孵化器服務(wù)創(chuàng)新能力與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本的獲得

郭 韜，洪 進(jìn)，趙定濤

(中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院，安徽 合肥 230026)

孵化器服務(wù)創(chuàng)新能力與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本的獲得

郭 韜，洪 進(jìn)，趙定濤

(中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院，安徽 合肥 230026)

本文探討了孵化器的服務(wù)創(chuàng)新能力對(duì)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本獲得的影響機(jī)制，重點(diǎn)討論了孵化器的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系、綜合服務(wù)能力和政府背景對(duì)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本獲得的影響;并通過我國國家級(jí)科技企業(yè)孵化器數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果包括:目前孵化器的政府背景仍是左右風(fēng)險(xiǎn)資本投資的關(guān)鍵要素，孵化器的網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展模式對(duì)于吸引風(fēng)險(xiǎn)資本投資的重要性正在逐漸顯現(xiàn)，目前孵化器的主要運(yùn)營模式仍以物業(yè)服務(wù)和場(chǎng)地租金為主，商業(yè)服務(wù)水平還較低，在一定程度上制約了企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本。

孵化器;服務(wù)創(chuàng)新能力;風(fēng)險(xiǎn)資本;商業(yè)服務(wù)支持;政府背景

1 引言及文獻(xiàn)綜述

近年來，孵化器正在進(jìn)行一系列服務(wù)創(chuàng)新，最為顯著的變化是:正從單一的提供場(chǎng)地、物業(yè)服務(wù)和管理培訓(xùn)的“經(jīng)典發(fā)展”模式向構(gòu)建內(nèi)外協(xié)作的“網(wǎng)絡(luò)發(fā)展”模式演進(jìn)［1］。通過構(gòu)建各種關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，孵化器使企業(yè)獲得更多的專業(yè)咨詢、風(fēng)險(xiǎn)資本、潛在客戶等資源，其價(jià)值創(chuàng)造能力更為突出。

現(xiàn)有研究已表明:在多種關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)中，孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資之間的聯(lián)系對(duì)企業(yè)績效具有最明顯的正向影響關(guān)系［2］。由于風(fēng)險(xiǎn)投資的逐利性、中小企業(yè)發(fā)展的不確定性、信息溝通渠道的不透明性等原因，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)往往鐘情于高盈利性的成熟企業(yè)，而對(duì)于新創(chuàng)中小企業(yè)的投資較為謹(jǐn)慎［3］。而孵化器的政府背景和對(duì)企業(yè)的充分了解恰好可以彌補(bǔ)兩者直接合作的不足，“孵化器-風(fēng)險(xiǎn)投資-企業(yè)”三者形成了共贏的合作網(wǎng)絡(luò)［4］。這一主題引起了學(xué)界的研究興趣，如:意大利工業(yè)發(fā)展促進(jìn)中心 (IPI)和瑞典知識(shí)經(jīng)濟(jì)與企業(yè)發(fā)展國際組織 (IKED)于2005年聯(lián)合進(jìn)行了對(duì)孵化器和風(fēng)險(xiǎn)資本合作的國際比較研究，結(jié)果表明:對(duì)于諸如信息技術(shù)這樣的高科技產(chǎn)業(yè)，孵化器的支持明顯提升了企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的數(shù)量，并且這種效應(yīng)在企業(yè)從孵化器畢業(yè)后，仍然在發(fā)揮重要作用［5］;Bergek建立了一個(gè)衡量孵化器績效的概念模型，將選擇合適的在孵企業(yè)、完善商業(yè)支持服務(wù)、建立各種聯(lián)系作為評(píng)價(jià)孵化器績效的標(biāo)準(zhǔn)，他強(qiáng)調(diào)建立孵化器與風(fēng)險(xiǎn)資本的聯(lián)系，最易對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生正向激勵(lì)效果［6］;Chen進(jìn)一步分析了技術(shù)商業(yè)化的“中介效應(yīng)”和孵化器與風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)合的“調(diào)節(jié)效應(yīng)”對(duì)于新創(chuàng)企業(yè)績效的影響［7］。國內(nèi)研究中，李憲華利用專業(yè)化經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的概念，解釋了孵化器功能向風(fēng)險(xiǎn)投資延伸的原因［8］;趙黎明在一系列文章中闡述了“科技企業(yè)孵化器-風(fēng)險(xiǎn)資本-企業(yè)”的三方合作模式，如通過委托代理理論，分析了科技企業(yè)孵化器與新創(chuàng)企業(yè)合謀以獲取風(fēng)險(xiǎn)投資的動(dòng)機(jī)、影響因素等，并進(jìn)一步分析了三方合作網(wǎng)絡(luò)的動(dòng)機(jī)、合作過程、合作績效等問題［9］。在研究方法上，多數(shù)學(xué)者將理論模型構(gòu)建和問卷調(diào)查作為主要研究方法。如Bergek、趙黎明等構(gòu)建了解釋孵化器與風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)合的理論模型［4、6、9］;Chen選擇了臺(tái)灣122家中小型企業(yè)進(jìn)行問卷調(diào)查，實(shí)證分析合作網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)績效的影響［7］;IRI和IKED的聯(lián)合調(diào)查選擇了16個(gè)國家的近百家孵化器進(jìn)行問卷調(diào)查等［5］。

