居民金融素養(yǎng)、市場化進(jìn)程和商業(yè)保險(xiǎn)參與

張洪霞 趙硯 宋夏云

摘? ?要：本文選擇西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心（CHFS）2017年調(diào)查數(shù)據(jù)，運(yùn)用Probit模型和Tobit模型，從市場化進(jìn)程的角度，實(shí)證分析了金融素養(yǎng)對商業(yè)保險(xiǎn)參與概率和參與程度的影響。結(jié)果表明，居民金融素養(yǎng)越高，家庭參與商業(yè)保險(xiǎn)的概率越大、參與程度越深，該結(jié)果在城鎮(zhèn)和農(nóng)村數(shù)據(jù)之間無顯著差異。研究還發(fā)現(xiàn)，市場化進(jìn)程越快、市場化程度越高，居民金融素養(yǎng)的提升就越有可能增加家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與的可能性。

關(guān)鍵詞：金融素養(yǎng);市場化進(jìn)程; 商業(yè)保險(xiǎn)參與

中圖分類號：F842.0? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? 文章編號：1674-2265（2021）10-0067-07

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2021.10.010

一、引言

國際經(jīng)驗(yàn)表明，多層次社會保障體系建設(shè)需要政府與市場協(xié)同推進(jìn)，需要保險(xiǎn)業(yè)積極參與。早在2014年8月，國務(wù)院就發(fā)布了《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見》（國發(fā)〔2014〕29號），指出：使現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)成為完善金融體系的支柱力量、改善民生保障的有力支撐和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級的高效引擎，把商業(yè)保險(xiǎn)建成社會保障體系的重要支柱。2014年10月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)的若干意見》（國辦發(fā)〔2014〕50號），要求充分發(fā)揮市場機(jī)制作用和商業(yè)健康保險(xiǎn)專業(yè)優(yōu)勢，擴(kuò)大健康保險(xiǎn)產(chǎn)品供給，豐富健康保險(xiǎn)服務(wù)。2020年1月，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)社會服務(wù)領(lǐng)域商業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展的意見》（銀保監(jiān)發(fā)〔2020〕4號），明確要求充分發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)在保障民生、促進(jìn)消費(fèi)和拉動內(nèi)需等方面的重要作用。

我國商業(yè)保險(xiǎn)制度恢復(fù)40年以來，業(yè)務(wù)發(fā)展非常迅速。2020年1—12月，中國保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入4.526萬億，同比增長6.12%，人均保費(fèi)約3200元①。但是較發(fā)達(dá)國家和地區(qū)來說，差距還非常明顯，其中，居民金融素養(yǎng)缺乏并導(dǎo)致參保率較低是核心原因。隨著我國市場化進(jìn)程的加快，商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)的種類越來越豐富。作為一種當(dāng)期購買未來消費(fèi)的金融產(chǎn)品和服務(wù)，與一般性產(chǎn)品和服務(wù)的可體驗(yàn)、可鑒別和即買即用的特點(diǎn)不同，它需要消費(fèi)者能夠?qū)ΡｋU(xiǎn)合同的保障范圍和賠付條件等專業(yè)條款有一個(gè)基礎(chǔ)的認(rèn)知，同時(shí)具備識別各種保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)差異化的能力，即需要消費(fèi)者具備較強(qiáng)的金融素養(yǎng)?，F(xiàn)階段，雖然已經(jīng)有學(xué)者對商業(yè)保險(xiǎn)行為的影響因素進(jìn)行了系統(tǒng)研究，但是，很少有學(xué)者基于市場化進(jìn)程視角，考察金融素養(yǎng)與商業(yè)保險(xiǎn)參保行為的內(nèi)在關(guān)系。

二、文獻(xiàn)綜述、理論分析和研究假設(shè)

