國際貨幣體系中美元本位的形成及其后果

摘 要：國際貨幣體系在經(jīng)歷了金本位制、金匯兌本位制和布雷頓森林體系的歷史實踐后，迎來了它最輝煌的時刻——美元本位制。在二戰(zhàn)大發(fā)橫財?shù)拿绹_立了霸權(quán)地位，經(jīng)濟上的一枝獨秀使得美元本位制大放異彩。然而，由于美元流動性過剩和全球性通貨膨脹的積累，2007年美國的金融泡沫終于破損，次貸危機引發(fā)了全球金融危機使得國際貨幣體系改革被提上了日程。在簡單分析了歐元、日元和人民幣成為國際貨幣缺乏可能性之后，提出在目前國際環(huán)境下，任何一國主權(quán)貨幣作為國際儲備貨幣都無法避免“特里芬難題”，建立一種超主權(quán)貨幣成為國際貨幣體系發(fā)展的趨勢。

關(guān)鍵詞：國際貨幣體系；美元本位；超主權(quán)貨幣

中圖分類號：F821 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）13-0055-02

引言

2007年4月2日，美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀金融（New Century Financial）由于背負巨額債務(wù)最終無力償還而宣布裁減54%的員工，同時申請破產(chǎn)保護，成為美國金融危機的導(dǎo)火索。自此許多經(jīng)營次貸的金融機構(gòu)相繼倒閉，從而引發(fā)了全球股市和債市劇烈波動，并造成了全球性信貸緊縮，各國央行也被迫入市干預(yù)。盡管美聯(lián)儲不斷地降低聯(lián)邦基金利率，但仍舊無法阻止危機擴散。2008年7月聯(lián)邦政府保險支持的房利美和房地美兩家房貸公司也陸續(xù)處在破產(chǎn)邊緣。美國7月13日宣布的“救市”計劃并沒有遏制危機的蔓延，反而促成股市進一步下跌，著名的華爾街五大投資銀行也先后“全軍覆沒”。這場由次貸危機引起的金融颶風自美國向全球席卷開來，從而引發(fā)了全球的金融風暴。全球金融危機的爆發(fā)使得美國金融的泡沫付之一炬，那么以美元本位為主體的國際貨幣體系是偶然爆發(fā)缺點還是在現(xiàn)行經(jīng)濟下無法適應(yīng)，新一輪國際貨幣體系將會以何種形式產(chǎn)生。

一、國際貨幣體系理論

新制度經(jīng)濟學認為，制度僵滯是制度變遷的開始?！爸贫茸冞w可能是由對與經(jīng)濟增長相聯(lián)系的更為有效的制度績效的需求所引致的?！碑敻鲊?jīng)濟發(fā)展到一定程度，國際間的貿(mào)易、資本流動性不斷擴大，國際間貨幣結(jié)算的問題也就產(chǎn)生了。這就要求國際間出現(xiàn)一種規(guī)則、一種制度，他可以自由支配各國貨幣關(guān)系，同時成為國際間各種交易支付所依據(jù)的一套安排和慣例。這種安排和慣例就是國際貨幣體系，這種體系隨著國際經(jīng)濟環(huán)境的變化而不斷變化，即國際貨幣體系變遷。

國際貨幣體系基本經(jīng)歷了從自發(fā)形成到人為設(shè)計的演變過程，一定程度上，我們可以這樣認為，國際貨幣體系的變遷史也是霸權(quán)主義形成的興衰史，它不僅影響到體系的建立，更在某種范圍內(nèi)決定著體系的運行和變遷，充分體現(xiàn)了時代的特征。

二、美元本位制的演進歷程

1.美元本位制的產(chǎn)生。布雷頓森林體系后期，美元大量發(fā)行，流動性過剩導(dǎo)致的國際通貨膨脹越來越嚴重。1971年美元宣布與黃金脫鉤，布雷頓森林體系瓦解，國際貨幣制度陷入了極度混亂的狀態(tài)，外匯市場上出現(xiàn)了搶購德國馬克和日本日元的局面，加劇了美元的貶值，國際金價進一步攀升，油價水漲船高，一種新的能夠維持國際金融市場穩(wěn)定的制度需求顯得迫在眉睫。

