關(guān)于改進(jìn)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)的思考

李欣融

（中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，北京 100083）

一、商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)的現(xiàn)狀

企業(yè)信用評(píng)級(jí)也稱(chēng)企業(yè)資信等級(jí)評(píng)估，是以企業(yè)為對(duì)象，對(duì)其在商品交換和信用往來(lái)活動(dòng)中履約支付能力及信用程度所進(jìn)行的定性定量評(píng)價(jià)。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)機(jī)制的健全，企業(yè)信用評(píng)級(jí)的重要性得到進(jìn)一步充分體現(xiàn)。這種重要性主要體現(xiàn)于以下兩個(gè)方面：一是企業(yè)信用評(píng)級(jí)是銀行確定貸款風(fēng)險(xiǎn)程度的依據(jù)，用以確定是否給予貸款和相應(yīng)的貸款條件，是銀行信貸管理中一項(xiàng)經(jīng)常性、基礎(chǔ)性的工作。它涉及到銀行的債權(quán)安全，關(guān)系到銀行的生存和發(fā)展，關(guān)系到金融行業(yè)的穩(wěn)定和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的繁榮。二是企業(yè)都是以實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化為目標(biāo)，而保護(hù)債權(quán)人（銀行）的利益并非是企業(yè)所關(guān)注的。大多數(shù)情況下，企業(yè)所做出的決策可能會(huì)以損失債權(quán)人的利益作為犧牲來(lái)實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益的最大化。那么，基于企業(yè)信用評(píng)級(jí)，考察企業(yè)的信用評(píng)級(jí)，對(duì)于有效保護(hù)商業(yè)銀行的債權(quán)安全有很大的影響和作用。

近年來(lái)，中國(guó)政府相繼出臺(tái)了眾多扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策，中小企業(yè)也成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)中越來(lái)越引人矚目的力量。然而，一直以來(lái)融資難阻礙了中小企業(yè)進(jìn)一步的發(fā)展壯大。進(jìn)入2011年，我國(guó)珠江三角洲以及長(zhǎng)江三角洲地區(qū)融資難題再度升溫，一邊是中小企業(yè)有著強(qiáng)烈的融資需求，另一邊是商業(yè)銀行也需通過(guò)加強(qiáng)向中小企業(yè)放貸以調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)。［1］這本是一個(gè)互補(bǔ)、雙贏的關(guān)系，卻因?yàn)橹行∑髽I(yè)資金少、規(guī)模小，而且很難提供銀行所需要的抵押等，同時(shí)也難以取得第三方的信用擔(dān)保，因而要取得銀行的貸款非常困難。并且，對(duì)中小企業(yè)的貸款成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、貸款規(guī)模小，成本收益不成比例等問(wèn)題的解決方面一直進(jìn)展緩慢。銀行聯(lián)合信息中心總經(jīng)理符文忠對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中小企業(yè)融資難問(wèn)題出現(xiàn)的原因是多方面的，其中原因之一就是銀行系統(tǒng)中沒(méi)有建立健全的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，而中小企業(yè)自身跨行業(yè)、跨區(qū)域分布較大，因此銀行區(qū)分和鑒別優(yōu)質(zhì)型的中小企業(yè)難度較大。這導(dǎo)致很多商業(yè)銀行不敢貸款給中小企業(yè)。［1］目前，我國(guó)主要商業(yè)銀行，作為中小企業(yè)間接融資的主要來(lái)源，在分析評(píng)價(jià)中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，沒(méi)有對(duì)各種規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行細(xì)分，而是籠統(tǒng)地使用大型企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，這是理應(yīng)區(qū)別對(duì)待的。由于缺乏專(zhuān)門(mén)的、先進(jìn)的評(píng)估體系，中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)就缺乏科學(xué)公正的評(píng)級(jí)，也不能客觀有效地評(píng)價(jià)中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

由于存在著信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題，中小企業(yè)金融服務(wù)市場(chǎng)既充滿(mǎn)著激烈競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)又存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)。信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題廣泛存在于銀行與借款方之間，不可避免只能夠降低，因?yàn)榻杩罘奖茹y行更了解自身的信用狀況，因此可以選擇披露更有利于自己的信息，而掩飾一些不利于自己的信息。信用信息披露的不充分，會(huì)帶給信貸雙方許多麻煩，在這種情況下，企業(yè)信用評(píng)級(jí)會(huì)受到影響。但是中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重的地位并發(fā)揮著極其重要的作用，中小企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的前景是非常廣闊的。近年來(lái)，各家商業(yè)銀行已經(jīng)逐漸認(rèn)識(shí)到中小企業(yè)這一巨大的群體必將為金融服務(wù)提供更多的市場(chǎng)和機(jī)遇。針對(duì)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，商業(yè)銀行在與中小企業(yè)的業(yè)務(wù)往來(lái)中，應(yīng)利用銀行逐漸健全的信用評(píng)級(jí)體系搜集該企業(yè)全面的信息，減少信息不對(duì)稱(chēng)。但開(kāi)展中小企業(yè)融資服務(wù)業(yè)務(wù)應(yīng)該走怎樣的道路，如何才能將貸款風(fēng)險(xiǎn)控制落實(shí)到位，這對(duì)各家商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，都是一個(gè)考驗(yàn)其經(jīng)營(yíng)智慧的課題。［1］