現(xiàn)有研究提醒我們，需要進(jìn)一步區(qū)分究竟孵化器的哪些服務(wù)創(chuàng)新能力是決定風(fēng)險(xiǎn)資本投資的關(guān)鍵因素?孵化器的服務(wù)創(chuàng)新能力，在多大程度上可以影響到風(fēng)險(xiǎn)投資?此外，由于受到數(shù)據(jù)的限制，目前還鮮有利用大范圍統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)此問題進(jìn)行計(jì)量分析［10］，而通過問卷調(diào)查的研究多局限于某一特定區(qū)域內(nèi)，所得結(jié)果有可能受到區(qū)域的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等其他因素制約而影響其普遍意義。

圖1 孵化器、風(fēng)險(xiǎn)資本、企業(yè)間三者間的合作

2 機(jī)制分析和理論假設(shè)

IPI和IKED提供了一個(gè)孵化器與風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)合，影響企業(yè)績效的概念模型，本文的分析基于此模型展開 (見圖1)。在企業(yè)發(fā)展的兩個(gè)階段(孵化階段和從孵化器畢業(yè)之后)，孵化器影響風(fēng)險(xiǎn)資本投資的路徑有所不同，但綜合來看:加強(qiáng)主體間的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系、提供管理和風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)服務(wù)、增強(qiáng)雙方信任感是關(guān)鍵要素。

2.1 網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系對(duì)于企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的影響

借用服務(wù)創(chuàng)新的相關(guān)理論，孵化器開始重視建設(shè)合作網(wǎng)絡(luò)標(biāo)志著其服務(wù)創(chuàng)新進(jìn)入了新的發(fā)展階段。Barras所提出的逆向產(chǎn)品周期模型 (RPC: Reverse Product Cycle)闡述了服務(wù)創(chuàng)新的一般過程:首先是從效率增強(qiáng)型的漸進(jìn)性過程創(chuàng)新開始，經(jīng)過質(zhì)量改善的根本性過程創(chuàng)新，直至出現(xiàn)新服務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新。服務(wù)創(chuàng)新在經(jīng)過第一階段改善服務(wù)效率、第二階段提高服務(wù)質(zhì)量之后，通過前兩個(gè)階段技術(shù)和服務(wù)間的相互作用，學(xué)習(xí)過程的逐步擴(kuò)大影響了創(chuàng)新企業(yè)的創(chuàng)新強(qiáng)度和范圍，導(dǎo)致更為根本的創(chuàng)新出現(xiàn)。同時(shí)形成了更為強(qiáng)大的技術(shù)能力并因此引發(fā)更多的技術(shù)和創(chuàng)新機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。此外，該階段服務(wù)質(zhì)量的改善還會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的增長，并形成一定程度的服務(wù)差別化，因此還會(huì)影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)［11］。

