新形勢下我國企業(yè)融資難問題研究

【摘要】 金融危機(jī)爆發(fā)以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力以及國內(nèi)勞動(dòng)力成本上升等因素造成我國企業(yè)融資難問題進(jìn)一步加劇。本文通過分析新形勢下我國企業(yè)融資的困境，對(duì)融資難問題的原因進(jìn)行詳細(xì)的剖析，進(jìn)而提出對(duì)解決企業(yè)融資難問題的一些對(duì)策和建議。

【關(guān)鍵詞】 融資困境 對(duì)策 直接融資

一、引言

自改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)取得了幾十年的高速增長，在整體經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展中我國企業(yè)也獲得了跨越式的發(fā)展。然而，在我國企業(yè)取得令人矚目成就的同時(shí)，企業(yè)勉勵(lì)的融資難困境也引起了各界廣泛的重視。尤其是金融危機(jī)爆發(fā)以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力導(dǎo)致我國出口型企業(yè)的業(yè)務(wù)遭受嚴(yán)重挫折，同時(shí)由于人民幣升值以及國內(nèi)勞動(dòng)力成本提高等因素，造成在當(dāng)前的新形勢下我國企業(yè)的融資難問題進(jìn)一步加劇。當(dāng)前我國企業(yè)面臨的融資困境，已經(jīng)成為制約企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的重要障礙。

我國企業(yè)的融資渠道相對(duì)單一，主要依賴于企業(yè)自身的資金積累以及銀行信貸等間接途徑來滿足企業(yè)未來發(fā)展的資金需求。而且，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)體制的現(xiàn)狀造成企業(yè)直接融資和通過資本市場融資的門檻都比較高，大多數(shù)企業(yè)都很難有效利用資本市場以及其他途徑為企業(yè)未來的發(fā)展籌措資金。后金融危機(jī)時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致我國出口型企業(yè)的獲利能力急劇下降，大多數(shù)企業(yè)依靠自身資金積累來滿足融資需求的能力被大幅度削弱。同時(shí)，當(dāng)前我國銀行信貸對(duì)企業(yè)的支持力度嚴(yán)重不足，大多數(shù)企業(yè)很難通過銀行借貸的途徑來籌集企業(yè)發(fā)展所迫切需要的資金，而且即使能夠從銀行籌集債務(wù)資本，仍要面對(duì)著銀行借貸較高的融資成本。當(dāng)前我國企業(yè)融資渠道的相對(duì)單一，使得新形勢下我國企業(yè)面臨嚴(yán)峻的融資困境。

二、我國企業(yè)融資存在的問題及其原因剖析

1、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)高

金融危機(jī)爆發(fā)以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力導(dǎo)致我國企業(yè)的出口業(yè)務(wù)遭受重大損失，而國內(nèi)勞動(dòng)力成本上升和人民幣升值的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成我國企業(yè)的獲利能力大幅度降低。我國企業(yè)通過自身資金的積累來為企業(yè)未來發(fā)展籌措所需資金的難度陡然增大。企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境的惡化也使得企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大幅度增加，企業(yè)從市場籌措資金的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增大。另外，目前我國大部分企業(yè)尤其是出口型企業(yè)仍處于粗放型的發(fā)展階段，企業(yè)財(cái)務(wù)制度并不健全、缺乏有效的治理機(jī)制，造成我國大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營管理水平不高，企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)很高。企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境的惡化和內(nèi)部經(jīng)營管理水平的限制，造成企業(yè)面臨較高的融資風(fēng)險(xiǎn)。較高的融資風(fēng)險(xiǎn)使得市場對(duì)企業(yè)的融資需求不能有效地滿足，企業(yè)面臨較惡劣的融資環(huán)境。

