經(jīng)濟(jì)增加值EVA在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)測(cè)中的應(yīng)用與改進(jìn)方案

[摘 要]以傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流量等單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，不能真實(shí)評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的完善和發(fā)展使得基于價(jià)值的管理逐漸成為占主導(dǎo)地位的理財(cái)理念。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）作為一種全新理念的企業(yè)業(yè)績(jī)衡量和價(jià)值管理方法，正在受到國(guó)內(nèi)企業(yè)越來(lái)越廣泛的重視和應(yīng)用，而這一績(jī)效評(píng)價(jià)方法正在影響與改善企業(yè)文化方面發(fā)揮積極的作用。引入經(jīng)濟(jì)增加值可在一定程度上提高資本運(yùn)營(yíng)效率，但在我國(guó)企業(yè)的實(shí)際應(yīng)用中卻出現(xiàn)了操作復(fù)雜、應(yīng)用局限、忽略非財(cái)務(wù)指標(biāo)等問(wèn)題。本文分析了經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）在企業(yè)業(yè)績(jī)測(cè)評(píng)中的具體應(yīng)用，并提出了相應(yīng)的改進(jìn)措施。

[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟(jì)增加值（EVA） 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)測(cè) 應(yīng)用現(xiàn)狀 改進(jìn)措施

一、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的概念與理論簡(jiǎn)介

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）也叫經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，是公司經(jīng)過(guò)調(diào)整的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去其現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的資本成本后的余額。相比于傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，經(jīng)濟(jì)增加值彌補(bǔ)了會(huì)計(jì)報(bào)表沒(méi)有全面考慮資本成本的缺陷，更準(zhǔn)確的衡量該企業(yè)所占用、消耗的資源是多少，創(chuàng)造的價(jià)值是多少，保證了最終考核結(jié)果的公正性，真實(shí)性。簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)，就是企業(yè)所使用的任何資本都是有代價(jià)的，在運(yùn)用資本的同時(shí)必須為資本付費(fèi)。真正的利潤(rùn)，是扣除資本成本之后的剩余，反映了一個(gè)公司在經(jīng)濟(jì)意義上而非會(huì)計(jì)意義上是否盈利，它是通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的調(diào)整和分析得來(lái)，映照出公司運(yùn)營(yíng)的真實(shí)狀況以及股東價(jià)值的創(chuàng)造和毀損程度。

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，已在西方國(guó)家獲得了廣泛的認(rèn)可。美國(guó)的管理之父彼得·德魯克在《哈佛商業(yè)評(píng)論》中撰文指出：“作為一種度量全要素生產(chǎn)效率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVA反映了管理價(jià)值的所有方面。”《財(cái)富》雜志稱(chēng)EVA為當(dāng)今最炙手可熱的財(cái)務(wù)理念。而這些評(píng)價(jià)，正是來(lái)自于經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）本身所具有的優(yōu)越性特點(diǎn)：（1）EVA 作為衡量業(yè)績(jī)最準(zhǔn)確的尺度，對(duì)無(wú)論處于何種時(shí)間段的公司業(yè)績(jī)，都可以作出最準(zhǔn)確恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)，而且最直接地聯(lián)系著股東財(cái)富的創(chuàng)造。在計(jì)算EVA過(guò)程中，我們首先對(duì)傳統(tǒng)收入概念進(jìn)行一系列調(diào)整，從而消除會(huì)計(jì)運(yùn)作產(chǎn)生的異常狀況，并使其盡量與經(jīng)濟(jì)真實(shí)狀況相吻合，克服了傳統(tǒng)指標(biāo)以會(huì)計(jì)報(bào)表為基礎(chǔ)信息失真的缺陷。（2）將業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)決策相聯(lián)系。由于經(jīng)濟(jì)增加值是一個(gè)絕對(duì)值，所以，EVA的使用能有效解決決策次優(yōu)化問(wèn)題。因?yàn)?，增加EVA的決策也必然將增加股東財(cái)富，這樣可以避免內(nèi)部決策與執(zhí)行的沖突，使各部門(mén)目標(biāo)與整個(gè)企業(yè)目標(biāo)一致。同時(shí)由于EVA指標(biāo)的設(shè)計(jì)著眼于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，應(yīng)用該指標(biāo)能夠鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行能給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期利益的投資決策，如新產(chǎn)品的研制與開(kāi)發(fā)、人力資源的開(kāi)發(fā)等。這樣就能杜絕企業(yè)短期行為的發(fā)生，促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不僅要注意所創(chuàng)造的實(shí)際收益的大小，而且還要考慮所運(yùn)用資產(chǎn)的規(guī)模以及使用該資產(chǎn)的成本大小，用以指導(dǎo)企業(yè)的每一項(xiàng)決策，包括經(jīng)營(yíng)預(yù)算、資本預(yù)算、企業(yè)目標(biāo)確立的分析、收購(gòu)兼并或出售的決策等。（3）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）同樣是一種有效的激勵(lì)體制，第一次真正把經(jīng)營(yíng)管理者的利益與股東利益一致起來(lái)，可以使管理者像股東那樣思維與行動(dòng)。以EVA德增加作為激勵(lì)報(bào)酬的基礎(chǔ)，股東、管理者與員工的利益趨向一致，用EVA的增長(zhǎng)數(shù)額來(lái)衡量自身的貢獻(xiàn)，并按此數(shù)額的固定比例作為激勵(lì)的獎(jiǎng)金，事實(shí)上，管理者與員工獲得的激勵(lì)獎(jiǎng)金越多，為企業(yè)創(chuàng)造的財(cái)富也就越多。

