中國經(jīng)濟(jì)下滑坡之憂未解

陳和午

經(jīng)濟(jì)滑坡

中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)8個(gè)季度下滑，3年來首次“破八”，考驗(yàn)著決策層的智慧。數(shù)據(jù)顯示，上半年中國經(jīng)濟(jì)同比增長降至7.8%，其中二季度僅為7.6%，比一季度降低0.5個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)減速趨勢(shì)明顯。國務(wù)院總理溫家寶7月6日至8日在江蘇就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行調(diào)研時(shí)指出，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體上是平穩(wěn)的，但下行壓力仍然較大。實(shí)際上，6月份官方制造業(yè)PMI為50.2%，比5月份繼續(xù)下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)7個(gè)月來新低，已提前預(yù)示了中國經(jīng)濟(jì)下行的壓力。廢品價(jià)格大跌也是宏觀經(jīng)濟(jì)不樂觀的一個(gè)縮影，其反映的是市場(chǎng)需求的萎縮。上半年整個(gè)廢品行業(yè)的回收價(jià)格平均降了約40%，上演了大幅跳水的行情。

總體上看，“三駕馬車”全面減速，明顯超出市場(chǎng)預(yù)期。投資下降明顯，上半年全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長20.4%，逼近20%關(guān)口；民間投資依然乏力，上半年同比增長僅為25.8%。不過隨著二季度以來的政策加碼，1～6月份增速較1～5月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，政府投資有復(fù)燃之勢(shì)。消費(fèi)方面，上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長為14.4%，其中6月份降至年內(nèi)新低13.7%，一些城市的限購房屋、限購汽車的措施抑制了部分消費(fèi)需求。

通脹壓力大降，自2月份以來不斷回落，6月份CPI已降至3%的政策高壓線以內(nèi)，僅為2.2%，創(chuàng)29個(gè)月新低，這為央行開閘放水提供了契機(jī)。但需警惕的是，上半年CPI同比仍上漲3.3%，消費(fèi)者物價(jià)感受并未顯著好轉(zhuǎn)，“菜籃子”并不便宜。央行調(diào)查報(bào)告顯示，二季度居民物價(jià)滿意度指數(shù)為18.2%，高于去年同期1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，65.7%的居民認(rèn)為物價(jià)“高，難以接受”，較一季度提高2.8個(gè)百分點(diǎn)。PPI持續(xù)走低，6月份PPI同比下降2.1%，連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長，創(chuàng)下31個(gè)月以來新低。通脹老虎雖暫時(shí)入洞，但風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消除，而通縮風(fēng)險(xiǎn)又開始隱現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)再次陷入通脹風(fēng)險(xiǎn)與通縮風(fēng)險(xiǎn)交替出現(xiàn)的困境。

出口方面，上半年中國出口增長僅為9.2%，進(jìn)口增長為6.7%，離今年外貿(mào)增長10%的目標(biāo)尚有差距。進(jìn)口依然較弱，6月份當(dāng)月僅增長6.3%，反映出國際大宗商品價(jià)格大跌下的國內(nèi)需求比較疲軟。不過二季度出口同比增長10.5%，其中6月份出口增長11.3%，并推動(dòng)當(dāng)月外貿(mào)順差猛增至317億美元，為3年半來最高。盡管出口溫和反彈，但6月出口增速較5月仍下降4個(gè)百分點(diǎn)，且是建立在二季度人民幣兌美元貶值幅度創(chuàng)18年新高的基礎(chǔ)上。6月份反映需求的新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)雙雙表現(xiàn)疲弱，尤其是新出口訂單指數(shù)回落幅度最大，達(dá)2.9個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)示中國出口貿(mào)易形勢(shì)依然嚴(yán)峻。從外部環(huán)境看，歐美經(jīng)濟(jì)反反復(fù)復(fù)，外部需求疲弱如故，摩根大通全球制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)從5月的50.6降至6月的48.9，為11月以來首度跌破景氣榮枯分水嶺50，且創(chuàng)下2009年6月以來最低。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下滑，在鋼鐵和煤炭領(lǐng)域表現(xiàn)得尤為突出，難怪武鋼集團(tuán)、山西焦煤集團(tuán)等企業(yè)都紛紛介入養(yǎng)豬種菜了，而國資委官員則向央企發(fā)出警告，要做好三五年過冬的準(zhǔn)備。

