人保退身“華聞系”

在暫停半年后，中國(guó)人保集團(tuán)掛牌出售“華聞系”資產(chǎn)一事，終現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，去年12月初，中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（下稱人保）與人民日?qǐng)?bào)社就“華聞系”資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓簽訂協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，人民日?qǐng)?bào)社已將其所持中國(guó)華聞投資控股有限公司（下稱華控）25％股份，轉(zhuǎn)讓至人保投資控股公司(下稱人保投控)名下，股東信息已于2012年1月19日在國(guó)家工商行政管理總局登記變更，變更后人保投控持股華控80％，深圳中海投資管理有限公司持股20％。

作為對(duì)價(jià)，華控將其持有的深圳證券時(shí)報(bào)社股份有限公司（下稱證券時(shí)報(bào)社）40％的股份，連同上海新華聞投資有限公司（下稱上海新華聞）所持60％股份，轉(zhuǎn)讓給人民日?qǐng)?bào)社。深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局資料顯示，2012年2月1日，股東變更已完成，人民日?qǐng)?bào)社100％持股證券時(shí)報(bào)社。

消息人士稱，上述股權(quán)清理后，人保集團(tuán)將得以履行交易所正常手續(xù)，先轉(zhuǎn)讓其2011年6月8日掛牌的55％華控股權(quán)。其后由該受讓方行使大股東優(yōu)先權(quán)購(gòu)買人保從人民日?qǐng)?bào)社受讓的25％股權(quán)，作價(jià)比照轉(zhuǎn)讓價(jià)格。最后由人保集團(tuán)牽線，受讓方繼續(xù)收購(gòu)小股東中海外持有的20％股權(quán)，直至100％控股華控。

與此同時(shí)，受讓方還將從人保受讓同時(shí)掛牌的廣聯(lián)（南寧）投資股份有限公司（下稱廣聯(lián)公司）54.21％的股份。

隨著與人民日?qǐng)?bào)社矛盾的淡化，人保出售華聞資產(chǎn)的交易有望重啟。上述兩項(xiàng)交易曾于去年6月在北京金融資產(chǎn)交易所（下稱北金所）掛牌，但因人民日?qǐng)?bào)社的異議而擱置。

消息人士透露，經(jīng)歷種種曲折之后，“華聞系”資產(chǎn)的意向受讓方已所剩無幾，僅剩下無錫金源產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展（集團(tuán)）有限公司（下稱無錫金源）和北京國(guó)際信托有限公司（下稱北國(guó)投）兩家。究竟誰會(huì)成為最后的接盤者，目前各方仍在博弈。從當(dāng)年強(qiáng)勢(shì)入主“華聞系”，到如今準(zhǔn)備退出，人保對(duì)當(dāng)初的金控戰(zhàn)略已做調(diào)整。剝離“華聞系”后，人保將更加集中精力專攻整體上市。

接盤者之爭(zhēng)

再度買入華控股權(quán)的人保并非為了持有，而是為了完成此前對(duì)“華聞系”兩項(xiàng)資產(chǎn)的掛牌轉(zhuǎn)讓。2011年6月8日，人保將旗下人保投控所持55％華控股權(quán)在北金所掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)12.68億元；同時(shí)掛牌廣聯(lián)公司54.21％的股權(quán)，掛牌價(jià)8.67億元。

華控的老股東方人民日?qǐng)?bào)社對(duì)人保此舉持反對(duì)意見。其原因之一是擔(dān)心所持有的25％股權(quán)無法在大股東人保集團(tuán)55％股權(quán)交易完成后，再以滿意價(jià)格順利脫手；并對(duì)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)具體內(nèi)容持有異議。6月29日，人民日?qǐng)?bào)社以華聞控股審計(jì)報(bào)告不實(shí)等理由向北金所提交聲明，要求中止掛牌。

該交易終因人民日?qǐng)?bào)社的異議而被擱置。而上述25％華控股權(quán)和100％證券時(shí)報(bào)社股權(quán)交易的完成，意味著人保與人民日?qǐng)?bào)社就華聞資產(chǎn)的糾紛達(dá)成一定程度的和解，繼續(xù)進(jìn)行交易轉(zhuǎn)讓的障礙得以排除。

