對(duì)儲(chǔ)蓄國債發(fā)行制度改革后管理問題的研究

章玉佩

摘要：面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的不利形勢(shì)，國債發(fā)行成為“穩(wěn)增長”的重要保障之一。當(dāng)儲(chǔ)蓄國債進(jìn)入了一個(gè)以“精細(xì)化管理、只面向個(gè)人發(fā)售和銀行代銷”為主要特征的新階段時(shí)，儲(chǔ)蓄國債管理成功與否，在很大程度上取決于對(duì)儲(chǔ)蓄國債業(yè)務(wù)特點(diǎn)及制約因素的認(rèn)識(shí)。只有采取針對(duì)性強(qiáng)的措施，才能確保每期儲(chǔ)蓄國債的成功發(fā)售及可持續(xù)性。

關(guān)鍵詞：國債管理改革問題與對(duì)策

2012年1月1日，《中國人民銀行國庫部門國債管理工作基本規(guī)定》開始實(shí)行。2012年3月17日，《中國人民銀行 財(cái)政部關(guān)于2012年憑證式國債改革工作指導(dǎo)意見》正式印發(fā)。以此為標(biāo)志，我國儲(chǔ)蓄國債進(jìn)入了一個(gè)以“精細(xì)化管理、只面向個(gè)人發(fā)售和銀行代銷”為主要特征的新階段。但是，任何一項(xiàng)事物的改革和發(fā)展都會(huì)受到多種因素的制約與影響。本文通過總結(jié)儲(chǔ)蓄國債發(fā)展歷程及改革后的新特點(diǎn)，分析影響儲(chǔ)蓄國債發(fā)展的制約因素，圍繞建立儲(chǔ)蓄國債發(fā)展的長效機(jī)制、國債宣傳、發(fā)行組織及考核評(píng)比等內(nèi)容，研究人民銀行各級(jí)國庫如何進(jìn)一步做好儲(chǔ)蓄國債發(fā)行管理工作。

一、儲(chǔ)蓄國債的發(fā)展歷程及新特點(diǎn)

（一）我國儲(chǔ)蓄國債發(fā)展歷程的簡(jiǎn)要?jiǎng)澐?/p>

儲(chǔ)蓄國債是指一國政府面向個(gè)人投資者發(fā)行的，滿足長期儲(chǔ)蓄性投資需求的一種不可流通國債品種。我國儲(chǔ)蓄國債主要有兩種，即憑證式國債和儲(chǔ)蓄國債（電子式）。從1994年起，我國儲(chǔ)蓄國債在18年的發(fā)展和完善過程中，主要經(jīng)歷了以下三個(gè)階段：

第一階段（1994年—2006年）是以憑證式國債發(fā)行為唯一表現(xiàn)形式。在該階段，憑證式國債既面向城鄉(xiāng)居民，又面向社會(huì)各類投資者發(fā)行。2000年開始，在國債承銷機(jī)構(gòu)管理方面開始逐步實(shí)行憑證式國債承銷團(tuán)管理制度，在發(fā)行方式上主要采取承購包銷的方式。

第二階段（2006年—2012年）憑證式國債與儲(chǔ)蓄國債（電子式）互相補(bǔ)充、交替發(fā)行。在該階段，憑證式國債保持第一階段的各種特征。所不同的是該階段增加了儲(chǔ)蓄國債（電子式）。2006年7月1日，首期150億元儲(chǔ)蓄國債（電子式）正式面向中國境內(nèi)居民個(gè)人發(fā)行，由7家試點(diǎn)銀行代銷，付息方式為按年付息。儲(chǔ)蓄國債（電子式）的推出，為我國國債業(yè)務(wù)的開展注入了新的活力，拓展了國債投資新渠道。該階段尚未形成完善的儲(chǔ)蓄國債（電子式）承銷團(tuán)管理制度。

第三階段（2012年—）憑證式國債在發(fā)行對(duì)象、承銷方式上實(shí)現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變，成為真正意義上的儲(chǔ)蓄國債。憑證式國債和儲(chǔ)蓄國債（電子式）承銷機(jī)構(gòu)均為“儲(chǔ)蓄國債承銷團(tuán)”，形成了較為完備的承銷團(tuán)管理制度。

