收益法在無形資產評估中的應用

摘 要：以大連泰利豐塑料包裝材料有限公司為背景，對該公司的技術工藝和設備方案及其社會效益進行評估，運用無形資產評估的收益現(xiàn)值法對該公司的技術工藝和設備方案進行定量的分析，并給出了具體的計算模型；對其社會效益進行定性的分析，從而得出該技術工藝和設備方案的運用不僅能實現(xiàn)企業(yè)效益還能得到社會效益——實現(xiàn)企業(yè)效益和社會效益的雙贏。

關鍵詞：無形資產；收益法；技術與工藝的評估；社會效益

中圖分類號：F22 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）13-0134-02

引言

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人民生活水平的提高，牙膏功能的不斷增強，種類不斷增多，中國牙膏的年消費量已從建國初的2500萬支增長至現(xiàn)在的52億支，且增長速度每年以20%的數(shù)量遞增。牙膏的包裝也隨之發(fā)生了很大的變化，歷經(jīng)了從鋁管到鋁塑復合軟管的變遷。

大連作為中國東北老工業(yè)基地的一個重要城市，擁有完備的工業(yè)基礎和天然良港，具有人才、技術、市場等眾多優(yōu)勢。在國家發(fā)展東北老工業(yè)基地的良好宏觀環(huán)境背景、有利的產業(yè)政策支持和包裝PE膜行業(yè)獲得極好的發(fā)展契機下，大連泰利豐塑料包裝材料有限公司審時度勢，把握先機，提出建設包裝復合PE膜項目——引進先進的技術工藝和設備方案。無形資產是不具有獨立的經(jīng)濟資源，但對生產經(jīng)營能夠長期持續(xù)發(fā)揮作用和帶來經(jīng)濟效益。技術和工藝本身不是獨立的經(jīng)濟資源，但如果從技術和工藝為企業(yè)和社會帶來的經(jīng)濟效益的角度分析，那么技術和工藝的潛在價值則可用它帶來的效益至少是企業(yè)經(jīng)濟效益來衡量。

一、收益法評估技術和工藝價值的模型

收益法是運用貨幣的時間價值的觀念，將無形資產可能給企業(yè)帶來的預期收益，按一定的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，以確定該項無形資產價值的一種評估方法。采用適當?shù)恼郜F(xiàn)率將預期的收益折算成現(xiàn)值，然后累加求和，得出被評估無形資產的價值。收益法的優(yōu)點主要表現(xiàn)在：首先，從理論上講，收益法以資產的預期獲利能力為基本依據(jù)決定資產的市場價值，能夠比較真實、準確的反映出無形資產的獲利能力，有較強的說服力。其次，他克服了無形資產成本的弱相關性的特點，也就是說對于成本和收益相關性差的無形資產也能評估。最后，采用收益法往往站在買方的立場來確定各項指標，這樣的評價結果對無形資產的接受方比較有利。當然，運用收益法也有其難點和關鍵——確定未來的收益、收益年限、折現(xiàn)率。

本文運用收益法評估的數(shù)學模型來評估技術與工藝的現(xiàn)實價值，其基本數(shù)學模型為：

P=■■

式中，p為要評估資產的現(xiàn)值；Rt為評估資產第t年的預期收益額；r為折現(xiàn)率；n為資產的使用年限，在本文中指的是技術和工藝的使用年限。

二、收益法評估模型中的參數(shù)確定

1.使用年限的確定。使用年限是指無形資產發(fā)揮作用并具有超額獲利能力的時間，在本文中是指技術與工藝為公司帶來超額收益的年限，盡管技術與工藝的使用不會帶來有形的損耗，但是隨著科技的進步，或許會發(fā)明更好更先進的技術來替代原有的技術，這樣，無形資產就會貶值，甚至不能帶來經(jīng)濟效益。倘若年限確定的過長，會高估其價值，反之則低估。因而，相對準確有效的確定無形資產的使用年限是非常重要的，但是目前確定使用年限并沒有什么硬性的規(guī)定，有很大的主觀性。但是會計準則上對無形資產使用年限的確定提供了一些方法：（1）該資產通常的產品壽命周期、可獲得的類似資產使用壽命的信息；（2）技術、工藝等方面的現(xiàn)階段情況及對未來發(fā)展趨勢的估計；（3）以該資產生產的產品（或服務）的市場需求情況；（4）現(xiàn)在或潛在的競爭者預期采取的行動；（5）為維持該資產產生未來經(jīng)濟利益能力的預期維護支出以及企業(yè)預計支付有關支出的能力；（6）對該資產的控制期限，使用的法律或類似限制，如特許使用期間、租賃期間等；（7）與企業(yè)持有的其他資產使用壽命的關聯(lián)性等。我們在確定使用年限上可以參考這些準則，從而相對準確的確定使用年限。

在本文中筆者綜合考慮目前市場上的情況以及該技術門檻，該項技術與工藝的門檻較高，高端市場上有實力的PE膜生產廠商數(shù)量不多，還遠不能滿足國內的發(fā)展需求，市場仍存在著很大的供給缺口以及科技發(fā)展相對迅速等情況確定該技術的使用年限為九年。

2.第年預期收益額的確定。預期收益額主要是指使用該項無形資產帶來的凈現(xiàn)金流量，確定收益額的方法包括：（1）直接估算法，即通過未使用無形資產與使用無形資產的前后收益情況進行對比分析，確定無形資產帶來的收益額；（2）差額法，即將采用無形資產進行生產經(jīng)營產生的綜合收益與行業(yè)平均水平進行比較，以確定無形資產帶來的超額收益。

