對我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資的預(yù)測與分析

“十二五”是我國落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》（下稱《決定》）的第一個(gè)規(guī)劃期，也是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開投資的支撐，在充分了解投資與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展關(guān)系的基礎(chǔ)上，合理引導(dǎo)和調(diào)控新興產(chǎn)業(yè)投資的規(guī)模與結(jié)構(gòu)，是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)的重要舉措之一。

一、對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資現(xiàn)狀的估計(jì)

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在我國是一個(gè)新事物，它突破了原有產(chǎn)業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，雖然《決定》明確了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的七大領(lǐng)域，但多側(cè)重對產(chǎn)品技術(shù)水平和功能的解釋，至于在我國國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)分類體系中，哪些屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)七大領(lǐng)域的范疇，還沒有一個(gè)權(quán)威的明確界定，而且在現(xiàn)有的統(tǒng)計(jì)體系中，也沒有清晰的統(tǒng)計(jì)資料。為了方便研究，我們根據(jù)《決定》的相關(guān)精神要求，結(jié)合我國國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)小類的分類標(biāo)準(zhǔn)，特對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所在行業(yè)作如下界定，具體見表1。

在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所屬行業(yè)中，不是所有的產(chǎn)品或企業(yè)都具有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特征。在此，我們根據(jù)各所屬行業(yè)的產(chǎn)品特性、投資現(xiàn)狀以及發(fā)展變化趨勢，對這些行業(yè)對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的隸屬情況進(jìn)行分析與界定，并據(jù)此估計(jì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)范疇內(nèi)的各年投資規(guī)模，詳細(xì)結(jié)果見表2。

從估算的結(jié)果看，2010年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模為9606億元，2005—2010年的平均增速為30.23%，高于所在行業(yè)平均增速0.9個(gè)百分點(diǎn)。

二、預(yù)測的思路與基本步驟

受戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的限制，在此主要選擇彈性系數(shù)法和投資效果系數(shù)法來進(jìn)行投資預(yù)測，預(yù)測的思路與基本步驟為：

第一，建立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資與增加值的函數(shù)關(guān)系。主要內(nèi)容包括，分析我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)行業(yè)投資與增加值的相關(guān)關(guān)系，計(jì)算投資效果系數(shù)、同步投資彈性系數(shù)和滯后一年投資彈性系數(shù)等指標(biāo)，并以此為主要參考指標(biāo)確定戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資與增加值的相關(guān)關(guān)系。

第二，估算行業(yè)歷史增加值。主要內(nèi)容包括，根據(jù)界定的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所在行業(yè)和全國2007年投入產(chǎn)出表，建立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所屬各行業(yè)與2007年投入產(chǎn)出表各行業(yè)的對應(yīng)關(guān)系，計(jì)算投入產(chǎn)出表中與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有對應(yīng)關(guān)系的行業(yè)增加值；計(jì)算戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所界定的小類行業(yè)在投入產(chǎn)出表中對應(yīng)行業(yè)的比重；估算戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所界定的各小類行業(yè)對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的隸屬關(guān)系；根據(jù)所計(jì)算出的有對應(yīng)關(guān)系的2007年投入產(chǎn)出表的行業(yè)增加值、相應(yīng)的權(quán)重以及隸屬關(guān)系，計(jì)算2007年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)各行業(yè)的增加值；根據(jù)2008—2010年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資與增加值的函數(shù)關(guān)系，推算同年行業(yè)增加值。

第三，預(yù)測戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)各行業(yè)2020年前增加值。主要內(nèi)容包括，對我國2020年前GDP進(jìn)行預(yù)測，對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占GDP比重進(jìn)行預(yù)測和判斷，對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)各行業(yè)結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行分析和預(yù)測，預(yù)測戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)各行業(yè)增加值。

第四，根據(jù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資與增加值的相關(guān)關(guān)系及預(yù)測的行業(yè)增加值對行業(yè)投資進(jìn)行預(yù)測。

三、預(yù)測結(jié)果與分析

（一）預(yù)測結(jié)果

根據(jù)以上預(yù)測思路與步驟，我們建立了3個(gè)投資預(yù)測模型，并得到了相應(yīng)的結(jié)果，考慮到各預(yù)測模型的優(yōu)缺點(diǎn)，我們以3個(gè)模型結(jié)果的平均值為推薦方案，結(jié)果見表3。

從預(yù)測結(jié)果看，“十二五”期間戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模約為12.8萬億元，平均增速為33.9%，其中節(jié)能環(huán)保、新信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造、新能源、新能源汽車和新材料的投資規(guī)模分別為12115億元、35041億元、14020億元、16005億元、 24783億元、 5990億元和20388億元，平均增速分別為36.06%、 30.63%、 36.09%、 33.45%、31.45%、35.59%和40.67%?！笆濉睉?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模為42.7萬億元，平均增速為25.13%，其中節(jié)能環(huán)保、新信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造、新能源、新能源汽車和新材料的投資規(guī)模分別為41867億元、109793億元、46332億元、53983億元、82686億元、21719億元和70809億元，平均增速分別為25.88%、24.60%、 24.29%、 25.15%、25.07%、26.97%和25.56%。從總體看，“十三五”的投資增速較“十二五”降低約8個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是經(jīng)濟(jì)增速放緩和投資規(guī)?；鶖?shù)擴(kuò)大。