2、企業(yè)信用擔(dān)保體系不健全

當(dāng)前我國大多數(shù)企業(yè)的融資主要來源于銀行等金融機(jī)構(gòu)，銀行信貸是我國大多數(shù)企業(yè)進(jìn)行融資的最主要途徑。而我國現(xiàn)行金融體制造成的國有商業(yè)銀行壟斷地位，導(dǎo)致企業(yè)開展銀行信貸活動(dòng)的難度較高。國有商業(yè)銀行經(jīng)營思想以及政府的影響，使得國有商業(yè)銀行的大部分信貸都集中到了國有企業(yè)以及大型企業(yè)中。對(duì)于其余的大多數(shù)企業(yè)，銀行往往要求其必須為銀行信貸提供相對(duì)較高的信用擔(dān)保，企業(yè)通過銀行信貸籌措資金面臨銀行設(shè)置的較高的信貸門檻，很難及時(shí)、有效地籌措企業(yè)發(fā)展所需的資金。而且，當(dāng)前不健全的企業(yè)信用擔(dān)保體系并不能為企業(yè)提供理性的信用擔(dān)保評(píng)估服務(wù)，造成即使企業(yè)擁有較強(qiáng)的實(shí)力、良好的信用以及較好的發(fā)展?jié)摿?，也不能通過當(dāng)前的信用擔(dān)保體系獲取充分的信用擔(dān)保支撐，通過銀行信貸籌措資金。

3、資本市場不完善

我國資本市場經(jīng)過二十多年的發(fā)展，雖已取得了長足的發(fā)展，但是對(duì)于企業(yè)通過資本市場進(jìn)行直接籌資的門檻依舊十分高。一方面，企業(yè)通過在證券市場上發(fā)行股票進(jìn)行股權(quán)融資的門檻很高。雖然當(dāng)前我國以主板市場、中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場為主體的證券市場取得了不錯(cuò)的發(fā)展，但對(duì)于我國大多數(shù)企業(yè)而言，其為企業(yè)提供融資服務(wù)的水平仍存在較大的局限。證券市場對(duì)企業(yè)首次公開發(fā)行股票嚴(yán)格的限制條件及其定價(jià)機(jī)制，使得我國大多數(shù)企業(yè)在證券市場發(fā)行股票都面臨較高的準(zhǔn)入門檻。另一方面，債券市場發(fā)展的不健全使得我國大多數(shù)企業(yè)通過發(fā)行公司債券進(jìn)行直接融資的難度很高。當(dāng)前我國資本市場發(fā)展的不健全，使得大多數(shù)企業(yè)很難通過資本市場為企業(yè)未來發(fā)展籌措充足的資金。

4、政府融資服務(wù)體系不健全

我國處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，雖然國家已經(jīng)逐步加大了對(duì)企業(yè)融資的政策扶持力度，但這并沒能從根本上將我國企業(yè)融資難問題予以有效地解決。當(dāng)前政府不健全的融資服務(wù)體系，造成國家制定的為企業(yè)融資提供扶持的信貸政策不能得到高效的落實(shí)執(zhí)行。而且，我國當(dāng)前社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的現(xiàn)實(shí)狀況，導(dǎo)致國家將大量信貸都用于支持國有大中型企業(yè)的改革，我國大部分企業(yè)的融資困境并未能獲取國家信貸政策的有效支持。另外，我國企業(yè)通過抵押、擔(dān)保貸款等方式進(jìn)行融資時(shí)，還必須面對(duì)去政府部門登記、進(jìn)行評(píng)估等復(fù)雜的環(huán)節(jié)，還得為各環(huán)節(jié)支付高額的手續(xù)費(fèi)，使得我國大多數(shù)企業(yè)的融資困境進(jìn)一步加劇。而我國以政府主導(dǎo)的不完善的企業(yè)信用擔(dān)保體系，使得企業(yè)通過信用擔(dān)保手段籌措發(fā)展資金也十分困難。不健全的政府融資服務(wù)體系，不能及時(shí)、有效地為企業(yè)提供融資服務(wù)，已經(jīng)滯后于企業(yè)融資需求的發(fā)展?fàn)顩r。