但在接盤者的歸屬上，相關(guān)利益方仍在角力。無錫金源和北國(guó)投是目前僅存的兩家意向購(gòu)買者，但利益相關(guān)方對(duì)二者的競(jìng)購(gòu)資格各有質(zhì)疑。去年6月8日北金所公布的受讓方資質(zhì)規(guī)定為：國(guó)有獨(dú)資或國(guó)有控股的金融企業(yè)或擁有金融投資管理經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，2010年經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額不低于人民幣100億元，凈資產(chǎn)不低于人民幣20億元。

北國(guó)投2010年報(bào)顯示，截至2010年底總資產(chǎn)26.59億元，所有者權(quán)益24.21億元，與掛牌文件所提出的受讓方資質(zhì)有一定差距。此外，《信托公司管理辦法》第二十條則規(guī)定，信托公司不得以固有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行實(shí)業(yè)投資。

接近交易的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，北國(guó)投可以通過發(fā)行單一信托計(jì)劃來持股。然而北國(guó)投計(jì)劃發(fā)行的單一信托計(jì)劃持股的受益方為民營(yíng)企業(yè)，不符合掛牌條件中的“國(guó)有獨(dú)資或國(guó)有控股”等條件。

消息人士透露，北國(guó)投單一信托背后買家為1990年于香港成立的沿海綠色家園集團(tuán)，該公司于1997年10月在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，多年致力于投資中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)業(yè)。

而知情人士則表示，無錫金源截至目前仍未對(duì)華控做盡職調(diào)查，且未與人保投控或者人保集團(tuán)進(jìn)行交易接洽。而北國(guó)投未必會(huì)因上述質(zhì)疑而出局。

事實(shí)上，人保方面一直屬意北國(guó)投。上述接近交易的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，去年掛牌后，人保一度欲在6月30日之前將股份強(qiáng)行轉(zhuǎn)讓給北國(guó)投，但因人民日?qǐng)?bào)社異議而未交易。從掛牌文件上看，北國(guó)投實(shí)為華聞控股的債權(quán)人。資料顯示，截至2011年7月28日，華控負(fù)有對(duì)北國(guó)投的債務(wù)金額本息合計(jì)超過10.7億元。

交易相關(guān)人士就盡職調(diào)查一事對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，無錫市國(guó)聯(lián)發(fā)展集團(tuán)（下稱：無錫國(guó)聯(lián)）是最初的意向投資者，其后隨著盡職調(diào)查的深入，同為無錫市國(guó)有企業(yè)的無錫金源得到了當(dāng)?shù)厥姓蟮闹С?，并通過無錫國(guó)聯(lián)參與此項(xiàng)目中。無錫金源實(shí)質(zhì)已獲得前期無錫國(guó)聯(lián)盡職調(diào)查的結(jié)果。

無錫金源參與人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者回應(yīng)稱，7月5日向北金所提交申請(qǐng)并交納保證金等相關(guān)費(fèi)用之后，由于人保集團(tuán)不愿意確認(rèn)無錫金源的申請(qǐng)資格，無錫金源無法按照程序獲得相關(guān)資產(chǎn)的評(píng)估報(bào)告、審計(jì)報(bào)告和股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等，后來也知趣地沒有再聯(lián)系人保進(jìn)行盡職調(diào)查。

公開資料顯示，無錫金源始創(chuàng)于2008年12月，2010年11月成立集團(tuán)公司，注冊(cè)資本10億元，其中，無錫市濱湖區(qū)供銷合作總社出資7.6億元，無錫市濱湖區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總公司出資2.4億元，主要經(jīng)營(yíng)無錫市濱湖區(qū)新興產(chǎn)業(yè)基金的對(duì)外投資和管理以及創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資公司及專業(yè)基金管理公司的引進(jìn)和合作投資等。

接近人民日?qǐng)?bào)社的人士透露，無錫金源意在全盤接手“華聞系”股權(quán)。具體計(jì)劃分三步達(dá)成：第一步，繼續(xù)去年人保在北金所的掛牌交易，受讓人保所持55％的華控股權(quán)和54.21％的廣聯(lián)公司股權(quán)；第二步，行使大股東優(yōu)先權(quán)，收購(gòu)人保自人民日?qǐng)?bào)社新獲得的25％華控股權(quán)；第三步，直接受讓中海外所持有的20％華控股權(quán)。

