淺談?wù)侮P(guān)聯(lián)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的影響

摘要：作為產(chǎn)權(quán)和法律保護(hù)不足的一種非正式替代機(jī)制，政治關(guān)聯(lián)對(duì)于我國(guó)民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)方面會(huì)產(chǎn)生重大影響，本文將從“重要關(guān)系資源”和“政治關(guān)聯(lián)成本”兩個(gè)角度分別分析政治關(guān)聯(lián)的有利影響和不利影響。

關(guān)鍵詞：政治關(guān)聯(lián)；民營(yíng)企業(yè)；產(chǎn)權(quán)保護(hù)

作為一種重要的關(guān)系資源，政治關(guān)聯(lián)能夠幫助企業(yè)克服法律和產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度缺失給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的各種阻礙，從而為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境（羅黨論和甄麗明，2008）[1]。但是為了建立和維持政治關(guān)聯(lián)，企業(yè)必然會(huì)投入大量的經(jīng)濟(jì)資源到非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，甚至可能承擔(dān)“政策負(fù)擔(dān)”以幫助政府官員“排憂解難”，這些都會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生不利影響。本文將從“重要關(guān)系資源”和“政治關(guān)聯(lián)成本”兩個(gè)角度分別分析政治關(guān)聯(lián)的有利影響和不利影響。

一、政治關(guān)聯(lián)的有利影響——“重要關(guān)系資源”的角度

（一）使企業(yè)更容易獲得銀行貸款，緩解企業(yè)的融資約束

在發(fā)放貸款時(shí)，除了考慮企業(yè)可供抵押的各種固定資產(chǎn)外，銀行通常還會(huì)考慮企業(yè)的各種隱性資產(chǎn)可能提供的隱性擔(dān)保。政治資源就是企業(yè)十分重要的隱性資產(chǎn)，在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，強(qiáng)大的政府背景可以為企業(yè)提供可靠的隱性擔(dān)保。而且，當(dāng)企業(yè)遇到經(jīng)濟(jì)糾紛時(shí)，政府背景可以幫助企業(yè)避免各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而使企業(yè)更容易獲得銀行貸款。因此，政治關(guān)聯(lián)可以幫助企業(yè)獲得數(shù)量更多、期限更長(zhǎng)的銀行貸款，從而大大緩解企業(yè)的融資約束，而且，政治關(guān)聯(lián)的這種作用在金融發(fā)展水平比較低的地區(qū)表現(xiàn)得更為明顯（余明桂和潘紅波，2008；羅黨論和甄麗明，2008）[1，2]。

（二）企業(yè)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的非正式替代機(jī)制

在每次因經(jīng)濟(jì)改革而進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)，由于親疏有別，國(guó)有企業(yè)都受到了很大的照顧，而民營(yíng)企業(yè)則付出了重大的代價(jià)。產(chǎn)權(quán)得不到有效的保護(hù)，這就使得民營(yíng)企業(yè)不斷尋找法律的非正式替代機(jī)制以規(guī)避產(chǎn)權(quán)受到侵害的危險(xiǎn)，政治關(guān)聯(lián)就是這樣一種替代機(jī)制。而且政治關(guān)聯(lián)保護(hù)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的作用在政府干預(yù)比較明顯、企業(yè)所在地產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平比較差的地區(qū)表現(xiàn)的更為明顯（羅黨論和唐清泉，2009）[3]。

（三）幫助企業(yè)突破嚴(yán)格的行業(yè)進(jìn)入壁壘，獲得更為廣闊的發(fā)展空間

強(qiáng)大的政府背景可以幫助企業(yè)獲得更為廣闊的發(fā)展空間，這主要表現(xiàn)在政府對(duì)具有政府背景的企業(yè)逐漸放松相關(guān)行業(yè)嚴(yán)格的準(zhǔn)入管制，從而擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍。企業(yè)擁有的政治資源越多，其進(jìn)入高壁壘政府管制行業(yè)的可能性就越大，而且這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效要顯著高于其它沒(méi)有進(jìn)入政府管制行業(yè)的企業(yè)（羅黨論和劉曉龍，2009）[4]。

二、政治關(guān)聯(lián)的不利影響——“政治關(guān)聯(lián)成本”的角度

企業(yè)建立和維護(hù)政治關(guān)聯(lián)需要付出一定的不容忽視的成本，在某些情況下，這些成本甚至要大于政治關(guān)聯(lián)給企業(yè)帶來(lái)的各種收益。具體而言，政治關(guān)聯(lián)成本主要包括以下幾個(gè)方面：

