持續(xù)創(chuàng)新企業(yè)的信用畫像特征
——基于關(guān)鍵詞迭代法

池仁勇，董 穎

(1.浙江工業(yè)大學(xué) 中國中小企業(yè)研究院;2浙江工業(yè)大學(xué) 管理學(xué)院，浙江 杭州 310012)

0 引言

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長從高速轉(zhuǎn)為中高速，經(jīng)濟(jì)增長方式從要素和投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新驅(qū)動(dòng)，經(jīng)濟(jì)逆全球化、全球經(jīng)濟(jì)博弈使得創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)比歷史上任何時(shí)期都更加重要[1]。新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革席卷了產(chǎn)業(yè)運(yùn)行和企業(yè)運(yùn)作的多個(gè)領(lǐng)域，日益復(fù)雜和動(dòng)蕩的環(huán)境使企業(yè)已有競爭優(yōu)勢逐漸變成制約其發(fā)展的“核心剛性”，間歇性、單次創(chuàng)新已無法滿足企業(yè)長期發(fā)展需求[2]。持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)成為企業(yè)基業(yè)長青的動(dòng)力來源，持續(xù)創(chuàng)新能力成為推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)不斷成長的重要保證。

在開放、動(dòng)態(tài)的市場競爭環(huán)境下，企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新能力構(gòu)建與維持是學(xué)界關(guān)注的重點(diǎn)。關(guān)于該理論問題，學(xué)者們的觀點(diǎn)主要集中在以下方面：第一，持續(xù)創(chuàng)新概念。企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新能力是持續(xù)不間斷的研發(fā)投入還是持續(xù)創(chuàng)新成果產(chǎn)出，理論界的初步共識(shí)是企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新能力既包括不間斷的研發(fā)創(chuàng)新投入，又包括連續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)出[3]。因此，企業(yè)長期開展創(chuàng)新活動(dòng)且源源不斷的資源投入與產(chǎn)出是持續(xù)創(chuàng)新能力構(gòu)建和維持的基礎(chǔ)。第二，企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新能力影響因素。很多學(xué)者關(guān)注驅(qū)動(dòng)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的因素，但由于競爭市場千變?nèi)f化，無論是理論演繹還是實(shí)證分析都無法找到一致且確定性的影響因素。這說明企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新具有復(fù)雜性，而且持續(xù)創(chuàng)新能力強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新持續(xù)性，是企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)適應(yīng)市場競爭的動(dòng)態(tài)過程，具有市場導(dǎo)向的基本屬性。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)生存發(fā)展的前提是誠信經(jīng)營?？梢姡掷m(xù)創(chuàng)新與誠信經(jīng)營具有一定的聯(lián)系。換言之，不誠信的企業(yè)不具備持續(xù)創(chuàng)新能力，一旦面臨巨大創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)和較高的不確定性，往往群而退之。

為了從理論上揭示兩者間的關(guān)系原理，本文開創(chuàng)性地使用關(guān)鍵詞迭代法，檢索以持續(xù)創(chuàng)新和企業(yè)信用為題目的中文文獻(xiàn)，利用CiteSpace提取兩類文獻(xiàn)的關(guān)鍵詞，并歸納兩類文獻(xiàn)的共同關(guān)鍵詞，從而勾勒出持續(xù)創(chuàng)新企業(yè)基本信用畫像。進(jìn)一步地，采用新三板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)理論進(jìn)行驗(yàn)證，進(jìn)一步厘清企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新與企業(yè)信用的關(guān)系，拓展了持續(xù)創(chuàng)新概念內(nèi)涵和研究視角，豐富了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的企業(yè)信用理論。

