人民幣匯率波動對浙江省機電產(chǎn)品進出口貿(mào)易的影響分析

黃水靈

(浙江農(nóng)林大學(xué) 經(jīng)管學(xué)院，浙江 臨安 311300)

一、引言

1994年以前，我國先后實行了固定匯率制和雙軌匯率制。1994年啟動了人民幣匯率制度的市場化改革，人民幣官方匯率與外匯市場價格并軌，實行以市場供求為基礎(chǔ)盯住單一美元的有管理的浮動匯率制。1997年亞洲金融危機爆發(fā)，人民幣對美元匯率基本穩(wěn)定在8.3的水平。2003年，國際社會強烈呼吁人民幣升值，隨后國內(nèi)外關(guān)于人民幣升值與否的論戰(zhàn)不斷升級。2005年7月21日，我國進行了人民幣匯率形成機制改革，實行以市場供求為基礎(chǔ)的，參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)的和有管理的浮動匯率制。此后，人民幣開始緩慢升值。2008年7月，受國際金融危機影響，我國重返盯住美元機制。2010年6月，隨著全球經(jīng)濟逐步復(fù)蘇和我國經(jīng)濟進一步回升，人民幣再次開始了“彈性之旅”，總體上看，人民幣呈不斷升值態(tài)勢。然而，不斷升值的人民幣對我國外貿(mào)有何影響，學(xué)術(shù)界一直沒有統(tǒng)一的結(jié)論。

機電產(chǎn)業(yè)是我國外貿(mào)的支柱產(chǎn)業(yè)，1995年機電產(chǎn)品取代紡織品和服裝成為我國出口的第一大類商品，到2010年已連續(xù)16年穩(wěn)居出口商品首位。2010年，我國機電產(chǎn)品以1.59萬億美元的貿(mào)易額和9334億美元的出口額雙雙位居世界第一。而作為我國經(jīng)濟最為發(fā)達(dá)的沿海省份之一的浙江省，其機電產(chǎn)品的發(fā)展也十分迅猛。2008年，浙江省擁有產(chǎn)值超100億元的機電產(chǎn)品集群15個，全省銷售收入超200億元的26個塊狀經(jīng)濟中機電產(chǎn)品類就占了13個。同時，浙江省機電產(chǎn)品的出口也非常迅速，特別是進入21世紀(jì)以來，年均增幅一直保持在30%以上，快于全國同期水平。2005年，機電產(chǎn)品出口301.6億美元，成為浙江省第一大出口商品。2010年，機電產(chǎn)品出口794.1億美元，占浙江省出口總額的44%，進一步確立了第一大出口商品的地位?？梢姡憬C電產(chǎn)品出口在當(dāng)前浙江省乃至全國外貿(mào)中具有舉足輕重的地位。因此，深入研究人民幣匯率的變動對浙江省機電產(chǎn)品進出口的影響，具有重要性、現(xiàn)實性和緊迫性。

二、人民幣匯率波動對浙江省機電產(chǎn)品進出口影響的實證分析

1.模型的建立與數(shù)據(jù)的選取

在商品供給的價格彈性無窮大的條件下，一國進出口額會受到貿(mào)易伙伴國的收入水平Y(jié)f、本國的收入水平Y(jié)c、本國出口商品的價格PX、貿(mào)易伙伴國的出口商品價格PXf和本國匯率S(直接標(biāo)價法)等影響。為真實反映人民幣匯率與進出口貿(mào)易之間的關(guān)系，需要考慮實際匯率變動對進出口貿(mào)易的影響。而實際匯率(REER)為REER=S*PXf/PX。因此，可以建立如下的出口和進口函數(shù):

式(1)和(2)的函數(shù)表示:外國收入的增加會導(dǎo)致我國出口的增加，我國收入的增加會導(dǎo)致我國進口的增加;人民幣實際有效匯率的上升，意味著我國出口產(chǎn)品競爭力的下降和外國出口產(chǎn)品競爭力的上升，從而導(dǎo)致我國出口減少而進口增加。對(1)和(2)式兩邊取對數(shù)，可以得到出口和進口的計量模型為:

式(3)和(4)中，EX表示浙江省機電產(chǎn)品出口額，IN為浙江省機電產(chǎn)品進口額，α0和β0分別為常數(shù)項，α1表示出口的匯率彈性，β1表示進口的匯率彈性，α2表示貿(mào)易伙伴國的實際收入彈性，β2表示浙江省的實際收入彈性，Yf表示貿(mào)易伙伴國的實際收入水平，Yc表示浙江省的實際收入水平。

