中國參與國際金融治理的戰(zhàn)略思考

摘要 本文主要從宏觀和微觀兩個(gè)方面提出中國參與國際金融治理的戰(zhàn)略思考，認(rèn)為中國應(yīng)在抓住機(jī)遇，迎難而上，充分發(fā)揮自身所具有的比較優(yōu)勢，提升參與國際金融治理的效能和水平，為自身金融領(lǐng)域的可持續(xù)發(fā)展，全球金融架構(gòu)的良性、有序構(gòu)筑和金融系統(tǒng)的合理、通暢運(yùn)行提供更有力的支持，進(jìn)而促進(jìn)全球金融秩序的穩(wěn)定和發(fā)展。

關(guān)鍵詞 國際金融治理 中國 戰(zhàn)略思考

中圖分類號 F127.41 文獻(xiàn)標(biāo)識碼 A 文章編號 1004-6623(2012)04-0063-04

國際金融危機(jī)在全球范圍的傳導(dǎo)和擴(kuò)散，對全球整體金融秩序的穩(wěn)定和發(fā)展產(chǎn)生了極大的負(fù)面影響。中國作為國際社會的重要一員，特別是在后金融危機(jī)時(shí)代，積極參與國際金融治理的過程之中，不但有利于推動(dòng)自身在金融及其相關(guān)領(lǐng)域的全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展，而且能夠?yàn)榉婪逗拖鹑谖C(jī)，促進(jìn)全球金融、經(jīng)濟(jì)秩序的完善和發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持。本文主要從宏觀和微觀兩個(gè)層次提出中國參與國際金融治理的戰(zhàn)略思考。

一、全球貨幣體系的改造與更新

隨著二戰(zhàn)后確立的全球范圍內(nèi)的國際貨幣金融體系——布雷頓森林體系的逐步解體，國際金融市場的動(dòng)蕩時(shí)有發(fā)生，特別是20世紀(jì)90年代以來，地區(qū)性的金融危機(jī)頻繁爆發(fā)，嚴(yán)重影響了全球金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，使得國際社會開始逐步認(rèn)識到維護(hù)國際金融的穩(wěn)定和世界經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的重要性，必須加強(qiáng)國際貨幣政策的協(xié)調(diào)以逐步改造現(xiàn)有的全球貨幣體系。

毋庸置疑，在后布雷頓森林體系時(shí)代，美元作為國際儲備和主導(dǎo)貨幣的強(qiáng)勢地位雖然受到一定程度的削弱，仍然承擔(dān)著世界市場中貨幣流通和交換的主要責(zé)任，但是對國際貨幣體系進(jìn)行合理化和深度化改革的呼吁不絕于耳，而其爭論和探討的核心問題就是作為世界儲備基礎(chǔ)的本位貨幣選擇問題。在實(shí)踐當(dāng)中，頻繁爆發(fā)的金融動(dòng)蕩和危機(jī)使得現(xiàn)存國際貨幣體系的弊端更加明顯，日益阻礙其發(fā)展。面對著此種嚴(yán)峻局勢，各個(gè)國家紛紛采取不同的策略、方式來謀求國際貨幣體系的改革和重塑。實(shí)際上，關(guān)于國際貨幣體系的多元化和合理化的訴求，已經(jīng)得到世界上相當(dāng)多數(shù)國家的認(rèn)同。但我們要看到的是，在相當(dāng)長一段時(shí)期內(nèi)，美元作為主導(dǎo)性國際儲備貨幣發(fā)揮其交換和平衡功能的地位不易動(dòng)搖，而英鎊、歐元、日元甚至人民幣作為潛在的“同類競爭者”的實(shí)力作用和日漸上升的地位和影響則不能夠忽視。從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，隨著美元強(qiáng)勢地位的逐步衰落，國際儲備貨幣繁榮格局必將出現(xiàn)多樣化、多層次和多領(lǐng)域發(fā)展和變化的趨勢，而在此過程中國際貨幣體系機(jī)制運(yùn)作和實(shí)行的民主化、科學(xué)化、規(guī)范化、普惠化傾向也將強(qiáng)化和拓展，從而使得國際貨幣體系朝著更加公平、公正且能夠兼顧、滿足大多數(shù)國家利益的方向演化。

二、跨國信息共享體系與聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制的構(gòu)建

全球治理和金融監(jiān)管的不健全和不完善加劇了全球經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的無序狀態(tài)，誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的生成，在某種程度上遲滯了世界經(jīng)濟(jì)的長效健康增長。對國際金融秩序進(jìn)行改革，有利于在新的環(huán)境和基礎(chǔ)上構(gòu)建科學(xué)、合理、規(guī)范的國際金融監(jiān)管機(jī)制，進(jìn)而逐步形成穩(wěn)定、健全的國際金融新秩序。在這個(gè)過程中，塑造和提升國際金融市場的監(jiān)管水平是首選目標(biāo)。需要從下幾方面入手：