二、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)測(cè)中的應(yīng)用

1.評(píng)價(jià)指標(biāo)。通過(guò)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）建立起一個(gè)連續(xù)并單一恒定的評(píng)價(jià)指標(biāo)。這樣的評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)硬性，改進(jìn)了用權(quán)益報(bào)酬率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷(xiāo)售凈利率、每股收益等多指標(biāo)評(píng)價(jià)方式造成的混亂局面。對(duì)股東來(lái)說(shuō)， EVA總是越多越好，從這個(gè)意義上， EVA是唯一能夠給出正確答案的業(yè)績(jī)度量指標(biāo)。同時(shí)經(jīng)濟(jì)增加值理論股東價(jià)值最大化的目標(biāo)，使得企業(yè)的發(fā)展眼光看的更遠(yuǎn)，連續(xù)性的評(píng)價(jià)指標(biāo)更能真實(shí)反映企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況。

2.管理體系。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）架構(gòu)下的管理機(jī)制，有效避免了由于不計(jì)資本成本而產(chǎn)生的會(huì)計(jì)利潤(rùn)泡沫。管理者忽視了資本成本，往往以擴(kuò)大股權(quán)融資規(guī)模，擴(kuò)大股本投資的方式追求利潤(rùn)目標(biāo)，但單位的資金效益普遍低下，表面盈利，公司資本總量卻實(shí)質(zhì)性縮水。而EVA的管理體系，可以指導(dǎo)企業(yè)的每一項(xiàng)決策，而且明確了成本使用代價(jià)的概念，對(duì)利潤(rùn)的認(rèn)識(shí)客觀(guān)真實(shí)，使的管理者明白增加價(jià)值只有三條基本途徑：一是可以通過(guò)更有效地經(jīng)營(yíng)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)和資本，必須要考慮庫(kù)存、應(yīng)收賬款、和所使用資產(chǎn)的成本；二是投資那些回報(bào)超過(guò)資本成本的項(xiàng)目；三是可以通過(guò)出售對(duì)別人更有價(jià)值的資產(chǎn)或通過(guò)提高資本運(yùn)用效率，比如加快流動(dòng)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)，加速資本回流，從而解放資本沉淀。

3.激勵(lì)制度。建立基于經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的激勵(lì)制度，可以將股東與管理者的利益統(tǒng)一起來(lái)，改善管理層與員工收入差距大，收入未與業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤，計(jì)算獎(jiǎng)金時(shí)運(yùn)用傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，不能調(diào)動(dòng)人們創(chuàng)造股東價(jià)值的積極性等不合理情況。讓EVA和相關(guān)激勵(lì)計(jì)劃融入到企業(yè)戰(zhàn)略思維和管理流程中來(lái)，是發(fā)揮EVA激勵(lì)計(jì)劃有效性的關(guān)鍵。在員工報(bào)酬全套方案中，獎(jiǎng)金計(jì)劃及股票期權(quán)計(jì)劃都必須達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)用及激勵(lì)間的均衡。而EVA則應(yīng)成為聯(lián)系、溝通管理各方面要素的杠桿，它是企業(yè)各營(yíng)運(yùn)活動(dòng)， 包括內(nèi)部管理報(bào)告，決策規(guī)劃，與投資者、董事溝通的核心。只有這樣，管理者才有可能通過(guò)應(yīng)用EVA獲得回報(bào)，激勵(lì)計(jì)劃才能以簡(jiǎn)單有效的方式改變員工行為。

