商業(yè)銀行參與PE二級(jí)市場(chǎng)的SWOT分析

摘要：面對(duì)迅速發(fā)展的PE市場(chǎng)，在“銀行不得從事PE投資”的政策法規(guī)限制下，參與PE二級(jí)市場(chǎng)的構(gòu)建，是商業(yè)銀行分享PE高額利潤(rùn)的一種有效途徑。本文試圖通過(guò)分析銀行參與PE二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)的優(yōu)劣勢(shì)、機(jī)遇與挑戰(zhàn)等，尋找商業(yè)銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；PE二級(jí)市場(chǎng)；SWOT分析

一、商業(yè)銀行PE業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

隨著我國(guó)私人財(cái)富不斷增長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)富效應(yīng)顯現(xiàn)，這兩年國(guó)內(nèi)掀起全民PE的風(fēng)潮，商業(yè)銀行更是希望從中分一杯羹。但是，銀行從事PE投資，一直游走于政策邊緣，對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，PE一直是作為另類投資業(yè)務(wù)發(fā)展的。在發(fā)達(dá)國(guó)家，PE二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展起來(lái)，并逐漸成熟，國(guó)內(nèi)也在醞釀發(fā)展PE二級(jí)市場(chǎng)。因此，在“銀行不得從事PE投資”的政策法規(guī)限制下，參與PE二級(jí)市場(chǎng)的構(gòu)建，是商業(yè)銀行分享PE高額利潤(rùn)的一種有效途徑。

二、商業(yè)銀行參與PE二級(jí)市場(chǎng)的SWOT分析

（一）優(yōu)勢(shì)

多渠道信息。在中國(guó)，雖然基金目前還主要是通過(guò)跟政府合作來(lái)募集資金，但在國(guó)內(nèi)券商（投行）、信托不發(fā)達(dá)的情況下，銀行這個(gè)渠道顯得格外重要。銀行把符合要求的客戶介紹給PE，通過(guò)向PE收融資費(fèi)、托管費(fèi)、管理費(fèi)等服務(wù)費(fèi)來(lái)盈利，對(duì)客戶并不收取任何費(fèi)用，這樣就能用合理的成本找到合適的投資人，對(duì)PE來(lái)說(shuō)是求之不得的好渠道。并且在這個(gè)過(guò)程中，銀行還能為基金提供海量的渠道信息，這也是銀行具有的重大優(yōu)勢(shì)。

大量高凈值客戶資源。近些年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，國(guó)民逐漸富裕起來(lái)，高凈值個(gè)人不斷增多，而這些群體是銀行的重要客戶，其投資需求也日益多樣化，是除機(jī)構(gòu)投資外最主要的PE投資者。掌握大量高凈值個(gè)人資料的商業(yè)銀行，在PE二級(jí)市場(chǎng)中起著舉足輕重的作用。

眾多優(yōu)質(zhì)企業(yè)項(xiàng)目。除了幫助PE基金募資以外，銀行還可以將優(yōu)質(zhì)的貸款項(xiàng)目提供給PE進(jìn)行投資，獲取不菲的中介收入，或者為PE投資過(guò)的項(xiàng)目進(jìn)行后續(xù)貸款，讓二者更緊密地結(jié)合在一起。借助銀行背后的龐大客戶渠道，GP在項(xiàng)目源上也具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

公信力優(yōu)勢(shì)。對(duì)PE來(lái)說(shuō)，銀行穩(wěn)健投資的外在形象和大而不倒的信用支撐間接為其提供了一個(gè)信用形象上的加分，銀行客戶愿意購(gòu)買銀行推薦的PE產(chǎn)品，很大程度上是出于對(duì)銀行的信任。商業(yè)銀行通過(guò)對(duì)GP或優(yōu)質(zhì)企業(yè)項(xiàng)目資源的篩選，一定程度上能夠保證所推薦的PE或企業(yè)的質(zhì)量。

（二）劣勢(shì)

缺乏從事PE業(yè)務(wù)的專業(yè)人才。PE號(hào)稱投資銀行皇冠上的明珠，是投行中利潤(rùn)最大的一塊，對(duì)人才和機(jī)制要求非常高，但商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中沒(méi)有PE業(yè)務(wù)，所以從事PE業(yè)務(wù)的專業(yè)人才相當(dāng)匱乏，對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)明顯的劣勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制亟待加強(qiáng)。這可以從兩個(gè)方面來(lái)加以說(shuō)明。首先，PE是高收益高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，只有資金實(shí)力雄厚、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和意愿強(qiáng)烈、對(duì)證券市場(chǎng)理解深入的客戶才能被推薦PE產(chǎn)品。這就需要商業(yè)銀行具有相應(yīng)的措施來(lái)確?？蛻舴线@些標(biāo)準(zhǔn)。其次，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，PE存續(xù)期一般為7年左右，同時(shí)PE投資的企業(yè)多為未上市公司，信息披露不完善，流動(dòng)性較差，商業(yè)銀行如何從機(jī)制上規(guī)避相應(yīng)的道德風(fēng)險(xiǎn)，甄別出優(yōu)質(zhì)GP，以防止未來(lái)可能出現(xiàn)的問(wèn)題，這是擺在每家銀行面前的關(guān)鍵問(wèn)題。