（二）改革后的憑證式國債與儲(chǔ)蓄國債（電子式）的特點(diǎn)分析

將2012年改革后的憑證式國債和儲(chǔ)蓄國債（電子式）進(jìn)行對(duì)比分析，可以發(fā)現(xiàn)，改革后的憑證式國債在發(fā)行方式、發(fā)行對(duì)象及監(jiān)督手段上與儲(chǔ)蓄國債（電子式）趨于一致。同時(shí)在債權(quán)管理模式、購買兌付方式、國債付息方式、信息管理方式等方面存在不同特點(diǎn)。

1、相同之處

一是發(fā)行方式趨于一致。憑證式國債由改革前的承購包銷的方式，變?yōu)楹蛢?chǔ)蓄國債（電子式）一樣采取商業(yè)銀行代銷方式。發(fā)行期結(jié)束后，各承銷團(tuán)成員準(zhǔn)確計(jì)算其各品種當(dāng)期國債實(shí)際發(fā)售金額（累計(jì)發(fā)售金額減去累計(jì)提前兌取金額），并將剩余代銷額度予以注銷，不得自行持有或繼續(xù)向投資者發(fā)售。

二是發(fā)行對(duì)象趨于一致。憑證式國債的發(fā)行對(duì)象由原來的“社會(huì)公眾”改為與儲(chǔ)蓄國債（電子式）一樣僅限個(gè)人購買。記名方式均依照《個(gè)人存款賬戶實(shí)名制規(guī)定》（中華人民共和國國務(wù)院令第285號(hào)），采用實(shí)名制。機(jī)構(gòu)（包括住房公積金管理單位、企事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體等）不可以再像以往那樣購買憑證式國債。

三是監(jiān)督手段趨于一致。一是人民銀行各級(jí)分支機(jī)構(gòu)對(duì)各承銷團(tuán)成員及分支機(jī)構(gòu)憑證式國債和儲(chǔ)蓄國債（電子式）業(yè)務(wù)均能開展定期、不定期的檢查和監(jiān)測(cè)，形成日常監(jiān)測(cè)體系。二是對(duì)憑證式國債和儲(chǔ)蓄國債（電子式）業(yè)務(wù)，投資者均可以向人民銀行直接反映問題，從而對(duì)承銷團(tuán)成員及分支機(jī)構(gòu)起到監(jiān)督作用。三是技術(shù)進(jìn)步為憑證式國債依靠計(jì)算機(jī)技術(shù)進(jìn)行監(jiān)控創(chuàng)造了條件，逐步使其與儲(chǔ)蓄國債（電子式）一樣，以電子化手段代替手工操作，具體表現(xiàn)在承銷機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)集中系統(tǒng)的開發(fā)和人民銀行國庫管理信息系統(tǒng)（TMIS）的開發(fā)。

2、不同之處

一是債權(quán)管理模式不同。憑證式國債債權(quán)以各承銷銀行填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的形式記錄，債權(quán)管理相對(duì)分散，發(fā)行額度在不同承銷機(jī)構(gòu)之間不得調(diào)劑，且同一承銷機(jī)構(gòu)、不同地區(qū)間的調(diào)劑也比較困難。儲(chǔ)蓄國債（電子式）以電子方式記錄債權(quán)，實(shí)行二級(jí)托管體制，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司為一級(jí)托管機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行為二級(jí)托管機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了債權(quán)的集中統(tǒng)一管理，有助于提高國債管理水平。

二是購買兌付方式不同。憑證式國債采用紙質(zhì)憑證以現(xiàn)金直接購買，無須開立國債賬戶，還本付息時(shí)投資者必須到原購買網(wǎng)點(diǎn)辦理，逾期的時(shí)間段不再計(jì)息。儲(chǔ)蓄國債（電子式）則要求投資者在承辦銀行開立個(gè)人國債托管賬戶，以其在該行開立的人民幣結(jié)算賬戶作為其對(duì)應(yīng)的資金賬戶，結(jié)算兌付本金和利息，投資者可以隨時(shí)查詢自己的債權(quán)余額及變更情況，還本付息由財(cái)政部委托承辦銀行于付息日和到期日將利息或本金自動(dòng)存入投資者指定的資金賬戶。該賬戶上的資金可自由存取，閑置的資金按活期存款利率計(jì)息[3]。

