試對我國上市公司操縱利潤現(xiàn)象的評析

尹 俊

（合肥市行政學(xué)院社會和文化教研室，安徽巢湖238000）

企業(yè)的利潤是經(jīng)營者最為關(guān)注的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它關(guān)乎著一個企業(yè)的生死存亡。對于上市公司而言，它的利潤參數(shù)指標(biāo)還要受到證券監(jiān)管部門和廣大投資者的關(guān)注，因為證券監(jiān)管部門將它作為一項重要的監(jiān)管指標(biāo)，用它來研判一個上市公司的上市資格或再融資資格的依據(jù)之一；而投資者通過它來分析上市公司的盈利水平和公司的成長性，并以此作為進(jìn)行投資上市公司股票的依據(jù)。正因為企業(yè)的利潤指標(biāo)對于上市公司而言，有如此重要的作用，因而，在我國證券資本市場的發(fā)展過程中，出現(xiàn)如藍(lán)田股份、大慶聯(lián)誼、銀廣夏、綠大地等一些上市公司的造假事件，他們對公司利潤進(jìn)行操縱，以達(dá)到其不可告人的目的，其性質(zhì)極其惡劣，引起廣大投資者的廣泛關(guān)注。

一、上市公司操縱利潤行為形成的原因

1.會計控制環(huán)節(jié)薄弱

在證券資本市場當(dāng)中，有時會出現(xiàn)：有些已連續(xù)兩年虧損的企業(yè)，在主營沒有發(fā)生任何變化的情況下，僅憑通過債務(wù)重組等非經(jīng)常性損益而確定的收益，就可以一舉實現(xiàn)扭虧，擺脫退市風(fēng)險，并將其每股收益做到1元以上，成為“績優(yōu)股”的行列。例如ST東盛在確認(rèn)了債務(wù)減免收益、交易和解金收益以及股權(quán)處置收益之后，在2011年中報中，每股收益就已經(jīng)高達(dá)1.21元。造成這種狀況的原因之一，就是由于一些會計的相關(guān)法律法規(guī)還是過于原則化，這時的會計控制就顯得蒼白無力，被一些別有用心的上市公司鉆了空子，利用會計賬務(wù)處理的方式操縱利潤。

2.資金擴(kuò)容的利益驅(qū)動

公司上市最主要的目的就是為了能在資本市場當(dāng)中進(jìn)行融資。但是，無論是新股IPO還是后繼的增發(fā)配股，管理部門都會要求公司除了要符合國家的政策法規(guī)之外，還需要達(dá)到一定的條件，否則，不予批準(zhǔn)。其中最重要的一項就是要求公司的最近三個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%（原標(biāo)準(zhǔn)為10%）［1］。因此，為了擴(kuò)大再融資能力的需要，有些上市公司只好借助某些手段來保住融資的資格。

3.避免股票被摘牌

由于根據(jù)證券發(fā)行與交易管理的有關(guān)規(guī)定，上市公司如果在最近的三年里連續(xù)虧損，并且規(guī)定在下一個年報期限內(nèi)仍然虧損的，將被證券管理部門采取最嚴(yán)厲的處罰：終止其上市資格，即退市處理。這對那些經(jīng)營業(yè)績差的上市公司來說，有如“泰山壓頂”，因此，他們會想方設(shè)法地去粉飾經(jīng)營業(yè)績保住上市的資格。

4.關(guān)聯(lián)方利益輸送

由于歷史等方面的原因，關(guān)聯(lián)交易廣泛存在于我國上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動當(dāng)中。不少上市公司與關(guān)聯(lián)方之間存在產(chǎn)品購銷、租賃等方面的密切聯(lián)系。他們通過采取與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行虛構(gòu)營銷業(yè)務(wù)、購銷活動、用非上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換上市公司的劣質(zhì)資產(chǎn)，或是將上市公司的不良資產(chǎn)強行通過非公允的價格轉(zhuǎn)賣給關(guān)聯(lián)方等方式，達(dá)到與關(guān)聯(lián)方相互利益輸送的目的。

