還是逐次傳遞，均由管制力量決定。

蕭松華、伍旭（2009）認為，PPI可以作為當前我國通貨膨脹的先行指標。因為一個經濟指標成為先行指標要滿足先行性、因果性、靈敏性、穩(wěn)定性和可得性。論證表明，當前我國的PPI引導了通貨膨脹的測度指標CPI的變動，滿足了先行性和因果性要求; PPI數據可以實時反映工業(yè)品價格和原材料、能源和動力購進價格變動，滿足了靈敏性要求; PPI指標統(tǒng)計的范圍涵蓋了所有的工業(yè)部門，我國的統(tǒng)計部門調查統(tǒng)計PPI的時間較長且已建立分類科學的PPI數據庫，從而能夠反映總體的價格趨勢并保持穩(wěn)定，因而滿足穩(wěn)定性和可得性。由此本文認為PPI可以作為當前我國通貨膨脹的先行指標。當然， PPI作為通貨膨脹的先行指標也存在不足之處，如PPI屬于價格指數，容易受到政府價格政策的影響; PPI不能主動引導消費結構的變化，但這并不妨礙本文結論的成立。

李素芳（2010）運用北京市原材料、燃料、動力購進價格指數（MPI），工業(yè)品出廠價格指數（PPI）和居民消費價格指數（CPI）分別作為上游、中游和下游產品價格指數，進行實證分析。認為上游向中游的傳導在速度與程度上快于和強于中游向下游的傳導。從上游到中游、中游到下游的傳導時滯分別為3個月和7個月，傳導幅度的衰減比較明顯。由于不同行業(yè)間產業(yè)關系的遠近不同，價格傳導的程度也不同。生活資料工業(yè)品和輕工業(yè)品與居民消費品的產業(yè)關系較近，因此傳導時滯較短、程度較強，傳導較為順暢；生產資料工業(yè)品與居民消費品的產業(yè)關系較遠，因此傳導時滯較長，傳導關系也不明確。在本輪價格波動中，石油、鐵礦石等生產用工業(yè)原料價格上漲向CPI的傳導，不如食品等價格上漲的傳導更直接，但是前者的影響深遠，同樣值得關注。

周清杰、胡俞越、王沈南、方雅（2010）提出生產者價格指數(PPI)能否引導消費者價格指數(CPI)的變化，這是近期我國學界爭論的一個焦點，至今仍莫衷一是。事實上，參與爭論的各方大都誤讀了我國的PPI，因為他們選擇的工業(yè)品出廠價格指數(PPIMG)在內涵上與國際通行的PPI相去甚遠。本文的研究表明，從指標的經濟屬性看，企業(yè)商品價格指數(CGPI)較PPIMG更適于代表我國的PPI。在考察期內，CGPI能引導CPI的變化。

第二，對于CPI與PPI走勢不一致問題的討論。中國價格協會課題組（2005）認為生產資料價格上漲后通過產業(yè)鏈遲早會傳導到居民消費價格，這是成本變動對價格上漲的推動。但由于需求等多種因素作用的結果。不同環(huán)節(jié)上的產品價格變動情況是不同的，時滯及幅度是不同的。上游生產資料、采掘工業(yè)產品、原材料價格上漲與下游生產資料、加工工業(yè)產品上漲存在一定程度的傳導，但傳導的時滯延長，傳導的程度減弱，并且有反復。上游生產資料價格上漲向下游的生活資料中的一般日用品價格的傳導時滯大幅度延長，傳導程度大幅度減弱。生產資料價格的上漲尚未傳導到耐用工業(yè)消費品價格。哈繼銘（2005）提出，我國主要工業(yè)品價格(如電力、煤炭、水等能源原材料價格)屬于政府管制范圍，從而導致PPI向CPI的傳導機制不暢。肖六億、常云昆（2005）提出2003年以來，我國生產資料市場和生活資料市場之間的價格傳導關系斷裂，其根本原因是市場結構的差異，即生產資料市場是壟斷性的，生活資料市場是競爭性的。這種市場結構短期內難以改變，因此上下游產品價格不能相互傳導是正?，F象。

宋金奇、舒曉惠（2008）指出，短期來看，我國CPI對PPI具有反向拉動作用，PPI對CPI的正向傳導作用并不顯著。由于CPI不僅包括消費品價格，還包括服務價格，CPI與PPI在統(tǒng)計口徑上并沒有完全的對應關系。因此，CPI與PPI的變化可能出現不一致的情況。上游產品價格變化對下游產品的傳導并不明顯。相反，下游CPI變化對上游產品價格產生了拉動作用，我國PPI向CPI的傳導渠道并不通暢。

