《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》

上期本刊高關(guān)注度報(bào)道

10月29日—11月2日

1 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制再探源

2 2013年經(jīng)濟(jì)政策前瞻

3 未來(lái)十年中國(guó)改革戰(zhàn)略

4 半生書(shū)緣

5 回顧社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的醞釀和確立

6 北美能源獨(dú)立

7 中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折關(guān)鍵期

8 為什么要反復(fù)講生命原則

9 中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制新變化

10 從容把握中美大局

編輯推薦

日本出口受創(chuàng)主因在歐洲

韋恩·阿諾德：路透Breakingviews專欄作家

釣魚(yú)島爭(zhēng)端在中國(guó)引發(fā)了一場(chǎng)抵日浪潮，但對(duì)日本出口影響更大的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，更何況中國(guó)已經(jīng)超越美國(guó)成為日本最大的出口市場(chǎng)。中日經(jīng)濟(jì)正面臨著同一問(wèn)題——?dú)W洲需求大幅下跌。

從表面上看，9月日本出口的大跌，似乎是8月中國(guó)反日行動(dòng)的直接后果。繼日本汽車經(jīng)銷商被放火、西安暴徒襲擊一位豐田花冠車主后，日系車銷量出現(xiàn)大幅滑坡，豐田9月銷量同比下滑了一半。與此一致的是，日本整體出口降10%，對(duì)華貨運(yùn)量降14%。

然而，抗議活動(dòng)實(shí)際上只是中國(guó)深層經(jīng)濟(jì)問(wèn)題（國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇下滑、國(guó)外需求疲軟）的一個(gè)表面癥狀。經(jīng)濟(jì)壓力縮短了導(dǎo)火索，而對(duì)政治家們來(lái)說(shuō)，民族主義實(shí)在是個(gè)轉(zhuǎn)移不滿的很有誘惑力的方式。日本對(duì)華出口自去年底一直下降，截至目前降幅已達(dá)10%，今年三季度降幅為12%。

繼2006年超越歐盟、2009年超越美國(guó)后，中國(guó)成了日本最大的出口市場(chǎng)。中國(guó)對(duì)日本產(chǎn)品的需求還在壯大。中國(guó)進(jìn)口的日本產(chǎn)品大部分是重型工業(yè)設(shè)備，用這些設(shè)備生產(chǎn)日本曾經(jīng)生產(chǎn)過(guò)的產(chǎn)品。對(duì)兩國(guó)中的任何一國(guó)來(lái)說(shuō)，出口方面唯一的亮點(diǎn)是美國(guó)需求在緩慢復(fù)蘇。三季度日本對(duì)美國(guó)的出口上漲了5%，中國(guó)漲了3%。

如果用一個(gè)詞來(lái)形容日本出口面臨的真正問(wèn)題，那應(yīng)該既不是釣魚(yú)島，也不是日本所稱的尖閣列島，而是歐洲。三季度日本對(duì)歐盟的出口大幅下滑23%，是2009年以來(lái)的最大跌幅。中國(guó)對(duì)歐盟的出口同期下滑了40%，至少是1990年以來(lái)的最大跌幅。說(shuō)到出口，中日兩國(guó)面臨著一個(gè)共同的敵人。

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》博客

炒黃金不如炒雞翅

陶冬：瑞士信貸董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師

自從伯南克于2009年推出量化寬松政策以來(lái)，在各大資產(chǎn)種類中，黃金的表現(xiàn)最亮麗、最為人稱道。其實(shí)玉米在此期間的價(jià)格表現(xiàn)，與金價(jià)不相伯仲。而以玉米飼料為主要成本的雞翼，在美國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格升勢(shì)比黃金更凌厲。

各國(guó)央行QE大行其道之下，更多的流動(dòng)性追逐有限的資產(chǎn)，硬資產(chǎn)勝出并不出奇。不過(guò)，大宗商品卻受制于全球經(jīng)濟(jì)下滑，需求不足。中國(guó)投資疲軟，反彈乏力，更令大宗商品遭遇近十年來(lái)罕見(jiàn)的尷尬。農(nóng)產(chǎn)品的境地卻不同，成本在上升，但需求依然旺盛。

今年夏季，世界糧倉(cāng)——美國(guó)和澳大利亞先后遇到罕見(jiàn)的旱災(zāi)，美國(guó)糧食失收三成。這些是厄爾尼諾惹的禍。厄爾尼諾來(lái)襲時(shí)，季風(fēng)、洋流自西向東移動(dòng)，太平洋表層的溫?zé)釟饬鞅怀橄驏|岸，水溫異常上升。太平洋西岸的澳大利亞、印度尼西亞出現(xiàn)大面積干旱，東岸赤道附近的中美洲出現(xiàn)澇災(zāi)，中緯度地區(qū)的美國(guó)則遭受旱災(zāi)。

厄爾尼諾往往要持續(xù)兩三年，今夏在美國(guó)出現(xiàn)的災(zāi)情，冬季甚至明年可能在南半球還會(huì)持續(xù)，世界進(jìn)入了一個(gè)糧食失收期。