鋼鐵行業(yè)兩頭受壓，利潤驟降。2012年前4個(gè)月，鋼鐵行業(yè)利潤同比下降49.5%。其中，重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)利潤降幅高達(dá)96.7%。鋼鐵行業(yè)風(fēng)雨飄搖的背后，鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，2012年6月21日的鋼價(jià)綜合指數(shù)為162.3點(diǎn)，已回歸到差不多兩年前的水平。煤炭行業(yè)需求持續(xù)低迷，煤價(jià)一直弱勢(shì)運(yùn)行，電煤關(guān)系遭遇逆轉(zhuǎn)。截至7月6日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)第九周下降，累計(jì)跌幅高達(dá)111%，業(yè)內(nèi)稱慘烈程度已超越2008年。

如此形勢(shì)，政策調(diào)控松綁信號(hào)不斷釋放。國務(wù)院總理溫家寶5月考察湖北時(shí)強(qiáng)調(diào)“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”。在7月6日召開的中國-新加坡雙邊合作聯(lián)合委員會(huì)第九次會(huì)議上，國務(wù)院副總理王岐山表示，當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻復(fù)雜，各國均面臨不同的挑戰(zhàn)，當(dāng)務(wù)之急仍是確保經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)增加。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)困境之下，全球又開始集體寬松保增長，中國央行7月再度降息，6月新增貸款也達(dá)到9198億。對(duì)中國而言，經(jīng)濟(jì)滑坡倒逼信貸趨松的同時(shí)，2012年680萬全國首批“90后”高校畢業(yè)生的就業(yè)問題也備受矚目。

投資復(fù)燃

二季度“4萬億2.0版”的呼之欲出，讓中國經(jīng)濟(jì)投資饑渴癥再次復(fù)發(fā)。盡管相關(guān)部門否認(rèn)了關(guān)于新一輪投資盛宴的猜測(cè)，但二季度以來，政府投資明顯加速卻是不爭(zhēng)的事實(shí)，地方政府搞投資的熱情又幾近亢奮，蜂擁北京“跑部前進(jìn)”，一些原定下半年開工的項(xiàng)目也已提前到上半年，發(fā)改委一些司局的辦公室還被圍得水泄不通，有官員稱比當(dāng)年4萬億還火。國土資源部近日也表示，下半年供地將全力服務(wù)“穩(wěn)增長”。

實(shí)際上，地方政府越來越成為一個(gè)“項(xiàng)目政府”，借應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑之機(jī)，有不少省市都對(duì)固定資產(chǎn)投資及項(xiàng)目建設(shè)工作發(fā)出了動(dòng)員令。在剛剛完成的31個(gè)省市的黨代會(huì)報(bào)告中，19個(gè)省市區(qū)規(guī)劃5年內(nèi)GDP翻番，政府投資熱度再起。

“鐵公基”項(xiàng)目一直是地方政府鐘情的投資領(lǐng)域，其中鐵路建設(shè)往往是先鋒。去年以來，受“7·23”甬溫線動(dòng)車事故和原鐵道部部長劉志軍的倒臺(tái)，鐵路融資陷入困境，鐵路投資一度出現(xiàn)負(fù)增長。但二季度以來，借穩(wěn)增長地位提升的東風(fēng)，鐵路建設(shè)項(xiàng)目融資環(huán)境趨于緩解，“鐵老大”伺機(jī)發(fā)力，鐵路基建明顯提速。最新消息顯示，鐵道部已對(duì)2012年鐵路基建投資計(jì)劃進(jìn)行了調(diào)整，由原計(jì)劃的4113億元調(diào)增至4483億元，增加370億元。

另據(jù)媒體披露，鐵道部發(fā)債的“凈資產(chǎn)40%”紅線的限制也已獲得發(fā)改委松綁，今年發(fā)債額度或?qū)⑼黄颇瓿鯐憾?000億元的規(guī)模。盡管政策上鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入鐵路領(lǐng)域，但目前仍只是畫了一個(gè)餅，并沒有提出具體的操作方式，況且鐵道體制不改，民間資本投資鐵路只能是處于尷尬的境地。例如，號(hào)稱國內(nèi)民營資本建設(shè)最長的巴新鐵路，在2007年底開工之后便處處受阻，銀行貸款基本上是可望不可及，項(xiàng)目原計(jì)劃于2010年8月31日完工，結(jié)果一直拖到現(xiàn)在。盡管在這一消息曝光后，近日巴新鐵路已獲國家開發(fā)銀行批準(zhǔn)支持，但民間資本的鐵路夢(mèng)并不是那么好追。而鐵路“十二五”規(guī)劃大幅加碼的背后，是地方政府的強(qiáng)力推動(dòng)，原來計(jì)劃“十三五”到達(dá)的目標(biāo)也提前5年計(jì)劃完成。

