產(chǎn)出缺口和通貨膨脹的動(dòng)態(tài)分析

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了三十多年的持續(xù)高增長(zhǎng)，年均9%以上的增長(zhǎng)率。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)了不穩(wěn)定的特征：歷經(jīng)五次經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，一次過(guò)冷。如何實(shí)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，仍然保持物價(jià)的穩(wěn)定，既是中央政府宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)，也是中央政府宏觀調(diào)控的一道難題。2008年由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退，其影響迄今仍未消退，據(jù)世界貿(mào)易組織于2012年發(fā)布的報(bào)告，預(yù)測(cè)2013年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)將持續(xù)低迷，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展受挫的情況下仍一支獨(dú)秀，保持著較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。然而，通脹率居高不下是伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的一大問(wèn)題，其實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的表現(xiàn)形式，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)快所導(dǎo)致的結(jié)果。

菲利普斯曲線（菲利普斯，1958）表明失業(yè)率與名義工資變化存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，由于失業(yè)與產(chǎn)出缺口是相關(guān)的（奧肯定理），而名義工資變化又與通貨膨脹率相關(guān)，這樣將產(chǎn)出缺口與通貨膨脹聯(lián)系了起來(lái)。菲利普斯曲線提出后，由于其能很好地應(yīng)用于需求拉上、成本推動(dòng)等通貨膨脹理論，并且該理論認(rèn)為在物價(jià)穩(wěn)定的情況下實(shí)現(xiàn)零失業(yè)率是不可能的，因此迅速被新古典綜合派以及政府的決策者所接受并為其所用，為了方便政府決策者應(yīng)用，菲利普斯曲線也由最初的工資變化方程變成一個(gè)價(jià)格變化方程，到1970s時(shí)價(jià)格預(yù)期以及供給的隨機(jī)波動(dòng)被引入菲利普斯曲線。弗里德曼提出自然率假說(shuō)，并將菲利普斯曲線區(qū)分為長(zhǎng)期（垂直于自然率的直線）和短期菲利普斯曲線（正斜率）。Lucas將理性預(yù)期引入后否決了菲利普斯曲線的存在。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)我國(guó)是否存在失業(yè)與通貨膨脹的交替關(guān)系也存在較大的爭(zhēng)議。黎德福（2005）、趙偉等（2007）認(rèn)為通貨膨脹率與失業(yè)率之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系在我國(guó)存在。而陳昭、陳?。?007）、石柱鮮等（2008）否認(rèn)我國(guó)存在標(biāo)準(zhǔn)的菲利普斯曲線。而呂林等（2011）認(rèn)為中國(guó)產(chǎn)出缺口與通貨膨脹自身波動(dòng)性有持續(xù)性和不對(duì)稱性，產(chǎn)出缺口對(duì)通貨膨脹的影響滯后期為一年。

但是我國(guó)失業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的局限性，上述文獻(xiàn)基于這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得出來(lái)的結(jié)論就可能存在偏差。在這種情況下，用產(chǎn)出缺口替代失業(yè)率度量過(guò)度需求不失為一種好的方法。產(chǎn)出缺口反映了實(shí)際產(chǎn)出對(duì)潛在產(chǎn)出的偏離，一個(gè)持續(xù)的正的產(chǎn)出缺口表明產(chǎn)品市場(chǎng)存在過(guò)度需求，這時(shí)存在通貨膨脹壓力，因此要實(shí)行緊縮性的調(diào)控政策；反之，如果實(shí)際產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出（負(fù)的產(chǎn)出缺口），則其作用是相反的?；诖?，本文計(jì)劃采用HP濾波法測(cè)算中國(guó)的產(chǎn)出缺口，并據(jù)此對(duì)產(chǎn)出缺口與通貨膨脹之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。

一、中國(guó)產(chǎn)出缺口的測(cè)算

只有計(jì)算出了潛在產(chǎn)出才能計(jì)算，計(jì)算潛在產(chǎn)出可以采用的方法有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)關(guān)系估計(jì)法（例如生產(chǎn)函數(shù)法），也可以采用統(tǒng)計(jì)分解趨勢(shì)法（例如濾波分析方法）。由于生產(chǎn)函數(shù)的形式難以準(zhǔn)確界定以及要素存量的統(tǒng)計(jì)方法存在很大缺陷，統(tǒng)計(jì)分解趨勢(shì)法被研究人員廣泛采用。本文計(jì)劃采用HP濾波來(lái)估算中國(guó)潛在GDP。

