收益法在無形資產(chǎn)評估中的應(yīng)用

摘 要：以大連泰利豐塑料包裝材料有限公司為背景，對該公司的技術(shù)工藝和設(shè)備方案及其社會效益進行評估，運用無形資產(chǎn)評估的收益現(xiàn)值法對該公司的技術(shù)工藝和設(shè)備方案進行定量的分析，并給出了具體的計算模型；對其社會效益進行定性的分析，從而得出該技術(shù)工藝和設(shè)備方案的運用不僅能實現(xiàn)企業(yè)效益還能得到社會效益——實現(xiàn)企業(yè)效益和社會效益的雙贏。

關(guān)鍵詞：無形資產(chǎn)；收益法；技術(shù)與工藝的評估；社會效益

中圖分類號：F22 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）13-0134-02

引言

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人民生活水平的提高，牙膏功能的不斷增強，種類不斷增多，中國牙膏的年消費量已從建國初的2500萬支增長至現(xiàn)在的52億支，且增長速度每年以20%的數(shù)量遞增。牙膏的包裝也隨之發(fā)生了很大的變化，歷經(jīng)了從鋁管到鋁塑復(fù)合軟管的變遷。

大連作為中國東北老工業(yè)基地的一個重要城市，擁有完備的工業(yè)基礎(chǔ)和天然良港，具有人才、技術(shù)、市場等眾多優(yōu)勢。在國家發(fā)展東北老工業(yè)基地的良好宏觀環(huán)境背景、有利的產(chǎn)業(yè)政策支持和包裝PE膜行業(yè)獲得極好的發(fā)展契機下，大連泰利豐塑料包裝材料有限公司審時度勢，把握先機，提出建設(shè)包裝復(fù)合PE膜項目——引進先進的技術(shù)工藝和設(shè)備方案。無形資產(chǎn)是不具有獨立的經(jīng)濟資源，但對生產(chǎn)經(jīng)營能夠長期持續(xù)發(fā)揮作用和帶來經(jīng)濟效益。技術(shù)和工藝本身不是獨立的經(jīng)濟資源，但如果從技術(shù)和工藝為企業(yè)和社會帶來的經(jīng)濟效益的角度分析，那么技術(shù)和工藝的潛在價值則可用它帶來的效益至少是企業(yè)經(jīng)濟效益來衡量。

一、收益法評估技術(shù)和工藝價值的模型

收益法是運用貨幣的時間價值的觀念，將無形資產(chǎn)可能給企業(yè)帶來的預(yù)期收益，按一定的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，以確定該項無形資產(chǎn)價值的一種評估方法。采用適當?shù)恼郜F(xiàn)率將預(yù)期的收益折算成現(xiàn)值，然后累加求和，得出被評估無形資產(chǎn)的價值。收益法的優(yōu)點主要表現(xiàn)在：首先，從理論上講，收益法以資產(chǎn)的預(yù)期獲利能力為基本依據(jù)決定資產(chǎn)的市場價值，能夠比較真實、準確的反映出無形資產(chǎn)的獲利能力，有較強的說服力。其次，他克服了無形資產(chǎn)成本的弱相關(guān)性的特點，也就是說對于成本和收益相關(guān)性差的無形資產(chǎn)也能評估。最后，采用收益法往往站在買方的立場來確定各項指標，這樣的評價結(jié)果對無形資產(chǎn)的接受方比較有利。當然，運用收益法也有其難點和關(guān)鍵——確定未來的收益、收益年限、折現(xiàn)率。

本文運用收益法評估的數(shù)學模型來評估技術(shù)與工藝的現(xiàn)實價值，其基本數(shù)學模型為：

P=■■

式中，p為要評估資產(chǎn)的現(xiàn)值；Rt為評估資產(chǎn)第t年的預(yù)期收益額；r為折現(xiàn)率；n為資產(chǎn)的使用年限，在本文中指的是技術(shù)和工藝的使用年限。

