人民幣升值對外向型企業(yè)的影響及應對策略

摘要：近些年，人民幣一直處于升值階段，有來自國際和國內(nèi)、政治和經(jīng)濟的多方面原因。人民幣升值對我國外向型企業(yè)既有機遇，也有挑戰(zhàn)。本文通過分析各方面原因，最終從政府制定政策方面和企業(yè)調(diào)整自身產(chǎn)業(yè)政策、結構方面提出了應對策略。

關鍵詞：人民幣升值 匯率風險 外向型企業(yè)

一、人民幣匯率現(xiàn)狀

2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，以多種交易貨幣的價格作為參考，從而形成更富彈性的人民幣匯率機制①。根據(jù)國家外匯管理局數(shù)據(jù)顯示，截至2011年6月，1美元兌6.83元人民幣，人民幣升值幅度已達15.7%。具體數(shù)據(jù)見表1。

二、人民幣升值的因素分析

（一）國內(nèi)繁榮的經(jīng)濟狀況的需要

近些年來，我國的資本項目、經(jīng)常性項目“雙順差”呈現(xiàn)不斷擴大的趨勢。2006年10月，外匯儲備已經(jīng)超過日本，躍居世界第一。到了2010年年底，外匯儲備金額已達到2.4萬億元。這些都大大地增加了世界各國對人民幣的信心，使得人民幣具有了升值的空間和潛力②。具體數(shù)據(jù)見表2。

（二）緩解緊張的國際關系的需要

在匯率改革之前，我國一直受到國際大國的壓力，主要以美國與歐洲為代表，要求人民幣升值。

1、美國方面

長期以來，國際收支經(jīng)常項目逆差一直是美國經(jīng)濟的一大隱憂，2008年的次貸危機更讓美元限入了前所未有的困難境地。而緩解這種局面的最好方法就是讓人民幣升值，通過人民幣升值來扭轉美國國內(nèi)的逆差局面，增加其國內(nèi)就業(yè)機會，讓人民幣來分擔美元貶值的壓力。

2、歐盟方面

2005年以來，人民幣兌換歐元匯率已經(jīng)貶值約8%。為此，歐盟不斷對中國進行施壓，目的是為了逐步縮小日益擴大的中歐貿(mào)易逆差。歐盟認為，美元兌換歐元貶值速度過快，這就導致緊盯美元的人民幣兌換歐元實際發(fā)生了貶值。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年中歐貿(mào)易順差達948億美元，中歐貿(mào)易順差占到中國對外貿(mào)易順差的一半左右。

（三）貨幣政策調(diào)控的需要

貿(mào)易順差導致大量外資進入中國市場，央行為了穩(wěn)定匯率，只能被動購入大量外匯，造成外匯儲備不斷增長，同時過多外匯儲備增長帶來的是貨幣供給量的快速增長。為緩解外匯占款導致流動性過剩的壓力，以及減緩中國2007年較為嚴重的通貨膨脹問題，央行采取從緊的貨幣政策，即進行對沖。而對沖是一項成本很高的操作，央行不斷買入收益低的境外資產(chǎn)，不斷減少持有的收益較高的國內(nèi)資產(chǎn)。但這樣做的后果是央行在幾年后面臨著“無券可用”的局面，不得已開始發(fā)行了大量央行票據(jù)。

三、人民幣升值對我國外向型企業(yè)的影響

（一）人民幣升值對我國外貿(mào)發(fā)展的正面效應

人民幣升值利大于弊（石良平，2005），原因如下：能夠推動管理創(chuàng)新和技術創(chuàng)新，改變出口商品結構，降低進口能源和原材料的成本負擔，鼓勵中國企業(yè)家的對外投資③。