長期來看，PPI反映上游生產環(huán)節(jié)的價格水平，CPI代表下游消費環(huán)節(jié)的價格水平。根據價格傳導規(guī)律，上游價格變化將對下游商品價格產生一定的影響。目前我國PPI屢創(chuàng)新高，PPI與CPI倒掛，加大CPI后期上漲壓力，較高的PPI必然引起CPI的上升。

李凍菊（2007）認為從理論上講，工業(yè)品出廠價格指數對居民消費價格指數具有一定的傳導作用。這種傳導作用受供求關系的影響，并且由于兩種價格指數調查商品的構成不同，影響傳導效應。此外，工業(yè)品出廠價格指數對居民消費價格指數的傳導作用受批發(fā)零售貿易業(yè)商品庫存量的影響。文章通過我國2003年1月到2005年11月工業(yè)品出廠價格指數與居民消費價格指數的資料研究發(fā)現，同期的工業(yè)品出廠價格指數明顯高于居民消費價格指數，生產資料出廠價格指數高于工業(yè)品出廠價格指數，生活資料出廠價格指數低于工業(yè)品出廠價格指數和居民消費價格指數。工業(yè)品出廠價格指數與居民消費價格指數的走勢大體一致，但兩者的變動幅度存在一定差別。

陳建奇（2008）結合我國具體的市場結構，對價格決定機制作長時段考察。研究發(fā)現，非對稱供求結構是造成PPI、CPI倒掛的主要原因。主要包括：一是我國消費市場具有供給過剩與稀缺并存二重性特征。工業(yè)消費品屬于買方市場，廠商轉嫁商品生產成本的能力很弱;食品及居住類消費品短期內供給缺乏彈性而難以迅速調整供求缺口，外部沖擊造成該類商品出現短缺現象，由于該類商品消費需求缺乏價格彈性導致消費價格水平迅速攀升，從而主導CPI上漲及消費支出總量同向波動；二是長期以來，我國經濟增長的投資驅動特征促使投資總水平不斷商企，加大對生產資料的需求，從而推動PPI的不斷上漲。因此，投資需求的拉動是PPI總體增幅不斷高企的主要原因；三是PPI幾乎不向CPI傳導，而PPI、CPI倒掛的主要原因在于投資驅動和消費持續(xù)低迷綜合作用的結果。為此，當前以要素價格管制及貨幣緊縮的反通貨膨脹政策可能無法有效解決物價長期的深層次矛盾。宏觀通貨膨脹調控必須兼顧要素市場與消費市場的非對稱供求結構，必須著力于投資需求與消費需求的結構性調整。

董直慶、蔡玉程、謝加貞（2009）利用互譜和CF濾波方法，從時域和頻域兩個角度考察我國CPI和PPI周期波動及其影響因素。發(fā)現短周期CPI波動源于食品類消費品供給變化而不是流動性過剩， CPI是PPI的先行指標且先行期數為3個月。CPI波動先向PPI-生活資料傳導再到PPI-生產資料，時滯分別為1.5個月和3.3個月，并與原材料、燃料和動力等生產成本共同推動PPI波動。中長周期CPI和PPI呈現同步波動特征，但中長周期PPI波動由投資驅動，而CPI變動卻源于貨幣供應量而非消費需求。

第三，對于基于PPI分析視角的我國通貨膨脹特殊性和治理政策的分析。劉敏、張燕麗、楊延斌（2004）認為，如果說1998年以前的工業(yè)品價格上漲最終必然轉化為高通貨膨脹，那么現階段的工業(yè)品價格上漲很難說一定會形成嚴重通貨膨脹，因為2000年前后我國的貨幣政策并未明顯收緊，居民的預期漲價心理沒有表現。2002年11月份起形成的價格上漲因素，很大程度上是受國際經濟因素的影響，國內市場需求主要體現在生產投資領域，成本推動的價格上漲一部分被生產企業(yè)吸納，國內消費品市場供大于求的格局沒有發(fā)生改變，再由于我國的匯率并沒有完全放開，所以，把握好貨幣與財政政策，不會引發(fā)嚴重通貨膨脹。