1 文獻(xiàn)綜述

1.1 企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新

有關(guān)持續(xù)創(chuàng)新的概念與內(nèi)涵尚未形成統(tǒng)一觀點(diǎn)，學(xué)者們主要從以下視角進(jìn)行論述：第一，基于企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新時(shí)間論。有學(xué)者認(rèn)為，持續(xù)創(chuàng)新是指將知識(shí)積累和技術(shù)改進(jìn)相結(jié)合，不斷形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)過程，其關(guān)鍵是新舊知識(shí)技術(shù)體系的替代，開展創(chuàng)新活動(dòng)時(shí)間越長，企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新能力越強(qiáng)[4]。第二，基于資源投入角度。有學(xué)者指出，企業(yè)研發(fā)項(xiàng)目需要資源持續(xù)性投入，這樣才能降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和提高創(chuàng)新成功概率。一旦創(chuàng)新發(fā)生中斷，研發(fā)活動(dòng)的調(diào)整成本就會(huì)激增。在上述情況下，企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新成功，需要長期、持續(xù)地進(jìn)行資源投入，否則將前功盡棄(何熙瓊, 楊昌安，2019)。第三，基于企業(yè)動(dòng)態(tài)能力理論。學(xué)者們認(rèn)為，企業(yè)可以通過持續(xù)的過程創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和管理創(chuàng)新等提高未來市場占有率，進(jìn)而獲取收益動(dòng)態(tài)能力。因而，企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新既是謀劃未來的投入產(chǎn)出觀，也是市場競爭推動(dòng)下最大限度地持續(xù)滿足消費(fèi)者需求的資源存量觀。研究表明，企業(yè)創(chuàng)新具有連續(xù)性，創(chuàng)新能力是長期的積累過程，現(xiàn)在的創(chuàng)新產(chǎn)出是過去創(chuàng)新投入的結(jié)果[5]。綜上所述，本文認(rèn)為，企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新是指企業(yè)創(chuàng)新投入、創(chuàng)新過程或者創(chuàng)新產(chǎn)出具有不間斷性特征。

關(guān)于持續(xù)創(chuàng)新影響因素的研究，主要從以下兩個(gè)方面展開：第一，組織外部視角。余芬[6]、王曉君[7]從政府補(bǔ)貼角度探究其對(duì)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的影響，表明政府補(bǔ)貼企業(yè)更能激發(fā)創(chuàng)新活力，與非補(bǔ)貼企業(yè)相比，未來創(chuàng)新概率更高；Suárez[5]、許治等(2020)探討環(huán)境動(dòng)蕩性對(duì)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)在環(huán)境不確定性情境下，企業(yè)可適當(dāng)減少持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)，避免盲目推進(jìn)持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)。此外，還有學(xué)者指出，本地知識(shí)庫質(zhì)量和地區(qū)競爭激烈程度[8]、企業(yè)研發(fā)區(qū)域多樣性與分散性(賈建林、樊霞，2020)影響企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)。第二，組織內(nèi)部視角。何郁冰、周慧[9]研究指出，技術(shù)多元化總體上有利于企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新，但過于強(qiáng)調(diào)企業(yè)探索式技術(shù)多元化會(huì)抑制企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新；周璐璐等(2017)從高管特征角度，發(fā)現(xiàn)企業(yè)高管過度自信與企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新存在倒U型關(guān)系。此外，還有學(xué)者探究企業(yè)工資水平與規(guī)模[8]、技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)力[10]、財(cái)務(wù)柔性能力[11]等對(duì)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的影響。綜上所述，隨著社會(huì)環(huán)境改變，企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新受到越來越多因素的影響，企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新壓力增大、難度提高。

1.2 企業(yè)信用畫像

企業(yè)信用是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，廣義的信用即獲得信任的資本，是社會(huì)與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的綜合，主要包括三部分內(nèi)容，即誠信資本、合規(guī)資本、踐約資本。誠信資本主要是指信用主體的誠信道德文化理念、精神素養(yǎng)等基礎(chǔ)素質(zhì)；合規(guī)資本主要是指信用主體在社會(huì)活動(dòng)中遵守社會(huì)法律規(guī)定、行業(yè)規(guī)則、民間慣例的程度和能力；踐約資本主要是指信用主體在信用交易活動(dòng)中的成交能力與履約能力。狹義的信用即獲得交易對(duì)手信任的經(jīng)濟(jì)資本，主要包括在金融借貸、有價(jià)證券交易、商業(yè)貿(mào)易往來等交易活動(dòng)中，信用主體所表現(xiàn)出來的成交能力與履約能力。事實(shí)上，無論是廣義還是狹義的信用都是針對(duì)各類市場參與主體履行相應(yīng)經(jīng)濟(jì)契約的能力，以及企業(yè)整體信任程度所進(jìn)行的綜合分析和測定。

