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    國際影子銀行比較及監(jiān)管啟示

    2012-07-09 19:10:22武曉蒙
    時代金融 2012年12期
    關(guān)鍵詞:影子貸款形式

    一、引言

    20世紀70年代,西方國家開始出現(xiàn)放松金融管制的浪潮。在這一背景下,影子銀行作為金融創(chuàng)新的新嘗試而迅猛發(fā)展。但是,由于國際組織和各國政府監(jiān)管制度的相對滯后,影子銀行一直處于監(jiān)管缺失狀態(tài)。直至2008年次貸危機的爆發(fā),各國政府才認識到影子銀行監(jiān)管的重要性。

    二、影子銀行

    (一)定義

    最早提出“影子銀行”一詞的是美國太平洋投資管理公司創(chuàng)始人比爾·格羅斯。他指出:“影子銀行就是現(xiàn)代金融體系,因為它囊括了第二次世界大戰(zhàn)后商業(yè)銀行以外的幾乎所有的金融創(chuàng)新”。由此我們可以推斷,影子銀行是非銀行金融機構(gòu)以及非正式金融組織及產(chǎn)品的總稱,其具有傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務形式,卻不在金融監(jiān)管范圍之內(nèi)。

    (二)影子銀行的主要形式

    具體來講,影子銀行機構(gòu)主要是投資銀行、對沖基金、私募股權(quán)基金、結(jié)構(gòu)投資載體(SIV)等。相應的金融工具則主要有以下幾種:擔保債務憑證(CDO)、信用違約互換(CDS)、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)(ABCP)、再回購協(xié)議(Repo)等。

    (三)影子銀行的特點

    影子銀行具有高風險性,其主要的風險特征如下:(1)杠桿率高。由于不在金融監(jiān)管范圍之內(nèi),影子銀行不需要留存準備金,資本運作的杠桿率很高。(2)流動風險高。影子銀行通常從短期資本市場獲得融資,投資于長期資本市場,存在難以克服的期限錯配風險。(3)表外性。20世紀80年代,商業(yè)銀行開始投入投資銀行的資產(chǎn)證券化和結(jié)構(gòu)化投資業(yè)務,這些業(yè)務不僅不在監(jiān)管之內(nèi),且全部游離于商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表之外。

    三、國際影子銀行的存在形式

    目前,國際影子銀行的存在形式主要有兩種:(1)以美國為代表的歐美影子銀行。此類國家

    的影子銀行工具復雜,衍生程度高。(2)以日本為主要代表的亞洲影子銀行。此類影子銀行大多以民間借貸的形式存在,市場化程度低,規(guī)模小。

    (一)美國的影子銀行

    美國的影子銀行存在三個主要形式:政府發(fā)起的影子銀行、內(nèi)部影子銀行和外部影子銀行。

    政府發(fā)起的影子銀行主要包含聯(lián)邦住宅貸款銀行、房地美和房利美三大金融機構(gòu)。該類影子銀行的信貸中介活動主要通過銷售機構(gòu)債券和資產(chǎn)抵押證券來獲取融資,同時使用證券化的“發(fā)起—分銷”模式進行投融資經(jīng)營。

    內(nèi)部影子銀行是指金融控股公司旗下從事信貸中介活動及其表內(nèi)外信貸中介活動的全球銀行網(wǎng)絡、財務公司、經(jīng)紀商、交易商和資產(chǎn)管理公司。該類影子銀行主要為信用卡貸款、學生貸款、不符合監(jiān)管規(guī)定的住宅抵押貸款、商業(yè)抵押貸款和杠桿貸款提供中介服務。

    外部影子銀行是指多元化的經(jīng)紀商、交易商、獨立的非銀行金融機構(gòu)的全球網(wǎng)絡系統(tǒng)。其中,多元化經(jīng)紀商、交易商發(fā)起住宅和商業(yè)房地產(chǎn)貸款和杠桿貸款,獨立的非銀行專業(yè)金融機構(gòu)的全球網(wǎng)絡系統(tǒng)發(fā)起汽車貸款與租賃、設備租賃、學生貸款、航空器和船舶貸款與租賃、中間市場貸款和特許權(quán)貸款等。