1、有利于調(diào)整我國出口結構，改善我國在國際分工中的地位

長期以來，我國依靠廉價勞動力發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)，實行擴大出口導向戰(zhàn)略，出口結構不能得到有效優(yōu)化。而人民幣適當升值會使得出口企業(yè)更多偏好依靠技術進步提高產(chǎn)品附加值，從而推動企業(yè)進行管理創(chuàng)新和技術創(chuàng)新，提高出口產(chǎn)品的質量和檔次，擺脫依靠低價競銷占領市場的狀況。最終，有利于促進我國產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，提高在國際分工中的地位。

2、降低進口能源和原材料的成本負擔

我國對進口資源的需求量很大，而在國際能源和原材料價格不斷上漲的環(huán)境下，我國外向型企業(yè)背負著日益加重的成本負擔。2010年上半年，我國原油、鐵礦石、銅等漲幅均達到四成之上，其中鋁產(chǎn)品價格漲幅更是達到87.3%。如果人民幣升值，會使這些進口能源及原材料的價格相對降低，同樣數(shù)量的資源需要更少的資金或者同樣數(shù)目的資金可以進口更多的資源，從而有利于大幅降低生產(chǎn)成本，提高依靠進口能源及原材料企業(yè)的基礎競爭力。

3、有利于加快中國企業(yè)海外投資的步伐

如果人民幣升值，那么海外設施的成本、原材料及當?shù)厝斯こ杀镜鹊榷家档?，這有利于中國實施“走出去”的貿(mào)易戰(zhàn)略，使外向型企業(yè)充分分享和利用全球資源，降低生產(chǎn)成本，實現(xiàn)企業(yè)規(guī)?；⑷蛐缘墓?、生產(chǎn)、銷售網(wǎng)絡，從而加快發(fā)展成為有實力的跨國公司。

（二）人民幣升值對我國外向型企業(yè)的負面效應

人民幣升值不是最佳方案（左小蕾，2005），原因如下：出口企業(yè)將失去比較優(yōu)勢，產(chǎn)銷不平衡，企業(yè)出現(xiàn)生存危機。進口產(chǎn)品的價格優(yōu)勢必會沖擊國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)，而且短時間內(nèi)無法用出口產(chǎn)品的結構調(diào)整來解決這一問題④。

1、大幅縮減我國的出口量

中國的出口貿(mào)易大多集中在電子加工、服裝、紡織、制造等勞動密集型產(chǎn)業(yè)，相關產(chǎn)品之所以暢銷，很大一部分原因是因為比其他國家的產(chǎn)品更有價格優(yōu)勢，而這些產(chǎn)品大多技術含量低、差異化程度小、相互替代性強，一旦價格太高，會被迅速取代。因此，短期內(nèi)人民幣的升值將直接影響這部分行業(yè)的出口貿(mào)易。

2、減少我國出口產(chǎn)品的利潤率

如果想保持出口量不變，可以將我國商品以外幣標示的價格維持不變，在這種情況下，企業(yè)的收入折成相應的人民幣會自然減少，企業(yè)的利潤率也會隨之下降。若以人民幣標示的價格不變，則以外幣標示的價格自然上升，我國出口產(chǎn)品的銷量會下降，企業(yè)利潤率也會同樣下降。據(jù)統(tǒng)計，截至2010年10月22日，人民幣兌美元已累計升值2.5%，使原本微薄的中國企業(yè)出口利潤率進一步被壓縮。

四、應對人民幣升值的策略建議

（一）政府角度

1、轉變發(fā)展方式，由出口導向型轉向內(nèi)需導向型

我國是一個對外貿(mào)易依存度較高的國家，匯率變動對外貿(mào)收入的影響彈性較大。因此，在人民幣持續(xù)升值的壓力下，單純依靠出口導向的發(fā)展方式風險較高，必須努力拓展國內(nèi)市場，由出口導向型向內(nèi)需導向型轉變，部分抵頂人民幣升值帶來的外需下降。