如何刻畫企業(yè)信用既是理論問題，又是實(shí)踐問題。古典信用分析法屬于主觀判斷分析法，根據(jù)已確定的變量，如道德品質(zhì)、還款能力、資本實(shí)力、經(jīng)營環(huán)境條件等，采用專家主觀判斷進(jìn)行分析，因而受主觀因素的影響較大。隨著時(shí)間推移，在傳統(tǒng)信用刻畫方法上加入數(shù)據(jù)模型進(jìn)行分析，也就是將定性指標(biāo)和定量指標(biāo)相結(jié)合。Jens Grunert等[12]通過分析德國四家主要銀行的信用檔案數(shù)據(jù)，結(jié)合財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，準(zhǔn)確預(yù)測未來違約事件；周春喜[13]從企業(yè)素質(zhì)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、資金結(jié)構(gòu)、經(jīng)營效益、信譽(yù)狀況和發(fā)展前景6個(gè)維度刻畫企業(yè)信用，利用層次分析法(AHP)提高企業(yè)信用分析的科學(xué)性。上述研究雖然加入了數(shù)學(xué)模型，但對(duì)企業(yè)信用的刻畫依然停留在企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和企業(yè)治理層面，并未涉及企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營環(huán)境等中長期指標(biāo)。因此，企業(yè)信用研究邊界有待進(jìn)一步拓寬[14]。

隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)快速發(fā)展與應(yīng)用，企業(yè)各種經(jīng)營活動(dòng)都會(huì)留下痕跡，因而從海量數(shù)據(jù)中提取企業(yè)信用記錄，多維度、多層次對(duì)企業(yè)信用進(jìn)行刻畫成為可能。

1.3 企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新與企業(yè)信用畫像的關(guān)系

本文通過梳理文獻(xiàn)，將企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新與企業(yè)信用的關(guān)系歸納總結(jié)為3個(gè)方面，如表1所示。

表1 持續(xù)創(chuàng)新與企業(yè)信用關(guān)系梳理

(1)企業(yè)信用是企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的前提。企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)具有高融資成本和高調(diào)整成本兩大特征[15]，且企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)出具有不確定性[16]，導(dǎo)致企業(yè)投入成本巨大。而資金回報(bào)期具有不確定性，企業(yè)進(jìn)行不間斷的研發(fā)投入活動(dòng)后，可能面臨較嚴(yán)重的融資約束。從資源觀角度，持續(xù)創(chuàng)新需要資源投入保障，良好的信用是企業(yè)獲取外部資源的前提，沒有良好信用記錄，企業(yè)取得金融機(jī)構(gòu)貸款或投資人投資的難度增大、成本增加。凡是行業(yè)口碑好、肯花錢投資技術(shù)、履約能力強(qiáng)的企業(yè)，都具有較強(qiáng)的融資能力和成長性。例如，科順股份、貝特瑞、同力股份等企業(yè)堅(jiān)持誠信至上、質(zhì)量為先，獲得同行與投資者的肯定，得到多輪融資，擁有百項(xiàng)專利且多次獲得政府與行業(yè)科技獎(jiǎng)勵(lì)。另外，信用可以為企業(yè)爭取更高的授信額度，減少資金支出，降低交易成本，將更多資源投入到企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)中，減輕創(chuàng)新壓力，提高創(chuàng)新效率。

(2)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新有利于促進(jìn)企業(yè)信用積累。開展持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)可以顯著提高企業(yè)財(cái)務(wù)績效，給企業(yè)帶來長期競爭優(yōu)勢，進(jìn)而對(duì)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力和市場適應(yīng)能力產(chǎn)生積極影響，從而提升企業(yè)發(fā)展活力。企業(yè)憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、技術(shù)提高市場占有率、市場盈利能力及客戶滿意度，企業(yè)財(cái)務(wù)績效隨之提升，企業(yè)總資產(chǎn)增加、資產(chǎn)負(fù)債率降低，人均凈利潤和人均總資產(chǎn)增加，從而有利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力提升。企業(yè)開展持續(xù)創(chuàng)新所形成的長期競爭優(yōu)勢，有利于其擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，提高品牌知名度和擴(kuò)大品牌優(yōu)勢，贏取更多客戶口碑，提升社會(huì)信任度和認(rèn)可度，從而進(jìn)一步提升企業(yè)形象和實(shí)力[22]。