三是國債付息方式不同。憑證式國債無論是提前兌付、正常到期兌付、還是逾期兌付，付息方式都是一次還本付息，且利率按持有的時(shí)間段提前固定好了。儲(chǔ)蓄國債（電子式）付息方式較多，既有按年付息方式，也有利隨本清方式。

四是信息管理方式不同。憑證式國債的信息管理目前主要通過承銷團(tuán)成員及其分支機(jī)構(gòu)向同級(jí)人民銀行主動(dòng)報(bào)送國債發(fā)行報(bào)表進(jìn)行，電子化聯(lián)網(wǎng)較儲(chǔ)蓄國債（電子式）晚一些，還需要一個(gè)過程。人民銀行對(duì)儲(chǔ)蓄國債（電子式）的信息管理一直通過與中央國債公司實(shí)時(shí)聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行，能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地相互反饋。

二、儲(chǔ)蓄國債發(fā)行管理必須考慮的因素

18年來，儲(chǔ)蓄國債既有成功發(fā)售的喜悅，也有商業(yè)銀行被動(dòng)持有的苦衷。2012年憑證式第一期國債計(jì)劃發(fā)行300億元，實(shí)際發(fā)售299.73億元，完成發(fā)行計(jì)劃的99.91%。2012年儲(chǔ)蓄國債（電子式）第一至第四期發(fā)行情況與憑證式第一期國債相似，比較理想。盡管如此，從長遠(yuǎn)眼光來看，儲(chǔ)蓄國債管理工作越來越多地受到利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快、銀行理財(cái)新產(chǎn)品的興起、經(jīng)濟(jì)金融的不確定因素增多、儲(chǔ)蓄國債市場(chǎng)的拓展等因素的影響和制約。

（一）儲(chǔ)蓄國債承銷團(tuán)成員的承銷比例調(diào)整必須考慮農(nóng)村國債市場(chǎng)的拓展

根據(jù)第六次全國人口普查數(shù)據(jù)，居住在鄉(xiāng)村的人口占總?cè)丝诘?0.32%，農(nóng)村居民為6.74億人。目前，有資格承銷儲(chǔ)蓄國債的28個(gè)承銷團(tuán)成員，除了農(nóng)業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行及少數(shù)農(nóng)村商業(yè)銀行之外，金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)大幅度收縮或一直未設(shè)農(nóng)村營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。從2012年憑證式第一期國債代銷比例來看，農(nóng)業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、北京農(nóng)村商業(yè)銀行、上海農(nóng)村商業(yè)銀行等代銷比例總和僅為17.7%（其中能夠讓農(nóng)村居民買到的國債僅占9%左右）。這種情況與占人口總數(shù)50.32%的農(nóng)民的收入增長、投資愿望增強(qiáng)形成較大的反差。

（二）儲(chǔ)蓄國債發(fā)行規(guī)模與利率結(jié)構(gòu)要考慮儲(chǔ)蓄存款利率市場(chǎng)化等因素

隨著我國居民投資理財(cái)意識(shí)的日漸覺醒，投資比較收益成為決定投資者是否購買儲(chǔ)蓄國債的首要經(jīng)濟(jì)因素。實(shí)踐證明，當(dāng)儲(chǔ)蓄國債與儲(chǔ)蓄存款收益差別擴(kuò)大時(shí)就會(huì)出現(xiàn)熱銷，反之居民的購債熱情就會(huì)降低。如2001年至2003年，由于利率較低，國債和儲(chǔ)蓄存款的收益比價(jià)較小，國債銷售較為冷淡。2012年6月至7月，央行兩次下調(diào)利率后，金融機(jī)構(gòu)一年期、三年期、五年期存款基準(zhǔn)利率分別降到3%、4.25%、4.75%。而且對(duì)存款利率設(shè)置了10%的上浮空間。一方面儲(chǔ)蓄國債與儲(chǔ)蓄存款的收益比價(jià)縮小，對(duì)國債發(fā)行帶來一定的壓力，另一方面利率市場(chǎng)化的提速給國債定價(jià)與國債管理增添了復(fù)雜性。儲(chǔ)蓄國債的利率結(jié)構(gòu)還要考慮理財(cái)產(chǎn)品及資本市場(chǎng)收益率因素。益普財(cái)富最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年到期的8083款銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率為4.81%，其中517款到期收益率達(dá)到6%以上。很顯然，理財(cái)產(chǎn)品的收益比同期儲(chǔ)蓄國債收益率高出了不少，收益的差別難免會(huì)削弱居民投資國債的熱情。另外，雖然2007年10月份以來，股市的持續(xù)走低使損失慘重的投資者開始重新審視資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，儲(chǔ)蓄國債的銷售由冷轉(zhuǎn)暖，但是我們不可能總是面對(duì)一再暴跌和持續(xù)低迷的資本市場(chǎng)，一旦資本市場(chǎng)穩(wěn)定向上，儲(chǔ)蓄國債的收益優(yōu)勢(shì)將再次面對(duì)資本市場(chǎng)投資產(chǎn)品的沖擊。