1 健全和完善信息公開披露體系，減少信息獲取和運(yùn)用不對稱性。新的國際貨幣體系的相關(guān)機(jī)構(gòu)和組織必須定期公布國際金融市場的監(jiān)測信息，建立有效的危機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和監(jiān)控調(diào)節(jié)機(jī)制，根據(jù)市場變化態(tài)勢來適時(shí)引導(dǎo)各國及時(shí)迅捷調(diào)整本國的經(jīng)濟(jì)、貨幣和金融等政策。

2 強(qiáng)化對國際流動(dòng)資本的控制和管理。金融自由化趨勢并不意味著對國際投機(jī)資本自由無序流動(dòng)的放任，由于國際市場資本自由流動(dòng)極易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)蕩，因此需要對其實(shí)施必要的監(jiān)管和調(diào)控，使之能夠以規(guī)范的渠道和合理方式實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，防范國際短期投機(jī)資本的不良發(fā)展。

3 形成對跨國性金融機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一系統(tǒng)監(jiān)管模式。金融全球化浪潮中的國際游資大規(guī)模流動(dòng)現(xiàn)象日益顯現(xiàn)，這一方面要求在全球范圍內(nèi)建立對資本流動(dòng)的統(tǒng)一監(jiān)管、協(xié)調(diào)組織機(jī)制，并且制定出針對對沖基金，風(fēng)險(xiǎn)投資等金融創(chuàng)新產(chǎn)品和工具的管控和治理架構(gòu)；另一方面則是強(qiáng)化對國際金融衍生品市場的跨國監(jiān)控協(xié)作，通過磋商厘定核查調(diào)控規(guī)則，來規(guī)范市場交易行為和提高市場交易透明度，規(guī)避和治理金融危機(jī)。

三、國際貨幣基金組織的制度轉(zhuǎn)型和決策改變

現(xiàn)存的國際貨幣、金融領(lǐng)域的規(guī)則制定和話語權(quán)主要由少數(shù)西方發(fā)達(dá)國家控制和掌握，而廣大發(fā)展中國家和新興國家的發(fā)言權(quán)和代表性不足，無法真正意義上實(shí)現(xiàn)權(quán)益的普惠和保障。因此，推動(dòng)國際貨幣基金組織、世界銀行、經(jīng)合組織、亞太經(jīng)合組織等國際貨幣金融組織的更新和轉(zhuǎn)型，發(fā)揮其在維護(hù)地區(qū)和全球金融秩序穩(wěn)定、強(qiáng)化金融監(jiān)管、監(jiān)控資本流向以及金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等方面的作用，將對國際貨幣金融體系和秩序的健全發(fā)展，起到不可估量的示范效應(yīng)和推進(jìn)影響。

目前，對于國際貨幣金融組織的改革和更新重點(diǎn)在于：

1 增強(qiáng)國際貨幣金融組織的公開性、透明性和普遍性。特別是在地區(qū)和全球范圍內(nèi)具有相當(dāng)影響力的國際貨幣基金組織和世界銀行等組織中，加快協(xié)調(diào)和決策機(jī)制的創(chuàng)新和改造，使之更加公正、高效和透明。

2 改革和更新特別提款權(quán)制度。應(yīng)主要依據(jù)世界各國在全球貿(mào)易比重來重新分配提款權(quán)，并擴(kuò)大特別提款權(quán)(SDR)的使用范圍，使之成為國際儲備、支付的重要補(bǔ)充方式手段，進(jìn)而避免主要國際儲備貨幣一旦匯率發(fā)生過大幅度的波動(dòng)而產(chǎn)生金融動(dòng)蕩和風(fēng)險(xiǎn)，從整體上維持貨幣金融體系的穩(wěn)定。

3 提升IMF在穩(wěn)定國際貨幣金融體系的作用和績效。鼓勵(lì)成員國推進(jìn)貨幣金融政策的透明度，引入新的政策指導(dǎo)方針，推動(dòng)雙邊和多邊監(jiān)督以強(qiáng)化金融穩(wěn)健度；通過改造和推行國際新標(biāo)準(zhǔn)，支持各國金融部門的結(jié)構(gòu)性改革，以推動(dòng)全球貨幣金融體系健康運(yùn)行；推進(jìn)私營性部門的活躍和發(fā)展來限制道德風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化市場規(guī)則和秩序；針對匯率制度、資本市場的開放進(jìn)行系統(tǒng)研究，并對融資便利設(shè)施、金融資本來源和組織結(jié)構(gòu)予以相應(yīng)調(diào)整，以適應(yīng)全球貨幣體系的長效發(fā)展。