中國孵化器自1987年誕生以來，在較長的時(shí)間內(nèi)主要依附于高技術(shù)企業(yè)的發(fā)展而發(fā)展，孵化器的基本工作方式是“服務(wù)為主，開發(fā)為輔”，而經(jīng)過20多年的發(fā)展，孵化器的組織結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略正在逐漸發(fā)生改變，孵化器開始嘗試整合各種企業(yè)急需的社會(huì)資源，形成一個(gè)龐大的外部關(guān)系網(wǎng)絡(luò);而企業(yè)則可以通過這個(gè)網(wǎng)絡(luò)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本、專業(yè)咨詢、人力資本、潛在客戶等資源，逐漸形成支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各種服務(wù)與外部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的“集成平臺(tái)”。

借用RPC模型中新的服務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)可帶來增值效應(yīng)和創(chuàng)新機(jī)會(huì)出現(xiàn)的結(jié)論，可以認(rèn)為:網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展是中國科技企業(yè)孵化器新的服務(wù)產(chǎn)品，通過建立集成平臺(tái)，將有利于提高企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的能力，其網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展服務(wù)創(chuàng)新水平越高，越有利于企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本，據(jù)此提出如下假設(shè):

假設(shè)1:孵化器的網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展程度越高，越有利于企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本。

2.2 孵化器綜合服務(wù)能力對(duì)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的影響

Bergek構(gòu)建了一個(gè)衡量孵化器績效的概念模型，并將綜合服務(wù)能力看做是影響在孵企業(yè)績效的重要指標(biāo)，綜合服務(wù)能力的差異主要體現(xiàn)在強(qiáng)度、綜合性、質(zhì)量三個(gè)方面［6］。借用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的相關(guān)理論，孵化器的綜合服務(wù)能力是改善風(fēng)險(xiǎn)資本和企業(yè)間關(guān)系的重要因素。從網(wǎng)絡(luò)化的視角來看，合作網(wǎng)絡(luò)中風(fēng)險(xiǎn)投資和企業(yè)之間的異質(zhì)性最大，雙方更可能擁有彼此稀缺的資源，因此雙方應(yīng)該從弱關(guān)系中獲得的利益也最多。但是弱關(guān)系中的雙方由于某種客觀或主觀原因存在著隔閡(這也是他們?nèi)蹶P(guān)系的原因);從風(fēng)險(xiǎn)投資角度看，根據(jù)融資優(yōu)序理論，缺少信息溝通渠道的風(fēng)投機(jī)構(gòu)更鐘情于具有高盈利性的成熟企業(yè)，新創(chuàng)中小企業(yè)很難獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。而孵化器可以通過商業(yè)計(jì)劃、營銷培訓(xùn)、廣告金融服務(wù)等方式幫助初創(chuàng)企業(yè)取得風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的信任，可以認(rèn)為，孵化器的商業(yè)服務(wù)支持能力對(duì)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本有重要影響。據(jù)此，提出如下假設(shè):

假設(shè)2:孵化器的商業(yè)服務(wù)支持能力越高，越有利于企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本。

2.3 孵化器政府背景對(duì)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的影響

中國孵化器同其他國家的孵化器有著顯著的不同，主要體現(xiàn)在其濃厚的政府背景上。政府對(duì)孵化器的支持力度是孵化器實(shí)力和背景的重要體現(xiàn)。在合作網(wǎng)絡(luò)中，存在著多重委托代理關(guān)系:政府提供資金和場(chǎng)地組建孵化器，并支持其初始運(yùn)營;孵化器向企業(yè)提供場(chǎng)地和服務(wù)，企業(yè)支付租金和服務(wù)費(fèi)用;風(fēng)險(xiǎn)資本向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金，企業(yè)出售股權(quán)等，都顯示兩兩主體間存在著委托代理關(guān)系。