(3)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新與企業(yè)信用存在多維度交叉。從創(chuàng)新理論出發(fā)，企業(yè)創(chuàng)新的目的是增強(qiáng)市場競爭力，擴(kuò)大市場份額。但創(chuàng)新意味著企業(yè)原有生產(chǎn)模式改變，是一個(gè)跳躍、不連貫的過程。而企業(yè)信用是穩(wěn)定的、連貫的，能夠給企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新提供時(shí)間支持，使其持續(xù)創(chuàng)新趨于穩(wěn)定，為企業(yè)順利開展持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)提供保障。市場需求發(fā)生變化，企業(yè)為了生存與發(fā)展需要開展持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)，但對(duì)于新產(chǎn)品、新技術(shù)，市場是否愿意接納并給予信任，是企業(yè)需要考慮的問題。此時(shí)，企業(yè)信用可以向外界傳遞出企業(yè)一貫的承諾，獲取市場信任，確保企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新獲得成功。此外，企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新與企業(yè)信用研究會(huì)受到某些共同因素或相似因素的影響，如政商關(guān)系、政府政策、地區(qū)競爭活力等。維度交叉使得企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新與企業(yè)信用之間具有一定的關(guān)聯(lián)性(陳勝藍(lán)、馬慧，2018)。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 企業(yè)信用畫像指標(biāo)設(shè)計(jì)

本文采用關(guān)鍵詞迭代法，從中國知網(wǎng)檢索2010—2019年以持續(xù)創(chuàng)新為主題的中文文獻(xiàn)共9 194篇，利用CiteSpace對(duì)關(guān)鍵詞進(jìn)行檢索與裁剪，得到原始關(guān)鍵詞161個(gè)，去除重復(fù)和相似關(guān)鍵詞38個(gè)，最終得到123個(gè)關(guān)鍵詞，如圖1所示。

之后按照同樣的方法檢索2010-2019年以企業(yè)信用為主題的中文文獻(xiàn)共7 956篇，進(jìn)行關(guān)鍵詞分析得到原始關(guān)鍵詞226個(gè)，去除重復(fù)和意思相近的關(guān)鍵詞78個(gè)，最終得到148個(gè)關(guān)鍵詞，如圖2所示。

通過對(duì)兩類文獻(xiàn)共同關(guān)鍵詞進(jìn)行歸納整理及頻數(shù)與中心度分析，得出結(jié)果如表2所示。

由表2可知，兩類文獻(xiàn)中創(chuàng)新和信用關(guān)鍵詞出現(xiàn)頻數(shù)最高，且在兩類文獻(xiàn)中的占比也最高。同時(shí)，文獻(xiàn)計(jì)量分析表明，在兩類文獻(xiàn)中以創(chuàng)新和信用為關(guān)鍵詞的中心度最高，分別為0.267和0.144，說明創(chuàng)新與企業(yè)信用之間存在聯(lián)系，文章關(guān)聯(lián)度較高。此外，持續(xù)創(chuàng)新、企業(yè)信用兩類文獻(xiàn)與品牌、投資、網(wǎng)絡(luò)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、履約力、守信力和環(huán)境規(guī)制等關(guān)鍵詞存在關(guān)聯(lián)性，上述關(guān)鍵詞在文獻(xiàn)中具有一定的中心度。綜上所述，從理論角度，企業(yè)信用可以采用創(chuàng)新、品牌、網(wǎng)絡(luò)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、履約力、守信力和環(huán)境規(guī)制等關(guān)鍵詞加以刻畫，可歸納為合法性、踐約度、信用文化3個(gè)方面。由此，構(gòu)建企業(yè)信用畫像指標(biāo)體系，如表3所示。

表2 持續(xù)創(chuàng)新與企業(yè)信用文獻(xiàn)關(guān)鍵詞統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果

表3 企業(yè)信用畫像指標(biāo)體系

2.2 指標(biāo)處理

本文采取全局熵值法為每個(gè)維度賦分，具有較強(qiáng)的數(shù)學(xué)理論依據(jù)，結(jié)果較為客觀，避免了人為干擾。根據(jù)全局思想和熵值法相關(guān)理論，全局熵值法計(jì)算步驟如下：

(1)如果對(duì)t年內(nèi)n家企業(yè)p個(gè)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，通過收集數(shù)據(jù)可以得到t張截面數(shù)據(jù)表Xt=(xij)n×p，引入全局思想將t張表格按時(shí)間排列，構(gòu)成一個(gè)nt×p全局矩陣，記為：X=(X1,X2,……,Xt)'nt×p=(xij)nt×p。