三、解決企業(yè)融資難問題的對(duì)策

1、促進(jìn)企業(yè)自身發(fā)展

解決企業(yè)融資難問題的關(guān)鍵還在于企業(yè)加強(qiáng)自身體系的完善和經(jīng)營水平的提高，只有通過企業(yè)自身的發(fā)展，才能夠在市場經(jīng)濟(jì)中為企業(yè)未來發(fā)展籌措足夠的資金。當(dāng)前我國企業(yè)存在的財(cái)務(wù)制度不健全、公司治理機(jī)制缺乏的突出問題，也是造成企業(yè)融資難問題的主要原因之一。

企業(yè)應(yīng)從財(cái)務(wù)制度的完善入手，通過建立起規(guī)范、健全的企業(yè)財(cái)務(wù)制度，為企業(yè)的各利益相關(guān)方提供真實(shí)、公允的財(cái)務(wù)信息，才能夠有效地降低企業(yè)融資對(duì)象與經(jīng)管層的信息不對(duì)稱。通過一個(gè)健全的財(cái)務(wù)制度來真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，可以有效地提高企業(yè)在市場的信用水平，為企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中解決融資難問題的最有效保證。另外，還應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)公司治理機(jī)制的建設(shè)，根據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)建立合適的組織結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理水平的提高。企業(yè)應(yīng)明確企業(yè)所有者、董事會(huì)、管理層等各利益相關(guān)方的權(quán)利和義務(wù)，建立起完善的公司治理機(jī)制，將企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降低至可控范圍內(nèi)，才能在資本市場上以更低的成本籌措足夠的資金。

2、加強(qiáng)信用擔(dān)保體系建設(shè)，推動(dòng)企業(yè)債務(wù)資本融資

債務(wù)資本作為企業(yè)融資的主要渠道之一，在解決企業(yè)融資難問題中應(yīng)發(fā)揮至關(guān)重要的作用。政府應(yīng)通過建立、完善政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金補(bǔ)償機(jī)制，推動(dòng)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)在支持企業(yè)信用擔(dān)保過程中發(fā)揮有效作用。政府應(yīng)通過財(cái)政撥款、政策支持等有效途徑，為政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的持續(xù)性經(jīng)營創(chuàng)造有效的條件，從而推動(dòng)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為我國企業(yè)提供更好的融資服務(wù)。另外，政府還應(yīng)當(dāng)在促進(jìn)商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展中發(fā)揮有效作用，推動(dòng)商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)在為企業(yè)提供融資服務(wù)中形成互補(bǔ)效應(yīng)。

加強(qiáng)企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)的過程中，發(fā)展和改善我國企業(yè)信用環(huán)境至關(guān)重要，其中牽扯到企業(yè)投融資各利益相關(guān)方的根本利益。政府通過促進(jìn)企業(yè)信用環(huán)境的優(yōu)化，為企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)提供積極的支撐作用。首先，政府應(yīng)建立起適合當(dāng)前市場特點(diǎn)的企業(yè)信用平臺(tái)，為企業(yè)提供信用采集、評(píng)估和發(fā)布功能。其次，政府可以通過鼓勵(lì)社會(huì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展、成熟，對(duì)我國企業(yè)進(jìn)行信用監(jiān)督，促進(jìn)我國企業(yè)逐步形成良好的信用意識(shí)。最后，政府應(yīng)當(dāng)通過嚴(yán)懲虛假信用、騙取信用等欺詐行為，懲治信用欺詐的企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)，維護(hù)和管理市場的信用秩序。

