捍衛(wèi)亞洲的增長(zhǎng)

新興亞洲國(guó)家應(yīng)該為它們的經(jīng)濟(jì)彈性自豪。盡管全球經(jīng)濟(jì)受著增長(zhǎng)疲軟、失業(yè)率居高不下以及債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的困擾，2000年-2010年亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的年均增長(zhǎng)率仍高達(dá)6.8％，提振了全球產(chǎn)出，支持了全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

亞洲地區(qū)的成功依賴于中國(guó)和印度的蓬勃發(fā)展，兩國(guó)相加占據(jù)了亞洲總GDP（按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算）的60％。此外，1997年-1998年亞洲金融危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)政策變化和結(jié)構(gòu)性改革，極大地增強(qiáng)了該地區(qū)在過(guò)去十年中抵御金融沖擊的能力。但亞洲不能因此自滿：亞洲金融系統(tǒng)仍然脆弱；經(jīng)濟(jì)仍背負(fù)著巨額財(cái)政和經(jīng)常項(xiàng)目赤字的包袱；亞洲仍然過(guò)度依賴于北美和歐洲出口市場(chǎng)，這削弱了它抵抗外部沖擊的能力。

此外，如果歐元區(qū)狀況持續(xù)惡化，亞洲可能受到嚴(yán)重影響。貿(mào)易和金融傳遞渠道的溢出效應(yīng)已經(jīng)開始顯露：中國(guó)GDP在今年二季度的增長(zhǎng)率只有7.6％，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速放緩，而印度今年的增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將跌至約6％。

中國(guó)擁有強(qiáng)大的內(nèi)需潛能和充足的政策操作空間，這有助于它避免硬著陸。中國(guó)已經(jīng)積極地放松了其貨幣政策，還能進(jìn)一步實(shí)施財(cái)政刺激。但政策不當(dāng)和金融部門及地方政府的結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)將削弱為維護(hù)增長(zhǎng)做出的努力。

與此同時(shí)，印度受困于財(cái)政赤字高企和揮之不去的通脹壓力，實(shí)施擴(kuò)張性政策的空間比較少，此外還面臨實(shí)施可靠的結(jié)構(gòu)性改革的重大挑戰(zhàn)。

這對(duì)亞洲其余國(guó)家來(lái)說(shuō)具有重大影響。在過(guò)去30年中，日漸加深的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易一體化提振了該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。比如，全球供應(yīng)鏈的細(xì)分生產(chǎn)刺激了中間產(chǎn)品的貿(mào)易，并促進(jìn)了外國(guó)直接投資。但如今，更緊密的經(jīng)濟(jì)一體化意味著中國(guó)和印度增長(zhǎng)放緩會(huì)減少整個(gè)亞洲地區(qū)的就業(yè)機(jī)會(huì)，放緩減貧速度。

面臨著發(fā)達(dá)國(guó)家需求疲軟的狀況，亞洲經(jīng)濟(jì)體正致力于通過(guò)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)和地區(qū)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)資源的再平衡。結(jié)果，地區(qū)內(nèi)貿(mào)易增長(zhǎng)率超過(guò)了總體貿(mào)易增長(zhǎng)率，如今，亞洲內(nèi)部貿(mào)易已占亞洲貿(mào)易總額的一半以上。

但是，中國(guó)在地區(qū)產(chǎn)品分工網(wǎng)絡(luò)中組裝中心的角色，意味著它正在成為地區(qū)自發(fā)沖擊之源，對(duì)商業(yè)周期波動(dòng)具有重大而持久的影響。

那么，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該采用什么政策增強(qiáng)它們抵御地區(qū)和全球沖擊的能力？

最緊迫的挑戰(zhàn)，是維護(hù)金融系統(tǒng)抵御外部沖擊的穩(wěn)定性。政策改革應(yīng)致力于增進(jìn)市場(chǎng)透明度、改善風(fēng)險(xiǎn)管理、強(qiáng)化有效監(jiān)督和監(jiān)管。

其次，新興國(guó)家必須發(fā)展出更有效的宏觀經(jīng)濟(jì)框架，包括更好的宏觀審慎監(jiān)管以及考慮資產(chǎn)價(jià)格和金融市場(chǎng)穩(wěn)定性的廣義貨幣政策框架。官方可以采取多種措施來(lái)支持內(nèi)需，同時(shí)保護(hù)中期財(cái)政穩(wěn)定性。此外，為了解決資本流劇烈波動(dòng)的問(wèn)題，各國(guó)應(yīng)該增加匯率彈性，保持充足的國(guó)際儲(chǔ)備，并實(shí)施精心設(shè)計(jì)的資本管制。

第三，新興經(jīng)濟(jì)體必須進(jìn)一步重新平衡其資源和增長(zhǎng)。降低對(duì)外部需求的依賴至關(guān)重要，比如通過(guò)刺激私人部門投資和鼓勵(lì)家庭支出。支持中小企業(yè)和服務(wù)業(yè)適應(yīng)內(nèi)需的供給面政策對(duì)于確保包容性和可持續(xù)增長(zhǎng)也很關(guān)鍵。

最后，增強(qiáng)地區(qū)和全球金融合作——包括G20和IMF更緊密的政策協(xié)調(diào)——將有助于各國(guó)更有效地應(yīng)對(duì)沖擊和危機(jī)。

東盟10+3（中日韓）共同出資建立的2400億美元多邊儲(chǔ)備資金池便是一項(xiàng)關(guān)鍵性的地區(qū)計(jì)劃，可為有需要的成員國(guó)提供短期流動(dòng)性。地區(qū)流動(dòng)性供應(yīng)和經(jīng)濟(jì)監(jiān)督的制度性安排必須得到增強(qiáng)。

亞洲人不必感到悲觀，中國(guó)硬著陸、美國(guó)二次探底和歐元區(qū)解體同時(shí)發(fā)生的“完美”風(fēng)暴不可能出現(xiàn)，但這并不意味著不可能發(fā)生全球同步衰退。只有未雨綢繆的改善風(fēng)險(xiǎn)管理的政策才能讓亞洲國(guó)家保護(hù)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不致于受到當(dāng)前和未來(lái)危機(jī)的威脅。

作者為韓國(guó)總統(tǒng)高級(jí)顧問(wèn)，曾任亞洲開發(fā)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化辦公室主任