按照6月8日掛牌條件，華聞控股55％股權(quán)和廣聯(lián)投資54.21％股權(quán)總體轉(zhuǎn)讓價(jià)格21.35億元。加上華控和廣聯(lián)投資涉及的特定債務(wù)本息及違約金14.36億元和2.17億元，總體支付金額在38億元左右。

但有接近交易的人士認(rèn)為，無錫金源雖名為國(guó)有企業(yè)，但實(shí)際上根本沒有實(shí)力收購(gòu)“華聞系”，其收購(gòu)資金來源于市場(chǎng)“游資”。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，目前，無錫金源已委托中航信托股份有限公司為其分期發(fā)行總額38億元的集合信托計(jì)劃。據(jù)中航信托銷售人員介紹，“中航信托·無錫金源天順268號(hào)財(cái)產(chǎn)權(quán)信托”一期8.5億元額度的信托計(jì)劃即將發(fā)行完畢。該期信托計(jì)劃初步設(shè)計(jì)為期限148天，年化固定收益率8.5％，面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，最低投資額1000萬。

記者從相關(guān)材料中看到，該信托計(jì)劃的資金運(yùn)用情況為，定向用于受讓華控55％的股權(quán)以及廣聯(lián)公司54.21％的股權(quán)。無錫金源相關(guān)人士則向《財(cái)經(jīng)》記者表示，無錫金源不存在資金不足的問題，早在2011年7月5日，收購(gòu)保證金及相關(guān)費(fèi)用22.9億元已全額交付北金所。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，由于掛牌交易停滯半年，無錫金源近期已分批次將上述資金轉(zhuǎn)走。

接近交易的人士則透露，無錫金源之所以能夠在未直接進(jìn)行盡職調(diào)查的情況下，便愿意支付巨資收購(gòu)“華聞系”資產(chǎn)，是因?yàn)槠浔澈笥型跽闹С帧?/p>

王政是“華聞系”的靈魂人物，也是“華聞系”的主要?jiǎng)?chuàng)始人。由于在新黃浦收購(gòu)案中向原上海市委書記陳良宇手下干將、上海新黃浦集團(tuán)原董事長(zhǎng)吳明烈行賄1000萬元，王政于2006年11月被拘，次年9月以單位行賄罪名被判刑三年。（相關(guān)報(bào)道見《財(cái)經(jīng)》2008年第14期“王政遺留事了”）

強(qiáng)勢(shì)入主

五年前的人?；蛟S沒有想到有朝一日會(huì)退出“華聞系”。

當(dāng)時(shí)人?？偛脜茄鎰倓倧闹袊?guó)人壽總經(jīng)理的位置上調(diào)任過來，作為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)先驅(qū)的人保，無論在資產(chǎn)規(guī)模還是業(yè)務(wù)多元化架構(gòu)上都落后于后來者中國(guó)人壽（601628.SH/02628.HK）和中國(guó)平安（601318.SH/02318.HK）。

吳焰在2007年的一次會(huì)議上公開表示，“去年以來，有幾家重要金融機(jī)構(gòu)股票增發(fā)以及一些大型企業(yè)股權(quán)重組，都沒有選中中國(guó)人保作為重要的合作方。在未來幾年，如果人保不能實(shí)現(xiàn)更快發(fā)展和較大跨越，與主要對(duì)手的規(guī)模差距將會(huì)越來越大?！?/p>

于是，吳焰率領(lǐng)下的人保將主要戰(zhàn)略放在了迅速做大規(guī)模、實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展上。

恰逢此時(shí)，人民日?qǐng)?bào)社正在重組“華聞系”?！叭A聞系”，是指廣聯(lián)公司、華控和上海新華聞控制的眾多金融、媒體、地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施類實(shí)業(yè)公司，有著近千億元的資產(chǎn)規(guī)模。

此時(shí)人保仍是最大股東的廣聯(lián)公司又是華控的小股東。于是通過廣聯(lián)公司參與華控重組，繼而整合其旗下金融牌照，有望成為人保迅速做大的一條捷徑。