（三）對(duì)國債承銷團(tuán)的精細(xì)化管理要考慮代銷發(fā)行帶來的挑戰(zhàn)

儲(chǔ)蓄國債發(fā)行初期，是我國實(shí)行分稅制改革，財(cái)政資金極為緊張的時(shí)期，為了保證中央預(yù)算收支的執(zhí)行，在發(fā)行憑證式國債時(shí)，國債的如期足額發(fā)行帶有很強(qiáng)的剛性。國債的組織銷售不但帶有一定的行政色彩，而且利率也維持在較高水平，即國家將快速足額籌集資金放在首位，籌資成本、市場(chǎng)培育等放在其次。憑證式國債發(fā)行在很長一段時(shí)間采取承購包銷的方式，若發(fā)行不暢，銷售剩余的部分由承銷機(jī)構(gòu)持有。完全實(shí)行代銷發(fā)行儲(chǔ)蓄國債的方式以后，一旦出現(xiàn)大規(guī)模的提前兌取，人民銀行、財(cái)政部門及商業(yè)銀行均要面臨大量國債買回的風(fēng)險(xiǎn)。這也要求我們?cè)趯?duì)國債承銷團(tuán)及分支機(jī)構(gòu)精細(xì)化管理的過程中切實(shí)做好儲(chǔ)蓄國債提前兌付風(fēng)險(xiǎn)防范工作。

（四）彌補(bǔ)購債資金減少的缺口需要考慮農(nóng)村購債主體的培育因素

由于機(jī)構(gòu)不能再購買儲(chǔ)蓄國債，造成購債資金減少。從發(fā)行的長遠(yuǎn)利益來看，我國農(nóng)村購債主體的培育可以彌補(bǔ)這一缺口，但這一過程尚需時(shí)日。一是部分農(nóng)村居民缺乏理財(cái)意識(shí)。由于富余資金金額小，儲(chǔ)蓄存款和購買國債所得收益相差不大，受傳統(tǒng)理財(cái)習(xí)慣影響，他們習(xí)慣將錢存到銀行或持觀望態(tài)度。二是部分承銷機(jī)構(gòu)考慮到對(duì)儲(chǔ)蓄造成的資金分流及國債宣傳成本上升，忽視對(duì)農(nóng)村的國債宣傳。三是由于國債宣傳單的設(shè)計(jì)不夠簡(jiǎn)潔生動(dòng)，宣傳單往農(nóng)村發(fā)放環(huán)節(jié)多、不及時(shí)，影響了宣傳效果和力度。四是由于農(nóng)村儲(chǔ)蓄國債發(fā)售量少，一些縣郵政儲(chǔ)蓄銀行只在不到1/6的鄉(xiāng)鎮(zhèn)安排銷售，且多期儲(chǔ)蓄國債在發(fā)行首日一個(gè)小時(shí)內(nèi)全部售完，很多農(nóng)民朋友排隊(duì)沒有購買到國債，挫傷了其購買國債的積極性。

（五）建立儲(chǔ)蓄國債管理長效機(jī)制要考慮的制約因素

1、國債監(jiān)管依據(jù)不充分。當(dāng)前人民銀行開展國債監(jiān)管的主要依據(jù)是人民銀行、財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)的國債發(fā)行文件，而國債發(fā)行文件不是法律法規(guī)和部門規(guī)章，不能直接作為人民銀行依法行政的依據(jù)。再者國債發(fā)行文件只有國債發(fā)行、兌付方面的要求，沒有對(duì)違反要求的處罰手段和措施，人民銀行在對(duì)代銷機(jī)構(gòu)發(fā)行和兌付過程中出現(xiàn)的諸如宣傳不到位、怠于履職、提前兌付利息計(jì)算錯(cuò)誤等行為無法進(jìn)行處罰，不僅影響了國債監(jiān)管的效果，而且也降低了人民銀行開展國債監(jiān)管工作的權(quán)威性。

