中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)連續(xù)三年下行

　　 我在兩年前曾說(shuō)，2009與2010年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都沒(méi)有問(wèn)題，但是自2011年開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)連續(xù)3年的下行，這3年增長(zhǎng)率大概的趨勢(shì)是9、8、7。2011年前三季度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率逐季下降，全年應(yīng)該不會(huì)超過(guò)9.3%，與去年10.3%的增長(zhǎng)率相比，的確是呈下降趨勢(shì)，而從目前的各種因素變動(dòng)方向看，我更有理由認(rèn)為，未來(lái)兩年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)繼續(xù)下滑到8和7。
　　 一個(gè)重要的理由是企業(yè)利潤(rùn)在下降。表1列舉的數(shù)據(jù)是工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)率。
　　 顯然，在剔除通脹因素后，工業(yè)企業(yè)的實(shí)際利潤(rùn)增長(zhǎng)率2003—2007年是31.1%，2008—2010年是10.3%，而2010年當(dāng)年就只有6.6%了。
　　 有人認(rèn)為，引起目前企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率下降的主要原因是原料和人工費(fèi)用的上漲，成本提高了，利潤(rùn)自然要減少，因?yàn)槌杀九c利潤(rùn)都是產(chǎn)值的構(gòu)成成分。我認(rèn)為，主要原因不是原料、人工等成本的上升，而是由生產(chǎn)過(guò)剩所引起的經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致利潤(rùn)增長(zhǎng)率下降。比如從工業(yè)速度看，2007年6月是本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最高峰，達(dá)到19.4%，而到2011年10月份已經(jīng)下降到13.2%。
　　 我們的問(wèn)題是什么呢？是在已經(jīng)有大量過(guò)剩產(chǎn)能的基礎(chǔ)上繼續(xù)加大投資，所以雖然避免了在短期的衰退，卻給未來(lái)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)更加重了過(guò)剩的矛盾。
　　 這種情況可以從投資與生產(chǎn)之間的關(guān)系來(lái)看，因?yàn)橥顿Y完成額代表著供給能力的增長(zhǎng)，生產(chǎn)增長(zhǎng)曲線的變化則是現(xiàn)存需求決定的，如果投資完成額增長(zhǎng)率高，工業(yè)增長(zhǎng)率也高，則表明新增的工業(yè)生產(chǎn)能力有足夠的發(fā)揮空間，反之則標(biāo)志著生產(chǎn)過(guò)剩壓力在增加。
　　 如果這么看問(wèn)題，那當(dāng)前的問(wèn)題就很大了，因?yàn)?009年制造業(yè)投資增長(zhǎng)率是26.8%，2010年是27%，2011年前10個(gè)月則顯著提升到31.6%，說(shuō)明2009年以來(lái)的大規(guī)模投資，到目前已經(jīng)開始進(jìn)入到一個(gè)新的產(chǎn)能釋放高峰。但當(dāng)產(chǎn)能曲線開始大幅度向上的時(shí)候，生產(chǎn)曲線與利潤(rùn)曲線卻都在顯著向下，則未來(lái)的趨勢(shì)只能是走向更嚴(yán)重的過(guò)剩。
　　 這種情況可以用通用、專用、交通以及電器設(shè)備這四個(gè)領(lǐng)域的生產(chǎn)和投資情況來(lái)觀察，因?yàn)檫@四個(gè)產(chǎn)業(yè)都是裝備類產(chǎn)業(yè)，更能反映產(chǎn)能的變化情況。
　　 從表2可見(jiàn)，這四個(gè)最主要的設(shè)備制造業(yè)，2011年以來(lái)都是產(chǎn)能大幅度增長(zhǎng)，生產(chǎn)卻在顯著下降，而產(chǎn)能向上曲線與生產(chǎn)向下曲線所形成的“剪刀差”，就是衡量過(guò)剩程度的一個(gè)重要標(biāo)志。由于這個(gè)趨勢(shì)，估計(jì)2012年的工業(yè)增長(zhǎng)率還會(huì)下降，可能會(huì)下降到11—12%，而投資完成額和制造業(yè)投資完成額的增長(zhǎng)率則可能會(huì)繼續(xù)提升至25%和33%，也就是說(shuō)，2012年的過(guò)剩程度會(huì)繼續(xù)趨向于嚴(yán)重，這就會(huì)對(duì)增長(zhǎng)形成持續(xù)的壓抑。
　　 特別需要提到的是，在新一輪產(chǎn)能過(guò)剩當(dāng)中，鋼鐵行業(yè)可能又是重災(zāi)區(qū)，自2011年8月以來(lái)全國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)格開始出現(xiàn)向下波動(dòng)，到10月中旬在一周內(nèi)就下跌了5%，發(fā)生暴跌。這個(gè)情況與需求不足當(dāng)然有關(guān)，但是與鋼鐵產(chǎn)能不斷釋放也高度相關(guān)。目前鋼廠的利潤(rùn)率已經(jīng)只有1.5%，大幅度低于5%的工業(yè)平均水平，但是還有5000萬(wàn)噸生鐵和4000萬(wàn)噸煉鋼能力在建，今后的問(wèn)題會(huì)更多暴露。
　　 所以我說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行趨勢(shì)已形成，從2011—2013年可能分別是9、8、7。
　　 為什么直到目前在中國(guó)仍沒(méi)有出現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)剩的危機(jī)呢？主要原因是新世紀(jì)以來(lái)由于新全球化的展開，為中國(guó)提供了一個(gè)不斷增長(zhǎng)的巨大外需。雖然在國(guó)內(nèi)產(chǎn)生了巨大產(chǎn)品剩余，但是由于可以銷售到國(guó)外，企業(yè)就仍然可以獲得貨幣資本的增殖，只不過(guò)是以外匯的形態(tài)儲(chǔ)藏起來(lái)，這就表現(xiàn)為在2002年的時(shí)候，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備還只有2860億美元，而到今天已經(jīng)超過(guò)了3.2萬(wàn)億美元。
　　 但是美國(guó)次債危機(jī)爆發(fā)使外需突然大幅度縮減，中國(guó)國(guó)內(nèi)的過(guò)剩矛盾就顯露出來(lái)了。2007年，中國(guó)的凈出口占GDP的比重上升到新千年以來(lái)的高峰，是8.8%，但是到2011年三季度，凈出口比重已下降到2.2%，下降了6.6個(gè)百分點(diǎn)。同期內(nèi)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從2007年二季度的峰值14.9%，下降到2011年三季度的9