穩(wěn)定國(guó)民儲(chǔ)蓄應(yīng)對(duì)老齡化沖擊

　　摘要：一個(gè)國(guó)家人口結(jié)構(gòu)的變動(dòng)會(huì)影響到這個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)蓄率，進(jìn)而影響到經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。通過(guò)在索洛模型中引入老齡化指標(biāo)進(jìn)行模擬分析發(fā)現(xiàn)：在老齡化發(fā)展水平一定的情況下，將國(guó)民儲(chǔ)蓄率維持在0.4—0.5范圍內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍可以保持7—9%的增長(zhǎng)水平。由此提出三條應(yīng)對(duì)措施：抑制不斷攀升的政府儲(chǔ)蓄；積極引導(dǎo)企業(yè)儲(chǔ)蓄；穩(wěn)定家庭儲(chǔ)蓄。
　　關(guān)鍵詞： 老齡化　索洛模型　國(guó)民儲(chǔ)蓄率
　　一、國(guó)民儲(chǔ)蓄與老齡化的關(guān)系
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)30年來(lái)高速增長(zhǎng)得益于較高的國(guó)民儲(chǔ)蓄率。但是自從進(jìn)入新世紀(jì)后，中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)由年輕化轉(zhuǎn)向老齡化。伴隨著人口結(jié)構(gòu)的改變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著人口紅利消失并進(jìn)入到人口負(fù)債的巨大挑戰(zhàn)。從宏觀層面看，當(dāng)一國(guó)人口結(jié)構(gòu)年輕化時(shí)，儲(chǔ)蓄率將會(huì)上升；而當(dāng)該國(guó)的人口結(jié)構(gòu)老齡化時(shí)，儲(chǔ)蓄率會(huì)下降。從微觀層面看，隨著老齡化的增加，父代預(yù)期到自己壽命的延長(zhǎng)，一方面通過(guò)增加自身的儲(chǔ)蓄以待將來(lái)的養(yǎng)老；另一方面通過(guò)生育控制，父代增加后代的教育投資以利于將來(lái)的養(yǎng)老?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著老齡化程度的提高，我國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率必將處于下降通道之中。那么面對(duì)快速發(fā)展的老齡化，國(guó)民儲(chǔ)蓄率的變動(dòng)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生什么樣的影響呢？其影響程度如何呢？有無(wú)措施加以應(yīng)對(duì)呢？
　　二、理論分析
　　通過(guò)在索洛增長(zhǎng)模型中引入老齡撫養(yǎng)比指標(biāo)φ＝（N－L）/L來(lái)分析儲(chǔ)蓄率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響機(jī)制。為簡(jiǎn)化分析，我們假設(shè)生產(chǎn)的規(guī)模報(bào)酬、技術(shù)進(jìn)步率以及人口增長(zhǎng)率均不變。擴(kuò)展的索洛模型為：Yt＝At·Ktα·[Nt /（1＋φt）]1－α。其中N表示總?cè)丝?，L表示勞動(dòng)力，φ表示老齡撫養(yǎng)比，Y表示國(guó)民產(chǎn)出，K表示資本，A表示技術(shù)水平，t表示時(shí)間。在擴(kuò)展模型兩邊同時(shí)除以Nt，同時(shí)取對(duì)數(shù)，并對(duì)t求導(dǎo)后可得人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率方程：gy＝gA＋α·gK－α·gN－（1－α）·g ( 1＋φ）。
　　假設(shè)總產(chǎn)出（Y）由兩部分構(gòu)成，一部分用于消費(fèi)，一部分用于儲(chǔ)蓄進(jìn)行再投資，且儲(chǔ)蓄完全轉(zhuǎn)化為投資。從資本方程Kt＝sYt-δKt-1中同時(shí)除以Nt后有人均資本方程kt＝Kt / Nt。其中s表示國(guó)民儲(chǔ)蓄率，δ表示資本折舊率。人均資本方程兩邊取對(duì)數(shù)并對(duì)t求導(dǎo)，然后方程兩邊同時(shí)除以k有投資增長(zhǎng)率方程：gK＝A·s·kα－1·(1＋φ)α－1－（δ＋gN）。將投資增長(zhǎng)率方程代入到人均產(chǎn)出增長(zhǎng)率方程后有解析方程：gy＝gA＋α·[A·s·kα－1·（1＋φ）α－1－（δ＋gN）]－（1－α）·g ( 1＋φ）。