設(shè)GDPt代表中國(guó)歷年名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，經(jīng)過(guò)價(jià)格平整后的序列為RGDPt，潛在產(chǎn)出是利用HP濾波法計(jì)算出來(lái)的RGDPt的長(zhǎng)期趨勢(shì)項(xiàng)RGDPTt和循環(huán)要素項(xiàng)RGDPCt（即產(chǎn)出缺口），時(shí)間序列數(shù)據(jù)的取值范圍為1978—2009，GDP數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2010》，價(jià)格平整指數(shù)采用居民消費(fèi)價(jià)格定基指數(shù)（1978年為100），其中1990—2009年數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2010》，1978—1989年數(shù)據(jù)來(lái)源于《新中國(guó)六十年統(tǒng)計(jì)資料匯編》。HP濾波結(jié)果如圖1和圖2所示。圖2顯示的是一個(gè)絕對(duì)量的產(chǎn)出缺口，本文用rgapt=100×（RGDPt—RGDPTt）/RGDPTt的相對(duì)量表示產(chǎn)出缺口。

二、產(chǎn)出缺口對(duì)通貨膨脹的影響

從產(chǎn)出缺口和通貨膨脹率的線圖可以看出二者之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)關(guān)系，為了檢驗(yàn)二者之間的關(guān)系，下面采用計(jì)量分析方法進(jìn)行檢驗(yàn)。

對(duì)于非穩(wěn)定時(shí)間序列變量建立回歸很可能是一種偽回歸。因此，首先要明確變量是否是穩(wěn)定的時(shí)間序列。這個(gè)可以用單位根檢驗(yàn)來(lái)完成，對(duì)實(shí)際產(chǎn)出缺口（rgapt）及通貨膨脹率（？仔）進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，表明兩個(gè)變量都是單整I（1），即經(jīng)過(guò)一階差分后可以變?yōu)榉€(wěn)定的時(shí)間序列變量。而且，對(duì)實(shí)際產(chǎn)出缺口（rgapt）及通貨膨脹率（？仔）進(jìn)行Johanson協(xié)整檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)在5%的顯著性水平下二者協(xié)整關(guān)系數(shù)為1。為了進(jìn)一步分析產(chǎn)出缺口與通貨膨脹之間的相關(guān)關(guān)系，本文還對(duì)二者進(jìn)行了Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)。在滯后期為2期的情況下，檢驗(yàn)結(jié)果表明產(chǎn)出缺口（rgapt）與通貨膨脹率（π）互為Granger原因。

通過(guò)前面的分析可以看出，對(duì)于中國(guó)而言，產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率之間存在長(zhǎng)期的相關(guān)關(guān)系，因此建立如下回歸模型，可以得到如下分析結(jié)果：

？仔=？茁0+？茁1rgap+？著

（？茁n）（5.191）（0.4517）

（se）（1.059）（0.1785） （1）

（t）（4.903）？鄢？鄢？鄢（2.530）？鄢？鄢

R2=0.1759，R2=0.1484

其中，？鄢？鄢、？鄢？鄢？鄢分別表示通過(guò)顯著性水平為5%、10%的t檢驗(yàn)。

從回歸模型可以看出，各參數(shù)估計(jì)量都非常顯著，產(chǎn)出缺口的擴(kuò)大確實(shí)能夠?qū)е峦ㄘ浥蛎浀脑黾印５钱a(chǎn)出缺口僅能解釋通貨膨脹變化中的17.59%。

根據(jù)最常用的Engle和Granger（1981）兩步法，對(duì)中國(guó)實(shí)際產(chǎn)出缺口（rgapt）及通貨膨脹率（？仔）建立誤差修正模型：