價格是國民經濟發(fā)展的晴雨表，其波動的幅度反映了經濟活動進程中資源稀缺程度，產品結構性漲價根本上緣于資源短缺和利益驅使，特殊時間內促使價格總水平上升，歷史經驗表明，處理不好，會形成大面積價格上漲，價格問題本質上是實物資源問題，表現是貨幣問題，可替代資源對物價的影響較小，不可替代資源對物價的影響較大。

國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群（2008）認為，治理本輪PPI上漲的重點是提高企業(yè)對成本增加因素的消化能力。張立群指出，不同于歷史上由于總量或結構矛盾引起的價格上漲，此次PPI上漲，主要表現為生產資料價格上漲和企業(yè)生產成本的提高，反映了資源供求矛盾。因此，它不會直接影響人民生活，但會增加企業(yè)成本和經營困難，其結果既可能導致困難企業(yè)增加，就業(yè)和收入減少；也可能推動企業(yè)加快技術進步和改造升級。治理此類價格上漲既要注意保持適度的經濟增長速度，防止對資源需求的過快增長，也要加大對企業(yè)的支持力度。通過財稅和金融方面的措施，為企業(yè)改造升級、加強管理、創(chuàng)新技術、消化成本增加因素、提高市場競爭力創(chuàng)造良好外部環(huán)境。

當前我國總需求增長已趨穩(wěn)定，供求總量關系大體平衡，終端產品市場競爭十分激烈，資源性產品價格上漲推動的生產資料價格上漲難以快速傳導到生活消費品價格。在這一背景下，治理PPI上漲的重點是提高企業(yè)對成本增加因素的消化能力。應注重改善企業(yè)經營發(fā)展環(huán)境，充分發(fā)揮市場競爭的作用，在壓力下推動企業(yè)加快改造升級，化不利為有利，實現產業(yè)結構調整優(yōu)化和經濟發(fā)展方式轉變，為穩(wěn)定經濟增長和抑制居民消費價格上漲奠定堅實基礎。

王雯(2010)指出，PPI的上漲則會沖擊我國尚未完全恢復的制造業(yè)。在PPI的構成中，生產資料價格占比75%左右。而在生產資料中，能源和原材料又占主要部分。當前推動PPI上漲的主要因素就是能源和原材料價格的上漲。原料價格的上揚給國內制造業(yè)帶來不小的沖擊。生產資料要素價格上漲帶動企業(yè)生產成本提高，反映了資源供求矛盾。中小企業(yè)的盈利能力將會受到重創(chuàng)，而企業(yè)利潤的縮水，則導致了更多企業(yè)經營困難。如果產品結構調整比較慢，或者產品本身沒有一定優(yōu)勢的話，就沒有辦法把成本上漲的壓力傳導出去，這種情況下企業(yè)就只能虧損或者最后選擇退出，裁員和倒閉頻頻發(fā)生，這樣就會直接影響到社會的就業(yè)和收入水平。

劉建、蔣殿春（2010）詳細分析了2003年1月-2009年2月國際原油價格波動對我國PPI指數的影響，研究發(fā)現:盡管為了降低國際油價對國內經濟的沖擊，政府仍對成品油定價體制實行部分調控，但國際原油價格的波動對我國PPI指數仍具有重要影響，尤其是生產資料價格以及石化行業(yè)等高耗能行業(yè)，而這主要與各行業(yè)的能源消費總量和能源利用效率有關。為此，我國應加快國內成品油定價體制改革，實施有效的產業(yè)政策，以促使各行業(yè)提高其能源利用效率，并最終有效地降低國際油價波動給我國經濟帶來的價格效應。

郭眉悅（2008）提出，我國大多數產品的市場環(huán)境并未發(fā)生根本性的變化，從總體上講仍是買方市場，供大于求；我國政府也一直在做著抑制通脹的努力，如今年實行的從緊的貨幣政策、對汽油、電、煤實行價格管制等等?？梢哉f，PPI對CPI價格傳導在我國現階段并不暢通，由PPI對CPI價格傳導所引發(fā)的全面通脹應只是人們的一種擔憂。但是價格傳導的失效畢竟是違反價格傳導規(guī)律的，在人們對高企的物價不能承受之前，在諸多廠商不能自我消化上漲的成本之前，我國政府任重而道遠。