1976年1月，國際貨幣組織成員在牙買加商討國際金融秩序問題，達成了《牙買加協(xié)議》。主要內(nèi)容包括：一是黃金的非貨幣化。各國的本幣不再要求與黃金掛鉤，國際之間的結(jié)算也可以不用黃金；二是國際儲備多樣化。美元不再作為唯一的國際結(jié)算手段一枝獨秀，英鎊、法郎、馬克、日元、特別提款權(quán)① 等都可以作為國際貨幣在世界范圍內(nèi)流通；三是固定與浮動匯率并存。各國匯率可以盯住一種匯率上下波動。

《牙買加協(xié)議》主要是對當時國際貨幣制度從混亂到自發(fā)形成局面的一種官方承認。由于美元霸權(quán)地位的延續(xù)，在新的國際貨幣體系中，美元仍然占據(jù)著中心貨幣的地位，同時美元不再與黃金掛鉤，這就意味著美元從一種由黃金支撐的貨幣變成了不受任何貨幣約束的不可兌現(xiàn)的國際貨幣，儲備貨幣變成了以美元為中心的多種貨幣，因此這一段時期的國際貨幣體系稱之為美元本位制。

2.美元本位制的發(fā)展。在美元本位制大行其道的過程中，由于全球經(jīng)濟的發(fā)展以及多國貨幣的強勢，美元經(jīng)歷了由弱到強，到強盛，最后面臨眾多威脅的幾個階段。20世紀70年代中東石油戰(zhàn)爭的爆發(fā)，美國從中獲得了石油的美元標價權(quán)，這在一定程度上保證了美元的堅挺地位。在《廣場協(xié)議》① 簽訂之后，美元本位制得以順暢運行。20世紀80年代中后期到90年代初期，以計算機為代表的第三次科技革命在美國興起，美國一躍成為全球競爭力排名第一的國家，經(jīng)濟急速膨脹，再加上克林頓政府實行“強勢美元”政策，美國經(jīng)濟走上了輝煌。

21世紀初，歐元在國際貨幣舞臺上表現(xiàn)不凡，對美元本位制在一定程度上構(gòu)成了威脅，歐元的崛起逐漸撼動乃至瓦解美元本位制。2007年第一季度，美國的又一次災(zāi)難——次貸危機開始爆發(fā)，其程度愈演愈烈，很快波及到了全球金融市場，造成全球動蕩，不少國家紛紛陷入債務(wù)危機，進而影響到了實體經(jīng)濟的增長，多國采取積極的政策來應(yīng)對，但收效甚微。在這場危機中，美國遭受到了沉痛的打擊，其金融系統(tǒng)曾一度瀕臨崩潰，實體經(jīng)濟也陷入了嚴重的衰退之中。隨著危機影響程度的加深，許多學者開始思考美元本位制與金融危機之間的關(guān)系，并再次呼吁結(jié)束美元獨霸的局面。