（一）文獻(xiàn)綜述

1. 金融素養(yǎng)的研究。金融素養(yǎng)的研究始于20世紀(jì)90年代，當(dāng)時(shí)學(xué)者們尚未對其含義與測量形成一致意見（彭顯琪和朱小梅，2018）[1]。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，很多學(xué)者認(rèn)為引發(fā)該危機(jī)的原因之一是居民的金融素養(yǎng)不高，進(jìn)而使得大量學(xué)者展開了對金融素養(yǎng)問題的研究。早期對于金融素養(yǎng)的定義主要關(guān)注實(shí)踐能力，比如消費(fèi)和儲蓄能力、管理銀行賬戶能力、借貸能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等（Remmele和Seeber，2012）[2]。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）（2014）[3]在其國際學(xué)生評估項(xiàng)目中認(rèn)為，金融素養(yǎng)是指做出明智的金融決策并最終實(shí)現(xiàn)個(gè)人金融福祉所必需的認(rèn)知、知識、技能、態(tài)度和行為的結(jié)合。部分學(xué)者對影響居民金融素養(yǎng)的因素展開研究，早期集中在消費(fèi)者個(gè)體因素的分析，比如，年齡（Rooij等，2007）[4]和性別（Lusardi和Mitchell，2014）[5]。除了個(gè)體因素，家庭環(huán)境因素和金融教育也會正向影響居民的金融素養(yǎng)（Grinstein-Weiss等，2011）[6]，社交媒體和網(wǎng)絡(luò)獲取的信息也有助于提升居民的高級金融素養(yǎng)（Karaa和Kugu，2016）[7]。

2. 商業(yè)保險(xiǎn)行為的研究。隨著金融素養(yǎng)相關(guān)研究的深入，越來越多的學(xué)者開始關(guān)注金融素養(yǎng)對居民投資行為的影響。商業(yè)保險(xiǎn)作為抵御風(fēng)險(xiǎn)的一種方式，很早就被視為家庭的一項(xiàng)投資行為。目前關(guān)于商業(yè)保險(xiǎn)購買影響因素的研究很多，主要集中在以下幾個(gè)方面。首先，社會因素方面。包括地區(qū)金融發(fā)展程度（李后建，2013）[8]、社會資本水平（Guiso等，2004;何興強(qiáng)和李濤，2009;吳玉峰，2018）[9-11]和社會互動渠道（李丁等，2019;朱衛(wèi)國等，2020）[12，13]。其次，家庭經(jīng)濟(jì)因素方面。包括家庭收入等（Showers和Shotick，1994;盛輝等，2013）[14，15]。最后，家庭人口結(jié)構(gòu)和特征方面。Burnett和Palmer（1984）[16]研究得出戶主受教育程度越高和子女?dāng)?shù)量越多越易增加商業(yè)保險(xiǎn)需求。消費(fèi)者專業(yè)知識匱乏在一定程度上降低商業(yè)保險(xiǎn)參與概率（Kunreuther和Pauly，2006）[17]，金融知識水平和金融素養(yǎng)越高，居民會更積極地參與商業(yè)保險(xiǎn)（秦芳等，2016;周弘和夏鳴，2020）[18，19]。除此之外，居民幸福感、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和消費(fèi)者人格等都會影響商業(yè)保險(xiǎn)參與的可能性（曹直等，2020;田瑤等，2018;趙青和段笑娜，2018）[20-22]。

3. 文獻(xiàn)評述。國內(nèi)機(jī)構(gòu)和學(xué)者對金融素養(yǎng)和商業(yè)保險(xiǎn)及其相互關(guān)系的研究已經(jīng)取得了豐碩的成果。但是，從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，尚缺乏系統(tǒng)探討金融素養(yǎng)對家庭參與商業(yè)保險(xiǎn)影響的文獻(xiàn)。鑒于以上原因，本文基于市場化進(jìn)程的視角，選擇家庭參與商業(yè)保險(xiǎn)的可能性和家庭參與商業(yè)保險(xiǎn)的規(guī)模和密度，構(gòu)建Probit和Tobit模型，運(yùn)用因子分析法構(gòu)建金融素養(yǎng)綜合指數(shù)，同時(shí)，采用王小魯?shù)龋?019）[23]編制的市場化總指數(shù)和各項(xiàng)分類型指數(shù)檢驗(yàn)市場化進(jìn)程在金融素養(yǎng)影響家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與行為中的調(diào)節(jié)作用，并對農(nóng)村和城鎮(zhèn)數(shù)據(jù)進(jìn)行分類檢驗(yàn)，探究金融素養(yǎng)對商業(yè)保險(xiǎn)的影響是否存在城鄉(xiāng)差異。

（二）理論分析與研究假設(shè)

