外資銀行進(jìn)入與中國金融市場化進(jìn)程

孔令強(qiáng)　鄒定斌

摘要：中國境內(nèi)的外資銀行已經(jīng)并將進(jìn)一步對中國國內(nèi)金融市場化進(jìn)程和金融監(jiān)管體制重要的影響。中國應(yīng)該歡迎外資銀行的進(jìn)入，充分利用外資銀行帶來的良性外部效應(yīng)，同時，應(yīng)改善監(jiān)管體制和法律規(guī)章，實施更加靈活的匯率制度。

關(guān)鍵詞：金融服務(wù)貿(mào)易；金融自由化；外資銀行

1.引言

中國在2001年末加入WTO時，簽署了“服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定（GATS）”。要求中國在2006年末之前完全兌現(xiàn)對該協(xié)定做出的金融服務(wù)貿(mào)易自由化的承諾，即在金融服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域?qū)嵭腥轿坏膶ν忾_放。①

有大量的文獻(xiàn)指出，外資銀行的進(jìn)入原則上可以帶來諸多益處。例如，Levine（1997，2004）1[2]和Mishkin（2006）[3]認(rèn)為，外資銀行的參與能使一個國家更方便地進(jìn)入國際資本市場；能使一個國家銀行部門的貸款質(zhì)量得以提升；外資銀行帶來新的金融工具和技術(shù)，從而能加強(qiáng)銀行業(yè)的競爭并提高金融服務(wù)的質(zhì)量；為一國銀行體系提供了一種安全閥。Claessens等（2001）4，Levine（2001）5以及Claessens and Laeven （2003）6等人的經(jīng)驗研究似乎確實支持上述觀點，認(rèn)為外資銀行的進(jìn)入加強(qiáng)了東道國銀行業(yè)的競爭性，降低了銀行的經(jīng)營成本和盈利率。但Detragiache等（2006）7警告說，在那些很窮的國家，外資銀行的進(jìn)入可能會擠出本國銀行，從而不利于中小企業(yè)獲取融資。

金融服務(wù)貿(mào)易的自由化通常伴隨著本國市場向外資金融機(jī)構(gòu)開放和國外資本的流入，因而自然會使新興市場經(jīng)濟(jì)國家的國內(nèi)金融及資本項目的自由化過程加速和復(fù)雜化，同時也意味著成員國的監(jiān)管和法規(guī)框架必需做相應(yīng)的調(diào)整。我們假定：GATS下的外資銀行市場準(zhǔn)入將加速中國國內(nèi)金融市場化及資本項目自由化的進(jìn)程，其結(jié)果是導(dǎo)致我國許多原有銀行監(jiān)管措施和資本管制政策逐漸失效。

外資銀行的進(jìn)入對中國國內(nèi)金融市場化進(jìn)程的推動是必然的；外資銀行的進(jìn)入將促使中國的資本項目交易經(jīng)歷一個事實上的自由化過程；外資銀行的進(jìn)入對中國現(xiàn)有的金融法規(guī)和管理體制可能造成的沖擊；相應(yīng)的政策涵義是漸次市場化。

2.外資銀行的進(jìn)入對中國國內(nèi)金融市場化的推動

截止2008年3月底，外資銀行占中國銀行業(yè)總資產(chǎn)的比重僅有2.4%。盡管如此，我們已經(jīng)明顯感覺到外資銀行對中國金融市場化和金融體制改革的影響。這里所講的國內(nèi)金融市場化包括以下幾個方面：通過消除利率和價格管制實現(xiàn)利率自由化；以透明的規(guī)制要求為基礎(chǔ)，通過接納國內(nèi)外新的進(jìn)入者實現(xiàn)進(jìn)入壁壘的消除；金融業(yè)務(wù)范圍限制的消除；消除部門壁壘，允許金融業(yè)在各自的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上進(jìn)行競爭；通過國有金融機(jī)構(gòu)的股份化和削減直接借貸，減少國家對金融的參與。

2.1推動了中國利率自由化的進(jìn)程

由于外資銀行的人民幣存款的基數(shù)較小，所以，自1998年以來，它們一直積極參與銀行間市場的交易。外資銀行的參與打破了銀行間市場的地區(qū)分割狀況，有助于形成一個統(tǒng)一的全國性銀行同業(yè)市場，對我國利率自由化具有顯著的政策意義。