（一）可能導(dǎo)致政府干預(yù)的增加，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效

政治關(guān)聯(lián)的建立和加強(qiáng)，會(huì)大大降低政府干預(yù)的成本，從而使得政府干預(yù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、使之更多服務(wù)于政治目的的可能性大大增加，這就會(huì)使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)逐漸偏離股東財(cái)富最大化的目標(biāo)，從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的降低。

（二）容易引發(fā)企業(yè)的過(guò)度投資，降低投資效率

正如前文所述，政治關(guān)聯(lián)可以緩解企業(yè)的融資約束，使之獲得更多的資金進(jìn)行投資。但是，這種寬松的融資環(huán)境容易使企業(yè)管理者產(chǎn)生過(guò)度自信，從而進(jìn)行過(guò)度投資，這就會(huì)導(dǎo)致投資效率的低下。而且為了提高本地的GDP以及就業(yè)水平從而提高政績(jī)，地方政府會(huì)不同程度的干預(yù)政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的投資活動(dòng)，從而使其投資導(dǎo)向扭曲。這也是導(dǎo)致政治關(guān)聯(lián)企業(yè)投資效率低下的又一個(gè)重要原因。更為重要的是，這種寬松的融資環(huán)境造成的過(guò)度投資可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)信貸資源配置效率的低下。

（三）增加高管構(gòu)筑職位壕溝的可能性，降低公司治理效率

當(dāng)企業(yè)高管的政治聯(lián)系非常緊密時(shí)，這種緊密的聯(lián)系將會(huì)逐漸成為高管的籌碼，使之構(gòu)筑職位壕溝的可能性大大增加。這樣以來(lái)，即使由于高管管理不善導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效降低，高管因此被迫離職的可能性仍然比較低（游家興等，2010）[5]。職位壕溝的存在使得委托代理矛盾更加突出，企業(yè)高管更容易從自身利益出發(fā)，做出不利于股東的決策。

（四）降低財(cái)政補(bǔ)貼的效率，造成稀缺資源配置的扭曲

在遇到財(cái)務(wù)困境或者其它方面的困難時(shí)，豐富的政治資源可以使企業(yè)更容易獲得政府的財(cái)政補(bǔ)貼。但是，這也更容易引起企業(yè)的尋租，企業(yè)主動(dòng)建立政治關(guān)聯(lián)可能并不是為了改善企業(yè)的外部環(huán)境，而是為了謀求更多的財(cái)政補(bǔ)貼。這就會(huì)造成財(cái)政補(bǔ)貼這種稀缺資源配置的扭曲，從而降低整個(gè)社會(huì)的福利水平（潘越等，2009；余明桂等，2010）[6，7]。

參考文獻(xiàn)：

[1]羅黨論，甄麗明.民營(yíng)控制、政治關(guān)系與企業(yè)融資約束——基于中國(guó)民營(yíng)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].金融研究.2008（12）： 164-178.

[2]余明桂，潘紅波.政治關(guān)系、制度環(huán)境與民營(yíng)企業(yè)銀行貸款[J].管理世界.2008（08）： 9-21.

[3]羅黨論，唐清泉.中國(guó)民營(yíng)上市公司制度環(huán)境與績(jī)效問(wèn)題研究[J].經(jīng)濟(jì)研究.2009（02）： 106-118.

[4]羅黨論，劉曉龍.政治關(guān)系、進(jìn)入壁壘與企業(yè)績(jī)效——來(lái)自中國(guó)民營(yíng)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].管理世界.2009（05）： 97-106.

[5]游家興，徐盼盼，陳淑敏.政治關(guān)聯(lián)、職位壕溝與高管變更——來(lái)自中國(guó)財(cái)務(wù)困境上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].金融研究.2010（04）： 128-143.

[6]潘越，戴亦一，李財(cái)喜.政治關(guān)聯(lián)與財(cái)務(wù)困境公司的政府補(bǔ)助——來(lái)自中國(guó)ST公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].南開(kāi)管理評(píng)論.2009，12（05）： 6-17.

[7]余明桂，回雅甫，潘紅波.政治聯(lián)系、尋租與地方政府財(cái)政補(bǔ)貼有效性[J].經(jīng)濟(jì)研究.2010（03）： 65-77.