2、儲(chǔ)蓄國債的發(fā)行者、銷售者和投資者不同的利益請(qǐng)?jiān)V求，給國債管理者帶來困惑。作為國債發(fā)行者財(cái)政部，更關(guān)心的是國債資金的快速足額籌集和國債資金的運(yùn)用，忽視對(duì)國債發(fā)行的制度建設(shè)和市場(chǎng)培育；作為國債銷售機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行等，為滿足其追求利益最大化的經(jīng)營目標(biāo)，當(dāng)然要降低銷售成本，傾向于在大中型城市、國債銷售速度快的網(wǎng)點(diǎn)和向大客戶銷售國債，以促使國債銷售任務(wù)快速完成；而廣大投資者的愿望就是能方便地購買到國債。發(fā)行者的目標(biāo)和其短期行為產(chǎn)生矛盾，銷售者和投資者的利益產(chǎn)生了沖突，造成國債投訴問題時(shí)有發(fā)生，而作為財(cái)政部委托的儲(chǔ)蓄國債管理者人民銀行，在國債管理中往往陷入尷尬的境地。

3、國債發(fā)行時(shí)間與利率調(diào)整時(shí)間的決策機(jī)制尚未理順。因國債發(fā)行時(shí)間與利率調(diào)整時(shí)間沖突而取消國債發(fā)行的情況時(shí)有發(fā)生。2012年6月至7月，在不到一個(gè)月的時(shí)間里，央行兩次調(diào)低存貸款基準(zhǔn)利率，巧的是，兩次降息的時(shí)間點(diǎn)正趕上儲(chǔ)蓄國債（電子式）第五、第六和第七、第八期國債發(fā)行公告發(fā)布日至發(fā)行開始前一日之間，按照國債發(fā)行文件規(guī)定，這四期國債均全部取消發(fā)行。一方面人民銀行與國債承銷機(jī)構(gòu)所作的針對(duì)性宣傳及在各自系統(tǒng)所做的債券參數(shù)注冊(cè)、系統(tǒng)維護(hù)等準(zhǔn)備工作沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用。另一方面，城鄉(xiāng)居民為購買儲(chǔ)蓄國債而準(zhǔn)備的資金投資落空，部分國債投資者產(chǎn)生強(qiáng)烈的不滿情緒，給國債承銷機(jī)構(gòu)帶來很多困擾，也在一定程度上影響了儲(chǔ)蓄國債信譽(yù)。

4、國債管理力量薄弱?；鶎尤嗣胥y行國庫部門，主要是縣支行綜合業(yè)務(wù)部，由于業(yè)務(wù)量激增，國債管理未能如國庫記賬、復(fù)核、國庫監(jiān)管、國庫統(tǒng)計(jì)分析那樣單獨(dú)設(shè)立崗位，大都由其他崗位人員兼職負(fù)責(zé)。日常國債監(jiān)管也只是統(tǒng)計(jì)轄區(qū)儲(chǔ)蓄國債發(fā)行情況、按時(shí)上報(bào)國債發(fā)行信息，缺乏對(duì)儲(chǔ)蓄國債承銷團(tuán)成員的日常量化管理，對(duì)承銷機(jī)構(gòu)及發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)的現(xiàn)場(chǎng)業(yè)務(wù)檢查頻率不高，考評(píng)工作開展還不夠深入、細(xì)化，且一些國債管理人員缺乏國債業(yè)務(wù)監(jiān)督管理的專業(yè)培訓(xùn)，業(yè)務(wù)素質(zhì)也有待提高。