此外，人保當(dāng)年的入主也多少有些“迫不得已”。吳焰在2009年接受《財(cái)經(jīng)》專訪時(shí)表示，對(duì)于2007年的華聞重組，“如果消極對(duì)待，新華聞被處置過程中，人保集團(tuán)不僅要喪失股權(quán)利益，還可能承擔(dān)股權(quán)責(zé)任，我們當(dāng)時(shí)壓力非常大。最終決定人保要積極參與?！眳茄嬲f。（相關(guān)報(bào)道見《財(cái)經(jīng)》2009年第19期“吳焰詳解集團(tuán)改制”）

幾經(jīng)權(quán)衡，2007年5月22日，人保終于向人民日?qǐng)?bào)社發(fā)送《關(guān)于擬收購(gòu)中國(guó)華聞投資有限公司的函》，要求參與華控重組。

但此時(shí)華控重組已近尾聲，人民日?qǐng)?bào)社與中國(guó)海外集團(tuán)（下稱中海外）已于2007年3月15日簽署《合作框架協(xié)議》及備忘錄（即 “3·15”協(xié)議）。協(xié)議約定，中海外通過增資擴(kuò)股，向華控新增8.02億元資本金，獲得華控75％股權(quán)，同時(shí)給予人民日?qǐng)?bào)社3億元補(bǔ)償款。協(xié)議簽訂后，人民日?qǐng)?bào)社將華控的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)轉(zhuǎn)交給中海外，中海外已派管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)駐華控，雙方的交易完成僅差股權(quán)過戶。

于是人保一方面通過數(shù)次收購(gòu)和一次增資，拿下廣聯(lián)公司54％的控股權(quán)；另一方面，通過廣聯(lián)公司向北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院提起訴訟，以未行使老股東優(yōu)先權(quán)為由，要求華控2007年第二次臨時(shí)股東會(huì)有關(guān)增資等股東會(huì)決議（即中海外的增資）作無效處理。

人保有關(guān)人士回憶，人保當(dāng)年的強(qiáng)勢(shì)，主要是為了維護(hù)身為廣聯(lián)股份股東的利益。

由于訴訟，人民日?qǐng)?bào)社與中海外的華控股權(quán)交易一直未能完成工商登記變更。直至2008年“兩會(huì)”期間，人民日?qǐng)?bào)社出面，將同在參加“兩會(huì)”的人保集團(tuán)董事長(zhǎng)吳焰和中海外董事長(zhǎng)孔慶平拉到談判桌前，重新討論股權(quán)安排。

2008年4月10日，人保、人民日?qǐng)?bào)社和中海外三方簽訂了《重組協(xié)議》（下稱“4·10”協(xié)議），約定人保增資5.62億元，獲得華控公司55％的股權(quán)；中海外增資2.4億元，獲得20％的股權(quán)；人民日?qǐng)?bào)社保留25％的股權(quán)，其余事項(xiàng)全部沿用“3·15”協(xié)議的約定。

對(duì)于此事，一位當(dāng)年參與此次重組的人民日?qǐng)?bào)社人士有些微詞：“2006年底人民日?qǐng)?bào)社重組華控十分艱難，當(dāng)時(shí)也問過人保和廣聯(lián)，他們明確表示不參與重組。”

2006年9月，由于牽涉上海社保案，人民日?qǐng)?bào)社迫于壓力重組華控。但由于當(dāng)時(shí)無法評(píng)判社保案對(duì)華控的負(fù)面影響，各家企業(yè)都相當(dāng)謹(jǐn)慎，沒人愿意接手。

“到2007年中，社保案逐漸清晰，華控涉案不深，人保于是強(qiáng)勢(shì)要求參與華控重組?！鄙鲜鋈嗣袢?qǐng)?bào)社人士表示。

但上述人保人士則表示，2006年底人保正處在新老管理層交接的時(shí)間點(diǎn)，以吳焰為首的管理層是在2007年1月后才相繼到位的，因此人民日?qǐng)?bào)社有可能向原有管理層征詢過意見，但新管理層對(duì)此可能不大知情。

艱難整合

2007年人保成功入主“華聞系”，一夜之間多了多張金融牌照，其中包括中泰信托、大成基金、華聞期貨、瑞奇期貨等。

2008年10月，經(jīng)國(guó)務(wù)院特批，財(cái)政部將其擁有的中誠(chéng)信托有限責(zé)任公司（下稱“中誠(chéng)信托”）32.25％股權(quán)全部劃轉(zhuǎn)給人保，人保以32.35％的股份成為中誠(chéng)信托第一大股東，而中誠(chéng)信托旗下也有嘉實(shí)基金、國(guó)都期貨、國(guó)都證券等多張金融牌照。

