公允價值計量對會計穩(wěn)健性影響的實證研究

翁占琴

（建設(shè)工程社會保障費(fèi)管理辦公室 內(nèi)蒙古 包頭 014030）

會計穩(wěn)健性與公允價值一直以來都是會計界的兩個熱點(diǎn)，2008年的全球金融危機(jī)讓人們對公允價值的運(yùn)用產(chǎn)生了質(zhì)疑，很多人認(rèn)為是大量采用公允價值計量使得企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅度的波動，指責(zé)公允價值會高估公司價值而迎合泡沫經(jīng)濟(jì)，從而不具有穩(wěn)健性，認(rèn)為這才是這次金融危機(jī)的元兇。本文以我國深滬兩市A股上市公司數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用實證檢驗的方法，討論了公允價值對會計穩(wěn)健性的影響，并對應(yīng)用于我國市場上市公司的公允價值對會計信息的謹(jǐn)慎性所產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析，更深一層次認(rèn)清公允價值會計并為它在我國資本市場上的應(yīng)用發(fā)展提供參考。

一、Basu盈余—回報模型

1、基本假設(shè)。從公允價值計量與會計穩(wěn)健性兩者的關(guān)系論述出發(fā)，從以下兩方面提出假設(shè)：假設(shè)1：在市場有效的條件下，我國市場經(jīng)濟(jì)存在會計穩(wěn)健性。也就是說我國上市公司的會計盈余確認(rèn)“壞消息”比“好消息”更能得到及時的反應(yīng)，使得企業(yè)在確認(rèn)“壞消息”和“好消息”時存在著嚴(yán)重的不對稱性（即條件穩(wěn)健性是否存在）；假設(shè)2：在完全公允價值計量條件下我國上市公司的公允價值計量對會計穩(wěn)健性能夠產(chǎn)生一定的影響。

2、模型建立。為了檢驗前面提出的兩個假設(shè)，選取了常用的Basu盈余—股價回報模型和加入了將公允價值作為虛擬變量的擴(kuò)展模型。模型如下：

開始，采用模型（1）對存在會計穩(wěn)健性的假設(shè)進(jìn)行驗證；在實際理論中，正的年度個股超額回報率表示“好消息”即是經(jīng)濟(jì)利得，負(fù)的即表示經(jīng)濟(jì)損失也就代表“壞消息”。所以，模型中可以用β0來度量正的回報率與會計盈余的相關(guān)關(guān)系，即確認(rèn)“好消息”的及時性；β0+β1就度量了會計盈余和負(fù)的回報率的相關(guān)關(guān)系，即確認(rèn)“壞消息”；兩者之間的差值β1就是度量會計穩(wěn)健性的相應(yīng)的穩(wěn)健性系數(shù)，因此，可以通過檢驗系數(shù)β1的顯著性來判斷是否存在會計穩(wěn)健性。擴(kuò)展模型（2）就通過檢驗不涉及公允價值應(yīng)用的企業(yè)和涉及公允價值的公司的會計穩(wěn)健性有沒有存在差異顯著性，β2度量了涉及公允價值變動損益的上市公司確認(rèn)“好消息”的及時性，β3則度量應(yīng)用公允價值對上市企業(yè)會計穩(wěn)健性的影響。

3、變量設(shè)計。前面兩個模型中涉及五個變量，其中控制變量Ri，t表示經(jīng)市場調(diào)整后i公司在t年度的股票超額回報率；解釋變量FV是個虛擬變量，在所研究的年度上市公司公允價值變動損益不為零時取值為1，否則為0；解釋變量MRi，t同樣也是一個虛擬變量，它是當(dāng)R小于0時取值為1，否則為0；被解釋變量表示修正后的盈余信息，其中EPSi表示i上市公司，t的在t年度每股收益，Pi，t則表示i公司在t年度股票收盤價。

4、樣本選擇及數(shù)據(jù)來源。本文選取2007—2010年度我國深滬市A股上市公司為樣本，為了確保統(tǒng)計口徑一致，降低其他因素對所選取的變量間的關(guān)系引起不必要的影響，首先得剔除ST公司、金融行業(yè)以及數(shù)據(jù)不完整的上市公司完成對原始樣本進(jìn)行篩選。最終得到了2690個樣本。本文的研究數(shù)據(jù)全部來自于銳思數(shù)據(jù)庫和國泰安數(shù)據(jù)庫，并借用Excel軟件對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行一定的加工，運(yùn)用SPSS軟件對數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。

二、結(jié)果分析

1、對假設(shè)1的檢驗。論文前面有提到過當(dāng)會計盈余出現(xiàn)負(fù)偏時即表示它更能反映壞消息的影響，也就是說它具有更好的會計穩(wěn)健性。從表1可以看出，2007年和2010年及2011年的EPS/P的偏度都為正的，分別為0.479、0.785和1.472，這說明這三年會計盈余對“好消息”的反映比較快，也就是說其會計穩(wěn)健性比較弱；而2008年和2009年的EPS/P的偏度都是負(fù)值，依次為-3.535和-0.176，是負(fù)偏的，這就表示這兩年的會計盈余比2007年及2010年和2011年的更能反映壞消息的影響，而對于股票回報率R在2007年和2009年及2011年度的偏度符號位正，在2008年和2010年的符號卻是為負(fù)。會計盈余出現(xiàn)負(fù)偏，表示會計盈余能更多反映壞消息的影響，也就表示具有會計穩(wěn)健性。由此我們可以大致判斷我國深滬市A股上市公司在大體上是具有會計穩(wěn)健性的。