三、改進(jìn)儲(chǔ)蓄國債發(fā)行管理的建議

（一）調(diào)整承銷團(tuán)成員的承銷比例，擴(kuò)大農(nóng)村的銷售份額

從總量上，給予城鄉(xiāng)投資者平等的購買機(jī)會(huì)。建議對(duì)承銷團(tuán)成員的代銷比例由現(xiàn)在的固定比例代銷調(diào)整為彈性比例代銷，即可根據(jù)城鄉(xiāng)國債情況小幅調(diào)整，重視農(nóng)村投資者的投資需求。如將目前工商銀行29.7%的代銷比例調(diào)減一定份額給代銷比例只有4.3%的中國郵政儲(chǔ)蓄銀行；也可將中國銀行及建設(shè)銀行的代銷比例調(diào)減一定份額給中國郵政儲(chǔ)蓄銀行或農(nóng)業(yè)銀行；在承銷團(tuán)成員之間，縮小甚至消除城鄉(xiāng)發(fā)行量的差異。在結(jié)構(gòu)上，可考慮憑證式國債因?yàn)槠渚哂屑堎|(zhì)債權(quán)憑證而在農(nóng)村更受歡迎的特點(diǎn)，在承銷機(jī)構(gòu)內(nèi)部增加縣域網(wǎng)點(diǎn)以下的銷售額度，讓農(nóng)民“有國債可買”，在購債過程中了解國債，增加國債的吸引力，從而保證在國債市場(chǎng)低迷時(shí)有較為充足的購債資金。

（二）采取多項(xiàng)措施，引導(dǎo)農(nóng)村儲(chǔ)蓄國債需求

為進(jìn)一步培育農(nóng)村儲(chǔ)蓄國債市場(chǎng)，要組織國債承銷團(tuán)成員及其分支機(jī)構(gòu)，按個(gè)人財(cái)富規(guī)模、投資習(xí)慣、需求特點(diǎn)，深入刻畫和剖析農(nóng)村儲(chǔ)蓄國債市場(chǎng)的需求狀況，結(jié)合憑證式國債及儲(chǔ)蓄國債（電子式）的不同特點(diǎn)，按照農(nóng)村投資者金融知識(shí)水平、接受難易程度，從易到難，逐步開展宣傳活動(dòng)，普及儲(chǔ)蓄國債知識(shí)，進(jìn)一步預(yù)熱農(nóng)村國債市場(chǎng)。如將國債宣傳單設(shè)計(jì)為生動(dòng)活潑的對(duì)話形式，并插入卡通圖形，增加其趣味性，使其淺顯易懂，達(dá)到事半功倍的宣傳效果。人民銀行和財(cái)政部門應(yīng)加強(qiáng)聯(lián)合，組織轄區(qū)金融機(jī)構(gòu)，舉辦經(jīng)常性“國債知識(shí)進(jìn)鄉(xiāng)村”宣傳活動(dòng)，建立“國債知識(shí)下鄉(xiāng)”宣傳長效機(jī)制。

（三）采取投資收益穩(wěn)定策略，確保儲(chǔ)蓄國債健康發(fā)展

在我國利率形成機(jī)制市場(chǎng)化步伐逐步加快的情況下，采取儲(chǔ)蓄國債收益穩(wěn)定策略，保持其和儲(chǔ)蓄存款利率變化方向相同，并略高于存款收益的比價(jià)關(guān)系，合理控制超過儲(chǔ)蓄存款收益的幅度，確保儲(chǔ)蓄國債健康發(fā)展。如此同時(shí)，積極吸取國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國國情，豐富儲(chǔ)蓄國債品種，嘗試推出盯住通貨膨脹率的指數(shù)化國債、可展期國債、可提前終止投資的國債、浮動(dòng)利率國債、固定面額貼現(xiàn)發(fā)行國債等儲(chǔ)蓄國債品種，實(shí)現(xiàn)國債品種多元化。

（四）加快央行與承銷團(tuán)之間國債業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)，提高國債管理效率

按照《中國人民銀行 財(cái)政部關(guān)于2012年憑證式國債改革工作指導(dǎo)意見》加快國債信息管理系統(tǒng)與商業(yè)銀行國債業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)的并網(wǎng)建設(shè)力度，加快實(shí)現(xiàn)人民銀行國庫部門、各承銷機(jī)構(gòu)憑證式國債發(fā)售系統(tǒng)、儲(chǔ)蓄國債（電子式）代銷系統(tǒng)的對(duì)接，實(shí)現(xiàn)債權(quán)管理與調(diào)度的網(wǎng)絡(luò)化監(jiān)控和信息資源共享。在此基礎(chǔ)上，加強(qiáng)各個(gè)區(qū)域內(nèi)聯(lián)網(wǎng)的協(xié)調(diào)工作，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)銷售進(jìn)度公開透明。最終建設(shè)成實(shí)時(shí)監(jiān)控、靈活調(diào)度，具有資金結(jié)算、質(zhì)押貸款、網(wǎng)絡(luò)兌付等多種功能的電子化國債綜合發(fā)行和管理信息系統(tǒng)。在網(wǎng)絡(luò)建成之前的過渡期內(nèi)，重視非現(xiàn)場(chǎng)檢查資料的研究利用，使現(xiàn)場(chǎng)檢查、常規(guī)檢查向針對(duì)性檢查轉(zhuǎn)移，使現(xiàn)場(chǎng)檢查工作有的放矢，并適時(shí)提出解決路徑，提高管理效率，彌補(bǔ)管理人員的不足。