二、收益法評估模型中的參數(shù)確定

1.使用年限的確定。使用年限是指無形資產(chǎn)發(fā)揮作用并具有超額獲利能力的時間，在本文中是指技術(shù)與工藝為公司帶來超額收益的年限，盡管技術(shù)與工藝的使用不會帶來有形的損耗，但是隨著科技的進步，或許會發(fā)明更好更先進的技術(shù)來替代原有的技術(shù)，這樣，無形資產(chǎn)就會貶值，甚至不能帶來經(jīng)濟效益。倘若年限確定的過長，會高估其價值，反之則低估。因而，相對準確有效的確定無形資產(chǎn)的使用年限是非常重要的，但是目前確定使用年限并沒有什么硬性的規(guī)定，有很大的主觀性。但是會計準則上對無形資產(chǎn)使用年限的確定提供了一些方法：（1）該資產(chǎn)通常的產(chǎn)品壽命周期、可獲得的類似資產(chǎn)使用壽命的信息；（2）技術(shù)、工藝等方面的現(xiàn)階段情況及對未來發(fā)展趨勢的估計；（3）以該資產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品（或服務(wù)）的市場需求情況；（4）現(xiàn)在或潛在的競爭者預(yù)期采取的行動；（5）為維持該資產(chǎn)產(chǎn)生未來經(jīng)濟利益能力的預(yù)期維護支出以及企業(yè)預(yù)計支付有關(guān)支出的能力；（6）對該資產(chǎn)的控制期限，使用的法律或類似限制，如特許使用期間、租賃期間等；（7）與企業(yè)持有的其他資產(chǎn)使用壽命的關(guān)聯(lián)性等。我們在確定使用年限上可以參考這些準則，從而相對準確的確定使用年限。

在本文中筆者綜合考慮目前市場上的情況以及該技術(shù)門檻，該項技術(shù)與工藝的門檻較高，高端市場上有實力的PE膜生產(chǎn)廠商數(shù)量不多，還遠不能滿足國內(nèi)的發(fā)展需求，市場仍存在著很大的供給缺口以及科技發(fā)展相對迅速等情況確定該技術(shù)的使用年限為九年。

2.第年預(yù)期收益額的確定。預(yù)期收益額主要是指使用該項無形資產(chǎn)帶來的凈現(xiàn)金流量，確定收益額的方法包括：（1）直接估算法，即通過未使用無形資產(chǎn)與使用無形資產(chǎn)的前后收益情況進行對比分析，確定無形資產(chǎn)帶來的收益額；（2）差額法，即將采用無形資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的綜合收益與行業(yè)平均水平進行比較，以確定無形資產(chǎn)帶來的超額收益。

本文使用的是直接估算法，在直接估算法中綜合考慮了一下因素：首先，該企業(yè)的產(chǎn)品市場，主要是對其競爭對手的分析、生產(chǎn)能力、政策環(huán)境以及財務(wù)狀況，經(jīng)過分析，可以認定該企業(yè)屬于生產(chǎn)經(jīng)營正常、經(jīng)營管理水平較高、具備繼續(xù)經(jīng)營條件的企業(yè)，而且，在正常情況下，該企業(yè)不存在特殊的經(jīng)營風險。其次，預(yù)測及對企業(yè)進行整體評估，在了解企業(yè)基本情況的基礎(chǔ)上，對企業(yè)財務(wù)報表進行分析，進而對其以后總的發(fā)展趨勢進行預(yù)測分析，可得出如下結(jié)論：歷史數(shù)據(jù)表明，該企業(yè)的利潤波動不是很大，因而這也給預(yù)測帶來了方便，再根據(jù)該企業(yè)的發(fā)展特點，假定從第二年起現(xiàn)金流入恒為12 312萬元（該數(shù)據(jù)是這么算出來的：經(jīng)過考察，大連的復(fù)合PE膜的單價是1.9萬/噸，預(yù)期月產(chǎn)量是600噸，月平均銷售為90%，因而年銷售量為600*90%*12=6 480噸，從而年銷售收入=單價*銷售量，即年銷售收入=1.9*6 480=12 312萬元），假定第一年銷售收入只有第二年的70%即為8 618.4萬元（12 312*70%）；又由于凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出，為簡單起見，在此次的預(yù)測中，現(xiàn)金流入指營業(yè)收入，不考慮回收流動資金以及設(shè)備的余值，現(xiàn)金流出包括經(jīng)營成本、增值稅、營業(yè)稅金及附加、所得稅，不考慮對設(shè)備的建設(shè)投資以及流動資金的投資。經(jīng)過這些計算，得出現(xiàn)金流量表。數(shù)據(jù)均來源于自己的調(diào)查和老師的總結(jié)。 經(jīng)過計算得出利潤率為25.64%。