同時(shí)，地方政府集體崇拜的“摩天經(jīng)濟(jì)”的態(tài)勢(shì)也越燒越旺，摩天大樓正在演變?yōu)榱眍惖摹拌F公基”。統(tǒng)計(jì)顯示，在如今全球已建成的20座最高大樓中，有7座位于中國內(nèi)地，而規(guī)劃建設(shè)的“20強(qiáng)”中，位于中國內(nèi)地的則有17座之多。全球在建的摩天大樓有87%在中國，目前中國在建摩天大樓的總數(shù)已超過200座，相當(dāng)于美國已經(jīng)擁有摩天大樓的總量。而按照“152米以上的建筑為摩天建筑”的國際標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)現(xiàn)有各地的規(guī)劃，5年后中國摩天大樓的總數(shù)將超過千座，達(dá)到現(xiàn)今美國擁有摩天大樓總數(shù)的4倍。而且，摩天大樓建設(shè)風(fēng)潮已經(jīng)從一二線城市蔓延到三四線城市。如此之勢(shì)，勞倫斯魔咒的中國版會(huì)否上演不能不警惕。

但是，在地方政府大搞項(xiàng)目的背后，一些地方“先開工后補(bǔ)票”的情況并不罕見，并且往往是地方主要官員拍胸脯、打包票，讓手續(xù)并不完備的項(xiàng)目先動(dòng)起來，讓GDP速度先漲起來，而項(xiàng)目是否經(jīng)過了合理的論證并沒多少人關(guān)心。有些項(xiàng)目的上馬甚至激化了社會(huì)矛盾，引發(fā)當(dāng)?shù)厝后w性事件。7月2日，因擔(dān)心四川省什邡市宏達(dá)鉬銅多金屬資源深加工綜合利用項(xiàng)目引發(fā)環(huán)境污染問題，當(dāng)?shù)夭糠秩罕姷绞糙形?、市政府聚集，并逐步演變?yōu)槿后w性事件。而事件之后，什邡市委、市政府卻不得不決定停止宏達(dá)鉬銅項(xiàng)目建設(shè)，而這一總投資上百億元的重大工業(yè)項(xiàng)目在今年6月29日剛剛舉行開工典禮。

地方政府患上“投資饑渴癥”，這在政府主導(dǎo)的中國經(jīng)濟(jì)體制下恐怕是很難扭轉(zhuǎn)的。可以說，政府主導(dǎo)模式不改，投資饑渴不止。難怪經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳志武如此感慨：“如果現(xiàn)在讓我做市長我也會(huì)上大項(xiàng)目?！?/p>

樓市躁動(dòng)

經(jīng)濟(jì)增速下滑，政策趨于放松，樓市走向也牽動(dòng)著市場(chǎng)的敏感神經(jīng)，而二季度樓市“小陽春”的出現(xiàn)更是讓各界再次聚焦于“樓市回暖”or“樓市回轉(zhuǎn)”，會(huì)否重演2009年樓市的火爆和瘋狂受到空前關(guān)注。

二季度樓市量價(jià)齊升，特別是6月份更是一片紅火。統(tǒng)計(jì)顯示，6月份，一線城市的樓市回暖明顯，少數(shù)樓盤甚至掀起搶購潮，一些房東也開始坐地起價(jià)。北京樓市成交量同比漲50.6%，新房均價(jià)重上2萬元；上海新建商品住宅成交面積環(huán)比上漲26.59%，同比上漲30.67%，創(chuàng)下了2011年2月以來17個(gè)月的滬上樓市月度成交量新高，成交均價(jià)亦上漲至24070元/平方米；6月廣州全市網(wǎng)簽成交一手住宅達(dá)到8952套，同比大增25%。而杭州、天津、合肥、臺(tái)州、唐山等二三線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖的速度也悄然加快。中國指數(shù)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月全國100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格為8688元/平方米，環(huán)比5月上漲0.05%，結(jié)束自2011年9月以來的連續(xù)9個(gè)月環(huán)比下跌態(tài)勢(shì)。