上海和深圳是中國銀行間市場的兩大中心。為了阻止對外資銀行業(yè)務(wù)的過度競爭，深圳銀行業(yè)協(xié)會規(guī)定，銀行間市場對外資銀行的人民幣貸款利率不應(yīng)低于平均標(biāo)準(zhǔn)貸款利率水平的80%。但是，上海銀行間市場中心卻沒有這樣的反競爭措施。于是，外資銀行的大部分資金拆入都在上海市場上進(jìn)行，結(jié)果迫使深圳銀行業(yè)協(xié)會廢除了前述的規(guī)定。

2.2促進(jìn)了中國收費銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展

在中國加入WTO之后，在華經(jīng)營的外資銀行就能立即從事針對中國存款客戶的外匯業(yè)務(wù)了。由于外資銀行提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，其客戶將不得不為此支付一筆費用。例如，2002年，花旗銀行決定向它的儲戶每月收取6美元或50人民幣，前提是儲戶的每月平均存款余額低于5000美元。同時，包括香港匯豐銀行和東亞銀行在內(nèi)的其他一些銀行也以各種名目對存款賬戶收費。于是，國內(nèi)銀行迅速仿效外資銀行的做法，先是開始對外幣存款賬戶收費，然后是對銀行集團(tuán)間的ATM交易收費。在人民幣業(yè)務(wù)方面，國內(nèi)銀行也創(chuàng)造性地向大客戶提供差異化服務(wù)。

作為中國商業(yè)銀行監(jiān)管的一個灰色領(lǐng)域，收費業(yè)務(wù)引起了消費者和銀行界之間的法律爭論。監(jiān)管當(dāng)局隨后不得不修訂了這方面的法規(guī)，發(fā)布了一項新的規(guī)定，澄清了商業(yè)銀行可以從事的收費業(yè)務(wù)的范圍。監(jiān)管當(dāng)局最后認(rèn)識到，除了少數(shù)例外，收費業(yè)務(wù)是合法的。于是，商業(yè)銀行被授予對中間業(yè)務(wù)收費的權(quán)利。在收費價格方面，政府對某些收費業(yè)務(wù)進(jìn)行管制，但絕大部分業(yè)務(wù)的收費水平由市場來決定。在存款收費問題上，由于面臨消費者集團(tuán)的強(qiáng)烈反對，政府最終達(dá)成了一項折衷的決定：維持對外幣存款的收費做法，但暫不允許對人民幣存款收取費用。

2.3引起了對國有銀行股份化以及內(nèi)資機(jī)構(gòu)國民待遇問題的關(guān)注

既然中國能夠承擔(dān)WTO義務(wù)而向外國銀行提供國民待遇，那么，她又應(yīng)該如何對待那些試圖進(jìn)入市場的新近組建的本國私有銀行呢？在這個問題上，銀行監(jiān)管委員會不是通過發(fā)行更多的銀行執(zhí)照來滿足進(jìn)入需求，而是鼓勵私人投資者成為現(xiàn)有銀行的持股股東。本國的私有銀行即使提出申領(lǐng)執(zhí)照的請求，監(jiān)管當(dāng)局也會要求它們首先具備作為戰(zhàn)略伙伴的外國投資者。根據(jù)新興市場和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗和教訓(xùn)，應(yīng)該謹(jǐn)慎對待本國私人銀行的進(jìn)入問題。確實，四大國有商業(yè)銀行的股份化和治理結(jié)構(gòu)面臨著棘手的兩難境地。

2.4改善了中資銀行的公司治理

2001年，國際金融公司參股南京市商業(yè)銀行，由此開啟了境外戰(zhàn)略投資者（主要是各種外資銀行）參股中國內(nèi)地銀行業(yè)的序幕。到2006年底，共有29家外資銀行向21家國內(nèi)中資銀行共注資190億美元。2007年4月2日，匯豐銀行、渣打銀行、花旗銀行和東亞銀行同時“翻牌”，順利完成在中國本地注冊，成為獨立法人機(jī)構(gòu)的外資銀行。其實，中國政府也希望把外資銀行的經(jīng)營機(jī)制引入中資銀行，通過外資銀行參股的過程，改善中資銀行的公司治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營水平。為維護(hù)自身的權(quán)益，境外戰(zhàn)略投資者在進(jìn)入國有商業(yè)銀行后往往會派出董事參與中資銀行董事會，并派出一些經(jīng)驗豐富的專業(yè)人員，幫助中資銀行完善公司治理結(jié)構(gòu)。從現(xiàn)有案例來看，單一入股比例超過5%的境外投資機(jī)構(gòu)一般都派出代表進(jìn)入銀行董事會。