三、改革現(xiàn)行美元本位制的思路建議

1.新國際貨幣體系的構(gòu)建框架。（1）改革目標。制度之所以不斷變遷或是更改，是由于不能適應(yīng)環(huán)境的不斷變化。國際貨幣體系多次更改的根源就在于作為貨幣金融安排不能隨著世界經(jīng)濟不斷增長而提出的新要求。因此，改革美元本位制的根本目標就是要使新的國際貨幣體系能改變世界經(jīng)濟失衡的局面，達到經(jīng)濟秩序良性循環(huán)；直接目標是擺脫美元霸權(quán)的陰影，有效制約美國不合理的政策行為，具體來說有四個方面：1）擺脫美元的核心地位，建立新的儲備貨幣體系；2）既體現(xiàn)匯率制度的靈活性，又能保持匯率體系的穩(wěn)定；3）在國際收支調(diào)節(jié)機制方面體現(xiàn)出及時性、健全性；4）加強國際貨幣合作，增強國際貨幣體系的抗風險能力。（2）世界主要貨幣充當儲備貨幣的可能性。美元本位制的持續(xù)性和延展性決定了美元在短期內(nèi)不會退出國際市場，但通過分析我們看出國際貨幣體系已經(jīng)到了改革的地步，那么世界上目前存在的強勢貨幣能否取代美元成為儲備貨幣呢？歐元自發(fā)行以來雖然運行較為平穩(wěn)，但內(nèi)部各國的利益目標并不完全相同，一個由多國組成的集團其內(nèi)在固有的不穩(wěn)定性讓世人對其今后的發(fā)展充滿疑慮，歐盟內(nèi)部的非完全統(tǒng)一化為歐元成為國際儲備貨幣增加了困難。日本雖然是一個經(jīng)濟大國，發(fā)展速度舉世矚目，但其政治上的附庸性再加上2011年的大災(zāi)難導(dǎo)致其一定時期內(nèi)在國際上難有大的作為。目前人民幣處于上升的趨勢，很多國家和地區(qū)已經(jīng)開始采用人民幣來結(jié)算，一些大的國際交易也承認人民幣預(yù)結(jié)算。伴隨著中國經(jīng)濟實力的提高，其世界的影響力和話語權(quán)也在不斷提高，在不遠的未來中國與美國并駕齊驅(qū)，甚至于替代美國一國獨大的局面也不是沒有可能。但我們還應(yīng)當清楚的看到，中國一國境內(nèi)流通著四種貨幣，并且人民幣尚未實現(xiàn)國際化，中國資本賬戶也未對世界全部開放，固定匯率的實施成為美國抨擊的對象，人民幣的國際化道路還很漫長。

2.一種超主權(quán)貨幣成為國際貨幣的可行性。2009年G20倫敦金融峰會開幕前夕，中國人民銀行行長周小川在央行網(wǎng)站上發(fā)表了題為《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》一文，引起了國際反響。他建議創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷，是國際貨幣體系改革的理想目標。

建立超主權(quán)貨幣的構(gòu)想由來已久。但至今沒有實質(zhì)性進展。很多學者對周小川的建議提出了疑問：超主權(quán)貨幣本身沒有價值，它只代表一種貨幣符號，沒有經(jīng)濟實體附庸，如何來保障它的發(fā)行量？在百花齊放的今天誰來管理這個超主權(quán)貨幣？

其實理論上講，國際儲備貨幣的幣值首先，應(yīng)有一個穩(wěn)定的基準和明確的發(fā)行規(guī)則以保證供給的有序；其次，其供給總量還可及時、靈活地根據(jù)需求的變化進行增減調(diào)節(jié)；第三，這種調(diào)節(jié)必須是超脫于任何一國的經(jīng)濟狀況和利益。超主權(quán)貨幣可以采用這樣一個制度安排：由一個值得全球都信任的機構(gòu)（例如IMF）來設(shè)計超主權(quán)貨幣的發(fā)行，建立起超主權(quán)貨幣與其他貨幣之間的清算關(guān)系，并積極推動在國際貿(mào)易、大宗商品定價、投資和企業(yè)記賬中使用超主權(quán)計價，同時由機構(gòu)來負責對全球金融的監(jiān)管和協(xié)調(diào)。對于各國在機構(gòu)中的儲備份額可以根據(jù)金融危機時肉機型資本沖擊的規(guī)模和有關(guān)國家流動性需求的具體特點，按各國的GDP、貿(mào)易量或者其他經(jīng)濟指標在全球所占份額的多少來由此機構(gòu)按比例分配。

參考文獻：

[1] 拉旦.誘致性制度變遷理論[M].上海:上海人民出版社，1990.

[2] 陳彪如.國際貨幣體系[M].上海:上海華東師范大學，1990.

[3] 陳寶山.中國金融[J].半月刊，2004，(7).

[4] 周小川.關(guān)于國際貨幣體系改革的思考[EB/OL].新華網(wǎng)，2009.[責任編輯 陳麗敏]