二、企業(yè)信用評(píng)級(jí)各類(lèi)別的缺陷

企業(yè)信用評(píng)級(jí)分為一般企業(yè)信用評(píng)級(jí)和特定企業(yè)信用評(píng)級(jí)。

一般企業(yè)信用評(píng)級(jí)即公開(kāi)評(píng)估，是指社會(huì)中立資信評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行的評(píng)估，評(píng)估結(jié)果要向社會(huì)公布，向社會(huì)提供資信信息。評(píng)估機(jī)構(gòu)要對(duì)評(píng)估結(jié)果負(fù)責(zé)，評(píng)估結(jié)果具有社會(huì)公證性質(zhì)。這就要求信用評(píng)級(jí)公司必須保持客觀性和獨(dú)立性，具有超脫地位，不帶行政色彩，不受任何單位干預(yù)，評(píng)估依據(jù)要符合國(guó)家有關(guān)法規(guī)政策，在社會(huì)上具有相當(dāng)?shù)臋?quán)威。

特定企業(yè)信用評(píng)級(jí)即內(nèi)部評(píng)估，評(píng)估結(jié)果不向社會(huì)公開(kāi)，而是內(nèi)部掌握。例如，銀行的信用等級(jí)評(píng)估，由銀行信貸部門(mén)獨(dú)立進(jìn)行，作為審核貸款的內(nèi)部參考依據(jù)，不向外提供資信信息。

以上兩個(gè)信用評(píng)級(jí)的種類(lèi)，在對(duì)中小企業(yè)實(shí)施過(guò)程中無(wú)可避免地出現(xiàn)了一些問(wèn)題：一是一些社會(huì)中立評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)借款企業(yè)信用評(píng)級(jí)采取打包的手段，并沒(méi)有深入企業(yè)進(jìn)行實(shí)地訪問(wèn)，而參評(píng)的企業(yè)付費(fèi)給了社會(huì)中立資信評(píng)估機(jī)構(gòu)，這種產(chǎn)生利益的關(guān)聯(lián)關(guān)系，可能存在企業(yè)多付費(fèi)、要求較高信用級(jí)別的合謀，而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)處于弱勢(shì)地位，往往會(huì)屈從于客戶(hù)，進(jìn)而影響評(píng)級(jí)結(jié)果的客觀性、公正性和真實(shí)性。二是社會(huì)公眾對(duì)于信用評(píng)級(jí)的過(guò)度信賴(lài)，必然造成新的道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。三是商業(yè)銀行對(duì)于社會(huì)中立評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的報(bào)告認(rèn)可度不高，商業(yè)銀行缺乏信息披露的快速通道，及時(shí)性和準(zhǔn)確性不高。

三、企業(yè)信用評(píng)級(jí)模型的缺陷

企業(yè)信用評(píng)級(jí)方法模型有很多，主要有Z值模型、ZETA模型、KMV模型、Credit Metrics模型、CreditPortfolioView模型、CreditRisk模型等。但是每個(gè)模型都不是非常全面的、最好的，只有相對(duì)比較而言更好的。

例如，Z評(píng)分模型應(yīng)用最為廣泛，該模型是以1946—1965年間破產(chǎn)、資產(chǎn)規(guī)模相近的33家困境公司和33家非困境公司為樣本，從22個(gè)財(cái)務(wù)比率中篩選出的5變量模型。其基本形式：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5。其中：X1為營(yíng)運(yùn)資本/總資產(chǎn)，反映了流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)于總資產(chǎn)的比率；X2為留存收益/總資產(chǎn)；X3為息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)；X4權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值/負(fù)債的賬面價(jià)值，反映了企業(yè)資產(chǎn)可以下降的范圍。

對(duì)于Z值模型，Z≥3.0，企業(yè)在財(cái)務(wù)指標(biāo)上是安全的；2.7≤Z<2.99，企業(yè)要特別謹(jǐn)慎，以免發(fā)生危機(jī)；1.8≤Z<2.7，企業(yè)如果不依據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)改善公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況，兩年內(nèi)破產(chǎn)的機(jī)率很大；Z<1.8，企業(yè)很可能破產(chǎn)。

雖然，Z值模型克服了單變量預(yù)警模型的缺陷，幾乎包括了所有預(yù)測(cè)能力較強(qiáng)的指標(biāo)，它不僅可預(yù)測(cè)本企業(yè)的財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，還可以分析企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商、客戶(hù)及利益相關(guān)企業(yè)的情況，成為當(dāng)代預(yù)測(cè)企業(yè)違約或破產(chǎn)的核心分析方法之一。但是，Z值模型也存在著缺陷：