(5)計(jì)算第j個(gè)指標(biāo)差異系數(shù):gj=1-ej。

2.3 變量選取

(1)自變量：企業(yè)信用畫像。本文從3個(gè)維度對(duì)企業(yè)信用畫像進(jìn)行量化，采用全局熵值法分別獲得企業(yè)合法性、踐約度和企業(yè)信用文化得分，以上述綜合評(píng)分值刻畫企業(yè)信用畫像。

(2)因變量：企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新。學(xué)術(shù)界對(duì)于企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的衡量一般基于研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出兩個(gè)角度，本文選取企業(yè)每年研發(fā)投入和企業(yè)每年專利申請數(shù)兩個(gè)指標(biāo)，將企業(yè)每年研發(fā)投入取對(duì)數(shù)，并將每年專利申請數(shù)加1后取對(duì)數(shù)。

(3)控制變量?？紤]到影響企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的其它因素，本文選取的控制變量企業(yè)年齡(Age)為觀測年份減去企業(yè)成立年份的對(duì)數(shù)。在成立初期，企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力較強(qiáng)，隨著時(shí)間推移，企業(yè)精力逐漸分散，持續(xù)創(chuàng)新動(dòng)力降低。企業(yè)規(guī)模(Size)為企業(yè)員工人數(shù)的對(duì)數(shù)。相對(duì)于中小企業(yè)而言，大企業(yè)資源較充足，更有能力進(jìn)行持續(xù)創(chuàng)新。員工受教育程度(Edu)為本科及以上員工的比例。一般來說，教育水平越高的員工越有能力勝任企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)。CEO受教育程度(Educ)為企業(yè)CEO是否是本科及以上學(xué)歷，CEO教育程度越高，越容易接受新思想、新方法，就越愿意進(jìn)行企業(yè)創(chuàng)新。董事會(huì)規(guī)模(Board)，研發(fā)項(xiàng)目是否繼續(xù)、研發(fā)投資強(qiáng)度等需要董事會(huì)進(jìn)行決策。此外，本文選擇年份(Year)和行業(yè)啞變量(Ind)對(duì)宏觀環(huán)境進(jìn)行控制。

2.4 模型設(shè)定

基于本文研究設(shè)計(jì)，構(gòu)建基準(zhǔn)模型設(shè)計(jì)如下：

lnR&Di,t=α0+α1Legalityi,t+α2Kapi,t+α3CultureCi,t+∑βControli,t+∑γyear+∑θIND+ε

(1)

lnPatenti,t=α0+α1Legalityi,t+α2Kapi,t+α3CultureCi,t+∑βControli,t+∑γyear+∑θIND+ε

(2)

其中，i表示公司個(gè)體，t表示年度標(biāo)識(shí)，解釋變量Legality表示企業(yè)信用畫像中的合法性，Kap表示企業(yè)信用畫像中的踐約度，CultureC表示企業(yè)信用畫像中的企業(yè)信用文化，IND為行業(yè)啞變量，year為公司年度，ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

3 樣本選擇與實(shí)證分析

本文選取2010—2019年新三板和創(chuàng)業(yè)板掛牌企業(yè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。樣本中，首先剔除研發(fā)投入總體上非持續(xù)增長的企業(yè)，其次剔除關(guān)鍵解釋變量數(shù)值缺失較多的企業(yè)，再剔除上市年限較短且缺少連續(xù)觀察值的企業(yè)，最后剔除ST企業(yè)，最終得到189家持續(xù)創(chuàng)新投入企業(yè)樣本，總共1 890個(gè)平衡面板數(shù)據(jù)。相關(guān)數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫、企業(yè)年報(bào)，采用Stata15進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

本文涉及的主要變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表4所示。

表4 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

從表4可以看出，樣本中企業(yè)合法性、企業(yè)踐約度和企業(yè)信用文化差距較大，樣本企業(yè)年齡對(duì)數(shù)化后的平均值為2.443；企業(yè)規(guī)模對(duì)數(shù)化后的均值為6.001。樣本企業(yè)員工受教育程度差距較大，本科及以上學(xué)歷員工占比最少為1.7%，最多達(dá)到98.7%，均值為44.4%，CEO學(xué)歷本科及以上的占比不到一半。董事會(huì)人數(shù)最少為4人，最多為14人，差距較大。

3.2 實(shí)證分析

普通面板回歸可能存在異方差和數(shù)據(jù)分布問題，故本文采取Bootstrap回歸方法，該方法可以不依賴于具體分布假設(shè)，從而弱化異方差的影響(見表5)。