3.折現(xiàn)率的確定。折現(xiàn)率確定的主要方法有：（1）加權(quán)平均資本成本法，（2）風險累加法，折現(xiàn)率由無風險報酬率和風險報酬率組成，（3）行業(yè)平均資產(chǎn)收益率法，也就是講被評估企業(yè)所在行業(yè)的平均資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率，（4）資本資產(chǎn)定價模型，西方國家主要使用該模型，其計算公式為：

i=Rf+β（Rm+Rf）+α

式中，i為折現(xiàn)率；Rf為無風險報酬率；Rm為期望報酬率；β為風險系數(shù)；α為企業(yè)個別風險調(diào)整系數(shù)。

在本文中，筆者使用的是第二種，也就是風險累加法，經(jīng)過調(diào)查銀行存款利率、國庫券利率以及投資者的期望收益，得出折現(xiàn)率為10%。

三、計算收益凈現(xiàn)值

根據(jù)上文中確定的年限、預(yù)期收益、折現(xiàn)率來計算收益凈現(xiàn)值p，經(jīng)過計算可知稅后凈現(xiàn)值=3 601.98萬元；稅前凈現(xiàn)值=5 923.82，這里的稅收利率使用的是國家現(xiàn)行的稅率17%，之所以有稅前和稅后的凈現(xiàn)值是不成比例的，也就是說不是僅僅的將稅前的凈現(xiàn)值乘以（1-17%），是因為企業(yè)在前幾年的時候要償還貸款，而借款利息可以在稅前扣除。因而凈現(xiàn)值在計算的時候最好要考慮稅收，這樣能使企業(yè)所有者能夠更清晰的看到自己的收益，畢竟稅后的才是自己的所得，而這才是企業(yè)所有者真正關(guān)心的。由計算的結(jié)果可知該項技術(shù)與工藝的運用能夠給企業(yè)帶來的預(yù)期收益，也就是該項技術(shù)與工藝的價值。

四、分析該項技術(shù)與工藝帶來的社會效益

PE復(fù)合膜市場需求量大，廣泛應(yīng)用于食品、日用品的包裝以及牧草膜的生產(chǎn)中，因此對于產(chǎn)品的安全要求格外嚴格。該公司擬采用先進的原料配方生產(chǎn)牙膏片材復(fù)合用PE膜，生產(chǎn)原料全部選用符合美國FDA認證或者其他國際權(quán)威認證原料，無論在生產(chǎn)制造還是產(chǎn)品自身方面都保證無毒無害，符合國際標準。

該技術(shù)與工藝的引進不僅能夠促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，而且還能夠為社會創(chuàng)造新的就業(yè)機會。該產(chǎn)品擁有較大的市場需求，市場環(huán)境較好。良好的市場環(huán)境為企業(yè)的發(fā)展提供了良好的前景。當然隨著企業(yè)實力的壯大，就業(yè)崗位還將進一步的增多。此外，該公司在第一年就將實現(xiàn)年銷售量6 480噸，年銷售額12 312萬元，為國家實現(xiàn)利稅（所得稅+增值稅+營業(yè)稅金及附加）1 020.31萬元。隨著項目進一步的發(fā)展，年銷量、銷售額和利稅額都將實現(xiàn)進一步的增長?？梢哉f，本項目的實施將在企業(yè)效益和社會效益方面實現(xiàn)雙贏。

結(jié)論

在國家發(fā)展東北老工業(yè)基地的良好宏觀環(huán)境背景、有利的產(chǎn)業(yè)政策支持和包裝PE膜行業(yè)獲得極好的發(fā)展契機下，大連泰利豐塑料包裝材料有限公司審時度勢，把握先機，將先進的技術(shù)與工藝引進用于包裝復(fù)合PE膜。該技術(shù)的引進，符合大力推廣綠色環(huán)保產(chǎn)品和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略目標的客觀需要，同時該技術(shù)與工藝的運用有利于加快中國包裝PE行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，推進產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步，同時也成為企業(yè)求得自身發(fā)展和追求新的利潤增長點的需要。

通過運用收益現(xiàn)值法對該項技術(shù)與工藝的評估，能夠?qū)υ摷夹g(shù)與工藝的價值有一個相對準確的了解，同時也對公司自身的價值有一個相對準確的定位。

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