本文使用的是直接估算法，在直接估算法中綜合考慮了一下因素：首先，該企業(yè)的產品市場，主要是對其競爭對手的分析、生產能力、政策環(huán)境以及財務狀況，經(jīng)過分析，可以認定該企業(yè)屬于生產經(jīng)營正常、經(jīng)營管理水平較高、具備繼續(xù)經(jīng)營條件的企業(yè)，而且，在正常情況下，該企業(yè)不存在特殊的經(jīng)營風險。其次，預測及對企業(yè)進行整體評估，在了解企業(yè)基本情況的基礎上，對企業(yè)財務報表進行分析，進而對其以后總的發(fā)展趨勢進行預測分析，可得出如下結論：歷史數(shù)據(jù)表明，該企業(yè)的利潤波動不是很大，因而這也給預測帶來了方便，再根據(jù)該企業(yè)的發(fā)展特點，假定從第二年起現(xiàn)金流入恒為12 312萬元（該數(shù)據(jù)是這么算出來的：經(jīng)過考察，大連的復合PE膜的單價是1.9萬/噸，預期月產量是600噸，月平均銷售為90%，因而年銷售量為600*90%*12=6 480噸，從而年銷售收入=單價*銷售量，即年銷售收入=1.9*6 480=12 312萬元），假定第一年銷售收入只有第二年的70%即為8 618.4萬元（12 312*70%）；又由于凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出，為簡單起見，在此次的預測中，現(xiàn)金流入指營業(yè)收入，不考慮回收流動資金以及設備的余值，現(xiàn)金流出包括經(jīng)營成本、增值稅、營業(yè)稅金及附加、所得稅，不考慮對設備的建設投資以及流動資金的投資。經(jīng)過這些計算，得出現(xiàn)金流量表。數(shù)據(jù)均來源于自己的調查和老師的總結。 經(jīng)過計算得出利潤率為25.64%。

3.折現(xiàn)率的確定。折現(xiàn)率確定的主要方法有：（1）加權平均資本成本法，（2）風險累加法，折現(xiàn)率由無風險報酬率和風險報酬率組成，（3）行業(yè)平均資產收益率法，也就是講被評估企業(yè)所在行業(yè)的平均資產收益率作為折現(xiàn)率，（4）資本資產定價模型，西方國家主要使用該模型，其計算公式為：

i=Rf+β（Rm+Rf）+α

式中，i為折現(xiàn)率；Rf為無風險報酬率；Rm為期望報酬率；β為風險系數(shù)；α為企業(yè)個別風險調整系數(shù)。

在本文中，筆者使用的是第二種，也就是風險累加法，經(jīng)過調查銀行存款利率、國庫券利率以及投資者的期望收益，得出折現(xiàn)率為10%。

三、計算收益凈現(xiàn)值

根據(jù)上文中確定的年限、預期收益、折現(xiàn)率來計算收益凈現(xiàn)值p，經(jīng)過計算可知稅后凈現(xiàn)值=3 601.98萬元；稅前凈現(xiàn)值=5 923.82，這里的稅收利率使用的是國家現(xiàn)行的稅率17%，之所以有稅前和稅后的凈現(xiàn)值是不成比例的，也就是說不是僅僅的將稅前的凈現(xiàn)值乘以（1-17%），是因為企業(yè)在前幾年的時候要償還貸款，而借款利息可以在稅前扣除。因而凈現(xiàn)值在計算的時候最好要考慮稅收，這樣能使企業(yè)所有者能夠更清晰的看到自己的收益，畢竟稅后的才是自己的所得，而這才是企業(yè)所有者真正關心的。由計算的結果可知該項技術與工藝的運用能夠給企業(yè)帶來的預期收益，也就是該項技術與工藝的價值。

四、分析該項技術與工藝帶來的社會效益

PE復合膜市場需求量大，廣泛應用于食品、日用品的包裝以及牧草膜的生產中，因此對于產品的安全要求格外嚴格。該公司擬采用先進的原料配方生產牙膏片材復合用PE膜，生產原料全部選用符合美國FDA認證或者其他國際權威認證原料，無論在生產制造還是產品自身方面都保證無毒無害，符合國際標準。

該技術與工藝的引進不僅能夠促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，而且還能夠為社會創(chuàng)造新的就業(yè)機會。該產品擁有較大的市場需求，市場環(huán)境較好。良好的市場環(huán)境為企業(yè)的發(fā)展提供了良好的前景。當然隨著企業(yè)實力的壯大，就業(yè)崗位還將進一步的增多。此外，該公司在第一年就將實現(xiàn)年銷售量6 480噸，年銷售額12 312萬元，為國家實現(xiàn)利稅（所得稅+增值稅+營業(yè)稅金及附加）1 020.31萬元。隨著項目進一步的發(fā)展，年銷量、銷售額和利稅額都將實現(xiàn)進一步的增長?？梢哉f，本項目的實施將在企業(yè)效益和社會效益方面實現(xiàn)雙贏。

結論

在國家發(fā)展東北老工業(yè)基地的良好宏觀環(huán)境背景、有利的產業(yè)政策支持和包裝PE膜行業(yè)獲得極好的發(fā)展契機下，大連泰利豐塑料包裝材料有限公司審時度勢，把握先機，將先進的技術與工藝引進用于包裝復合PE膜。該技術的引進，符合大力推廣綠色環(huán)保產品和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略目標的客觀需要，同時該技術與工藝的運用有利于加快中國包裝PE行業(yè)產業(yè)升級，推進產業(yè)技術進步，同時也成為企業(yè)求得自身發(fā)展和追求新的利潤增長點的需要。

通過運用收益現(xiàn)值法對該項技術與工藝的評估，能夠對該技術與工藝的價值有一個相對準確的了解，同時也對公司自身的價值有一個相對準確的定位。

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