根據(jù)行為金融學(xué)理論，個(gè)體由于系統(tǒng)性異常、認(rèn)知偏差和非理性直覺會在許多經(jīng)濟(jì)決策情境中偏離理性行為（Altman，2012）[24]。消費(fèi)者做出決策需要經(jīng)歷信息獲取、信息處理以及信息評估和決策三個(gè)階段（Daxhammer和Facsar，2012）[25]。信息獲取程度取決于決策所涉及的范圍、決策的復(fù)雜性和已有信息使用的預(yù)期影響等因素;信息處理程度則取決于決策者的能力和信息處理速度;決策階段是信息處理和決策過程的最終階段。是否參加商業(yè)保險(xiǎn)屬于家庭綜合考慮多方面信息因素后做出的經(jīng)濟(jì)決策。做出商業(yè)保險(xiǎn)投保決策意味著：一方面，消費(fèi)者能正確認(rèn)知保險(xiǎn)的功能和作用，具備獲取相關(guān)金融信息并且處理和評估信息的能力;另一方面，消費(fèi)者在對自身所獲取的相關(guān)保險(xiǎn)信息進(jìn)行有效處理后，能夠接受和認(rèn)可保險(xiǎn)產(chǎn)品，從而做出有效的保險(xiǎn)決策。而消費(fèi)者金融素養(yǎng)越高，能夠獲取金融資訊信息的渠道越廣，這類消費(fèi)者往往能夠根據(jù)接收到的金融信息和所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境而選擇將資金投資于風(fēng)險(xiǎn)市場，并通過消費(fèi)商業(yè)保險(xiǎn)降低部分風(fēng)險(xiǎn)?；谝陨戏治觯疚奶岢鲅芯考僭O(shè)1：

假設(shè)1：居民金融素養(yǎng)是影響家庭購買商業(yè)保險(xiǎn)的重要影響因素。居民金融素養(yǎng)越高，金融信息搜集和整理能力越強(qiáng)，越容易做出購買商業(yè)保險(xiǎn)的決策，因而會提高家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與。

進(jìn)一步地，除了居民自身因素外，社會外部環(huán)境因素也會對消費(fèi)決策行為產(chǎn)生影響。我國市場化進(jìn)程便是其中重要的一項(xiàng)?；谛畔⒉粚ΨQ理論和消費(fèi)者信息行為理論發(fā)現(xiàn)，由信息不充分、不對稱環(huán)境轉(zhuǎn)換到信息透明、對稱又隨手可得的環(huán)境后，消費(fèi)者認(rèn)知水平大幅度提升，信息搜集范圍擴(kuò)大，主觀能動性增強(qiáng)。具體來說，一方面，市場化程度越高，消費(fèi)者所處的信息環(huán)境越完善，與信息獲取、交流和分享利用等有關(guān)的各種要素的集合越龐大，越能拓寬消費(fèi)者的信息搜集渠道，促使消費(fèi)者獲得了更多的金融保險(xiǎn)知識;另一方面，市場化程度的提高，增強(qiáng)了產(chǎn)品市場和要素市場的發(fā)育程度，讓商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品更加多樣化，讓保險(xiǎn)服務(wù)更加完善，激發(fā)和滿足了消費(fèi)者的更多個(gè)性化需求?；谝陨戏治?，本文提出研究假設(shè)2：

假設(shè)2：市場化進(jìn)程在居民金融素養(yǎng)影響商業(yè)保險(xiǎn)的決策中起正向調(diào)節(jié)作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來源于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心（CHFS）于2017年開展的第四輪中國家庭金融調(diào)查微觀數(shù)據(jù)。該次調(diào)查樣本覆蓋全國29個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）、355個(gè)縣（區(qū)、縣級市）、1428個(gè)村（居）委會，樣本規(guī)模為40011戶。本文在數(shù)據(jù)整理過程中，分別剔除了樣本缺失值、戶主樣本年齡小于18周歲和大于90周歲的數(shù)據(jù)以及家庭總收入低于1萬元的數(shù)據(jù)?？紤]到極端值的影響，對家庭總保費(fèi)、總收入、總資產(chǎn)和總消費(fèi)額按照上下1%進(jìn)行了縮尾處理，最終獲得有效家庭樣本12722戶。

（二）模型構(gòu)建

1. 金融素養(yǎng)對商業(yè)保險(xiǎn)參與的影響。（1）金融素養(yǎng)與商業(yè)保險(xiǎn)參與概率。為了研究居民金融素養(yǎng)對家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與概率的影響，構(gòu)建如下Probit模型：