此后的2009年，人保開始對(duì)這些金融牌照進(jìn)行整合。吳焰曾明確表示，對(duì)非保險(xiǎn)金融板塊而言，2009年將是人保的戰(zhàn)略整合之年。

2009年10月19日，改制后的人保集團(tuán)掛牌。此時(shí)的人保，旗下已有人保財(cái)險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、人保健康三大保險(xiǎn)業(yè)務(wù)公司，以及人保資產(chǎn)、人保投控和人保資本三大投資管理公司。以此為契機(jī)，人保將“華聞系”資產(chǎn)劃至人保投控旗下，由人保投控負(fù)責(zé)打理。

人保資產(chǎn)管理股份有限公司和人保投控，則成為人保實(shí)施保險(xiǎn)金融集團(tuán)戰(zhàn)略、融合內(nèi)外部資源的兩個(gè)重要平臺(tái)。

然而，人保對(duì)“華聞系”的戰(zhàn)略整合并不順利。人保在整合“華聞系”過程中所采用的一些手段和方法，亦引起人民日?qǐng)?bào)社和中海外的不滿。

入主“華聞系”后，人保首先對(duì)原“華聞系”三位一體的運(yùn)作模式進(jìn)行了改革，即改變?nèi)A控、上海新華聞、廣聯(lián)公司三家公司一套管理團(tuán)隊(duì)的模式，分別建立各自的管理團(tuán)隊(duì)。

隨后，人保在會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的建議下，試圖將“華聞系”大量存在的股權(quán)代持歸位，以規(guī)范“華聞系”內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理。知情人士透露，人保同時(shí)還有另外一個(gè)考慮是，通過代持歸位“將‘華聞系’的司令部從華控轉(zhuǎn)到上海新華聞身上，而從股權(quán)架構(gòu)上看，人保對(duì)上海新華聞的控制力更強(qiáng)?！?/p>

當(dāng)時(shí)，上海新華聞?dòng)扇A控和廣聯(lián)公司分別持股50％，而人保投控分別持股華控和廣聯(lián)公司55％和54.21％股份。而在華控，45％的股權(quán)為人民日?qǐng)?bào)社（25％）和中海外（20％）分別持有。顯然，人保在上海新華聞比在華控?fù)碛懈蟮脑捳Z權(quán)與控制力。

2008年12月29日，上海新華聞向北京仲裁委員會(huì)提交仲裁申請(qǐng)書，要求將華控代上海新華聞持有的杭州華溥、聯(lián)合證券、證券時(shí)報(bào)、新黃浦集團(tuán)、中青凱誠(chéng)等五項(xiàng)股權(quán)歸位。

人民日?qǐng)?bào)社一位內(nèi)部人士表示，人民日?qǐng)?bào)社和中海外支持“華聞系”內(nèi)各種股權(quán)代持歸位，但“華控和上海新華聞之間的股權(quán)代持問題，形成歷史較長(zhǎng)，牽扯層面較廣，問題構(gòu)成比較復(fù)雜，涉及金額巨大”，所以一定要公開、合理地處理。

上述人民日?qǐng)?bào)社人士回憶，中海外派駐華控的董事，曾向人保派駐華控的主要管理人員詢問，得到的答復(fù)是不再進(jìn)行仲裁。但2009年2月20日，北京仲裁委員會(huì)下達(dá)《裁決書》。

《財(cái)經(jīng)》記者在上海新華聞2008年12月2日向“周立群董事長(zhǎng)并報(bào)吳總”的一份《關(guān)于華控代持股權(quán)歸位實(shí)施方案的報(bào)告》中看到如下表述，“對(duì)仲裁活動(dòng)進(jìn)行精心安排”，“新華聞與華控事先簽署無瑕疵的《仲裁協(xié)議》；為避免有關(guān)單位在仲裁委做反向工作，仲裁工作要嚴(yán)格保密；公司將積極調(diào)動(dòng)人脈資源，確保仲裁結(jié)果達(dá)到預(yù)定目標(biāo)”，“力爭(zhēng)一個(gè)月時(shí)間取得《仲裁裁決書》，作為年底財(cái)務(wù)調(diào)賬的法律依據(jù)”。其字里行間顯示出，代持歸位工作之艱難。