從具體的實(shí)現(xiàn)模式來看，孵化器通過兩種途徑實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本和企業(yè)間的合作:內(nèi)部合作模式與外部合作模式。內(nèi)部合作模式中，孵化器作為資本所有人直接參與企業(yè)的投資，在合作收益中占有一定的份額，并擁有一定的股權(quán)，以解決企業(yè)成長初期資金短缺的問題;外部合作模式中，孵化器利用其良好的社會(huì)背景或政府背景與風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行合作互動(dòng)，孵化器除需提供企業(yè)必要的設(shè)施和管理服務(wù)外，還積極聯(lián)系風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行企業(yè)的融資貸款，但孵化器并不參與企業(yè)的投資。

在兩種合作模式中，孵化器的政府背景都能有效地降低代理成本。在內(nèi)部合作模式中，孵化器向企業(yè)的投資直接來源于政府所提供的孵化基金，孵化器成為企業(yè)的利益共同體之后，對(duì)項(xiàng)目的技術(shù)水平審核將更加嚴(yán)格，孵化服務(wù)能力會(huì)進(jìn)一步提高，實(shí)現(xiàn)孵化器和企業(yè)的雙贏發(fā)展;在外部合作模式中，風(fēng)險(xiǎn)投資和企業(yè)間存在著信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)，孵化器所掌握的政府資源越多，所能規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)也越多，越能增加風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)企業(yè)的信任程度。據(jù)此，提出如下假設(shè):

假設(shè)3:孵化器的政府背景越強(qiáng)，越有利于企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本。

3 實(shí)證研究

上文分析了孵化器服務(wù)創(chuàng)新對(duì)于企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的影響機(jī)制及其關(guān)鍵影響因素，并據(jù)此提出了三條假設(shè)。以下將通過實(shí)證的方法，檢驗(yàn)假設(shè)是否成立。

3.1 研究對(duì)象與模型

國內(nèi)目前還鮮有以科技企業(yè)孵化器為對(duì)象建立計(jì)量模型的實(shí)證研究。1996年1月，國家科委頒布了《國家高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心認(rèn)定辦法》，規(guī)定孵化器分為國家和地方兩個(gè)管理層次，并對(duì)國家孵化器的各項(xiàng)條件做了具體規(guī)定。國家級(jí)科技企業(yè)孵化器在自主支配場(chǎng)地面積、服務(wù)設(shè)施、管理規(guī)范、孵化基金方面都有較大優(yōu)勢(shì)。另外，考慮到《中國火炬統(tǒng)計(jì)年鑒》于2008年開始正式出版，包含較為系統(tǒng)的孵化器各項(xiàng)數(shù)據(jù)。因此，本文選用2007—2010年國家級(jí)科技企業(yè)孵化器的數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象。

本文認(rèn)為企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本受孵化器的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系、服務(wù)支持和政府背景的影響。根據(jù)本文第三部分的假設(shè)，并在考慮相關(guān)控制變量的基礎(chǔ)上，將各孵化器中企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的函數(shù)表示為:

(1)式中，Ii表示該孵化器內(nèi)企業(yè)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)資本;Ni為孵化器累計(jì)公共技術(shù)服務(wù)平臺(tái)的投資額，用以表示孵化器的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系水平;Si為孵化器綜合服務(wù)收入，用以表示孵化器的綜合服務(wù)能力; Gi為孵化器所獲得孵化基金總額，用以表示孵化器的政府背景;控制變量包括:Pi為孵化器所在省份的發(fā)明專利授權(quán)數(shù)，用以表示孵化器所在區(qū)域的創(chuàng)新水平;MSrationi為孵化器所在省份的第二、三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重，用以表示孵化器所在區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況;Sizei為孵化器的場(chǎng)地面積，用以表示孵化器的規(guī)模。