[PInsur=1|Fin，Xt=φ（α0+α1Fin+α2Xt+εi）]? ?（1）

其中，[Insur]為家庭是否參與商業(yè)保險(xiǎn)的虛擬變量，為本文的被解釋變量;[Fin]表示居民的金融素養(yǎng)，為本文的核心解釋變量;[Xt]為控制變量，主要包括戶主性別、年齡、家庭成員數(shù)、總收入、總資產(chǎn)、消費(fèi)支出等，具體在后面變量介紹中詳細(xì)闡述。（2）金融素養(yǎng)與家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與程度。為了進(jìn)一步研究金融素養(yǎng)對家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與程度的影響，本文構(gòu)建了以商業(yè)保險(xiǎn)參與程度作為因變量的Tobit模型：

[ct=max（0，γ0+γ1Fin+γ2Xt+μi）]? ? ? ? （2）

其中，[ct]為家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與程度指標(biāo)。由于存在很多家庭年商業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)支出為0，所以該變量是左截尾的，適用Tobit模型。[Fin]表示金融素養(yǎng)，[Xt]為控制變量。

2. 市場化進(jìn)程的促進(jìn)作用。為了研究市場化進(jìn)程是否能夠促進(jìn)居民金融素養(yǎng)對家庭參與商業(yè)保險(xiǎn)的影響，本文參照溫忠麟和葉寶娟（2014）[26]的做法，在基本模型（1）的基礎(chǔ)上引入市場化進(jìn)程（[Mar]）與金融素養(yǎng)的交叉項(xiàng)（[Fin×Mar]），同時(shí)對金融素養(yǎng)和市場化進(jìn)程指標(biāo)中心化，構(gòu)建如下模型：

[PInsur=1|Fin，Xt=φ（β0+β1Fin+β2Mar+β3Fin×Mar+β4Xt+τi）]? ? ?（3）

（三）變量說明

1. 商業(yè)保險(xiǎn)參與。商業(yè)保險(xiǎn)參與概率根據(jù)CHFS 2017年調(diào)查問卷中“家庭成員擁有下列哪些商業(yè)保險(xiǎn)？”的回答情況來度量，只要有一位家庭成員擁有商業(yè)保險(xiǎn)，則該家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與概率賦值為1，否則賦值為0。商業(yè)保險(xiǎn)總保費(fèi)根據(jù)CHFS 2017年調(diào)查問卷中“商業(yè)人壽保險(xiǎn)、商業(yè)健康保險(xiǎn)和其他商業(yè)保險(xiǎn)上一年繳納的保費(fèi)之和”來度量;保費(fèi)收入比根據(jù)家庭上一年商業(yè)保險(xiǎn)年交保費(fèi)之和占家庭總收入的比重來度量;保費(fèi)消費(fèi)比根據(jù)家庭上一年商業(yè)保險(xiǎn)年交保費(fèi)之和占家庭總消費(fèi)的比重來度量。

2.金融素養(yǎng)。本文借鑒Rooij（2011）[27]、尹志超等（2014）[28]、張冀等（2020）[29]、孟宏瑋和閆新華（2020）[30]對金融知識指標(biāo)的構(gòu)建方法，采用因子分析法中的迭代主因子法將因子旋轉(zhuǎn)后的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重，構(gòu)建了金融素養(yǎng)綜合指數(shù)。根據(jù)實(shí)際需要和CHFS 2017年的調(diào)研問卷內(nèi)容，選取了包含金融知識和投資經(jīng)驗(yàn)在內(nèi)的八個(gè)問題的數(shù)據(jù)，構(gòu)建核心解釋變量，詳細(xì)賦值情況如下：（1）您平時(shí)對經(jīng)濟(jì)、金融方面的信息關(guān)注程度如何？從不關(guān)注賦值1，很少關(guān)注賦值2，一般賦值3，很關(guān)注賦值4， 非常關(guān)注賦值5。（2）高收益項(xiàng)目通常伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，您認(rèn)為該說法是否正確？回答正確賦值1，回答錯(cuò)誤為0。（3）目前，您家是否有股票賬戶？回答是賦值1，否為0。（4）目前，您家是否有基金賬戶？回答是賦值1，否為0。（5）目前，您家是否有債券賬戶？回答是賦值1，否為0。（6）您認(rèn)為一般而言，股票和基金哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)更大？回答正確賦值1，錯(cuò)誤為0。（7）假設(shè)銀行的年利率是 4%，如果把 100 元錢存 1 年定期，1 年后獲得的本金和利息為多少？回答正確賦值1，錯(cuò)誤為0。（8）假設(shè)銀行的年利率是5%，通貨膨脹率3%，把 100 元錢存銀行一年之后能夠買到的東西將如何變化？回答正確賦值1，錯(cuò)誤為0。同時(shí)，針對（6）、（7）、（8）三個(gè)問題，在借鑒尹志超（2014）研究的基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為回答錯(cuò)誤和回答不知道所代表的知識水平不一樣，所以同時(shí)對上述三個(gè)問題再構(gòu)建一個(gè)啞變量，問題（6）將回答一樣大和沒聽說過的對象理解為不知道，問題（7）和（8）將回答算不出來的對象理解為不知道，總共構(gòu)建了11個(gè)變量。首先，針對11個(gè)變量進(jìn)行KMO檢驗(yàn)，檢查變量間的相關(guān)性，判斷是否適合做因子分析，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示，11個(gè)變量的KMO檢驗(yàn)值均在0.62以上，綜合KMO值等于0.7105，說明適合做因子分析。其次，運(yùn)用迭代主因子法進(jìn)行因子分析，因子分析結(jié)果如表2所示。最后，選取特征值大于1的兩個(gè)影響因子，運(yùn)用因子1和因子2的值構(gòu)建家庭金融素養(yǎng)得分，并將金融素養(yǎng)得分標(biāo)準(zhǔn)化為0～100的數(shù)值。