5.為追求良好的外在形象虛增利潤

公司的生產(chǎn)和發(fā)展離不開金融部門資金的支持，銀行為了能收回對企業(yè)的貸款，一般情況下，要考量貸款公司的生產(chǎn)經(jīng)營情況，他們不會將資金交給虧損、財務(wù)狀況不良或信譽低下的公司。因而，有些上市公司為了能在銀行貸到款，或是多貸款，就不擇手段修飾公司利潤，來獲取金融部門對它的信賴。另外，一些國資控股的上市公司，企業(yè)老總為了“政績”和“面子工程”的需要和完成上級下達(dá)的計劃任務(wù)與利潤考核指標(biāo)，不惜在會計賬務(wù)上做“手腳”，往往采取虛增利潤的方式，追求良好的外在形象［2］。

6.高管人員的激勵約束機制失效

由于一些上市公司是由原國有企業(yè)改制而形成的，行政任免的方式，使得企業(yè)缺乏激勵機制，上市公司的管理人員報酬與其經(jīng)營業(yè)績沒有直接聯(lián)系，因而，有些高管人員不能站在股東的角度，自覺維護(hù)公司的利益，這就必定會造成企業(yè)經(jīng)營不善狀況的發(fā)生［3］。同時，由于缺乏約束機制，公司高管人員往往為了謀求自身利益的最大化，通常采取操縱企業(yè)利潤等不當(dāng)?shù)姆绞?，配合莊家達(dá)到牟取暴利的目的。

7.公司高管自身利益的驅(qū)使

有些上市公司對公司管理人員的工資和獎勵是以公司經(jīng)營業(yè)績?yōu)榭己酥笜?biāo)的，因此，作為公司財務(wù)報表的提供者和管理者，為了實現(xiàn)自身利益最大化，采取操縱公司利潤的方式，投機取巧。甚至有些公司的高管人員由于手中持有大量本公司的股票，為了達(dá)到兌現(xiàn)股票投資贏利的目的，在財務(wù)報告中粉飾經(jīng)營業(yè)績，虛增利潤，營造股票市盈率下降的假象。同時，頻頻出臺利好消息，拉抬公司股價，并在高位減持公司股票，獲得超額收益。

二、常見的利潤操縱方法

1.通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤

上市公司和集團(tuán)母公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)之間往往存在著千絲萬縷的關(guān)聯(lián)交易。比如上市公司原材料的來源和產(chǎn)品的銷售對象都為關(guān)聯(lián)公司，或經(jīng)營性資產(chǎn)和場所往往采用租賃關(guān)聯(lián)公司的方式等等，這些購銷和租賃價格成為了上市公司與關(guān)聯(lián)公司之間靈活調(diào)控利潤的閥門。通過或是增減收入、轉(zhuǎn)嫁費用，或是不按公允價格轉(zhuǎn)移資產(chǎn)給關(guān)聯(lián)方，或是違規(guī)占用資金，或是違規(guī)委托投資理財?shù)汝P(guān)聯(lián)交易［4］，成為上市公司操縱利潤的重要手段。例如，最典型的案例莫過于綠大地公司，在上市之前，通過關(guān)聯(lián)交易虛增銷售收入、利潤和資產(chǎn)，來滿足發(fā)審委的要求，上市后不久，就將大批客戶的銷售退回。