考慮到數(shù)據(jù)的可獲取性，模型的穩(wěn)定和有效性，本文選取1997—2009年的年度數(shù)據(jù)，對人民幣匯率變動與浙江省機電產(chǎn)品進出口之間的關(guān)系進行實證研究。數(shù)據(jù)來源如下:浙江省機電產(chǎn)品的進出口數(shù)據(jù)均來自浙江省統(tǒng)計局網(wǎng)站，實際收入水平用GDP替代，浙江省歷年的GDP來自浙江省統(tǒng)計局網(wǎng)站，由于浙江省機電產(chǎn)品出口地區(qū)主要為美國、日本和香港，故貿(mào)易伙伴國的實際收入水平采用了日本、美國和香港地區(qū)的GDP來代替，其數(shù)據(jù)來自于聯(lián)合國統(tǒng)計司網(wǎng)站，上述數(shù)據(jù)都換算成以1997年為基數(shù)的數(shù)據(jù);本文所采用的實際有效匯率數(shù)據(jù)均來自國際清算銀行(BIS)，并以2007年為基期。為了消除時間序列中存在的異方差，以上數(shù)據(jù)均采用自然對數(shù)進行變換。

2.實證分析及其結(jié)果

(1)時間序列的平穩(wěn)性檢驗

為防止時間序列不能真實地反映因變量和解釋變量之間的均衡關(guān)系而出現(xiàn)偽回歸，20世紀(jì)80年代，Engle和Granger提出的協(xié)整理論為非平穩(wěn)時間序列提供了一種全新的分析方法。在協(xié)整分析前，首先需要用ADF單位根檢驗法對各變量的平穩(wěn)性進行檢驗。本文對浙江省機電產(chǎn)品的進出口進行ADF檢驗，借助于Eviews5.0來完成，其結(jié)果見表1。

表1 ADF單位根檢驗

從表1可知，在1%顯著性水平下，系列l(wèi)nIN、lnYc和lnYf的ADF統(tǒng)計值的絕對值大于1%臨界值的絕對值，拒絕原假設(shè);在5%顯著性水平下，系列l(wèi)nEX和lnREER的ADF統(tǒng)計值的絕對值大于5%臨界值的絕對值，拒絕原假設(shè)。這說明5個系列均不存在單位根，是平穩(wěn)的，且都是二階單整序列。通過ADF檢驗，可以檢驗它們之間是否具有協(xié)整關(guān)系。為了克服小樣本容量的不足，我們采用Johansen檢驗方法，即由Johansen和Juselius(1990)在VAR模型下使用極大似然估計來檢驗各經(jīng)濟變量之間是否具有協(xié)整關(guān)系時提出的一種有效方法。

(2)浙江省機電產(chǎn)品出口的協(xié)整檢驗

對浙江省機電產(chǎn)品出口進行檢驗，首先得出VAR模型如表2所示。在此基礎(chǔ)上，對VAR模型進行Johansen檢驗，其結(jié)果如表3所示。

表3 浙江省機電產(chǎn)品出口的Johansen檢驗

從上述檢驗結(jié)果可知，在5%的臨界值下，跡統(tǒng)計量拒絕了協(xié)整個數(shù)為0的原假設(shè)，說明在樣本期內(nèi)浙江省機電產(chǎn)品實際出口額，貿(mào)易伙伴國實際國民收入，人民幣實際匯率和人民幣匯率波動率之間存在著長期動態(tài)的均衡關(guān)系。而且，在5%的顯著性水平上4個變量之間只存在一個協(xié)整向量。經(jīng)過VEC模型協(xié)整，得出其標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)整方程為:

式(5)表明，1997—2009年，人民幣實際匯率的變動和貿(mào)易伙伴國的實際收入的變動對浙江省機電產(chǎn)品的出口有著顯著影響。并且在長期內(nèi)，人民幣實際匯率每增加1%，會使浙江省機電產(chǎn)品的出口減少1.382%;貿(mào)易伙伴國的實際收入每上升1%，會使浙江省機電產(chǎn)品的出口增加7.786%?？梢?，相對于實際匯率而言，浙江省機電產(chǎn)品的出口主要受貿(mào)易伙伴國實際收入水平的影響。

(3)浙江省機電產(chǎn)品進口的協(xié)整檢驗

同理，對浙江省機電產(chǎn)品的進口進行協(xié)整分析，首先獲得VAR模型如表4所示，然后對VAR模型進行Johansen檢驗，得到的結(jié)果如表5所示。