3、發(fā)揮資本市場作用，促進(jìn)企業(yè)直接融資

經(jīng)過二十多年的發(fā)展，我國已經(jīng)逐步建立、完善了以主板市場、中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場為主體的證券市場。在解決我國企業(yè)當(dāng)前的融資難問題的過程中，仍需要充分地發(fā)揮我國證券市場的作用，推動(dòng)一批符合條件的企業(yè)通過證券市場進(jìn)行直接融資。一方面，應(yīng)采取切實(shí)措施推動(dòng)證券市場的完善，可以通過適當(dāng)降低企業(yè)上市門檻、改革首次公開發(fā)行股票定價(jià)機(jī)制和實(shí)行嚴(yán)格的股票退市制度，規(guī)范企業(yè)通過證券市場籌措資金的行為，從而高效發(fā)揮證券市場在企業(yè)直接融資中的作用。另一方面，還應(yīng)當(dāng)積極推動(dòng)債券市場的發(fā)展，通過引導(dǎo)一批符合條件的企業(yè)進(jìn)入債券市場，支持這些資信良好、實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)發(fā)行各種形式的債券來為企業(yè)未來發(fā)展籌資所需的資金。另外，還應(yīng)當(dāng)加大創(chuàng)新力度，對(duì)目前我國企業(yè)融資市場的主體結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)造性豐富?？梢越梃b國外融資市場的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，研究在我國融資市場上開發(fā)高收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換債券等新型債務(wù)融資工具的可能性，為我國企業(yè)在融資市場上發(fā)現(xiàn)適合本企業(yè)特點(diǎn)的債券產(chǎn)品創(chuàng)造機(jī)會(huì)。

4、完善政府融資服務(wù)體系，拓寬企業(yè)融資渠道

當(dāng)前我國處于市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)制的關(guān)鍵時(shí)期，政府在市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和健全中仍發(fā)揮著重要的指導(dǎo)作用。因此，解決當(dāng)前我國企業(yè)出現(xiàn)的融資難問題，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮政府的宏觀調(diào)控作用，通過完善政府融資服務(wù)體系來拓寬企業(yè)的融資渠道，從而使得企業(yè)融資難問題得到有效的解決。

國家應(yīng)當(dāng)制定相關(guān)的融資促進(jìn)及扶持政策，通過逐步加大對(duì)企業(yè)融資的政策性支持來緩解企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。國家通過完善相關(guān)的融資促進(jìn)及扶持政策，完善對(duì)企業(yè)的信貸政策，對(duì)企業(yè)融資適當(dāng)?shù)赝度胴?cái)政支持并對(duì)中小企業(yè)實(shí)行相應(yīng)的稅收減免政策。而且，還應(yīng)當(dāng)對(duì)當(dāng)前的政府相關(guān)職能部門的工作流程予以優(yōu)化，適當(dāng)?shù)卣{(diào)低政府相關(guān)職能部門的收費(fèi)，發(fā)揮好政府為企業(yè)融資服務(wù)的作用。另外，政府可以針對(duì)企業(yè)融資難問題建立專門的政策性銀行，為向企業(yè)提供相關(guān)融資服務(wù)的政策性銀行提供一些政策支持力度。政府還應(yīng)當(dāng)通過各種途徑促進(jìn)商業(yè)性銀行為企業(yè)融資提供相關(guān)服務(wù)，改善當(dāng)前企業(yè)通過商業(yè)銀行籌集資金困難的現(xiàn)狀，使得商業(yè)銀行為企業(yè)提供發(fā)展資金的作用能夠得到充分地發(fā)揮。政府通過完善融資服務(wù)體系，拓寬企業(yè)籌集未來發(fā)展資金的渠道，從而根本上解決當(dāng)前我國企業(yè)的融資難問題。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 梅浩杰：我國中小企業(yè)融資難問題的研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2012（9）.

[2] 鄭柔澄：非公有制企業(yè)融資難問題淺析[J].時(shí)代金融，2011（12）.

[3] 侯春來：如何破解我國民營企業(yè)融資難的問題[J].中國商貿(mào)，2012（4）.

[4] 李云燕：民營企業(yè)籌融資難問題探討[J].企業(yè)研究，2012（12）.

[5] 陳臘香：小企業(yè)融資難問題研究[D].湖南大學(xué)，2006.