2.變更會計核算和會計估算方法

通常情況下，會計核算和估算方法根據(jù)不同的情況，可采取不同的應(yīng)對方式，對于同一會計事務(wù)，采取不同的核算方法，往往就能得出不同的會計數(shù)據(jù)，這在業(yè)內(nèi)已不是秘密。如在對存貨進(jìn)行成本核算時，上市公司可以在后進(jìn)先出法、先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動平均法和個別計價法中根據(jù)自身的需要，選擇會計核算方法，從而達(dá)到增減當(dāng)期利潤的目的。又如，固定資產(chǎn)折舊的方法有加速折舊法和直線法，有些上市公司對同一固定資產(chǎn)采用不同的折舊方法或是延長折舊年限等措施，就可以通過折舊方式達(dá)到變更利潤的目的［5］。利潤的構(gòu)成除了由主營業(yè)務(wù)利潤外，還包括大量的非經(jīng)常性收益所組成。比如債務(wù)重組、營業(yè)外收入、投資收益等項目，這就為利潤的操縱者在會計核算和會計方法的使用上提供了較多的選擇余地。例如青海明膠在2011年的半年報即將發(fā)生虧損之時，將最具盈利能力的子公司轉(zhuǎn)賣套現(xiàn)，提高業(yè)績，為再融資申請做好準(zhǔn)備。

3.利用計提八項減值準(zhǔn)備金來調(diào)節(jié)利潤

財政部為了讓企業(yè)能在市場競爭中充分認(rèn)識到資產(chǎn)貶值的風(fēng)險，于2001年頒布了《企業(yè)會計制度》，規(guī)定對長短期投資、應(yīng)收賬款計提壞賬、存貨跌價、委托貸款計提、無形資產(chǎn)、在建工程和固定資產(chǎn)等八項業(yè)務(wù)要進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，并可作適當(dāng)?shù)臏p值準(zhǔn)備，以夯實資產(chǎn)。但在實際操作過程中，由于以上需計提的準(zhǔn)備金往往具有隨意性、伸縮性、主觀性極強和數(shù)額的大小很難確定等特點。因此，這就給了某些上市公司根據(jù)某種目的的需要，利用計提和轉(zhuǎn)回計提減值的方式，來靈活調(diào)節(jié)企業(yè)的利潤，留下了可操控的空間。例如，ST宏盛在2009年計提了高達(dá)6.78億的負(fù)債，而第二年在主營沒有發(fā)生任何變化的情況下，通過沖回上年的舊賬計提，使得2010年的業(yè)績達(dá)到盈利的目的，擺脫了退市的危險。

4.規(guī)避所得稅而隱瞞利潤

作為上市公司依法繳納所得稅是其應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)，也是理所當(dāng)然的事，但是一些上市公司不是想方設(shè)法地把經(jīng)營銷售的業(yè)績做好，而是把所得稅看成是企業(yè)的負(fù)擔(dān)，總是千方百計地鉆法律的空子：為了偷稅漏稅或推遲納稅的時間，采取隱瞞利潤的手段。

5.地方政府部門的關(guān)照使上市公司利潤虛增

一般情況下，當(dāng)?shù)卣鶗鍪直Ｗo(hù)來之不易的上市公司的上市資格，因為利用上市公司募集資金對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)有很大的推動作用。為了當(dāng)?shù)氐亩愂蘸蜕鐣捕?，同時也為了政府形象，因而，在每年年末，A股市場上都會發(fā)生：一批上市公司收到政府諸如扶持基金、稅收優(yōu)惠、財政補貼等各類“紅包”。如在2010年前三個季度虧損就達(dá)2億多元的ST南化，在年底收到3.3億元的財政補貼款，一舉實現(xiàn)扭虧保殼。這樣一來，地方政府的援助就成為了許多上市公司操縱利潤的重要手段。此外，有些地方政府通過金融和稅務(wù)機構(gòu)對上市公司拖欠的利息或稅務(wù)進(jìn)行核銷或減免，也是地方政府關(guān)照上市公司的另一種重要形式。