表4 浙江省機電產(chǎn)品進口的VAR模型

表5 浙江省機電產(chǎn)品進口的Johansen檢驗

從上述檢驗結(jié)果可知，在5%的臨界值下，跡統(tǒng)計量拒絕了協(xié)整個數(shù)為0的原假設(shè)，說明在樣本期內(nèi)浙江省機電實際進口額，浙江省實際國民收入，人民幣實際匯率和人民幣匯率波動之間存在著長期動態(tài)的均衡關(guān)系。而且，在5%的顯著性水平上4個變量之間只存在一個協(xié)整向量。經(jīng)過VEC模型協(xié)整，得出其標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)整方程為:

式(6)表明，1997—2009年，人民幣實際匯率的變動和浙江省實際收入的變動對浙江省機電產(chǎn)品出口有顯著影響。并且長期內(nèi)，人民幣實際匯率每升值1%，會令浙江省機電產(chǎn)品的進口增加2.3720%，浙江省的實際收入每上升1%，會令浙江省機電產(chǎn)品的進口增加42.7034%?？梢?，相對于實際匯率而言，浙江省機電產(chǎn)品的進口主要受浙江省實際收入水平的影響。

三、結(jié)論與建議

為了分析人民幣實際匯率與機電產(chǎn)品進出口貿(mào)易間的相互關(guān)系，本文運用浙江省的相關(guān)數(shù)據(jù)建立了相應(yīng)的實證模型，通過協(xié)整分析，研究了1997—2009年人民幣實際匯率對浙江省機電產(chǎn)品進出口的影響，得出以下結(jié)論:第一，與人民幣的實際有效匯率相比，貿(mào)易伙伴國的實際收入變化對浙江省機電產(chǎn)品出口更具有影響力，浙江省機電產(chǎn)品進口更依賴于浙江省實際收入的變化;第二，人民幣實際匯率變動雖然對浙江省機電產(chǎn)品進出口都具有影響，但人民幣實際匯率的變動對浙江省機電產(chǎn)品的進口影響更大;第三，浙江省實際收入的變化對浙江省機電產(chǎn)品的進口相對于貿(mào)易伙伴國的實際收入的變化對浙江省機電產(chǎn)品的出口更具有影響力。

當(dāng)前，人民幣實際匯率的升值使得浙江省機電產(chǎn)品出口減少，進口增加，這能減少我國的貿(mào)易摩擦和國際爭端，但人民幣實際有效匯率的進出口彈性較小，人民幣實際匯率的升值并不能根本解決中國與貿(mào)易伙伴國的貿(mào)易失衡，更不能解決我國巨額貿(mào)易順差問題。因此，我國有關(guān)方面更應(yīng)關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟的失衡，而外部經(jīng)濟的失衡很難通過調(diào)整人民幣匯率來解決。當(dāng)然，人民幣實際匯率的升值確實影響到機電產(chǎn)品的進出口貿(mào)易，因而要避免人民幣匯率短期內(nèi)大幅度波動，人民幣匯率改革應(yīng)在可控性、漸進性的原則下進行穩(wěn)健的調(diào)整。而且，我國要積極調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，加快我國產(chǎn)業(yè)升級和消費升級，扭轉(zhuǎn)我國處于國際產(chǎn)業(yè)分工最低端的競爭格局，千方百計地擴大內(nèi)需。另一方面，還需要采取有效手段爭取歐美等貿(mào)易伙伴國放松對華貿(mào)易管制，逐步放開對我國高新技術(shù)產(chǎn)品的出口限制，使其對華出口額能隨著我國經(jīng)濟的高速增長和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級而獲得迅速提高。

［1］盧向前，戴國強.人民幣實際匯率波動對我國進出口的影響:1994—2003［J］.經(jīng)濟研究，2005(5).

［2］魏巍賢.人民幣升值的宏觀經(jīng)濟影響評價［J］.經(jīng)濟研究，2006(4).

［3］徐煒，孫俊.人民幣實際有效匯率對我國進出口總額的影響［J］.國際貿(mào)易問題，2008(3).

［4］劉堯成.人民幣匯率變動對我國貿(mào)易差額的動態(tài)影響［J］.經(jīng)濟研究，2010(5).

［5］蘇振東，逯宇鐸.人民幣實際匯率與中國進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)變遷［J］.數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，2010(5).

［6］黃錦明.人民幣實際有效匯率變動對中國進出口貿(mào)易的影響［J］.國際貿(mào)易問題，2010(9).

［7］Willem Thorbecke.The Effect of Exchange Rate Changes on Trade in East Asia［J］.RIETI Discussion Paper Series，2006(5).

［8］Li Wang，John Whalley.The Impacts of RMB Appreciation on Trades Flows and Reserve Accumulation in a Monetary Trade Model［J］.NBER Working Paper，2008(13).