　　解析方程揭示影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率gy的變量有兩類：一類是宏觀經(jīng)濟(jì)變量，技術(shù)進(jìn)步率gA、人均投資額k、國(guó)民儲(chǔ)蓄率s和資本折舊率δ。另一類是人口政策變量，人口增長(zhǎng)率gN、老齡撫養(yǎng)比增長(zhǎng)率g ( 1＋φ）以及老齡撫養(yǎng)比φ。（1）當(dāng)宏觀變量不變時(shí)，老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是老齡撫養(yǎng)比的規(guī)模：老齡撫養(yǎng)比每增加1%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就將下降（α·（1－α）·A·s·kα－1）%。二是老齡撫養(yǎng)比的增長(zhǎng)速度：增長(zhǎng)速度每提高1%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就將減少（1－α）%。（2）當(dāng)人口政策變量不變時(shí)，國(guó)民儲(chǔ)蓄率s和人均投資額k與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率gy同向變動(dòng)，固定資本折舊率δ與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率gy反向變動(dòng)。
　　三、實(shí)證模擬
　　以解析方程為基礎(chǔ)進(jìn)行實(shí)證模擬，考察老齡化水平一定下的儲(chǔ)蓄率變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。所有數(shù)據(jù)均來(lái)自《中國(guó)人口統(tǒng)計(jì)年鑒（2010）》和“中國(guó)數(shù)據(jù)在線”（China Data Online）。為避免參數(shù)設(shè)置的隨意性，使用已有文獻(xiàn)給出的參數(shù)值。資本產(chǎn)出彈性α和技術(shù)水平A取值采用曹吉云（2007）的測(cè)算結(jié)果：α＝0.557；技術(shù)水平由于變動(dòng)劇烈，取算術(shù)平均值代替，A＝127.1。對(duì)人均資本k，先用1978年價(jià)格計(jì)算資本存量數(shù)據(jù)，然后再計(jì)算人均資本存量，最后選用2010年數(shù)據(jù)為初始值，k＝57043.23（元/人）。固定資本折舊率δ采用張軍（2004）的估計(jì)值，設(shè)定為δ＝9.6%。老齡撫養(yǎng)比選取《中國(guó)人口統(tǒng)計(jì)年鑒（2010）》的數(shù)據(jù)，設(shè)定為φ＝11.6%。人口增長(zhǎng)率選取《中國(guó)人口統(tǒng)計(jì)年鑒（2010）》的數(shù)據(jù)，設(shè)定為gN＝5.05‰。國(guó)民儲(chǔ)蓄率s采用GDP支出法核算中投資占比值代替，初始值設(shè)定為s＝0.45，浮動(dòng)范圍設(shè)定為0.2－0.6。因?yàn)樽?992年以來(lái)，我國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率s一直處于40—50%的高水平。
　　假定人口增長(zhǎng)率、老齡撫養(yǎng)比、人均投資額和固定資本折舊率均不變。根據(jù)《中國(guó)人口老齡化發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》的預(yù)測(cè)，到2050年我國(guó)的老齡人口比重將達(dá)到30%以上。由此推算2010—2050年老齡撫養(yǎng)比的年均增長(zhǎng)速度為gφ＝0.6%。結(jié)果見(jiàn)表1。
　　從2010—2050年，國(guó)民儲(chǔ)蓄率每下降1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將平均下降0.332%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的年均下降速度為0.04%。