1999年，IFC在入股上海銀行之后，派美國人藍(lán)德彰擔(dān)任上海銀行外方董事。藍(lán)德彰強(qiáng)烈主張要把審計委員會從監(jiān)事會下面分離出來轉(zhuǎn)向?qū)Χ聲?fù)責(zé)，反對銀行不顧資本金的約束盲目擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模。盡管這些理念在當(dāng)時引起的碰撞和反應(yīng)非常強(qiáng)烈，但引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者對上海銀行公司治理的完善是顯而易見的。又如，匯豐銀行在入股交行后，不僅在人員培訓(xùn)方面給予了有力的支持，而且向交行派出的一名副行長、一名董事以及大量的部門經(jīng)理，對交行IT系統(tǒng)、風(fēng)險管理機(jī)制的建設(shè)已經(jīng)起到了明顯的牽引作用。

3.外資銀行的進(jìn)入對中國金融法規(guī)和監(jiān)管的約束

隨著中國加入WTO、簽署GATS協(xié)議以及相應(yīng)的外資銀行的進(jìn)入，中國原有的許多法律規(guī)章、監(jiān)管措施及管理體制要么違背多邊國際協(xié)議的要求，要么陷于次優(yōu)選擇的境地。這就客觀上要求或迫使中國監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行制度創(chuàng)新。

3.1加速了中國銀行業(yè)務(wù)范圍管制的放松

中國所簽署的金融服務(wù)貿(mào)易自由化協(xié)議具有一個重要特點，即在中國經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的授權(quán)標(biāo)準(zhǔn)僅僅是以謹(jǐn)慎原則為基礎(chǔ)，而不是以經(jīng)濟(jì)需要或營業(yè)執(zhí)照數(shù)量限額為基礎(chǔ)。于是，要求中國政府必須在入世后對監(jiān)管法規(guī)做出相應(yīng)的修改。自2002年以來，中國銀行監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)將26項銀行業(yè)務(wù)從需要審批的列表當(dāng)中刪除。某些銀行業(yè)務(wù)一旦授權(quán)，一家銀行的總行便能夠決定其分行能否經(jīng)營此項業(yè)務(wù)，而不必進(jìn)一步獲得銀行監(jiān)管當(dāng)局的批準(zhǔn)。對于那些需要監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)的新的銀行業(yè)務(wù)，一旦申請得到備案，則監(jiān)管當(dāng)局必須在10個營業(yè)日內(nèi)做出決定。可見，入世確實加速了中國監(jiān)管實踐向國際標(biāo)準(zhǔn)靠近，政策的透明度和效率都有所提高。

3.2提高了中國金融法規(guī)和監(jiān)管的嚴(yán)密性

在這里，我們以金融持股公司為例。修訂于2003年的《中國商業(yè)銀行法》規(guī)定，除了少數(shù)例外的情況，在中國經(jīng)營的商業(yè)銀行不得從事信托和證券業(yè)務(wù)，不得投資于非自用的房地產(chǎn)，也不得投資于非銀行金融機(jī)構(gòu)和盈利性企業(yè)。當(dāng)然，中國銀行集團(tuán)是一個例外，它控制著三家商業(yè)銀行、三家投資銀行、一家共同基金以及兩家保險公司。

在華經(jīng)營的外國大銀行通常屬于銀行持股公司的范疇，它們被認(rèn)為擁有相對于中資銀行的不公平的競爭優(yōu)勢。這種局面促使有關(guān)金融持股公司的一部新的法律正在醞釀之中。此外，由于外國金融持股公司的進(jìn)入和存在，在修訂后的中央銀行法和商業(yè)銀行法中，中國已經(jīng)非常強(qiáng)調(diào)跨機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)和信息交換的重要性了。人們推測，新近設(shè)立的金融穩(wěn)定局就是一家負(fù)責(zé)這種協(xié)調(diào)工作的專門機(jī)構(gòu)。

3.3加重了中國匯率體制所面臨的沖擊

一方面，隨著中國日益融入全球經(jīng)濟(jì)，其所面臨的外部沖擊也日益增加。這使得中央銀行利用獨立自主的貨幣政策和市場導(dǎo)向的政策工具來控制經(jīng)濟(jì)活動的需要變得更加迫切。