（二）資金供需分析

根據(jù)資金供給的歷史變化趨勢分析，在“十二五”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資金缺口為14107億元，其中預(yù)算內(nèi)、國內(nèi)貸款、債券、利用外資、自籌和其他的缺口分別為491億元、2996億元、104億元、2599億元、7505億元和411億元；在“十三五”的缺口為101578億元，其中預(yù)算內(nèi)、國內(nèi)貸款、債券、利用外資、自籌和其他的缺口分別為4176億元、19339億元、427億元、10288億元、63249億元和4099億元（詳細(xì)數(shù)據(jù)見表4）。從具體的資金渠道看，各渠道都有資金缺口，而且資金缺口規(guī)模與資金來源規(guī)模有一定的相關(guān)性。

（三）資金供給方案設(shè)想

以上的資金缺口是基于歷史趨勢分析所得，考慮到加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是國家戰(zhàn)略，而且在各級(jí)政府的“十二五”規(guī)劃中都把培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為重點(diǎn)來抓，加之陸續(xù)出臺(tái)的一些發(fā)展支持政策，這種趨勢必然會(huì)在“十二五”被打破，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展必將進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段?？紤]到現(xiàn)有的規(guī)劃與政策，以及可預(yù)計(jì)的未來國家財(cái)政以及資本市場的支持，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資條件將發(fā)生較大變化，上述趨勢分析的資金缺口是能夠解決的，較為可能的資金供給方案見表5。

從資金供給方案看，2010—2015年，債券增速最快，主要原因是目前的基數(shù)太低；其次是預(yù)算內(nèi)資金，主要原因是各地加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的財(cái)政支持；自籌與國內(nèi)貸款增速較為接近，基本與平均水平相當(dāng)；利用外資與其他相對較低。2015—2020年，債券的增速仍較快，主要得益于我國債券市場的進(jìn)一步發(fā)展；預(yù)算內(nèi)資金增速相對降低，主要原因是政策初始效應(yīng)逐步減緩所致。

四、政策措施與建議

（一）細(xì)化戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的內(nèi)涵和范圍，完善相應(yīng)稅收激勵(lì)政策

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資金來源的最大渠道是自籌，完善相應(yīng)的稅收激勵(lì)，可以鼓勵(lì)更多的社會(huì)資金投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。但目前，《決定》對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的定義還較為籠統(tǒng)，各相關(guān)行業(yè)還缺乏相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)支撐，不足以支撐具體的稅收優(yōu)惠。為此，需從國家層面盡快制定《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)認(rèn)定辦法》和《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)稅收優(yōu)惠辦法》，稅收的優(yōu)惠力度總體不低于目前實(shí)施的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的稅收優(yōu)惠力度，以提高企業(yè)自身的資金積累能力，加快企業(yè)投資的資金回收速度。

（二）完善財(cái)政支持的增長機(jī)制

隨著“十二五”規(guī)劃的制定與實(shí)施，不同地區(qū)都結(jié)合自身實(shí)際情況，根據(jù)《決定》精神，提出了相應(yīng)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，同時(shí)建立專項(xiàng)資金支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，財(cái)政資金對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度將得到極大地加強(qiáng)。但是隨著投資規(guī)模的逐年增加，所需財(cái)政支持的力度也在增加，建立與資金需求相適應(yīng)的財(cái)政支持增長機(jī)制刻不容緩，根據(jù)資金預(yù)算內(nèi)資金缺口初步判斷，預(yù)算內(nèi)資金的增幅應(yīng)當(dāng)提高5個(gè)百分點(diǎn)。

（三）采取綜合措施，提高金融機(jī)構(gòu)的信貸支持

根據(jù)資金缺口分析，國內(nèi)貸款資金增幅提高約7個(gè)百分點(diǎn)才能彌補(bǔ)缺口。但是，銀行作為獨(dú)立的市場競爭主體，要提高信貸支持力度必須采取綜合措施：一是通過完善消費(fèi)激勵(lì)政策，擴(kuò)大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的市場需求規(guī)模和提高市場增速，使金融機(jī)構(gòu)對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有良好的市場預(yù)期；二是通過各種稅收優(yōu)惠，提高戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的盈利水平，改善行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量水平；三是通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、產(chǎn)業(yè)鏈融資等金融產(chǎn)品創(chuàng)新，降低銀行的信貸成本；四是通過風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)仁侄危岣哒再Y金在擴(kuò)大信貸方面的杠桿效用，分散金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加大支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的力度。

（四）充分發(fā)揮債券市場的融資能力

目前，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)通過債券融資的規(guī)?？傮w較小，擴(kuò)大債券市場對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持：一是擴(kuò)大中小企業(yè)集合債券和集合票據(jù)的發(fā)行規(guī)模。二是提高企業(yè)債券、公司債券、短期融資券和中期票據(jù)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的發(fā)行規(guī)模。三是在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中試點(diǎn)低信用等級(jí)高收益?zhèn)退侥伎赊D(zhuǎn)債等金融產(chǎn)品。

（五）積極利用股票市場的融資能力

發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的中小高成長企業(yè)融資支持，在條件相同的情況下，優(yōu)先安排戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市融資。積極鼓勵(lì)符合條件的公司到海外上市，不斷提高戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的外資利用規(guī)模。鼓勵(lì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的相關(guān)企業(yè)并購重組和增資擴(kuò)股，不斷提高資金的規(guī)模效益。

（六）提高產(chǎn)業(yè)基金和信托產(chǎn)品的融資規(guī)模

加快創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金發(fā)展，為保險(xiǎn)公司、社保基金、企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)和其他機(jī)構(gòu)投資者參與戰(zhàn)略性新興投資創(chuàng)造條件。不斷推動(dòng)信托產(chǎn)品創(chuàng)新，帶動(dòng)社會(huì)資金投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中處于創(chuàng)業(yè)早中期階段的創(chuàng)新型企業(yè)。

（作者單位：國家發(fā)展改革委投資研究所）