該報(bào)告同時(shí)提出針對(duì)五項(xiàng)股權(quán)的具體歸位方案，同時(shí)還評(píng)估了“仲裁方式的風(fēng)險(xiǎn)和困難”。

上述人民日?qǐng)?bào)社人士認(rèn)為，五項(xiàng)代持歸位至少涉及資產(chǎn)20億元，這么大的事情沒有通過董事會(huì)決議，“華控的董事都是看到年底的財(cái)務(wù)報(bào)表才知道”，至少程序不合法。人民日?qǐng)?bào)社并不反對(duì)股權(quán)代持歸位，反對(duì)的是其中涉嫌國(guó)有資產(chǎn)流失。

除了代持歸位飽受爭(zhēng)議，人保在金融牌照的整合上也遭遇挫折。

“華聞系”中最優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)當(dāng)屬大成基金管理公司（下稱大成基金）。成立于1999年4月的大成基金，注冊(cè)資本2億元，是中國(guó)首批獲準(zhǔn)成立的老十家基金管理公司之一，主要業(yè)務(wù)是公募基金的募集和管理，同時(shí)還具有全國(guó)社?；鹜顿Y管理業(yè)務(wù)資格、特定客戶資產(chǎn)管理和QDII業(yè)務(wù)資格。截至2011年底，大成基金資產(chǎn)管理規(guī)模近800億元人民幣，多年來，大成基金一直穩(wěn)居前十大基金公司行列。

盡管從股權(quán)歸屬看，大成基金屬人保控制，但管控鏈條太長(zhǎng)，以“人保投控-華控-上海新華聞-新黃浦-中泰信托”計(jì)算，人保集團(tuán)與大成基金相隔五級(jí)機(jī)構(gòu)。為縮短管控鏈條，2009年12月，人保計(jì)劃以近14億元的價(jià)格，從中泰信托手中收購(gòu)48％的大成基金股權(quán)。

但人民日?qǐng)?bào)社和中海外以定價(jià)過低、程序違規(guī)為由強(qiáng)烈反對(duì)，致使人保未能實(shí)現(xiàn)大成基金股權(quán)上翻。

“人保整合華聞舉步維艱的原因，除了華聞系‘水太深’之外，人保自身的原因也不可忽視。”一位人保內(nèi)部高管認(rèn)為，當(dāng)年人保強(qiáng)行入主“華聞系”的時(shí)候，沒有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。而入主“華聞系”后，又沒有安排專業(yè)的或者說合適的人來管理華聞，“事實(shí)上當(dāng)時(shí)的人保根本沒有這方面的人才”。

緩慢退身

在舉步維艱的整合過程中，人保漸漸萌生退意?！?009年底2010年初，人保就已開始尋找買家?！币晃蝗A控前董事告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

人保最先找到的接盤者是內(nèi)蒙古一家公司，但該公司在找到人民日?qǐng)?bào)社和中海外了解情況后，覺得整合“華聞系”資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)太大，不愿接盤。

2011年6月8日，人保將兩項(xiàng)“華聞系”資產(chǎn)在北金所掛牌后，詢問者和有意向者很多，光大集團(tuán)、武漢經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司、成都投資控股集團(tuán)有限公司、無錫國(guó)聯(lián)、北國(guó)投等公司紛紛與人保投控接觸，并相繼展開盡職調(diào)查。

若人保退出“華聞系”，意味著對(duì)“華聞系”旗下眾多金融牌照的得而復(fù)失。知情人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，人保今天已頗為強(qiáng)大，擁有多元金融牌照，因此失去“華聞系”下屬金融牌照并不足惜，但惟獨(dú)對(duì)大成基金志在必得。

早在去年6月掛牌北金所的“華聞系”資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓文件中，人保已在招投標(biāo)的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)中加了一項(xiàng)“特別承諾”，即投標(biāo)人受讓標(biāo)的后，承諾支持人保集團(tuán)受讓中泰信托所持大成基金48％股權(quán)。盡管該項(xiàng)分值僅占滿分100分中的1分，但還是表明人保希望能回購(gòu)大成基金。