根據(jù)表5可以看出，M1是因變量直接對(duì)自變量進(jìn)行回歸。企業(yè)合法性與企業(yè)研發(fā)投入是正相關(guān)關(guān)系，說明持續(xù)創(chuàng)新企業(yè)在經(jīng)營過程中的合法性是基礎(chǔ)條件，否則企業(yè)就無法保證對(duì)創(chuàng)新的持續(xù)投入。企業(yè)合法性與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出顯著正相關(guān)，說明持續(xù)創(chuàng)新企業(yè)具有更高的經(jīng)營合法性，有利于企業(yè)進(jìn)行專利申請。企業(yè)踐約度與企業(yè)研發(fā)投入顯著負(fù)相關(guān)，主要原因是企業(yè)研發(fā)投入與財(cái)務(wù)績效存在滯后性，企業(yè)踐約度越高，財(cái)務(wù)支出越多，當(dāng)期研發(fā)投入越會(huì)擠壓該期財(cái)務(wù)利潤空間。企業(yè)踐約度對(duì)企業(yè)專利申請的影響不顯著，既可能是因?yàn)樨?cái)務(wù)績效對(duì)專利申請不具有直接影響，也可能是因?yàn)榇嬖谥虚g變量，如創(chuàng)新項(xiàng)目、高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)等。企業(yè)信用文化與企業(yè)研發(fā)投入顯著正相關(guān)，說明企業(yè)信用文化程度越高，企業(yè)研發(fā)投入越大。企業(yè)信用文化可以傳遞出企業(yè)精神和價(jià)值追求，企業(yè)信用文化程度越高，對(duì)外口碑越好，自身信譽(yù)越高，就越容易吸引人才資源和客戶資源，后者是企業(yè)開展持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)的保障。企業(yè)信用文化對(duì)企業(yè)專利申請具有顯著正向影響，說明持續(xù)創(chuàng)新企業(yè)注重榮譽(yù)與誠信文化建設(shè)，有利于促進(jìn)專利技術(shù)產(chǎn)出。

表5 Bootstrap回歸結(jié)果

M2是加入控制變量后的回歸結(jié)果，只有Legality對(duì)lnR&D影響的顯著性檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)生變化，說明企業(yè)行政處罰、法律訴訟等受企業(yè)規(guī)模、企業(yè)發(fā)展階段、員工受教育程度等因素影響。隨著時(shí)間推移，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)研發(fā)投入更加制度化、規(guī)范化，不受經(jīng)營性波動(dòng)和市場波動(dòng)的影響。但企業(yè)踐約度在控制變量的作用下，與lnR&D和lnPatent的相關(guān)性由負(fù)向轉(zhuǎn)變?yōu)檎?，說明隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)展歷史延長，企業(yè)履約能力對(duì)持續(xù)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出的促進(jìn)作用得以強(qiáng)化。因此，對(duì)于發(fā)展歷史較短的小微企業(yè)而言，企業(yè)履約能力與持續(xù)創(chuàng)新投入、產(chǎn)出不一定存在正相關(guān)關(guān)系。同時(shí)，M2模型結(jié)果表明，企業(yè)信用文化對(duì)lnR&D和lnPatent影響的顯著性檢驗(yàn)結(jié)果比較穩(wěn)健，很少受控制變量的影響，說明企業(yè)信用文化，如企業(yè)商標(biāo)、商譽(yù)、榮譽(yù)和守信等因素對(duì)任何類型企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的作用在任何條件下都是重要的。

為進(jìn)行模型穩(wěn)健性分析，本文以持續(xù)創(chuàng)新時(shí)間8年為界將企業(yè)樣本分為兩類，分別代表年輕創(chuàng)新企業(yè)(樣本92家)和老創(chuàng)新企業(yè)(樣本97家)。表6結(jié)果表明，針對(duì)不同類型創(chuàng)新，模型回歸結(jié)果具有穩(wěn)健性，說明具有持續(xù)創(chuàng)新能力的企業(yè)，其信用畫像均具有3個(gè)維度特征，也就是合法性、踐約度和企業(yè)信用文化。