生物制能是刺激糧價(jià)上漲的第二個(gè)重要原因。美國(guó)是全球最大的玉米生產(chǎn)國(guó)，在那里，原本作為人類與家畜食料的玉米，有三分之一轉(zhuǎn)化成乙醇“喂”了汽車。盡管近來(lái)美國(guó)政府取消了生物制能的價(jià)格補(bǔ)貼，但法律要求汽油中必須混入乙醇，加上油價(jià)高企，令玉米變油欲罷不得。

資本的投機(jī)需求是拉動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆升的另一重要原因。流動(dòng)性暴漲、大宗商品失落，令更多投機(jī)客覬覦農(nóng)業(yè)投資產(chǎn)品。而且農(nóng)產(chǎn)品期貨交易變得越來(lái)越便捷，并有大量衍生產(chǎn)品供選擇，使大批對(duì)沖基金進(jìn)入這個(gè)原本屬于“小眾”的市場(chǎng)。

出口的農(nóng)產(chǎn)品以美元計(jì)價(jià)，匯率暴漲，農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本自然上升。同時(shí)不少政府為維護(hù)本國(guó)利益，宣布限制甚至禁止農(nóng)產(chǎn)品出口，加劇了市場(chǎng)的供需失衡，觸發(fā)了市場(chǎng)的恐慌情緒。自2007年以來(lái)，至少有35個(gè)政府對(duì)本國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口設(shè)限。

長(zhǎng)期看，城鎮(zhèn)化大趨勢(shì)只會(huì)在新興市場(chǎng)國(guó)家越演越烈，農(nóng)地、菜地在消失，農(nóng)民在減少，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本在上升。食品乃必需品，因此在經(jīng)濟(jì)下行周期中，食品需求的抗跌性較強(qiáng)，價(jià)格的上漲空間似乎也更大。這一特性使農(nóng)產(chǎn)品越來(lái)越受到“熱錢”的青睞。

今年各國(guó)央行先后推出新的量化寬松政策，觸動(dòng)人們對(duì)中期通脹的憂慮，農(nóng)產(chǎn)品在某種程度上被看作對(duì)未來(lái)通脹的對(duì)沖，成為另類的儲(chǔ)蓄貨幣。

那么，是不是真的炒雞翅好過(guò)炒黃金？不然。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)程度遠(yuǎn)超過(guò)黃金，避險(xiǎn)功能并不突出，而且相關(guān)產(chǎn)品數(shù)量小，透明度低，監(jiān)管也跟不上形勢(shì)。黃金放在保險(xiǎn)箱里，基本上保險(xiǎn)；雞翅放在冰箱里，時(shí)間長(zhǎng)了會(huì)變質(zhì)。黃金的獨(dú)特性和產(chǎn)量穩(wěn)定性，決定了它的儲(chǔ)備貨幣功能，農(nóng)產(chǎn)品則達(dá)不到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

不過(guò)農(nóng)產(chǎn)品這個(gè)大故事還是存在的，而且在經(jīng)濟(jì)不景氣、流動(dòng)性大增的環(huán)境下，農(nóng)產(chǎn)品已逐漸成為主流投資種類之一。今后十年，筆者看好農(nóng)產(chǎn)品多過(guò)大宗商品。

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》消息

黑石：積極參與內(nèi)地房地產(chǎn)投資

【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】全球私募企業(yè)黑石集團(tuán)大中華區(qū)主席梁錦松10月28日表示，未來(lái)將促使黑石在內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)上的投資表現(xiàn)變得較之前更為積極。

梁錦松解釋稱，此次要更積極參與中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，一是由于房產(chǎn)價(jià)值變得更具吸引力；二是內(nèi)地居民收入增加令居民可負(fù)擔(dān)指數(shù)上升，城市化也讓城市房地產(chǎn)需求上升。

浙江營(yíng)改增試點(diǎn)95%企業(yè)減負(fù)

【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】10月29日召開(kāi)的浙江省“營(yíng)改增”試點(diǎn)工作新聞發(fā)布會(huì)稱，今年12月1日，浙江正式啟動(dòng)“營(yíng)改增”試點(diǎn)工作，根據(jù)測(cè)算，約95%的企業(yè)稅負(fù)下降或持平。同時(shí)，“營(yíng)改增”后，浙江省當(dāng)年財(cái)政總收入減收約60.1億元。

iPhone持續(xù)拖累中國(guó)電信業(yè)績(jī)

【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】iPhone對(duì)中國(guó)電信的盈利影響仍在持續(xù)，受累于iPhone補(bǔ)貼及營(yíng)銷投入，中國(guó)電信2012年前三季度凈利同比下降8%。

中國(guó)電信表示，由于移動(dòng)終端銷售成本相應(yīng)大幅增加，促使其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用比去年同期大幅上升。

特別是中國(guó)電信今年一季度引入iPhone以來(lái)，投入了大量營(yíng)銷費(fèi)用，給公司利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)壓力。

據(jù)了解，終端補(bǔ)貼已經(jīng)成為中國(guó)電信的成本大戶，占其總收入的23%—24%。