在具體的函數(shù)形式上，孵化器中企業(yè)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)資本額為被解釋變量;孵化器的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系水平、綜合服務(wù)能力、政府背景為解釋變量，孵化器所在區(qū)域的創(chuàng)新水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和孵化器規(guī)模為控制變量。為便于比較，各個(gè)變量采用對(duì)數(shù)形式進(jìn)行估計(jì)，基本計(jì)量方程為:

(2)式中，變量下標(biāo)i代表不同的孵化器，t代表不同年份;α、β1、β2、β3、β4、β5、β6均為待估參數(shù)，ε表示其他沒有觀測(cè)到的影響企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的因素。

3.2 數(shù)據(jù)來源與說明

孵化器內(nèi)企業(yè)獲得的風(fēng)險(xiǎn)資本投資額、累計(jì)公共技術(shù)服務(wù)平臺(tái)的投資額、綜合服務(wù)收入、孵化基金總額、孵化器場(chǎng)地面積的數(shù)據(jù)來源于2008—2011年《中國火炬統(tǒng)計(jì)年鑒》;發(fā)明專利授權(quán)量以及第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比等數(shù)據(jù)來源于2008—2011年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。樣本為2007—2010年國家級(jí)科技企業(yè)孵化器的數(shù)據(jù)。

下面詳細(xì)介紹孵化器服務(wù)創(chuàng)新能力所涉及的各變量:

(1)本文使用“在孵企業(yè)累計(jì)獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資總額”作為被解釋變量。

(2)孵化器的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系。眾多學(xué)者都將網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系作為衡量孵化器服務(wù)創(chuàng)新能力的重要指標(biāo)［12］，但由于該變量的相關(guān)數(shù)據(jù)難以獲得且數(shù)據(jù)質(zhì)量相對(duì)較弱，在研究中一般采用兩種方式收集數(shù)據(jù):一是通過問卷調(diào)查的方式［13］，二是通過共享服務(wù)指標(biāo)進(jìn)行替代。本文選取第二種方法，用孵化器累計(jì)公共技術(shù)服務(wù)平臺(tái)的投資額作為度量網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展水平的指標(biāo)。根據(jù)定義，公共科技服務(wù)平臺(tái)的目的是有效結(jié)合公共部門、科學(xué)共同體、企業(yè)、社區(qū)等多主體，實(shí)現(xiàn)科技資源的整合、集成和優(yōu)化，對(duì)于處于孵化期的企業(yè)，公共技術(shù)服務(wù)平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)管理、技術(shù)和融資的牽線搭橋。

(3)孵化器的綜合服務(wù)能力。根據(jù)科技部火炬統(tǒng)計(jì)體系中的指標(biāo)說明，孵化器綜合服務(wù)收入指“通過技術(shù)中介咨詢和各種服務(wù)形式所獲得的收入”。因此，本文選用“孵化器綜合服務(wù)收入”來衡量孵化器商業(yè)服務(wù)支持能力水平。

(4)孵化器的政府背景。孵化器的政府背景水平直接表現(xiàn)為孵化器所獲得的政府資源數(shù)量，政府采取撥款、周轉(zhuǎn)金等多種方式建立用于扶持企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)基金，在已有的研究中已經(jīng)被證明是較為有效的扶助辦法。而獲得孵化基金的多少，也可以看做是孵化器所獲政府資源數(shù)量的體現(xiàn)。因此，本文采用“孵化基金總額”來衡量孵化器的政府背景。

(5)孵化器所在區(qū)域的創(chuàng)新水平。新經(jīng)濟(jì)地理學(xué)和內(nèi)生增長理論對(duì)區(qū)域創(chuàng)新的概念已形成了較完善的分析框架，本文沿用這種分析思路，即創(chuàng)新通過知識(shí)溢出效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和創(chuàng)新浪潮等途徑促進(jìn)不同創(chuàng)新主體間的流動(dòng)與融合。本文采用孵化器所在各省發(fā)明專利授權(quán)量來代表區(qū)域創(chuàng)新水平。