2、加快實施“走出去”戰(zhàn)略

按照市場導向，積極引導各類所有制企業(yè)到境外投資合作，充分利用海外資源和自身優(yōu)勢，逐步培養(yǎng)一批具有綜合競爭實力的跨國公司和金融機構。采取有效舉措，保護人民幣匯率，提高人民幣在跨境貿(mào)易和海外投資中的地位。增強綜合協(xié)調(diào)能力，完善跨部門協(xié)調(diào)機制，加強對實施“走出去”戰(zhàn)略的指導、監(jiān)督和服務。維護我國企業(yè)海外權益，保護跨國公司利潤，指導其防范各類匯率風險。

3、及早制定應對報復性措施的預案

美國國會眾議院通過了《匯率改革促進公平貿(mào)易法案》，賦予商務部更大的權限，明確規(guī)定“使之能夠在特定條件下把貨幣低估行為視為出口補貼，進而對相關國家輸美商品征收反補貼稅”。這樣推算，在人民幣升值的背景下，對華貿(mào)易的壓制預期增加。因此，我國要及早制定好相關應對預案，針對美國等西方國家可能采取的種種貿(mào)易制裁措施未雨綢繆。

（二）企業(yè)角度

1、優(yōu)化出口產(chǎn)品結構，加快產(chǎn)業(yè)升級

優(yōu)化出口產(chǎn)品結構是走出人民幣升值困境的根本途徑。在人民幣升值、出口產(chǎn)品價格優(yōu)勢疲軟的背景下，我國外向型企業(yè)要加快產(chǎn)品升級換代，努力提高科技含量，增強產(chǎn)品差異化程度，減少僅僅靠價格取勝的低檔產(chǎn)品出口，擴大質量效益和自有品牌的產(chǎn)品出口，提高出口產(chǎn)品的綜合競爭力⑤。

2、加強技術創(chuàng)新能力，培養(yǎng)自主產(chǎn)權

從長期看，靠著廉價勞動力和低技術含量的“價格優(yōu)勢”的出口產(chǎn)品將無法實現(xiàn)我國外貿(mào)的可持續(xù)發(fā)展。特別是在當前人民幣升值的壓力下，我國出口產(chǎn)品的價格優(yōu)勢已不復存在，匯率變動很可能給外貿(mào)企業(yè)帶來毀滅性打擊。因此，要想有效防范匯率風險，穩(wěn)定并增強企業(yè)的盈利能力，必須不斷依靠技術創(chuàng)新，發(fā)展以技術為核心的出口競爭力。只有擁有了產(chǎn)品的自主知識產(chǎn)權，我國企業(yè)才能在國際市場上擁有定價權，才能提高出口產(chǎn)品的市場價格，從而減少人民幣升值造成的利潤損失。

3、主動出擊，開展跨國收購

人民幣對美元升值為我國企業(yè)進行海外擴張?zhí)峁┝藱C遇。許多國外知名企業(yè)擁有國際知名品牌商品和成熟度很高的國際營銷網(wǎng)絡，同時具備了較強的科研團隊和研發(fā)能力，而這些都恰恰是我國企業(yè)的弱項。我國企業(yè)可以抓住這一機遇，主動選擇美國或歐洲的同行企業(yè)實施并購，整合優(yōu)質資源為我所用，有效提升自身國際競爭力。

參考文獻：

①麥小聰，陳璟．人民幣匯率背后的政府博弈[J]．經(jīng)濟研究導刊，2011（1）：58—59

②金湛. 人民幣升值對中國對外貿(mào)易及投資的影響效應分析[J]．當代經(jīng)濟，2008（8）：14—15

③石良平. 人民幣升值利大于弊[J]．滬港經(jīng)濟，2005（1）：51—52

④左小蕾. 人民幣升值是最佳方案嗎[J]. 隙望新聞周刊，2005（1）：46—47

⑤孟繁華，李清．提高出口產(chǎn)品附加值、走出人民幣升值困境[J]．對外經(jīng)貿(mào)實務，2010（8）：28—30

（張大凱，1979年生，遼寧沈陽人，東北財經(jīng)大學研究生院金融學博士研究生，現(xiàn)就職于中國人民銀行沈陽分行。研究方向：貨幣政策與資本市場理論）