李眾敏（2008）認為如果考慮企業(yè)的原材料、動力、燃料價格指數（以下簡稱RAW指數），就會發(fā)現，目前國內的價格格局是：RAW增長速度快于PPI增長速度，而PPI增長速度又快于CPI增長速度。其中，前者會進一步擠壓生產企業(yè)的利潤空間，后者會擠壓零售等流通環(huán)節(jié)企業(yè)的利潤空間。從這點上看，企業(yè)利潤空間受擠壓帶來的后果將有可能比通貨膨脹更為嚴重。由于CPI、PPI和RAW價格指數形成的倒掛格局，企業(yè)利潤空間受到擠壓，與此同時，根據社會消費品零售總額和數量判斷，仍有保持緊縮貨幣政策的必要。這兩點實際上是存在矛盾的，由于企業(yè)利潤空間受到擠壓，企業(yè)對流動資金的需求會不斷上升，以便渡過難關。為了抑制CPI過快上漲而實行的信貸的緊縮對企業(yè)是“雪上加霜”，加之股票市場持續(xù)不景氣，企業(yè)除貸款之外缺乏其他的融資渠道，這將會加大企業(yè)渡過這一輪全球性經濟調整周期的難度。當然，為了防止通脹重現，緊縮的貨幣政策仍然需要堅持一段時間?；诖耍瑸榱私洕慕】蛋l(fā)展，顯然，我們需要更為精細的宏觀調控政策。

陳貝、楊姝琴（2008）提出，從居民消費價格指數與工業(yè)品出廠價格指數以及與生產資料出廠價格指數和生活資料出廠價格指數之間關系矩陣表可以看出PPI對CPI確實有顯著的相互傳遞作用，CPI的快速上漲很可能會導致PPI更大程度的上漲，除了油價，資源性產品需求量的增加，導致下游生產企業(yè)制造產品成本增加外，隨著居民消費預期的提高，收入分配更加注重向居民傾斜，意味著企業(yè)的用工成本會增加。這些因素都導致了PPI的上漲。價格指數是國民經濟能否健康發(fā)展的重要指標，波動的幅度反映了經濟活動進程中資源稀缺程度，產品結構性漲價根本上緣于資源短缺和利益驅使，特殊時間內促使價格總水平上升，我們處理不好，會形成大面積價格上漲。因此，我們必須警惕這種CPI、PPI雙指數相互增長的現象。

三、結論和進一步研究的方向

從上述的文獻分析可以看出，我國的理論界和實業(yè)界已經認識到了運用不同側重點的指標分析和解釋通貨膨脹的深層原因，從而能更加系統(tǒng)的制定和完善我國的通貨膨脹治理政策。但是，從現有的文獻分析可以看出，目前的研究還需要在三個方面予以加強和進一步完善：

第一，PPI和CPI在描述和解釋通貨膨脹時，哪個因素是主導和根本原因，其傳導途徑是怎樣的等問題，還沒有得到明確的回答。通過上述的文獻回顧可以看出，PPI與CPI的編制、衡量以及指標應用等各個方面均存在較大的差異，并且在不同的經濟發(fā)展階段，這兩個指標的具體作用和傳導也呈現不同的特點。僅僅依靠數值上的回歸是難以準確的把握和分析兩者之間的關系，以及為制定通貨膨脹政策提供理論依據的。未來研究的重點內容之一是明確CPI和PPI數值變動的原因，以及之間的邏輯關系，并能夠結合不同的經濟發(fā)展階段性特征，提出規(guī)律性的結論。

第二，現有的研究還沒有體現出新階段面臨通貨膨脹的新特點。與西方發(fā)達的市場經濟國家相比，我國的經濟發(fā)展具有與眾不同的新特點。我國的市場經濟制度和基本經濟、政治制度與國外不同，國內價格領域改革也呈現出獨特的特點?，F階段，我國還面臨著資源、能源價格改革市場化逐步推進、居民消費結構不斷升級和啟動、收入分配改革等各個方面的問題。這些就決定了我國的通貨膨脹問題也具有獨特的特點和規(guī)律。如何能體現我國經濟發(fā)展特點對PPI和CPI之間關系，以及傳導關系的影響，是為了研究的重要問題之一。