(6)孵化器所在區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將對(duì)產(chǎn)業(yè)間的關(guān)聯(lián)關(guān)系產(chǎn)生影響。本文用孵化器所在各省第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之比來衡量區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況。

(7)孵化器規(guī)模。綜合學(xué)者對(duì)于孵化器績效的研究成果，孵化器規(guī)模會(huì)影響在孵企業(yè)績效，本文采用孵化器面積來衡量孵化器規(guī)模。

3.3 回歸結(jié)果

表1顯示了相應(yīng)的回歸結(jié)果。

表1 企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本回歸表

首先從多重共線性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，容忍度均超過陳希孺等提出的0.1的最小臨界值標(biāo)準(zhǔn)，方差膨脹因子 (VIF)最大為1.260，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于10的標(biāo)準(zhǔn)，且最大的條件指數(shù)未超過30的臨界水平。表明自變量間不存在近似的線性關(guān)系，即不存在多重共線性問題。

在0.05顯著性水平下，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系和政府背景變量顯著，且同風(fēng)險(xiǎn)資本額正相關(guān)，而綜合服務(wù)能力變量不顯著，回歸結(jié)果表明:假設(shè)1和假設(shè)3成立，假設(shè)2不成立;控制變量中，孵化器所在區(qū)域的創(chuàng)新水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本有顯著的正向影響，而孵化器規(guī)模變量不顯著。以下對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行簡要分析。

3.4 結(jié)果分析與實(shí)踐啟示

根據(jù)理論假設(shè)，孵化器的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系、服務(wù)支持能力、政府背景均會(huì)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本的獲得產(chǎn)生正向影響，但回歸模型結(jié)果顯示:目前中國科技企業(yè)孵化器對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本獲得的影響，主要源自孵化器的政府背景和網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系能力，而孵化器的服務(wù)支持能力的影響相對(duì)較弱，對(duì)這一結(jié)果的解釋需要結(jié)合中國孵化器特有的定位、功能和發(fā)展背景。

(1)孵化器政府背景對(duì)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的影響。從1987年發(fā)展到今天，孵化器從只有政府投資與運(yùn)營，逐步發(fā)展到現(xiàn)在類似“民辦官助”的雙通道發(fā)展模式。但相比其他影響因素，濃厚的政府背景仍是中國孵化器的最顯著特色，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)資本最為關(guān)注的因素。以2010年數(shù)據(jù)為例，有224家孵化器內(nèi)企業(yè)獲得了風(fēng)險(xiǎn)資本投資，其中僅有3家是沒有孵化基金支持的?！笆聵I(yè)單位企業(yè)化管理”作為具有中國特色的孵化器形式，在增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)新創(chuàng)企業(yè)的信任方面發(fā)揮著重要作用。但同時(shí)值得注意的是，伴隨著高校、高新區(qū)、企業(yè)創(chuàng)辦各類孵化器的出現(xiàn)，孵化器需要在自身管理機(jī)制與體制上創(chuàng)新，從人員、資金、管理、政策等方面獲得更大的靈活性與自由度，以降低對(duì)政府過度依賴所帶來的可能的風(fēng)險(xiǎn)。