    (二)日本的影子銀行

    日本影子銀行的主要存在形式是綜合商社。日本的綜合商社在金融、信用方面起著非常關(guān)鍵的作用,因其往往存在于金融機構(gòu)與非金融機構(gòu)之間而被稱為“影子銀行”。

    日本影子銀行的主要業(yè)務有以下幾類:(1)企業(yè)間信用。企業(yè)間信用是指企業(yè)之間允許對方將應收票據(jù)或應付票據(jù)的償付予以一定期限延長的一種信用。(2)投融資活動。投融資活動是綜合商社金融的主要內(nèi)容。(3)租賃。對中小企業(yè)來講,購置廠房、機器設備的基金嚴重不足一直是阻礙企業(yè)靈活發(fā)展的棘手問題,而綜合商社充分發(fā)揮了銀企合作的優(yōu)勢,推動了租賃業(yè)的發(fā)展。

    (三)我國的影子銀行

    1.我國影子銀行的存在形式

    目前,我國的影子銀行主要有以下幾種:(1)銀行內(nèi)部的影子銀行。由于商業(yè)銀行內(nèi)部的金融創(chuàng)新和分工細化,內(nèi)生出一些影子銀行部門,如投資銀行、貨幣基金、對沖基金等。正是由于此類部門的存在,使得商業(yè)銀行開始擁有更豐富的客戶、資金和項目資源。(2)銀監(jiān)會批準的非銀行金融機構(gòu)。目前這類公司主要包括信托投資公司、企業(yè)集團財務公司、金融汽車公司、金融租賃公司小額貸款公司等。(3)民間借貸。我國的民間借貸主要包含私人之間的拆借、企業(yè)之間不以商業(yè)票據(jù)為基礎的拆借等交易形式,同時亦包含非政府小額信貸組織和典當行等準金融機構(gòu)。

    2.我國影子銀行的主要金融工具

    相比于西方發(fā)達國家復雜的金融衍生工具,我國投資銀行和各種投資基金發(fā)展業(yè)務狹隘,影子銀行產(chǎn)品形式單一,以各大銀行推出的理財產(chǎn)品為主。近年來,在通脹壓力下,信貸規(guī)??刂撇粩嗉哟a,在這種情況下,為了保證利潤增長,銀行加快了理財產(chǎn)品等中間業(yè)務的規(guī)模,以期通過業(yè)務結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,提高中間業(yè)務的貢獻度。

    除此以外,還有以下幾種形式:(1)資產(chǎn)證券化。我國資產(chǎn)證券化第一批試點始于2005年12月,中國建設銀行在銀行間市場發(fā)行了第一期資產(chǎn)支持證券。(2)銀行表外業(yè)務。銀行表外業(yè)務中融資類銀信理財合作業(yè)務備受關(guān)注,該業(yè)務包括但不限于信托貸款、受讓信貸或票據(jù)資產(chǎn)、附加回購投資、股票質(zhì)押融資等。(3)場外金融衍生品。我國的金融衍生品市場規(guī)模較小,產(chǎn)品單一,風險較高的信貸類衍生品尚未推出,主要的金融衍生品是利率衍生品和外匯衍生品。

    四、小結(jié)

    本世紀以來,影子銀行的過快發(fā)展引致了美國金融市場的高度繁榮,同時影子銀行亦因其自

    身特征給全球金融市場帶來了巨大安全隱患。目前,雖然我國的影子銀行不論是發(fā)展規(guī)模還是業(yè)務范圍都較小,但仍需未雨綢繆,加強金融監(jiān)管,以期更好地促進我國金融市場的發(fā)展和完善。

    參考文獻

    [1]辛喬利.影子銀行——揭秘一個鮮為人知的金融黑洞[M].中國經(jīng)濟出版社,2010.

    [2]龔明華,張曉樸,文竹.影子銀行的風險與監(jiān)管[J].中國金融,2011(03).

    作者簡介:武曉蒙(1988-),女,漢族,山東臨沂人,中央財經(jīng)大學金融學院,研究方向:宏觀經(jīng)濟與政策。

    (責任編輯:劉影)

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