另一方面，在固定匯率制度下，只要資本流動的規(guī)模足夠地大，則全球性套利交易就會迫使在岸和離岸利差消失殆盡，從而最終迫使該國無法維持獨立的貨幣政策。在面臨資本流動自由度提高的同時又要維持獨立的貨幣政策的話，就必須建立更為靈活的匯率體制。許多新興市場經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗已經(jīng)表明，在資本項目經(jīng)歷法律或事實上的自由化的同時維持固定匯率制度是充滿危險的，特別是在國內(nèi)銀行體系存在明顯缺陷的情況下。Prasad等（2005）8在考察了若干工業(yè)化國家和發(fā)展中國家的經(jīng)驗后指出，資本項目自由化和固定匯率制度的組合通常被迫以慌亂地轉(zhuǎn)入浮動匯率制度而告終。這就給我們提出了一個嚴(yán)峻的不容回避的問題：在金融全球化大潮下，是主動選擇匯率制度轉(zhuǎn)型、實行更加靈活的匯率制度，還是繼續(xù)維持事實上的釘住匯率、被動接受匯率制度的強(qiáng)制性變化？

事實上，引入更加靈活的匯率制度將為我國發(fā)展外匯市場和開發(fā)各種外匯風(fēng)險管理工具提供更加強(qiáng)烈的激勵。因此，匯率靈活性的引入實際上使中國經(jīng)濟(jì)做好應(yīng)對日益增加的資本流動的準(zhǔn)備，使因加入GATS而引起的強(qiáng)制性資本項目自由化得以健康發(fā)展。

在中國，由于金融服務(wù)貿(mào)易自由化進(jìn)程日益加快，國際資本的流入和流出勢必日益活躍，這將促使資本項目自由化的步伐超出人們原有的預(yù)期，從而危及中國現(xiàn)有的資本項目管制體制。我們有理由預(yù)期，在進(jìn)入金融服務(wù)貿(mào)易的“后過渡期”之后，外資銀行的市場地位將大幅增強(qiáng)。因此，我們認(rèn)為，預(yù)見未來國際性資本流動的擴(kuò)大趨勢，從現(xiàn)在開始便向更靈活的匯率體制的轉(zhuǎn)換才是符合中國長遠(yuǎn)利益的正確選擇。

4.結(jié)論與建議

在WTO關(guān)于開放金融部門的談判中，中國做出了許多意義深遠(yuǎn)的承諾。本文從中國的視角討論GATS下的外資銀行進(jìn)入對國內(nèi)金融格局和金融監(jiān)管的影響。分析表明，首先，在中國發(fā)生的外資銀行進(jìn)入為國內(nèi)金融市場化的迅速發(fā)展提供了強(qiáng)大的動力。其次，在華外資銀行盡管規(guī)模還比較小，卻通過在中國和國際市場間的套利和向其總行的借款對中國的跨境資本流動產(chǎn)生了顯著的影響。再次，中國簽署GATS并做出相應(yīng)的承諾，這意味著必須修改原有的某些法律法規(guī)和監(jiān)管措施，使其符合多邊條約和國際慣例。我們有理由相信，隨著五年過渡期的終結(jié)，隨著外資銀行進(jìn)入壁壘和業(yè)務(wù)限制的基本消除，外資銀行在改變金融競爭格局、改進(jìn)銀行經(jīng)營方式、媒介國際資本流動等方面所起的作用將越來越大。

本文的研究結(jié)論具有一些重要的政策含義。一方面，外資銀行的進(jìn)入帶來人力資本、管理技術(shù)和新的經(jīng)營方式和高質(zhì)量的金融產(chǎn)品，對東道國金融機(jī)構(gòu)具有良性的競爭效應(yīng)、溢出效應(yīng)和示范效應(yīng)，這將促進(jìn)東道國的金融部門提高運行效率，有助于東道國加速金融制度建設(shè)和金融監(jiān)管措施的完善。因此，我們應(yīng)該歡迎外資銀行參與到本國金融部門中來。

另一方面，包括中國在內(nèi)的新興市場經(jīng)濟(jì)的政策制定者必須清醒地認(rèn)識到，一旦全方位對外開放金融服務(wù)貿(mào)易，便會引起更多的資本流入和流出，從而會促使現(xiàn)存的資本管制體制喪失作用，資本項目自由化和匯率體制轉(zhuǎn)換將出人意料地加速。因此，我們應(yīng)該做好應(yīng)對大規(guī)模高頻率資本流動的準(zhǔn)備。為此，對于中國的決策部門來說，當(dāng)務(wù)之急是做好兩件事情：一是改進(jìn)現(xiàn)有的法律和監(jiān)管體制；二是在合適的時機(jī)采用合適的方式實現(xiàn)向更加靈活的匯率制度轉(zhuǎn)變。（作者單位：貴州財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

注解：

①據(jù)統(tǒng)計，中國在多達(dá)100個部門做出了開放承諾，其部門數(shù)僅比美國少1個，而全部發(fā)展中國家承諾的平均水平僅僅50個部門。

參考文獻(xiàn)

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