(2)孵化器網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系對(duì)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的影響。網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展模式的出現(xiàn)已成為中國孵化器服務(wù)創(chuàng)新的最重要特征，良好的資源網(wǎng)絡(luò)正成為吸引風(fēng)險(xiǎn)資本投資的重要因素。正如 Colombo及MacMillan指出的，新服務(wù)開發(fā)過程會(huì)涉及很多因素，包括個(gè)人、外部環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、群體和組織等，這些因素相互作用并形成一個(gè)網(wǎng)絡(luò)，知識(shí)在網(wǎng)絡(luò)中的轉(zhuǎn)移和學(xué)習(xí)能夠促進(jìn)創(chuàng)新，改進(jìn)企業(yè)的績效［14－15］。目前，公共技術(shù)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)已成為各孵化器的主要服務(wù)創(chuàng)新措施，其投資額從2008年的20.56億上升至2010年的40.74億，兩年時(shí)間翻了一番。建設(shè)公共技術(shù)平臺(tái)所帶來的，不僅僅是技術(shù)、人才和運(yùn)營方式的流動(dòng)與共享，更重要的是降低了風(fēng)險(xiǎn)資本與中小企業(yè)直接聯(lián)系的成本，增加了兩者結(jié)合的成功率。

(3)孵化器綜合服務(wù)能力對(duì)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的影響。在西方學(xué)者對(duì)于孵化器績效的相關(guān)研究中，綜合服務(wù)能力被看做是最重要的影響因素。但在本文的實(shí)證研究中，其對(duì)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的影響并不顯著。可能的解釋是目前中國孵化器綜合服務(wù)能力還較弱，還未發(fā)揮應(yīng)有作用。以2010年的數(shù)據(jù)為例，國家級(jí)科技企業(yè)孵化器的綜合服務(wù)收入總和僅為13.07億元，占總收入比重不足35%，與發(fā)達(dá)國家高達(dá)85%～90%的服務(wù)收入比重相比還有很大差距?，F(xiàn)有孵化器的主要工作還是致力于硬件設(shè)施建設(shè)，經(jīng)營房產(chǎn)、出租業(yè)務(wù)、物業(yè)收入仍是孵化器收入的主要來源。綜合服務(wù)能力的不足，在一定程度上影響了風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)企業(yè)的投資。

(4)其他因素對(duì)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的影響。孵化器所在區(qū)域的創(chuàng)新水平對(duì)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本具有顯著的正向作用，這說明風(fēng)險(xiǎn)資本同科技創(chuàng)新是緊密聯(lián)系的，風(fēng)險(xiǎn)資本是與科技創(chuàng)新最為匹配的一種資本形態(tài)，發(fā)達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)投資體系同區(qū)域創(chuàng)新體系之間相輔相成;孵化器所在區(qū)域的第三產(chǎn)業(yè)所占比重越高，則企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本額也越高，這可以解釋為第三產(chǎn)業(yè)比重較高的地區(qū)，其金融服務(wù)業(yè)的活躍程度要高于其他地區(qū)，因此企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的幾率也越大;而孵化器的規(guī)模對(duì)于企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資沒有顯著影響，這是因?yàn)榉趸鞯囊?guī)模僅代表所能提供廠房面積的多少，而風(fēng)險(xiǎn)資本往往更加關(guān)注技術(shù)密集型的新創(chuàng)中小企業(yè)。

4 結(jié)論

本文從孵化器服務(wù)創(chuàng)新的角度，探討了企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的影響因素。通過構(gòu)建經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，分析了孵化器的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系、綜合服務(wù)能力、政府背景對(duì)于企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的影響。并通過國家級(jí)科技企業(yè)孵化器的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究認(rèn)為:目前孵化器的政府背景仍是左右風(fēng)險(xiǎn)資本投資的關(guān)鍵要素，孵化器的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本投資的重要性正在逐漸顯現(xiàn)，而目前孵化器的主要運(yùn)營模式仍以物業(yè)服務(wù)和場(chǎng)地租金為主，商業(yè)服務(wù)水平還較低，在一定程度上影響了風(fēng)險(xiǎn)資本投資新創(chuàng)中小企業(yè)。

相對(duì)于以往關(guān)注于單個(gè)或地區(qū)孵化器的研究，本文嘗試在一個(gè)更為宏觀的視野下研究中國科技企業(yè)孵化器的服務(wù)創(chuàng)新問題。通過宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，能較好地挖掘出科技企業(yè)孵化器的共性特征。當(dāng)然，針對(duì)宏觀數(shù)據(jù)的挖掘，本文也存在著一些不足，如沒有區(qū)分不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同發(fā)展階段的孵化器的服務(wù)創(chuàng)新能力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的影響;沒有進(jìn)一步考慮孵化器的規(guī)模、人員構(gòu)成、成立時(shí)間等變量的影響;如何進(jìn)一步完善這些不足也為后續(xù)研究提供了方向。

［1］范欣.從孵化器演變到加速器——企業(yè)孵化器新階段研究［D］.北京交通大學(xué)，2009.8－12.