1．結(jié)合計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)以及信用管理學(xué)的知識(shí)發(fā)現(xiàn)，該模型存在很多缺陷：其一，Z值模型是線性模型，沒(méi)有考慮到非線性的情況，存在非線性模型更貼近實(shí)際的可能性。線性的假設(shè)在經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中不一定成立。其二，Z值模型中各變量的系數(shù)，都是通過(guò)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析推算得出，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場(chǎng)完善、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素的影響，會(huì)使得各解釋變量對(duì)被解釋變量的解釋程度有所下降。其三，一些非數(shù)據(jù)的、彈性的數(shù)據(jù)無(wú)法體現(xiàn)，例如，企業(yè)與銀行的關(guān)系；存在評(píng)估人員經(jīng)驗(yàn)水平的差異導(dǎo)致的判斷偏差。

2．應(yīng)用于實(shí)踐中，Z值模型有很多先天不足。其一，模型依賴(lài)于財(cái)務(wù)報(bào)表的賬面數(shù)據(jù)，而忽視日益重要的各項(xiàng)資本市場(chǎng)指標(biāo)，這就必然削弱模型預(yù)測(cè)結(jié)果的可靠性和及時(shí)性。其二，由于模型缺乏對(duì)違約和違約風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)認(rèn)識(shí)，理論基礎(chǔ)比較薄弱，從而難以令人信服。其三，模型無(wú)法計(jì)量企業(yè)的表外信貸風(fēng)險(xiǎn)，另外對(duì)某些特定行業(yè)的企業(yè)如公用企業(yè)、財(cái)務(wù)公司、新公司以及資源企業(yè)也不適用，因而它們的使用范圍受到較大限制。［2］

針對(duì)模型所存在的上述問(wèn)題，人們一直在努力尋求許多新的方法和模型來(lái)替代傳統(tǒng)的模型。

四、針對(duì)未來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)模式改進(jìn)的建議

針對(duì)小型企業(yè)，可以采用信用評(píng)分模型，利用評(píng)分系統(tǒng)表，在原有基礎(chǔ)上，加大關(guān)注小型企業(yè)主的個(gè)人信用情況，因?yàn)樾⌒推髽I(yè)的信用等級(jí)一般與企業(yè)主的個(gè)人意愿和能力有關(guān)。

針對(duì)中型企業(yè)，在原有方法的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)采用5C分析法，即①品德；②資本；③能力；④擔(dān)保；⑤經(jīng)營(yíng)狀況。前四個(gè)因素是借款因素，是關(guān)注的重點(diǎn)；第五個(gè)因素為市場(chǎng)因素，是企業(yè)是否可以正常運(yùn)轉(zhuǎn)及時(shí)還款的最根本依據(jù)，也是重中之重。在這個(gè)基礎(chǔ)上，還要結(jié)合現(xiàn)金流分析、財(cái)務(wù)比率分析，來(lái)評(píng)估企業(yè)的償債能力、經(jīng)營(yíng)能力等，重點(diǎn)分析償債能力。

在模型的設(shè)計(jì)中，應(yīng)及時(shí)更新估計(jì)模型使用的數(shù)據(jù)，保證數(shù)據(jù)的解釋能力；考慮變量時(shí)應(yīng)判斷各變量之間的內(nèi)部相關(guān)性，以免出現(xiàn)含有相同因素重復(fù)計(jì)算的情況；不僅要考慮財(cái)務(wù)賬面報(bào)表，還要將企業(yè)的表外業(yè)務(wù)考慮進(jìn)去。

中小型企業(yè)的生命線中創(chuàng)新、專(zhuān)利、質(zhì)量和長(zhǎng)遠(yuǎn)的客戶(hù)關(guān)系等，也是預(yù)示中小型企業(yè)未來(lái)發(fā)展情況的重要標(biāo)準(zhǔn)。在設(shè)計(jì)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)時(shí)，可以作為附加分?jǐn)?shù)適當(dāng)給予加分，以與其他非創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)行區(qū)別。

當(dāng)然，商業(yè)銀行還可以利用市場(chǎng)化的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)了解中小企業(yè)的真實(shí)狀況，從而增加商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)的客觀公正性。商業(yè)銀行的特定企業(yè)信用評(píng)級(jí)應(yīng)該與一般企業(yè)信用評(píng)級(jí)結(jié)合，這樣可以彌補(bǔ)自身的不足，降低信用評(píng)級(jí)的成本，使評(píng)級(jí)結(jié)果更為準(zhǔn)確可靠，彌補(bǔ)信息不對(duì)稱(chēng)而引起的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，降低商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，才能最終做出正確的貸款決策，有利于信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的健康發(fā)展和中小企業(yè)的發(fā)展壯大。

［1］ 呂東.銀行應(yīng)加大中小企業(yè)金融創(chuàng)新產(chǎn)品推出［N］.證券日?qǐng)?bào)，2011 08 23.

［2］ 彭莉.基于KMV模型的商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量研究［D］.中南大學(xué)碩士論文，2007.