表6 分樣本回歸計(jì)結(jié)果

從表6可以看出，年輕創(chuàng)新企業(yè)研發(fā)投入主要受企業(yè)踐約度和企業(yè)信用文化的影響且該影響顯著。年輕創(chuàng)新企業(yè)踐約能力可以為企業(yè)帶來更多隱性資源，從而有利于企業(yè)研發(fā)投入。企業(yè)信用文化的作用主要是凸顯出企業(yè)精神內(nèi)涵，吸引人才和資源。尤其對(duì)新創(chuàng)企業(yè)，需要以創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新精神、企業(yè)踐約力吸引創(chuàng)新資源，從而維持創(chuàng)新活動(dòng)開展。從表6可以得知，企業(yè)信用文化對(duì)年輕持續(xù)創(chuàng)新企業(yè)專利申請的影響非常顯著，這種資源型投入可以給企業(yè)帶來更多隱性知識(shí)，促使企業(yè)將隱性知識(shí)轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)出。概括來說，年輕創(chuàng)新企業(yè)依靠自身信用文化獲取資源，維持持續(xù)創(chuàng)新動(dòng)力以獲取資源投入。

同時(shí)，表6結(jié)果表明，具有一定創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，經(jīng)營合法性對(duì)其研發(fā)投入的影響不顯著，但對(duì)企業(yè)專利申請具有顯著影響。模型結(jié)果說明，企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新時(shí)間越長，合法經(jīng)營對(duì)企業(yè)越重要，就越有利于專利申請。同樣，企業(yè)踐約度與持續(xù)創(chuàng)新時(shí)間較長企業(yè)的研發(fā)投入顯著正相關(guān)，但對(duì)專利申請無顯著影響，說明隨著持續(xù)創(chuàng)新時(shí)間推移，企業(yè)踐約能力對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響增強(qiáng)，更加有利于企業(yè)進(jìn)行持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)。企業(yè)信用文化對(duì)持續(xù)創(chuàng)新時(shí)間較長企業(yè)的研發(fā)投入具有顯著影響，而對(duì)專利申請無顯著影響，說明持續(xù)創(chuàng)新時(shí)間較長企業(yè)依然看中自身信用文化建設(shè)，從而有利于研發(fā)投入。

4 研究結(jié)論與建議

4.1 主要結(jié)論

企業(yè)作為創(chuàng)新主體，只有保持持續(xù)創(chuàng)新能力才能不斷提高市場競爭力，從而保持長期發(fā)展優(yōu)勢。本文將企業(yè)信用畫像納入企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新研究框架，采用CiteSpace分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)信用與企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新之間存在多維度交叉融合，證明企業(yè)信用研究與企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新研究具有一定的共通性。進(jìn)一步地，利用分析結(jié)果從合法性、踐約度和信用文化3個(gè)維度刻畫企業(yè)信用畫像，并以2010—2019年新三板與創(chuàng)業(yè)板189家企業(yè)為研究樣本，通過Bootstrap回歸分析，實(shí)證檢驗(yàn)企業(yè)信用畫像與企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)踐約度與信用文化能夠促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入，企業(yè)合法性與企業(yè)信用文化能夠促進(jìn)企業(yè)專利申請。上述結(jié)論與武曉芬[27]、Brown[28]的觀點(diǎn)具有一致性。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新時(shí)間不同，所具有的信用畫像也會(huì)存在差異，主要表現(xiàn)在不論企業(yè)處于何種持續(xù)創(chuàng)新階段，企業(yè)踐約度對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響顯著，而對(duì)企業(yè)專利申請的影響不顯著。然而，對(duì)于年輕創(chuàng)新企業(yè)來說，企業(yè)合法性對(duì)研發(fā)投入與專利申請的影響均不顯著，企業(yè)信用文化對(duì)研發(fā)投入與專利申請的影響均顯著。對(duì)于資歷較老的持續(xù)創(chuàng)新企業(yè)而言，企業(yè)合法性對(duì)研發(fā)投入的影響不顯著，但對(duì)專利申請的影響顯著；企業(yè)信用文化對(duì)研發(fā)投入的影響顯著，對(duì)專利申請的影響不顯著。

本研究表明，具有持續(xù)創(chuàng)新能力的企業(yè)均擁有較好的信用畫像，即合法性好、踐約度高、信用文化優(yōu)良，表現(xiàn)為合法經(jīng)營、財(cái)務(wù)績效良好，即品牌、信譽(yù)好。例如，科順股份、貝特瑞、同力股份等企業(yè)依靠信譽(yù)和品牌贏得創(chuàng)新合作者支持，構(gòu)建創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，從而提升持續(xù)創(chuàng)新能力。企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新與信用畫像之所以具有關(guān)聯(lián)性，是因?yàn)椴粩嗟膭?chuàng)新積累可以為企業(yè)贏得市場聲譽(yù)，從而提高企業(yè)市場競爭力和信用水平。同時(shí)，良好的信用畫像可以為企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新投入提供保證。企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)既需要大量的人、財(cái)、物投入，也需要金融機(jī)構(gòu)支持，良好的企業(yè)信用畫像是獲取投資人和金融機(jī)構(gòu)支持的前提。