第三，以國際市場為分析框架，立足PPI的視角，我國通貨膨脹面臨很多新的外部環(huán)境和調整，需要政策創(chuàng)新予以支持。隨著經濟全球化的不斷加深，我國參與國際分工的程度將不斷加深，宏觀經濟政策的調整和發(fā)展正在面臨著越來越多的國內外各種因素的影響。全球經濟復蘇程度、國際大宗商品市場的發(fā)展、全球金融體制改革等各種因素正在不斷的影響著我國經濟的發(fā)展。如何在未來，立足實體經濟發(fā)展，提出我國宏觀政策調控、價格政策改革等問題的解決高度依賴國際市場的發(fā)展和完善，如何在全球視角和框架下，深入探討中國的實際問題，這也將成為未來研究的重點內容。參考文獻：（1）劉元春等著：《中國通貨膨脹成因的研究》，中國人民大學出版社，2008年11月版（2）（美）羅斯巴德著，陳正芬、何正云譯：《為什么我們的錢變薄了：通貨膨脹的真相》，中信出版社，2008年10月版（3）（美）伯南克等著，孫剛等譯：《通貨膨脹目標制國際經驗》，東北財經大學出版社，2006年6月版（4）周源著：《通貨膨脹背景下的中國供需關系——以AD-AS模型為基礎》，知識產權出版社，2008年3月版（5）（美）埃德蒙·S.菲爾普斯等著，陳宇峰等譯：《就業(yè)與通貨膨脹的微觀經濟基礎》，北京大學出版社，2011年6月版（6）張維迎著：《市場的邏輯》，上海人民出版社，2010年7月版（7）（美）巴德·帕金著，王秋石、張弘譯：《經濟學精要（第2版）》，中國人民大學出版社，2004年9月版（8）齊鑫著：《解讀中國經濟的80個指數》，上海財經大學出版社有限公司，2011年9月版（9）賀力平、樊綱、胡嘉妮：《消費者價格指數與生產者價格指數:誰帶動誰?》，《經濟研究》，2008年第11期（10）徐偉康，2010：《對<消費者價格指數與生產者價格指數：誰帶動誰>一文的質疑》，《經濟研究》第5期（11）張成思，2010：《長期均衡、價格倒逼與貨幣驅動——我國中下游價格傳導機制研究》，《經濟研究》第6期（12）中國價格協會課題組：《關于價格傳導機制的若干問題研究》，《價格理論與實踐》，2005年第2期（13）肖六億、常云昆：《價格傳導關系斷裂的根本原因分析》，《中國物價》，2005年第12期（14）夏斌、高善文：《全球化背景下中國的價格傳導系數顯著下降》，《中國金融》，2004年第11期（15）劉敏、張燕麗、楊延斌：《PPI與CPI關系探析》，《統(tǒng)計研究》，2005年第2期（16）王雯：《中國當前通貨膨脹預期及管理——從水價到房價，從PPI到CPI》，《財會信報》，2010年4月5日（17）劉文華：《正確看待PPI和CPI的差異》，《中國統(tǒng)計》，2005年第7期（18） 李雁爭：《能源漲價推動PPI加速上漲對企業(yè)成本影響幾何》，《上海證券報》，2008年8月12日（19）任澤平等，《原油價格波動對中國物價的影響——基于投入產出價格模型》，《統(tǒng)計研究》，2007年第11期（20）劉建、蔣殿春：《國際原油價格波動對我國工業(yè)品出廠價格的影響——基于行業(yè)層面的實證分析》，《經濟評論》，2010年第2期（21）郭眉悅：《PPI與CPI價格傳導關系研究》，《北方經濟》，2008年第11期（22）宋金奇、舒曉惠：《PPI與CPI的關系——基于誤差修正模型的研究》，《價格理論與實踐》，2008年第10期（23）董直慶、蔡玉程、謝加貞：《CPI和PPI周期協動效應——基于頻帶分析方法的實證檢驗》，《數量經濟技術經濟研究》，2009年第10期（24）李凍菊：《工業(yè)品出廠價格指數與居民消費價格指數的關系》，《經營與管理》，2007年第3期（25）周望軍：《價格傳導問題研究》，《中國物價》，2006年第7期（26）陳建奇：《PPI、CPI倒掛與通貨膨脹調控——基于非對稱供求結構與價格決定機制的實證研究》，《中國工業(yè)經濟》，2008年第11期（27）陳貝、楊姝琴：《CPI和PPI相互關系的實證分析》，《特區(qū)經濟》，2008年第8期（28）蔡風景、李元、王慧敏：《CPI、REI、PPI和房地產價格傳導研究——來自上海的實證數據》，《南方經濟》，2008年第6期（29）蕭松華、伍旭：《PPI:當前我國通貨膨脹的先行指標——基于PPI引導CPI變動的研究》，《暨南學報(哲學社會科學版)》，2009年第4期（30）周清杰、胡俞越、王沈南、方雅：《生產者價格指數能引導消費者價格指數嗎——基于我國生產者價格指數“身份”謎局的分析》，2011年