3. 市場化進(jìn)程。參照王文濤和曹丹丹（2019）[31]的研究方法，為了削弱異常值的影響，本文將用2008—2016年各地區(qū)的市場化指數(shù)平均值度量該地區(qū)市場化進(jìn)程。

4. 控制變量?？刂谱兞糠譃槭茉L家庭戶主特征變量、家庭特征變量以及區(qū)域特征變量。其中，戶主特征變量包含戶主的性別（男性賦值1，女性賦值0）、年齡、受教育程度（未上過小學(xué)賦值1，小學(xué)和初中水平賦值2，高中及中專、職高賦值為3，大專、高職和本科賦值4，研究生及以上賦值5）和婚姻狀況（已婚和再婚賦值1，其余為0）;家庭特征變量主要包含家庭成員人數(shù)、家庭總收入、家庭總資產(chǎn)以及家庭消費(fèi)支出總額;區(qū)域特征變量選擇受訪家庭所處地域?qū)儆谵r(nóng)村還是城市（農(nóng)村賦值1，城市為0）。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

由表3可以看出，有20.4%的家庭購買了商業(yè)保險(xiǎn)，家庭商業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)平均支出額為1324元，受訪家庭的金融素養(yǎng)平均水平為59.47，與2017年中國人民銀行發(fā)布的消費(fèi)者金融素養(yǎng)調(diào)查報(bào)告的金融素養(yǎng)平均分（63分）比較接近。家庭保費(fèi)占家庭收入的平均比重為14.1%，這與當(dāng)前保險(xiǎn)公司建議的保費(fèi)收入比20%還有很大差距，保費(fèi)與消費(fèi)額的平均比重為20%。各地區(qū)的市場化程度差異很大，最低的為2.75，最高的為9.09。其他變量不再贅述。

（二）實(shí)證結(jié)果

1. 金融素養(yǎng)對家庭參與商業(yè)保險(xiǎn)的影響。實(shí)證結(jié)果如表4所示。從表4中模型1可以看出，金融素養(yǎng)正向影響家庭商業(yè)保險(xiǎn)的參與概率，假設(shè)1得到證實(shí)。金融素養(yǎng)高的家庭，搜集和整理金融知識信息的能力較強(qiáng)，對商業(yè)保險(xiǎn)的價(jià)值和功能認(rèn)知更加全面，能夠?qū)Σ煌谋ｋU(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行有效評估和篩選，具備挑選適合自身情況的保險(xiǎn)產(chǎn)品的能力，從而使其做出實(shí)際投保決策的概率增大。從表4中模型2的結(jié)果可以看出：不論是從家庭繳納的總保費(fèi)還是從保費(fèi)收入比或保費(fèi)消費(fèi)比角度看，居民金融素養(yǎng)對商業(yè)保險(xiǎn)參與程度都在1%水平上呈現(xiàn)正向顯著影響。這意味著居民金融素養(yǎng)提高后，投資理財(cái)能力較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和預(yù)警能力有所提升，進(jìn)行家庭資產(chǎn)配置時(shí)會更多地考慮風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，因此，愿意拿出更多收入投資商業(yè)保險(xiǎn)，以此提高家庭的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而增加保費(fèi)支出。從控制變量來看，大部分變量的顯著性與模型1相同，但是性別和總收入除外。性別因素對商業(yè)保險(xiǎn)參與程度不顯著，可能原因是商業(yè)保險(xiǎn)參與程度的提升主要依賴于收入的增加。收入變量在1%的顯著性水平上反向影響家庭保費(fèi)收入比，這可能是因?yàn)楫?dāng)受訪家庭收入增加時(shí)，保費(fèi)增加的速度遠(yuǎn)低于收入增加的速度所致。