4.2 理論貢獻(xiàn)

(1)拓展了企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新研究視角。本文從信用角度，揭示企業(yè)信用畫像與企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新間的關(guān)系，解讀企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新決策行為形成機(jī)理，進(jìn)一步打開企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展相關(guān)理論的“黑箱”，有助于企業(yè)進(jìn)行持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)。

(2)由于企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新存在異質(zhì)性，企業(yè)信用畫像會(huì)有所不同，一定程度上彌補(bǔ)了以往研究的不足。對(duì)于信用勾勒，不同的創(chuàng)新企業(yè)應(yīng)有所側(cè)重，以最大限度地發(fā)揮信用資本的作用，確保企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)順利開展。

4.3 對(duì)策建議

(1)企業(yè)應(yīng)正確認(rèn)識(shí)信用對(duì)自身持續(xù)創(chuàng)新的影響，樹立誠信理念，把握創(chuàng)新機(jī)遇。在信息時(shí)代，信用與誠信既是企業(yè)最大的財(cái)富，也是社會(huì)契約的基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)積極履行社會(huì)責(zé)任，像保護(hù)市場和知識(shí)產(chǎn)權(quán)一樣保護(hù)信用，使得量化后的信用成為企業(yè)新的資本，幫助獲得更多資源、機(jī)會(huì)和資金支持，增加企業(yè)價(jià)值。

(2)企業(yè)需要將企業(yè)信用與持續(xù)創(chuàng)新納入同一層面進(jìn)行考量，促使兩者共同驅(qū)動(dòng)企業(yè)發(fā)展。企業(yè)生存發(fā)展的動(dòng)力是創(chuàng)新，持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)不僅能給企業(yè)帶來新的發(fā)展空間，而且能夠提高社會(huì)認(rèn)可度和信任度，進(jìn)而提高企業(yè)信用能力，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)。企業(yè)信用與企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新兩者相輔相成、互相影響，企業(yè)需要平衡好企業(yè)信用建設(shè)與企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的關(guān)系，不能顧此失彼。

(3)政府要加強(qiáng)企業(yè)信用環(huán)境建設(shè)，加大力度懲罰違法、違規(guī)企業(yè)，支持誠信經(jīng)營企業(yè)。同時(shí)，政府應(yīng)加快建設(shè)企業(yè)信用追溯制度，利用大數(shù)據(jù)形成市場信用網(wǎng)絡(luò)，準(zhǔn)確構(gòu)建企業(yè)信用畫像，促使企業(yè)增強(qiáng)信用意識(shí)。此外，政府在創(chuàng)新項(xiàng)目支持政策制定上，不僅需要考察企業(yè)創(chuàng)新能力與活力，更需要將企業(yè)信用畫像納入為考評(píng)指標(biāo)體系，促使企業(yè)加強(qiáng)信用管理。

(4)政府應(yīng)引導(dǎo)企業(yè)苦練內(nèi)功，結(jié)合環(huán)境變化、行業(yè)生態(tài)、企業(yè)特征，迅速調(diào)整企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新戰(zhàn)略。政府應(yīng)加大對(duì)企業(yè)高質(zhì)量持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)的扶持力度，減少企業(yè)顧慮，增強(qiáng)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新勇氣，并發(fā)揮引導(dǎo)和培育作用，確保企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的持續(xù)性，從而形成以高質(zhì)量創(chuàng)新獲得企業(yè)長期競爭優(yōu)勢的政策導(dǎo)向。

4.4 不足與展望

本文存在以下不足之處：選取新三板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)為研究樣本，結(jié)論是否適用于其它企業(yè)有待考證，未來可以擴(kuò)充樣本數(shù)據(jù)來源，使研究結(jié)論更具有普適性和實(shí)踐指導(dǎo)意義。此外，企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新影響因素很多，如信用環(huán)境、網(wǎng)絡(luò)位置等，未來可以將更多變量引入模型進(jìn)行深入探討。