沒(méi)有規(guī)范的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。雖然商業(yè)銀行在PE領(lǐng)域已成功走出私人銀行第一步，但對(duì)于其未來(lái)的發(fā)展模式，市場(chǎng)上質(zhì)疑其長(zhǎng)期性和持續(xù)性的聲音也不絕于耳。由于目前國(guó)內(nèi)缺乏對(duì)銀行PE業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)方面的限定，銀行幫PE募集基金，不僅收取募資費(fèi)、托管費(fèi)等，還會(huì)收取管理費(fèi)、收益分成等。

（三）機(jī)遇

本土PE迅猛發(fā)展。根據(jù)國(guó)家推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決心，支持新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的實(shí)際行動(dòng)，以及對(duì)VC、PE發(fā)展的利好不斷，2006年至今，由于國(guó)家自上至下的支持，本土PE如雨后春筍般紛紛涌現(xiàn)。隨著PE一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展壯大，原有退出方式已不能滿足PE的退出，根據(jù)國(guó)外PE發(fā)展歷程，當(dāng)PE一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)后，PE二級(jí)市場(chǎng)的構(gòu)建也得跟上?，F(xiàn)在中國(guó)的PE市場(chǎng)正處在這個(gè)階段，商業(yè)銀行作為PE二級(jí)市場(chǎng)構(gòu)建中的重要參與方，也迎來(lái)了發(fā)展機(jī)遇。

商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型迫在眉睫。隨著金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)和我國(guó)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式受到前所未有的沖擊，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。PE二級(jí)市場(chǎng)不但能為各家銀行創(chuàng)造大量存款，還能為商業(yè)銀行擴(kuò)展中間業(yè)務(wù)，創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。展開(kāi)同PE的合作已經(jīng)成為商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型之路的一部分。

高凈值個(gè)人投資熱情空前高漲。隨著社會(huì)的發(fā)展及私人財(cái)富的日積月累，加之創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)富效應(yīng)顯現(xiàn)，目前形成了富裕人群投身中國(guó)PE市場(chǎng)熱情空前高漲的局面。銀行出于滿足客戶、留住客戶、開(kāi)拓新業(yè)務(wù)的考慮，需要開(kāi)發(fā)PE產(chǎn)品。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，這是個(gè)前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

（四）威脅

政策限制。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，完全涉足PE領(lǐng)域還有諸多門檻，最主要的是政策限制。受限于《商業(yè)銀行法》，“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的監(jiān)管障礙，商業(yè)銀行不能直接做PE，只能通過(guò)私人銀行或信托理財(cái)方式介入。

來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者的威脅。就在銀行涌進(jìn)PE領(lǐng)域的同時(shí)，社保基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、FOF等也同樣在不斷進(jìn)入，形成了PE募集資金的機(jī)構(gòu)LP金字塔。在PE眼里，商業(yè)銀行處于金字塔的最底部，這樣的外部環(huán)境對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，并不輕松。

商業(yè)銀行信用可能受到威脅。私人銀行客戶購(gòu)買銀行推薦的PE產(chǎn)品看重的是商業(yè)銀行的公信力，如果銀行推薦的產(chǎn)品出現(xiàn)了問(wèn)題，會(huì)影響客戶對(duì)銀行的信賴，最終失去客戶。因此，商業(yè)銀行從事PE業(yè)務(wù)必須特別謹(jǐn)慎。

三、商業(yè)銀行參與PE二級(jí)市場(chǎng)構(gòu)建的前景展望

基于上述SWOT分析，商業(yè)銀行從事PE業(yè)務(wù)是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，有利也有弊，通過(guò)搭建另類投資綜合服務(wù)平臺(tái)，商業(yè)銀行可以參與PE二級(jí)市場(chǎng)的構(gòu)建，利用其大存款客戶（LP）和授信企業(yè)（擬被投資的項(xiàng)目資源），通過(guò)對(duì)GP的篩選和信息化管理，對(duì)LP和項(xiàng)目的信息化管理，為L(zhǎng)P/GP創(chuàng)造退出通道，實(shí)現(xiàn)在另類投資方向的業(yè)務(wù)收益。只要商業(yè)銀行能夠抓住發(fā)展PE二級(jí)市場(chǎng)這個(gè)機(jī)遇迎接挑戰(zhàn)，最終必將會(huì)轉(zhuǎn)弊為利，進(jìn)入利潤(rùn)增長(zhǎng)新時(shí)代。

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