大成基金投研跑偏代價(jià)高

李英

2011年以來(lái)的20個(gè)月時(shí)間，可稱得上是上證指數(shù)2007年創(chuàng)出歷史新高后的第二輪下跌，其中2011年跌21.68%，今年以來(lái)的前8個(gè)月累計(jì)下跌6.91%。同期偏股基金凈值也有不同程度的下挫，不過(guò)，一基金公司旗下的所有基金集體告負(fù)的情況并不多見(jiàn)。

據(jù)Wind資訊最新統(tǒng)計(jì)，2011年全年及今年前8個(gè)月，旗下主動(dòng)管理型偏股基金凈值均全線下跌的基金公司有10家，占比15.15%。其中，大成基金格外顯眼，旗下13只偏股基金均集體落敗，在10家基金公司中涉及偏股基金數(shù)量最多。

具體來(lái)看，由黃萬(wàn)青執(zhí)掌的大成行業(yè)輪動(dòng)股票，2011年累計(jì)回報(bào)率為－38.12%，成為該基金公司旗下業(yè)績(jī)最差的基金；2012年前8個(gè)月累計(jì)回報(bào)率為－9.57%，再度倒數(shù)第一。大成核心雙動(dòng)力股票（現(xiàn)任基金經(jīng)理孫蓓琳）、大成創(chuàng)新成長(zhǎng)混合（現(xiàn)任基金經(jīng)理?xiàng)罱▌祝?011年回報(bào)率均低于－30%，兩基金在2012年前8個(gè)月同樣收負(fù)。

今年表現(xiàn)較差的大成系基金，除大成行業(yè)輪動(dòng)股票外，還有基金景宏，前8個(gè)月回報(bào)率為－9.38%，該基金投資經(jīng)理同樣是黃萬(wàn)青；由黃萬(wàn)青代理掌管的大成策略回報(bào)股票，在2011年凈值下跌26.97%后，今年前8個(gè)月再度下跌7.35%。此外，周建春執(zhí)掌的大成積極成長(zhǎng)股票，在2011年收跌26.71%后，今年前8個(gè)月再度下跌8.29%；劉澤兵執(zhí)掌的大成景陽(yáng)領(lǐng)先股票，2011年的回報(bào)率為－29.07%，今年前8個(gè)月則為－6.64%。

“如果單只基金業(yè)績(jī)虧損不能說(shuō)明什么，但旗下基金全線告負(fù)且持續(xù)虧損，至少說(shuō)明這家基金公司的投研能力太弱，要么是投研方向走偏，要么就是團(tuán)隊(duì)內(nèi)部出現(xiàn)內(nèi)訌?！鄙虾Ｒ换鸱治鰩煂?duì)筆者表示，“這樣的基金公司，若不進(jìn)行調(diào)整（包括人事、策略），很難走出這個(gè)怪圈?！?/p>

筆者了解到，2011年大成基金連續(xù)遭遇“雙匯門”、“重啤疫苗門”，儼然成為基金“踩雷”專業(yè)戶。

2011年3月，大成基金重倉(cāng)的雙匯發(fā)展爆出瘦肉精事件，其股價(jià)由3月15日的86.11元跌至5月23日的58.30元，大成系7只基金持股市值縮水4億元以上。雙匯瘦肉精事件爆出后，大成基金前后共遭遇30億元的贖回。重慶啤酒巨大泡沫破滅，重倉(cāng)持有重啤的大成基金損失最為慘重。從2011年12月8日復(fù)牌到2012年1月18日，18天下跌了78.42%，并創(chuàng)下連續(xù)9個(gè)跌停的紀(jì)錄，大成旗下9只基金合計(jì)浮虧27億元。

大成基金以如此重的倉(cāng)位持有兩只問(wèn)題股，已經(jīng)和豪賭沒(méi)有區(qū)別。一旦重倉(cāng)股利好落空，隨之而來(lái)的就是股價(jià)直線下跌，基金損失數(shù)以億元計(jì)。

“同門基金集中壓寶的現(xiàn)象本為抱團(tuán)取暖，但在遇到突發(fā)事件時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)未獲得有效分散，往往造成一鍋端。”有基金分析師表示，“當(dāng)然，投資過(guò)于集中歸根到底還是與基金公司投研團(tuán)隊(duì)的浮躁有關(guān)?！?/p>

值得注意的是，7月底證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《第四屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委候選人名單》，將重啤“疫苗門”之后大成基金內(nèi)部的人事變動(dòng)曝光于天下。首席投資官劉明和股票投資部總監(jiān)楊建華已經(jīng)卸任，曹雄飛被委以重任，任首席執(zhí)行官兼股票投資部總監(jiān)。

可以說(shuō)，大成基金的這次職務(wù)調(diào)整，是為了理順和完善投研體系。走偏的投研調(diào)整后，大成基金能否走上康莊大道？旗下基金能否摘掉全綠的帽子？我們拭目以待。