在上述模型分析中，金融素養(yǎng)有可能與商業(yè)保險(xiǎn)市場參與有反向影響關(guān)系，比如，更多地參與商業(yè)保險(xiǎn)市場就會學(xué)到更多的金融理財(cái)知識，反過來提升了自身的金融素養(yǎng)，這樣就會導(dǎo)致之前估計(jì)的模型存在偏差。為了解決這一可能存在的內(nèi)生性問題，本文參考尹志超等（2014）[28]的做法，選擇受訪戶主的父母中最高的文化水平作為工具變量，對模型可能存在的內(nèi)生性進(jìn)行檢驗(yàn)。Wald檢驗(yàn)拒絕金融素養(yǎng)為外生變量的前提，一階段F值都大于10，拒絕存在弱工具變量的假設(shè)。因此，再次加入工具變量對模型進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果如表5所示，均在1%的水平上證明金融素養(yǎng)顯著影響家庭參與商業(yè)保險(xiǎn)市場。

考慮到我國城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異，將受訪戶區(qū)分為農(nóng)村家庭和城鎮(zhèn)家庭，分別分析金融素養(yǎng)對家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與是否存在顯著差異，分析結(jié)果如表6所示?？梢钥闯?，不論是農(nóng)村地區(qū)還是城鎮(zhèn)地區(qū)，金融素養(yǎng)都正向顯著影響家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與。

2. 市場化進(jìn)程的調(diào)節(jié)作用。為了驗(yàn)證假說2，基于模型（3）考察市場化進(jìn)程在金融素養(yǎng)影響商業(yè)保險(xiǎn)參與概率過程中是否存在一定的調(diào)節(jié)作用，回歸結(jié)果如表7所示。從模型3的結(jié)果可以看出，居民金融素養(yǎng)在1%的水平下顯著為正，而金融素養(yǎng)與市場化進(jìn)程的交叉項(xiàng)也顯著為正，再次說明居民金融素養(yǎng)提高了家庭參與商業(yè)保險(xiǎn)的概率，市場化進(jìn)程的加快有助于提升居民金融素養(yǎng)對家庭參與商業(yè)保險(xiǎn)可能性的影響，這證實(shí)了前面的理論假說2。為了更進(jìn)一步分析市場化進(jìn)程的作用機(jī)理，本文參照王文濤和曹丹丹（2019）[31]的研究方法，依據(jù)王小魯?shù)龋?019）[23]編制的市場化指數(shù)報(bào)告中的五項(xiàng)分類指數(shù)分別繼續(xù)驗(yàn)證，依次得到模型4—模型8。從實(shí)證結(jié)果可以看出，市場化進(jìn)程與金融素養(yǎng)的交叉項(xiàng)在非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)、產(chǎn)品市場的發(fā)育程度指數(shù)和要素市場的發(fā)育程度指數(shù)中顯著為正，在政府與市場的關(guān)系指數(shù)和市場中介組織的發(fā)育和法律制度環(huán)境指數(shù)中不顯著。這進(jìn)一步說明，市場化進(jìn)程促進(jìn)金融素養(yǎng)提升家庭參與商業(yè)保險(xiǎn)的概率主要依托于非國有經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、產(chǎn)品市場發(fā)育的健全以及要素市場的完善和發(fā)展。