4 更新和改造國際貨幣基金組織決策運(yùn)行的基本規(guī)則。特別應(yīng)在IMF的股份比例和組織人事安排上進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，增加發(fā)展中國家的發(fā)言權(quán)、規(guī)則的制定權(quán)和投票權(quán)以改變長期以來少數(shù)國家對于決策和投票程序的壟斷和控制局面。同時(shí)修改和更正IMF的決策規(guī)則、管理機(jī)制以及組織結(jié)構(gòu)，增添具有地域代表性和應(yīng)對突發(fā)情勢的機(jī)構(gòu)和組織。

四、人民幣匯率機(jī)制安排的調(diào)整

采取靈活性和穩(wěn)定性相結(jié)合的匯率政策，有助于降低國際套利資本引起的匯率風(fēng)險(xiǎn)。自布雷頓森林體系瓦解之后，世界各國相繼實(shí)行了浮動(dòng)匯率制和釘住匯率制。在這其中，許多發(fā)展中國家選擇了釘住美元、歐元或自選貨幣籃子的匯率制度。而在國際金融自由化和一體化高度發(fā)展的當(dāng)今時(shí)代，特別是國際金融危機(jī)的爆發(fā)，匯率政策和制度問題開始成為國際金融界面臨的一個(gè)重要課題。

對于以積極參與國際金融治理來尋求全球金融秩序穩(wěn)定和發(fā)展的中國來說，在后金融危機(jī)時(shí)代下，人民幣的匯率形成機(jī)制的選擇和制定顯得更為重要。而就目前狀況來看，人民幣匯率制度的最大局限性在于缺乏一定程度彈性，其長期處于相對固定的幅度區(qū)間內(nèi)波動(dòng)必然會日益僵化，不僅對中國自身的經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展造成損害，也將影響到中國未來金融安全的穩(wěn)定。因此，健全和完善人民幣匯率形成機(jī)制必須從以下幾方面人手：

1 改變單純依靠外匯市場供求變化的被動(dòng)確定人民幣基準(zhǔn)匯率的方法，而要按照宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況和調(diào)控目標(biāo)來確定，并在此基礎(chǔ)上，根據(jù)內(nèi)外部市場需求的變化來制定整體性匯率政策；適當(dāng)放寬人民幣匯率波動(dòng)幅度，使市場交易主體能較為自由地根據(jù)相關(guān)信號來做出反應(yīng)，使之能夠較為真實(shí)準(zhǔn)確地表述市場供需關(guān)系的消長變化。

2 逐漸放寬銀行間外匯市場交易主體最高特匯規(guī)模的限制以增強(qiáng)其頭寸限額彈性，從而有助于提高其運(yùn)作活動(dòng)的靈敏性和主動(dòng)性。

3 循序漸進(jìn)地減少對企業(yè)持有外匯的限制，使一些具備條件的大企業(yè)集團(tuán)成為銀行間外匯市場的間接參與者，從而健全和完善外匯市場運(yùn)作機(jī)制。

4 強(qiáng)化中央銀行對人民幣匯率的調(diào)控和管治，善于運(yùn)用匯率政策、利率政策以及外匯管理政策等的協(xié)調(diào)作用。

五、推動(dòng)人民幣區(qū)域化和國際化

在2008年由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)中，中國采取的各項(xiàng)措施和策略如產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃、亞洲貨幣互換基金等，相當(dāng)程度上使得自身和相鄰國家和地區(qū)遭受的負(fù)面效應(yīng)大大減少。以人民幣作為構(gòu)建亞洲區(qū)域貨幣體系的主體貨幣單位，以人民幣國際化為區(qū)域依托來參與全球貨幣體系的改革和重塑，無疑是區(qū)域貨幣統(tǒng)一體系構(gòu)建和重塑中最具可行性和合理性的。當(dāng)然，需要指出的是，推行人民幣國際化的最終目標(biāo)是要被國際社會廣泛認(rèn)可和普遍接受的，并且能夠充分有效發(fā)揮計(jì)價(jià)單位、交換媒介和價(jià)值儲藏手段這三大國際貨幣功能，而不是重復(fù)性的搞一國壟斷貨幣體系規(guī)則制定和運(yùn)作來尋求貨幣領(lǐng)域的霸權(quán)地位。而面對著頻繁爆發(fā)的金融動(dòng)蕩和危機(jī)所帶來的復(fù)雜局面，中國自身也加快了區(qū)域貨幣合作與協(xié)調(diào)的步伐。在國內(nèi)，開展人民幣跨境結(jié)算試點(diǎn)，擴(kuò)大人民幣發(fā)債規(guī)模種類，以形成集聚效應(yīng)；在區(qū)域內(nèi)，推行人民幣和其他國家貨幣互換以增加共同資金儲備來應(yīng)對和防范危機(jī)的生成和擴(kuò)散，如順利推動(dòng)清邁協(xié)議的實(shí)施和建立亞洲共同貨幣基金的設(shè)想等。由此不難看出，人民幣作為區(qū)域主導(dǎo)貨幣的地位正在明顯提升，人民幣的境外交換和結(jié)算市場也在循序漸進(jìn)地形成，人民幣國際化進(jìn)程已邁出了相當(dāng)重要的步伐。在實(shí)際操作過程中，中國推動(dòng)人民幣區(qū)域化和國際化可以從以下幾方面考量：