三、對企業(yè)操縱利潤的預(yù)防對策

1.建立高質(zhì)量的會計準(zhǔn)則，增加上市公司操縱利潤的難度

高質(zhì)量的會計準(zhǔn)則，應(yīng)當(dāng)是在理論上符合財務(wù)會計的基本框架，在世界范圍內(nèi)都達(dá)成共識的內(nèi)容，并具有可比性、可靠性、公允性和可操作性等特性。為了減少上市公司利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行粉飾財務(wù)報表，操作利潤而達(dá)到增發(fā)、配股等目的的沖動，可以根據(jù)高質(zhì)量的會計準(zhǔn)則的要求，并結(jié)合我國上市公司的現(xiàn)實情況，采取在財務(wù)報表中將經(jīng)常性損益和非經(jīng)常性損益進(jìn)行單獨列示的利潤報表格式。在評價公司的收益水平時，應(yīng)不光只看企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，還應(yīng)考核由公司的每股現(xiàn)金流量、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率等指標(biāo)組成的一個指標(biāo)體系［6］，這樣既可有效避免以凈資產(chǎn)收益率作為唯一評判上市公司的收益水平，又可有效抑制上市公司操縱利潤的行為，以達(dá)到維護(hù)市場正常運行的目的。

2.完善相關(guān)法規(guī)，削減上市公司操縱利潤的動機

目前，在我國已經(jīng)頒布了多項與公司財務(wù)報表編制相關(guān)的法律法規(guī)，對公司報表的編制提出了嚴(yán)格的要求，可是，所謂“上有政策，下有對策”，一些人往往為了一己的私利，不惜違背職業(yè)道德甚至違法，加之管理部門的監(jiān)管和執(zhí)法存在著漏洞，對造假者不能及時處罰和處罰較輕的緣故，使得他們參與造假，操縱利潤，肆無忌憚，樂此不疲。從另一方面來說，“有法不依，執(zhí)法不嚴(yán)”也是對參與造假者的縱容。只有將相關(guān)法律法規(guī)逐步完善，比如在證券法中規(guī)定關(guān)于上市公司“三年連續(xù)虧損”就退市的標(biāo)準(zhǔn)，過于單調(diào)地強調(diào)盈利，而忽視企業(yè)利用非經(jīng)常性損益來操縱利潤的可能和沖動；又如在《企業(yè)會計制度》中過于強調(diào)賬面價值，而忽視公允價值等值得商榷。同時，還應(yīng)加強監(jiān)督，對操縱利潤的行為從嚴(yán)從快從重處罰，才能對利潤操縱者的動機起到遏制作用。

3.改變業(yè)績評價與考核辦法

目前我國上市公司的業(yè)績評價和考核指標(biāo)是以企業(yè)的凈利潤或利潤總額的多少來確定的。但是在實際操作過程中，往往有些上市公司在主營業(yè)務(wù)幾乎停滯的情況下，凈利潤或利潤總額卻很高，這是因為構(gòu)成利潤的指標(biāo)除了主營業(yè)務(wù)的利潤外，還包括投資收益、補貼收入、營業(yè)外收入和其他業(yè)務(wù)利潤等內(nèi)容，而這些非主營業(yè)務(wù)利潤的指標(biāo)恰恰是上市公司最容易做到操縱利潤數(shù)據(jù)的主要因素。因此，改變上市公司業(yè)績評價與考核辦法，應(yīng)以考核反映公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力和經(jīng)營成果并且相對較難操縱的主營業(yè)務(wù)利潤為主，而不是只看利潤總額或凈利潤的大?。?］。這樣計算出來的每股收益或凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)，將更能準(zhǔn)確地反映公司的發(fā)展?jié)摿统砷L水平，同時也會有助于抑制上市公司虛增凈利潤的行為。