在此背后，地方政府樓市微調(diào)再次風(fēng)生水起，借刺激剛性需求之名，行振興房地產(chǎn)市場(chǎng)之實(shí)，尤其是“五一”以來，各地樓市政策微調(diào)的消息更是頻出不窮。若將時(shí)間放得更長一點(diǎn)，地方政府樓市微調(diào)新政蔓延幾是板上釘釘?shù)氖?。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，自去年下半年以來，共有40多個(gè)城市都從不同角度采取了樓市微調(diào)動(dòng)作，政策內(nèi)容涉及限購政策、土地出讓、普通住宅標(biāo)準(zhǔn)、稅費(fèi)優(yōu)惠以及購房補(bǔ)貼等。除蕪湖、佛山、成都等因?yàn)槲⒄{(diào)觸碰到了限購紅線，政策頒布不久就被“叫停”外，其他政策基本都得到默許。

中央政府并不想在樓市調(diào)控大方向上松口，一次次釋放的信號(hào)仍是房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控不能動(dòng)搖。6月下旬，銀監(jiān)會(huì)、央行、發(fā)改委、住建部紛紛澄清“樓市謠言”，堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖；國務(wù)院副總理李克強(qiáng)6月30日在全國保障性安居工程工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)推進(jìn)保障房建設(shè)，抑制投機(jī)需求，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策；7月4日，素有政策風(fēng)向標(biāo)的《人民日?qǐng)?bào)》刊文稱，近日樓市全面回暖，但樓市調(diào)控不能放松，應(yīng)拿出更多辦法，并首次明確提出對(duì)房價(jià)上漲要找人進(jìn)行“約談甚至問責(zé)”；7月7日，國務(wù)院總理溫家寶重申，樓市調(diào)控不動(dòng)搖絕不能讓房價(jià)反彈。

盡管如此，但上有政策，下有對(duì)策。況且，在要GDP速度還是要樓市調(diào)控的天平游戲上，歷次經(jīng)驗(yàn)都表明，前者一次次都是勝利者。何況在2012年這一關(guān)鍵的政治年，中央政府尤感棘手，經(jīng)濟(jì)若不起色，樓市調(diào)控加碼恐是有心無力。此外，在樓市利益各方博弈進(jìn)入深水期之時(shí)，過往房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控中一直存在的“信息戰(zhàn)”也再一次升溫。例如，南京一處樓盤在銷售不愁的同時(shí)，退換率也高達(dá)25%，開發(fā)商被指造旺銷假象。樓市回暖到底是假象還是真相？這是個(gè)問題。但綜合各方面的信息來看，樓市回暖演變回轉(zhuǎn)可能正在成為現(xiàn)實(shí)。

首先，從政策基調(diào)上看，隨著中央高層對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑擔(dān)憂的加重，穩(wěn)增長向保增長傾斜是只做不說，雖然高層領(lǐng)導(dǎo)多次強(qiáng)調(diào)樓市調(diào)控不放松，但既要保增長，又要對(duì)樓市保持高壓，這無疑是“兩難”困境，而央行一個(gè)月之內(nèi)的兩次降息和市場(chǎng)對(duì)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的強(qiáng)烈預(yù)期，都顯示貨幣政策趨于寬松，樓市資金環(huán)境開始改善。其次，從地方政府的角度看，樓市微調(diào)的沖動(dòng)在加劇，各地符合剛需的微調(diào)政策基本上均過關(guān)，而跟樓市緊密捆綁的土地市場(chǎng)也暗流涌動(dòng)，土地出讓底價(jià)開始悄然提升，6月份300個(gè)城市土地平均溢價(jià)率為10%，創(chuàng)下今年新高。7月10日北京新地王誕生，樓面價(jià)4.4萬元/平方米破全國紀(jì)錄。第三，從消費(fèi)者層面講，樓市信息戰(zhàn)迷霧之際，購房者信心趨于回升。世聯(lián)地產(chǎn)公布的2012 年二季度世聯(lián)購房者信心指數(shù)為55.2，較上季度提升2.6。從購房者的預(yù)期變化趨勢(shì)來看，房價(jià)看漲者人數(shù)近一年來首超看跌者，超四成購房者認(rèn)為未來房價(jià)將出現(xiàn)不同程度的上漲。

經(jīng)濟(jì)變冷之下，躁動(dòng)的政策，躁動(dòng)的地方政府，躁動(dòng)的信息戰(zhàn)，躁動(dòng)的消費(fèi)者，在實(shí)實(shí)虛虛之間，造就了躁動(dòng)的成交量，躁動(dòng)的房價(jià)。種種跡象表明，經(jīng)濟(jì)滑坡憂慮加劇正演變?yōu)榫确康禺a(chǎn)之實(shí)，如此局面，房價(jià)還能老實(shí)嗎？