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文選用變量替代法和計(jì)量方法替代法來檢驗(yàn)穩(wěn)健性。參照Lusardi和Mitchell（2014）[5]將受訪者對利率、通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)判斷的正確回答數(shù)量得分加總替代金融素養(yǎng)，繼續(xù)針對金融素養(yǎng)對商業(yè)保險(xiǎn)參與概率和商業(yè)保險(xiǎn)參與程度進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表8所示。從表8可以看出，變量替換后金融素養(yǎng)得分對商業(yè)保險(xiǎn)參與概率依然在1%的水平上顯著，與前面的研究結(jié)果相比較除了系數(shù)大小有差異（替換變量本身的數(shù)值特點(diǎn)差異導(dǎo)致的）外，其他基本和前文一致。另外，替換變量對市場化進(jìn)程的調(diào)節(jié)效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果依然顯著，和前文的結(jié)論一致。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性，利用logit模型替換原先的Probit和Tobit模型進(jìn)行估計(jì)，檢驗(yàn)結(jié)果和前面的模型結(jié)果依然保持一致。以上證明模型是穩(wěn)健的。

六、研究結(jié)論與建議

本文以CHFS（2017）的家庭調(diào)查數(shù)據(jù)為樣本，采用迭代主因子分析法構(gòu)建金融素養(yǎng)綜合指數(shù)衡量金融素養(yǎng)，在此基礎(chǔ)上分析金融素養(yǎng)對家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與概率和參與程度的影響，并檢驗(yàn)市場化進(jìn)程對金融素養(yǎng)影響家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與概率的調(diào)節(jié)效應(yīng)。得到如下結(jié)論：居民金融素養(yǎng)的提高有利于提升居民對金融產(chǎn)品的認(rèn)知能力，使其正確認(rèn)知商業(yè)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)保障功能，從而更可能參與到商業(yè)保險(xiǎn)市場。同時(shí)，非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展、完善的產(chǎn)品市場和要素市場的市場化都會促進(jìn)金融素養(yǎng)提升家庭參與商業(yè)保險(xiǎn)的可能性。

基于以上分析結(jié)論，提出以下幾點(diǎn)建議：第一，推廣金融普及教育，讓全民了解金融知識、掌握金融技能。通過拓展金融教育宣傳渠道和方式，增強(qiáng)金融知識宣傳力度。比如，定期組織人文宣講團(tuán)下基層社區(qū)開展金融知識宣講活動，解答群眾疑問;運(yùn)用新媒體資源定期舉辦線上平臺直播課，傳遞金融知識等。第二，加快推進(jìn)市場化進(jìn)程，建立更加公平有效的產(chǎn)品市場和要素市場。產(chǎn)品市場方面，進(jìn)一步引進(jìn)外資保險(xiǎn)公司，豐富商業(yè)保險(xiǎn)品種，增強(qiáng)商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品的競爭性，提高保險(xiǎn)業(yè)售前、售中和售后服務(wù)水平，提升保險(xiǎn)理賠便捷性;要素市場方面，完善資本市場，增強(qiáng)市場信息透明度，在確保保險(xiǎn)資金安全的前提下提高投資收益率，提升居民對保險(xiǎn)業(yè)的信任感，助推保險(xiǎn)業(yè)良性發(fā)展。第三，加強(qiáng)政府引導(dǎo)，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。政府部門尤其是地方政府需要加大資金投入，完善基層金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)普惠金融發(fā)展，提高居民享受金融服務(wù)的便捷性。

注：

①該數(shù)據(jù)來源于中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站。

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Residents' Financial Literacy，Marketization Process and Participation in Commercial Insurance

——Empirical Analysis Based on CHFS Data

Zhang Hongxia1/Zhao Yan1/Song Xiayun2

（1. School of Finance and Economics，Zhejiang Industry Polytechnic College，Shaoxing? ?312000，Zhejiang，China;

2. School of Accounting，Zhejiang University of Finance and Economics，Hangzhou? ?310018，Zhejiang，China）

Abstract：Based on the survey data from China Household Finance Survey（CHFS）of Southwest University of Finance and Economics in 2017，the paper empirically analyzes the impact of financial literacy on the probability and degree of participation in commercial insurance from the perspective of the marketization process by using the Probit and Tobit model. The results show that the higher the financial literacy of residents，the greater the probability of household participation in commercial insurance，and the deeper the degree of participation. There is no significant difference between the urban and rural areas. The study also shows that the faster the marketization and the higher the degree of marketization，the improvement of residents' financial literacy is more likely to increase the possibility of household commercial insurance participation.

Key Words：financial literacy，marketization process，participation in commercial insurance