4.加強外部監(jiān)管，特別是證監(jiān)會及會計行業(yè)內(nèi)的監(jiān)督

上市公司惡意造假的行為不但扭曲了資本市場中價值決定價格的基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律，同時，也嚴(yán)重擾亂了證券資本市場的正常交易秩序。為了消除上市公司操縱利潤的行為，作為證券市場當(dāng)中的最高行政機關(guān)和管理者，證監(jiān)會應(yīng)該責(zé)無旁貸。只有通過明確上市公司的高管人員、控股股東或?qū)嶋H控制人的法律責(zé)任和誠信義務(wù)，建立和完善證券發(fā)行上市保薦制度，強化監(jiān)管機構(gòu)對股票發(fā)行及上市上公司的監(jiān)管職能，積極拓寬和利用社會輿論媒體的監(jiān)督渠道，想方設(shè)法地斬斷伸向上市公司的一切黑手，把對上市公司的監(jiān)管制度日?；?，防范于未然，才能造就一個公平、公正的資本市場。

作為上市公司的會計信息的鑒證者和“最后一道屏障”，注冊會計師的責(zé)任重大。為了充分發(fā)揮注冊會計師防范上市公司操縱利潤的行為，一方面可以增強注冊會計師審計的獨立性，使得他們在不受外界的干擾和干預(yù)下，審計上市公司的財務(wù)報表，發(fā)表審計意見；另一方面要完善會計師事務(wù)所的組織形式和聘任制度。將目前我國近90%的會計事務(wù)所采取的有限責(zé)任制的形式，變?yōu)槔硐氲挠邢挢?zé)任合伙制的組織形式，以加大注冊會計師的過失成本。另外，將上市公司自行聘任會計師事務(wù)所改為由證券交易所或監(jiān)管部門指定或委派會計師事務(wù)所對上市公司的審計制度，并建立注冊會計師民事賠償機制，使得注冊會計師的職業(yè)道德風(fēng)險意識得以強化，促使其提高執(zhí)業(yè)水平。

5.完善公司治理機制，強化內(nèi)部控制環(huán)境

一些上市公司的經(jīng)營者和所有者的角色交叉、機構(gòu)重疊，沒有按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立起真正的法人治理機構(gòu)。由于法人治理的不健全，使得決策者和經(jīng)營者無法做到有效地互相制約和監(jiān)督。企業(yè)缺乏有效的權(quán)力制衡機制，就會導(dǎo)致經(jīng)理代替董事會行使其決策權(quán)，同時還不受董事會的有效監(jiān)督和控制或是董事長直接參與經(jīng)營決策等狀況的出現(xiàn)。這種狀況是最易導(dǎo)致會計造假的因素之一。為了與國際通行的企業(yè)管理標(biāo)準(zhǔn)接軌，我國于2008年6月發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，國內(nèi)上市企業(yè)也逐漸意識到了強化內(nèi)部控制體系的建設(shè)和加強內(nèi)部控制管理的重要性。通過建立有效的內(nèi)控體系，并從強化內(nèi)部控制環(huán)境入手，采取諸如保證上市公司與控股股東的獨立性、促進(jìn)獨立董事制度建設(shè)、加強和完善對公司財務(wù)信息內(nèi)外部監(jiān)控機制等措施，實現(xiàn)上市公司真正意義上的有效治理。一方面可以保證公司對內(nèi)、對外信息披露的真實性和準(zhǔn)確性，提升公司的公信力；另一方面也可以降低公司發(fā)展中的風(fēng)險，防范操縱利潤等違法行為的發(fā)生。

四、結(jié)束語

總之，上市公司操縱利潤的現(xiàn)象一方面破壞了證券資本市場的正常秩序，引發(fā)了不公平的競爭，損害了廣大投資者的利益；另一方面也反映出我國資本市場中仍然存在著一些制度上的缺失。只要我們下定決心，清除證券市場中操縱利潤等不規(guī)范的行為，就一定能為廣大的投資者和合法經(jīng)營的企業(yè)經(jīng)營者們建立一個透明、公開和公正的市場競爭環(huán)境，使我國的資本市場快速、健康地發(fā)展，為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)其應(yīng)有的價值。

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