（五）加強(qiáng)國債發(fā)行管理的法制化建設(shè)，依法科學(xué)履職

一是完善國債管理方面的法律法規(guī)，明確人民銀行在國債監(jiān)管方面的工作職責(zé)和處罰措施，為人民銀行依法行政提供較高層次的法律法規(guī)依據(jù)，使國債監(jiān)管有規(guī)可循、有法可依，為國家籌資和個(gè)人投資主體創(chuàng)造一個(gè)良好的國債投資環(huán)境。二是按照《憑證式國債承銷團(tuán)成員考評(píng)辦法（試行）》，加大對(duì)考評(píng)對(duì)象的國債發(fā)行組織和賬務(wù)處理情況的檢查考評(píng)力度，提高業(yè)務(wù)規(guī)范性，促進(jìn)國債銷售機(jī)構(gòu)規(guī)范其國債業(yè)務(wù)核算，規(guī)避國債資金風(fēng)險(xiǎn)，自覺維護(hù)國債信譽(yù)。三是及時(shí)總結(jié)反映檢查、考評(píng)情況，對(duì)于檢查、考評(píng)工作中遇到的情況或問題，及時(shí)向上級(jí)國庫反映。四是將儲(chǔ)蓄國債發(fā)行時(shí)間納入貨幣政策委員會(huì)調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款利率時(shí)的議題之一，減少或避免因國債發(fā)行時(shí)間與利率調(diào)整時(shí)間沖突而取消國債發(fā)行的情況發(fā)生。

（六）加強(qiáng)培訓(xùn)，提高國債管理人員和經(jīng)辦人員素質(zhì)

一是人民銀行國庫部門要認(rèn)真開展對(duì)下級(jí)國庫部門國債管理人員的培訓(xùn)，培訓(xùn)內(nèi)容包括《中國人民銀行國庫部門國債管理工作基本規(guī)定》、《中國人民銀行 財(cái)政部關(guān)于2012年憑證式國債改革工作指導(dǎo)意見》等新的國債制度和政策，使他們?cè)谡莆諊鴤轮R(shí)的同時(shí)，準(zhǔn)確理解國債政策和制度，認(rèn)真維護(hù)國債投資者權(quán)益，開拓思路，不斷提高國債管理水平。二是各國債承銷團(tuán)及分支機(jī)構(gòu)要認(rèn)真開展對(duì)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)人員的培訓(xùn)，確保國債管理人員和經(jīng)辦人員吃透2012年儲(chǔ)蓄國債改革的各項(xiàng)內(nèi)容，提高經(jīng)辦人員業(yè)務(wù)素質(zhì)。要保持國債管理及銷售人員穩(wěn)定，隨時(shí)做好國債知識(shí)宣傳和代理銷售國債業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備，從而保證每期國債又好又快地發(fā)行。

參考文獻(xiàn)：

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[2]中國人民銀行，《中國人民銀行 財(cái)政部關(guān)于2012年憑證式國債改革工作指導(dǎo)意見》，銀發(fā)[2012]65號(hào)，2012.03.17

[3]財(cái)政部，《財(cái)政部 中國人民銀行關(guān)于印發(fā)<儲(chǔ)蓄國債（電子式）管理辦法（試行）>的通知》，財(cái)庫[2009]73號(hào)，2009.06.10

[4]孟揚(yáng)，《2012年上半年到期理財(cái)產(chǎn)品盤點(diǎn)》[N]，金融時(shí)報(bào)，2012.07.06（第5版）

[5]財(cái)政部，《財(cái)政部 中國人民銀關(guān)于印發(fā)〈憑證式國債承銷團(tuán)成員考評(píng)辦法（試行）〉的通知》，財(cái)庫辦〔2010〕305號(hào)，2010.11.15