［2］Rosa G，Alessandro G.Business incubators and new venture creation:an assessment of incubating models［J］.Technovation，2005，(25):111－121.

［3］Mathew H，Duane I.Stimulating Dynamic Value:Social Capital and Business Incubation as a Pathway to Competitive Success［J］.Long Range Planning，2007，(40):154－177.

［4］曾鑫，趙黎明.“科技企業(yè)孵化器、風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)企業(yè)”三方合作網(wǎng)絡(luò)研究［J］.中國科技論壇，2011，(8):62－67.

［5］IPI＆IKED.Business Incubation and Venture Capital［R］.Joint IPI/IKED workingpaper，2005.

［6］Bergek A.Incubator best practice:A framework［J］.Technovation，2008，(28):20－28.

［7］Chen CJ.Technology commercialization，incubator and venture capital，and new venture performance［J］.Journal of Business Research，2009，(62):93－103.

［8］李憲華，石永恒.企業(yè)孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)合的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析［J］.商業(yè)研究，2005，(12):3－8.

［9］趙黎明，謝菲.科技企業(yè)孵化器與創(chuàng)業(yè)企業(yè)合謀分析［J］.科技進(jìn)步與對(duì)策，2010，(3):90－93.

［10］Roure J，Keeley R.Predictors of success in new technology based ventures［J］.Journal of Business Venturing:1990，(5): 201－209.

［11］R Barras.Towards a theory of innovation in services［J］.Research policy，1986，(3):12－26.

［12］Gullander，S.and Napier，G.‘Business Angel Network Handbook’.Handbook prepared for the Nordic Innovation Centre［R］，Stockholm School of Entrepreneurship.2003:55－57.

［13］Mian S.A.Assessing and managing the university technology business incubator:an integrative frame-work［J］.Journal of Business Venturing.1997，(12):251－285.

［14］Colombo，M.G，Delmastro，M，How effective are technology incubators?Evidence from Italy［J］.Research Policy，2002，(7): 1103－1122.

［15］Low，M.，MacMillan，Ian.Entrepreneurship:Past research and future challenges.Journal of Management，1988，(14):139－162.

Service Innovation Capability of Incubators and Venture Capital for New Ventures

Guo Tao，Hong Jin，Zhao Dingtao
(School of Management，China Science and Technology University，Hefei 230026，China)

This study examines the effects of service innovation capability in incubators on venture capital for new ventures and emphasizes the factors of network，business support and government-related.This study tests the hypotheses in a sample of business incubators in China.The findings highlight the role of network and government-related of Chinese incubators as an important service innovation capabilities for new ventures to obtain venture capital.Also，the empirical evidence indicates that the influence of business support of incubators is insignificant for new ventures to obtain venture capitals.

Incubator;Capability of service innovation;Venture capital;Business support;Government-related

國家軟科學(xué)研究計(jì)劃“安徽省合蕪蚌自主創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)若干重要問題研究”(2010GXS1D115)，安徽省科技廳軟科學(xué)研究計(jì)劃“科技提升皖江城市帶產(chǎn)業(yè)層次研究”(10030503014)。

2012－05－10

郭韜 (1985－)，男，安徽合肥人，中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院博士研究生;研究方向:創(chuàng)新管理和區(qū)域可持續(xù)發(fā)展。

F224.3

A

(責(zé)任編輯 劉傳忠)