“潛伏”貨幣基金

劉勁文

如果遭遇“股債雙熊”，投資者應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？有人會(huì)說“現(xiàn)金為王”最好。只可惜現(xiàn)金雖好，卻要以喪失收益可能為代價(jià)。有沒有更好的選擇？當(dāng)然有，那就是可作為現(xiàn)金管理工具的貨幣基金。

貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)較低、最快T+1日可變現(xiàn)、無交易費(fèi)用，能夠提高閑置資金的使用效率，并且當(dāng)前收益率可與銀行理財(cái)產(chǎn)品媲美，流動(dòng)性則遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于銀行理財(cái)產(chǎn)品。貨幣基金能很好滿足普通投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益需求和流動(dòng)性管理，堪稱是“現(xiàn)金為王”策略的優(yōu)秀執(zhí)行者。假如2011年初將10萬元買成貨幣基金，則年末收益可達(dá)到3570元左右，而如果只做活期儲(chǔ)蓄，則一年收益還不到500元（2011年4月加息之前活期存款利率為0.4%，之后為0.5%）。

2011年市場(chǎng)意外出現(xiàn)“股債雙殺”，貨幣基金卻在此間優(yōu)勢(shì)盡顯，成為基金市場(chǎng)中讓人放心的“一枝獨(dú)秀”。股市在去年12月中旬回到上證綜指10年前點(diǎn)位，債市經(jīng)過10月大反彈后暫時(shí)難有作為，只有貨幣基金不但實(shí)現(xiàn)了2011全年正收益，去年四季度以來還一直維持在較高收益率。部分績優(yōu)貨幣基金去年10月以來的7日年化收益率基本保持在4%-5%左右，可謂表現(xiàn)搶眼。

研究顯示，去年貨幣基金高收益主要來源于兩個(gè)因素：一是受益于債市反彈，貨幣基金投資的短期融資券、央票等資產(chǎn)價(jià)格上漲；二是通脹創(chuàng)新高導(dǎo)致資金面緊張，質(zhì)押式回購利率、銀行協(xié)議存款利率不斷走高，一年期以內(nèi)的債券票息高達(dá)5.5%左右。此外，去年10月底證監(jiān)會(huì)放開了貨幣基金投資于定期存款的比例上限，貨幣基金普遍大幅增加了定期存款配置比例。一些貨幣基金通過兌現(xiàn)前期債券資產(chǎn)的浮盈也在短時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造了不錯(cuò)的收益。

進(jìn)入2012年，貨幣基金還能不能維持不錯(cuò)的收益率呢？不少專業(yè)投資人認(rèn)為，貨幣市場(chǎng)的“春天”可望持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間。至少今年上半年貨幣基金仍有可能在目前基礎(chǔ)上保持相對(duì)穩(wěn)定的較好收益率。2012上半年資金面雖有放松仍趨向適度從緊，這將會(huì)帶動(dòng)資金利率維持在較高水平，而銀行存款、回購等資金類產(chǎn)品是貨幣基金當(dāng)前投資的重要資產(chǎn)。

在當(dāng)前流動(dòng)性出現(xiàn)小幅寬松和降息預(yù)期較強(qiáng)烈的情況下，債券市場(chǎng)前景相對(duì)看好，走強(qiáng)的可能性概率較高。不過部分機(jī)構(gòu)投資者對(duì)2012年的債市仍持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。因?yàn)橐荒昶谝陨蟼氖找媛适呛屯涱A(yù)期掛鉤的，而隨著政策的放松，通脹預(yù)期在未來較長時(shí)間內(nèi)可能會(huì)有反復(fù)，短期內(nèi)政府大規(guī)模增加貨幣供給的可能性也會(huì)受到制約。

股市則面臨外圍發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體基本面不穩(wěn)定、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的外需和投資增長不確定的現(xiàn)狀。隨著中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，樓市持續(xù)表現(xiàn)低迷，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之路還面臨許多困難和挑戰(zhàn)，加之海外的歐債危機(jī)仍懸而未決，2012年國內(nèi)股市仍然存在著較大的不確定性。

由此看來，與股市、債市相比，2012年上半年貨幣市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)理論上更確定一些。對(duì)后市“舉棋不定”的投資者，不妨先“潛伏”在貨幣基金，當(dāng)別的市場(chǎng)出現(xiàn)更好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，也不會(huì)耽誤很快靈活轉(zhuǎn)換。在貨幣基金的具體品種選擇上，匯添富基金旗下的貨幣基金以持續(xù)穩(wěn)定突出的業(yè)績表現(xiàn)而值得關(guān)注。匯添富貨幣基金B(yǎng)獲評(píng)海通證券基金研究中心“三年期貨幣型五星基金”，該基金去年還以超過14%的總回報(bào)率、業(yè)績長期穩(wěn)居同類基金前列，同時(shí)獲評(píng)WIND三年期貨幣型五星基金。2月10日以來，匯添富貨幣基金收益率更連續(xù)多日維持在6%以上。

不過，理財(cái)專家也提醒投資者，貨幣基金本質(zhì)上是良好的現(xiàn)金管理工具，不宜寄希望貨幣基金今年長時(shí)間穩(wěn)定在4%-5%的較高收益水平，投資者對(duì)此應(yīng)有合理的風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期?！?/p>