1 努力改善中國國內(nèi)的金融環(huán)境，為人民幣區(qū)域化和國際化奠定良好的體制保障。改革開放以來，隨著中國金融領(lǐng)域改革不斷深入，中國國內(nèi)金融環(huán)境逐步健康、有序和協(xié)調(diào)，這將為人民幣的區(qū)域化和國際化創(chuàng)造必要的條件。必須指出的是，雖然已經(jīng)取得了一定成績，但中國自身的國內(nèi)金融環(huán)境仍有不完善之處，表現(xiàn)為：①到目前為止，中國自身的銀行體系建設(shè)尚不完備，主要國有商業(yè)銀行的運(yùn)營水平、不良貸款比率以及資本充足率等狀況仍然無法完全達(dá)到國際上的通行標(biāo)準(zhǔn)，相應(yīng)的金融監(jiān)督和管理也存在著難以對內(nèi)外各種復(fù)雜情況的準(zhǔn)確判斷、分析和監(jiān)控。②中國自身的銀行等金融機(jī)構(gòu)的跨國界發(fā)展和運(yùn)營水平低，缺乏具有較高國際知名度、國際市場業(yè)務(wù)廣泛的大型銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，因此，就不能為合理、有效的國際化貨幣流通提供所需要的基本載體。③中國國內(nèi)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品種類不多，數(shù)量較少，諸如人民幣期貨、期權(quán)等市場交易尚未正式開始運(yùn)行，使得匯率和利率變動(dòng)以及預(yù)期幣值的調(diào)整等缺乏必要的市場檢驗(yàn)工具和過程。因此，中國需要加大對自身金融領(lǐng)域的改革和開放力度，爭取較短的時(shí)間內(nèi)建立起符合現(xiàn)代化建設(shè)且與世界接軌的銀行體系以及完備、系統(tǒng)、穩(wěn)固的金融體系，使之能夠適應(yīng)國內(nèi)和國際金融市場的變化，進(jìn)而為人民幣的區(qū)域化和國際化創(chuàng)造適當(dāng)?shù)能洯h(huán)境。

2 循序漸進(jìn)地推動(dòng)人民幣在資本項(xiàng)目下的可自由兌換。推動(dòng)人民幣區(qū)域化和國際化的一個(gè)必要條件就是人民幣在資本項(xiàng)目下的可自由兌換。由于中國自身金融體系尚不健全，抵御外部風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)能力不高，因此不可能短時(shí)期完全實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換。而推進(jìn)人民幣的區(qū)域化和國際化，則可以為其在資本項(xiàng)目下的開放提供基礎(chǔ)。在實(shí)踐過程中，逐步推動(dòng)人民幣在資本項(xiàng)目下的自由兌換應(yīng)在以下兩個(gè)領(lǐng)域加以重視：一是境外的直接投資領(lǐng)域。在這個(gè)領(lǐng)域，需要進(jìn)一步地放寬中國境內(nèi)的大中小型企業(yè)、機(jī)構(gòu)等的對外直接投資的限制，支持更多的企業(yè)和組織機(jī)構(gòu)不斷走出去，拓展自身的海外業(yè)務(wù)，特別是要抓住海外并購、投資的良好時(shí)機(jī)，壯大自身在國際金融市場的實(shí)力，進(jìn)而提升各方面的競爭力。二是期貨、證券投資類領(lǐng)域。在這一領(lǐng)域，需要放寬來自境外的投資者對我國股權(quán)類投資的不必要限制，并且適度鼓勵(lì)國內(nèi)企業(yè)和其他組織機(jī)構(gòu)對境外證券市場進(jìn)行針對性的投資。除此之外，要逐步放寬具有合格資質(zhì)且信譽(yù)良好的境外組織機(jī)構(gòu)，在中國境內(nèi)試點(diǎn)發(fā)行存托憑證和開展人民幣債券發(fā)行業(yè)務(wù)，進(jìn)而適度、有序地推動(dòng)中國國內(nèi)證券市場的開放進(jìn)程。

責(zé)任編輯：廖令鵬