用？滋t表示回歸方程（1）的殘差，令誤差修正項(xiàng)ecmt=？滋t，建立誤差修正模型，經(jīng)估計(jì)得到：

？駐■t=？茁0+？茁1？駐rgapt+？琢ecmt—1+？著

（？茁n）（—0.112）（0.5025）（0.4331）

（se）（0.8711）（0.2273）（0.1614） （2）

（t）（—0.1277）（2.211）？鄢？鄢（2.684）？鄢？鄢

R2=0.2531，R2=0.1998，D—W=1.459，F(xiàn)=4.745

其中，？鄢？鄢表示通過(guò)顯著性水平為5%的t檢驗(yàn)。

在方程（2）所示的誤差修正模型中，差分項(xiàng)反映了短期波動(dòng)的影響，從系數(shù)估計(jì)值來(lái)看，在短期內(nèi)，產(chǎn)出缺口變動(dòng)1%，通貨膨脹率將變動(dòng)約為0.5025%；而誤差修正項(xiàng)反映了對(duì)長(zhǎng)期偏離的調(diào)整力度，從系數(shù)估計(jì)值來(lái)看，當(dāng)短期偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，將以0.4331的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回均衡狀態(tài)。

三、結(jié)論及建議

本文通過(guò)對(duì)中國(guó)大陸1978—2009年之間數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)產(chǎn)出缺口確實(shí)導(dǎo)致了中國(guó)通貨膨脹的變化，但是，產(chǎn)出缺口的變化僅能解釋18%左右的通貨膨脹的變動(dòng)，這表明，還有其他因素導(dǎo)致了通貨膨脹的變動(dòng)。在短期中，產(chǎn)出缺口變動(dòng)1%，通貨膨脹率將變動(dòng)約為0.5025%，當(dāng)短期偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，將以0.4331的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回均衡狀態(tài)。

分析結(jié)果表明，用產(chǎn)出缺口替代失業(yè)率后，改革開(kāi)放以來(lái)，菲利普斯曲線所表明的失業(yè)和通貨膨脹的替代關(guān)系還是存在的，因此政府可以通過(guò)調(diào)控產(chǎn)出缺口來(lái)治理通脹和失業(yè)。根據(jù)上述實(shí)證分析可得出結(jié)論，實(shí)際產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率之間既存在穩(wěn)定的長(zhǎng)期關(guān)系，但產(chǎn)出缺口只是引發(fā)通貨膨脹變動(dòng)的原因。且我國(guó)仍面臨一定程度的預(yù)期通脹的壓力，與文中所論的菲利普斯曲線形式一致。因此，僅適用需求管理政策無(wú)法有效解決通貨膨脹的慣性問(wèn)題，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所起到正面效應(yīng)不大。自2008年以來(lái)，物價(jià)一度回落后再度高迄，宏觀經(jīng)濟(jì)政策在抑制物價(jià)方面發(fā)揮了一定的作用，但受外部環(huán)境影響更為巨大，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走低，次貸危機(jī)后接踵而至的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，而我國(guó)作為貿(mào)易大國(guó)，近兩年來(lái)產(chǎn)品出口貿(mào)易額均位居世界第一，占世界貿(mào)易總額的10%左右，歐美作為我國(guó)外貿(mào)的首要出口地，其不容樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在直接的負(fù)面影響。受此外部環(huán)境影響，我國(guó)加大直接投資的力度以拉動(dòng)內(nèi)需，尤其是加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程的投入，雖在一定程度上起到刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及解決就業(yè)的功效，但負(fù)面的效應(yīng)可能是投資過(guò)度，許多項(xiàng)目的投資過(guò)剩，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩的同時(shí)也引發(fā)市場(chǎng)形成通脹預(yù)期。若通脹預(yù)期形成，市場(chǎng)的自我實(shí)現(xiàn)會(huì)進(jìn)行傳導(dǎo)，進(jìn)而引發(fā)滯脹，這是最壞的結(jié)果，也是難以適用宏觀經(jīng)濟(jì)政策予以調(diào)控的結(jié)果。因此，市場(chǎng)預(yù)期非常重要，政府應(yīng)保持消費(fèi)者和企業(yè)的信心，實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策，在提高人民生活水平的同時(shí)積極拉動(dòng)內(nèi)需，減少重復(fù)、過(guò)度投資，避免產(chǎn)能過(guò)剩的項(xiàng)目，如此方能有效的對(duì)通貨膨脹的預(yù)期進(jìn)行管理，引導(dǎo)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康的發(fā)展。

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