“人保集團(tuán)努力多時(shí)，如今收回大成基金的可行性已經(jīng)不大?！苯咏嗣袢?qǐng)?bào)社的人士表示，如若新的接盤者答應(yīng)并履行“特別承諾”，將大成基金轉(zhuǎn)給人保，那將是下一個(gè)故事。

無論“華聞系”資產(chǎn)的最終歸屬，大成基金能否回購(gòu)，人保出售“華聞系”資產(chǎn)本身已表明，在金控與整體上市戰(zhàn)略的選擇上，人保已傾向優(yōu)先后者。

“華聞系”資產(chǎn)中有大量地產(chǎn)類實(shí)業(yè)資產(chǎn)，與人保主營(yíng)的金融業(yè)脫節(jié)。保監(jiān)會(huì)目前對(duì)保險(xiǎn)集團(tuán)投資非金融類企業(yè)有嚴(yán)格要求，根據(jù)保監(jiān)會(huì)2010年3月頒布的《保險(xiǎn)集團(tuán)公司管理辦法（試行）》，保險(xiǎn)集團(tuán)公司對(duì)非金融類企業(yè)的投資金額，不得超過該企業(yè)實(shí)收資本的25％，且不得參與該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，保險(xiǎn)集團(tuán)公司及其子公司對(duì)非金融類企業(yè)的投資總額，不得超過集團(tuán)合并凈資產(chǎn)的10％。當(dāng)時(shí)，持股華控55％股權(quán)的人保，顯然已超標(biāo)。

此外，華聞系盡管資產(chǎn)規(guī)模龐大，但整體利潤(rùn)率并不高。WIND數(shù)據(jù)顯示，“華聞系”上市公司新黃浦（600638.SH）2008年、2009年、2010年的凈利潤(rùn)分別為1.84億元、1.63億元、2.2億元，對(duì)應(yīng)攤薄凈資產(chǎn)收益率分別為6.81％、5.98％、7.21％；另一家上市公司華聞傳媒（000793.SZ）三年凈利潤(rùn)分別為3.32億元、3.05億元、4.32億元，對(duì)應(yīng)攤薄凈資產(chǎn)收益率分別為7.88％、7.2％、9.51％，遠(yuǎn)低于人保集團(tuán)2010年近18％的凈資產(chǎn)收益率。最具價(jià)值的金融牌照又無法順利整合。

而隨著與人民日?qǐng)?bào)社矛盾的公開，“華聞系”資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的懸而不決，會(huì)拖延人保的集團(tuán)整體上市戰(zhàn)略。

人保集團(tuán)股份公司于2009年10月掛牌，同年獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)擇機(jī)在A+H股兩地上市。2009年人保旗下四大板塊全面贏利；2010年贏利進(jìn)一步提升，人保實(shí)現(xiàn)總收入2647億元，同比增長(zhǎng)37％。

2011年6月15日，全國(guó)社?；鸪鲑Y100億元戰(zhàn)略入股人保，宣告人保引入戰(zhàn)略投資者的工作完成，整體上市最大的股權(quán)障礙得以解決。

2011年，人保集團(tuán)整體贏利和承保贏利均創(chuàng)歷史同期最好水平。今年1月16日，吳焰在人保集團(tuán)2012年工作會(huì)議上透露，截至2011年底，人保集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總收入2907.4億元，同比增長(zhǎng)9.8％；保費(fèi)收入2484.1億元，同比增長(zhǎng)8.5％；總資產(chǎn)達(dá)5856億元，同比增長(zhǎng)32.7％；管理資產(chǎn)規(guī)模首次突破萬億元大關(guān)，達(dá)到1.2萬億元。人保為其整體上市創(chuàng)造了良好的業(yè)績(jī)條件。

一位人保高管認(rèn)為，此番人保與人民日?qǐng)?bào)社之間有關(guān)華控股權(quán)爭(zhēng)議的逐步解決，“華聞系”資產(chǎn)掛牌轉(zhuǎn)讓交易有望重啟，意味著人?？梢栽俣韧七M(jìn)整體上市。

本刊記者刁曉瓊、王培成、莫莉?qū)Υ宋囊嘤胸暙I(xiàn)