表1 樣本描述性統(tǒng)計結(jié)果

表2 模型（1）回歸分析結(jié)果

表3 模型1變量系數(shù)檢驗結(jié)果

從表2可以看出，2007年到2011年的所有R2和調(diào)整后的R2都大于0.5，說明模型的擬合優(yōu)度比較好；同時每個年度的顯著性水平都小于0.05，說明整個方程通過顯著性檢驗。

從表3的回歸結(jié)果可以看出，會計盈余與股票回報率之間關(guān)系顯著。在2007的β0系數(shù)為正，而β1系數(shù)為負(fù)的，而且會計盈余對“好消息”的回歸系數(shù)β0為0.188，符號為正，顯著性水平達(dá)到5%；穩(wěn)健系數(shù)β1為0.224，符號為正，可以算出會計盈余對“壞消息”的敏感性大約是好消息的6.511倍（1+0.224/0.188），大于1，說明會計盈余對“壞消息”的反映更及時。以此類推，而2008年的回歸系數(shù)β2為0.600，但在10%的水平上顯著，說明會計盈余對“壞消息”的敏感性大約是3.222倍，大于1，確認(rèn)壞消息更及時，2009年、2010年都可以得到這樣的結(jié)果。這就和描述性統(tǒng)計做出的初步判斷相符，我國上市公司的會計盈余在確認(rèn)“壞消息”時更及時，這說明我國上市公司在總體上存在會計穩(wěn)健性，假設(shè)1得到驗證。

表4 模型（2）整體性檢驗結(jié)果

表5 模型2變量系數(shù)檢驗結(jié)果

2、對假設(shè)2的檢驗。引入公允價值變動損益虛擬變量FV，運(yùn)用模型（2）進(jìn)行回歸。將選取的數(shù)據(jù)輸入SPSS軟件進(jìn)行運(yùn)行，得到結(jié)果見表4。

由表4可以看到，從2007年到2011年所有R2和調(diào)整后的R2都大于0.5，說明模型2的擬合優(yōu)度比較好；同時可以看到，在這五個年度里的顯著性水平都小于0.05，說明整個方程通過了顯著性檢驗。

由表5中的數(shù)據(jù)可以看出，對模型（2）的樣本回歸檢驗中，在2007年代表具有公允價值變動損益變化的上市公司的會計盈余確認(rèn)“好消息”的及時性系數(shù)β2為-0.250，符號為負(fù)的，t統(tǒng)計量的值為-1.278，在10%的水平上顯著，這說明會計盈余在確認(rèn)“壞消息”更具有即時性，而度量公允價值對會計穩(wěn)健性影響的回歸系數(shù)β3值為-0.356，符號為負(fù)的，t統(tǒng)計量的值為-0.837，在10%的水平上顯著，說明通過了顯著性檢驗，2008年到2011年以此類推，也是一樣，但其中2010年的系數(shù)β2和β3都沒有通過顯著性檢驗。由此可以說明引入公允價值變動損益變量進(jìn)去的模型一樣具有較好的擬合效果，不管方程總體上還是在個別變量上都是顯著性變化的。同樣也可以看出來涉及公允價值變動損益的上市公司與不涉及公允價值變動損益的上市公司之間的會計盈余對好壞消息的反映是不一樣的，運(yùn)用公允價值計量的企業(yè)能更快地對壞消息進(jìn)行反應(yīng)。這就證實了假設(shè)（2），說明公允價值計量在一定條件下能夠降低會計穩(wěn)健性。

三、結(jié)論及建議

通過所作的描述性統(tǒng)計和回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，在市場有效的條件下，我國上市公司總體上存在會計穩(wěn)健性，也就是說我國上市公司的會計盈余確認(rèn)“壞消息”比“好消息”更能得到及時的反應(yīng)。同樣也發(fā)現(xiàn)我國A股市場中不涉及公允價值應(yīng)用的公司比涉及公允價值應(yīng)用的公司更具有會計穩(wěn)健性，換句話說就是公允價值計量的運(yùn)用會導(dǎo)致市場上會計穩(wěn)健性的降低。對此，提出以下建議：首先，在新會計準(zhǔn)則下，我國上市公司在運(yùn)用會計穩(wěn)健性原則時應(yīng)盡量緩解與其他原則的沖突。其次，完善上市公司的內(nèi)部控制制度。最后，將謹(jǐn)慎性原則與會計信息披露結(jié)合起來，提高會計信息質(zhì)量，規(guī)范信息披露。

[1]杜潁潔：公允價值和會計穩(wěn)健性的相關(guān)性[D].廈門大學(xué)，2009.

[2]蔣姝蕾：謹(jǐn)慎性原則在新會計準(zhǔn)則中應(yīng)用研究[J].財會通訊，2008（2）.

[3]文冬冬：公允價值計量對盈余穩(wěn)健性影響的實證研究[D].湖南大學(xué)，2010.

[4]楊蓉：會計穩(wěn)健性與公允價值計量研究[J].法制與經(jīng)濟(jì)，2010（2）.

[5]趙彬：公允價值計量與會計穩(wěn)健性研究[D].西南大學(xué)，2011.