　　從2010—2050年，只要國(guó)民儲(chǔ)蓄率能夠維持在0.4—0.5區(qū)間范圍內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍可以保持在7—9%區(qū)間內(nèi)。但是在這一時(shí)期內(nèi)，如果儲(chǔ)蓄率水平大幅下降，則經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)停止，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。當(dāng)儲(chǔ)蓄率水平降至0.2時(shí)，2050年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有0.9%。再考慮年均5.35%通貨膨脹因素，則實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為負(fù)。
　　四、結(jié)論與對(duì)策
　　在老齡化發(fā)展水平一定的情況下，無(wú)論國(guó)民儲(chǔ)蓄率如何改變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率都將趨于下降。但是高國(guó)民儲(chǔ)蓄率有利于減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的下降速度。只要國(guó)民儲(chǔ)蓄率能夠維持在0.4—0.5區(qū)間范圍內(nèi)，到2050年，宏觀經(jīng)濟(jì)仍可以維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)通道內(nèi)（區(qū)間為7—9%）。因此維持穩(wěn)定的國(guó)民儲(chǔ)蓄率有助于應(yīng)對(duì)老齡化給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊。維持國(guó)民儲(chǔ)蓄率的穩(wěn)定要求我們做到“有保有壓”，“抑制與引導(dǎo)”相結(jié)合。首先要抑制不斷攀升的政府儲(chǔ)蓄；其次要積極引導(dǎo)企業(yè)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資和當(dāng)期消費(fèi)；第三則是要穩(wěn)定家庭儲(chǔ)蓄，減少波動(dòng)性。
　　將“抑制政府儲(chǔ)蓄”放在首位是因?yàn)榻陙?lái)政府財(cái)政收入大幅上漲，其在GDP中的占比由2001年的14.9%上升到2005年的17.3%。由高稅收推動(dòng)的高投資成為推高我國(guó)儲(chǔ)蓄率的重要因素之一。因此抑制住不斷攀升的政府儲(chǔ)蓄關(guān)鍵是在初次分配領(lǐng)域中增加居民部門的收入，不斷提高居民可支配收入在國(guó)民收入分配中的比重。同時(shí)通過(guò)轉(zhuǎn)移支付和政府購(gòu)買等形式擴(kuò)大教育、醫(yī)療、社會(huì)保障等社會(huì)性公共產(chǎn)品領(lǐng)域的投資，“還富于民”。
　　當(dāng)前企業(yè)儲(chǔ)蓄高企的一個(gè)重要原因在于投資渠道狹窄，積極引導(dǎo)企業(yè)儲(chǔ)蓄就是要健全資本市場(chǎng)體系，開(kāi)放民間資本的金融準(zhǔn)入禁區(qū)，拓寬投融資渠道。要加快完善金融市場(chǎng)的各類規(guī)則，促進(jìn)企業(yè)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)變?yōu)榫用竦呢?cái)產(chǎn)性收入，讓居民在財(cái)富效應(yīng)的推動(dòng)下擴(kuò)大當(dāng)期消費(fèi)，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)由“出口驅(qū)動(dòng)型”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟?nèi)需拉動(dòng)型”。
　　勤儉節(jié)約的傳統(tǒng)文化塑造了我國(guó)居民規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、尋求安穩(wěn)的理財(cái)習(xí)慣。無(wú)論經(jīng)濟(jì)情勢(shì)如何，近20年來(lái)中國(guó)的家庭儲(chǔ)蓄率一直維持在17—22.9%區(qū)間內(nèi)，穩(wěn)定度非常高。所以穩(wěn)定住家庭儲(chǔ)蓄的關(guān)鍵是：一方面通過(guò)稅制改革減輕居民負(fù)擔(dān)，使個(gè)人收入與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步，消除居民因信心不足而帶來(lái)的短視性預(yù)期，減少家庭儲(chǔ)蓄的波動(dòng)性。另一方面則通過(guò)完善社會(huì)保障體系，降低中國(guó)家庭的預(yù)防性儲(chǔ)蓄傾向，提升家庭的消費(fèi)購(gòu)買力。
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