三、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）在國(guó)內(nèi)發(fā)展的障礙及改進(jìn)辦法

1.操作比較復(fù)雜。公司提出一般化的調(diào)整項(xiàng)目多達(dá)200多項(xiàng)，需要調(diào)整的會(huì)計(jì)項(xiàng)目太多，增加了計(jì)算EVA的復(fù)雜性，同時(shí)也限制了經(jīng)濟(jì)增加值理論的推廣。另外在財(cái)務(wù)報(bào)表上做如此大量的調(diào)整，其科學(xué)性也遭到質(zhì)疑，最終調(diào)整后的報(bào)表是否具有合性也值得懷疑。

改進(jìn)辦法：一般來(lái)說(shuō)，計(jì)算EVA的目的是為了比較不同企業(yè)或本企業(yè)不同部門(mén)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而非單純追求理論上的利潤(rùn)，因此，分析人員可自由選擇調(diào)整事項(xiàng)。這樣，一方面，可以利用經(jīng)濟(jì)增加值的靈活性對(duì)不同行業(yè)選擇不同的調(diào)整事項(xiàng)；另一方面，也使計(jì)算結(jié)果會(huì)受到調(diào)整事項(xiàng)取舍的影響而具有一定的主觀(guān)性。

2.應(yīng)用有一定局限。指標(biāo)屬于短期財(cái)務(wù)指標(biāo)，雖然采用該指標(biāo)能有效地防止管理者的短期行為，但管理者在企業(yè)的任期是一定的，而不是終身的，所以管理者為了自身的利益，他們可能只關(guān)心任期內(nèi)各年的EVA而不考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。但是股東價(jià)值最大化有賴(lài)于各期企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值。如果企業(yè)只考慮該指標(biāo)作為考核業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，那么管理者出于本能的利益需要，就會(huì)努力擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模降低產(chǎn)品單位成本，對(duì)進(jìn)行必要的研發(fā)項(xiàng)目投資缺乏積極性，可是這些研發(fā)費(fèi)用是保持企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略利益及可持續(xù)發(fā)展的重要因素，管理者不會(huì)無(wú)私考慮自己任期外企業(yè)的發(fā)展前途。

改進(jìn)辦法：我國(guó)國(guó)有企業(yè)采用經(jīng)濟(jì)增加值的考核指標(biāo)應(yīng)是逐步深入，分階段開(kāi)展的。企業(yè)應(yīng)先學(xué)習(xí)和把握經(jīng)濟(jì)增加值理念，并將其貫徹到具體的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，才能在企業(yè)確立經(jīng)濟(jì)增加值的價(jià)值管理體系。根據(jù)國(guó)外跨國(guó)企業(yè)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的情況得出，這些企業(yè)能夠有效應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)，都經(jīng)歷了一個(gè)很長(zhǎng)的過(guò)程。為了應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)應(yīng)深入研究經(jīng)濟(jì)增加值理念，在實(shí)踐中真正發(fā)揮其價(jià)值

3.忽略非財(cái)務(wù)方面的指標(biāo)。在采用EVA進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，系統(tǒng)對(duì)非財(cái)務(wù)信息重視不夠，不能提供像產(chǎn)品、員工、客戶(hù)以及創(chuàng)新等方面的非財(cái)務(wù)信息。而這些非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值卻有著很重要的影響力，如像員工的忠誠(chéng)度和業(yè)務(wù)技能，產(chǎn)品的質(zhì)量，客戶(hù)的真誠(chéng)合作性無(wú)形當(dāng)中影響著。

改進(jìn)辦法：EVA不是萬(wàn)能的，要注意與傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)價(jià)體系的結(jié)合。EVA是一個(gè)高度概括的指標(biāo)，單純依靠EVA可能并不能發(fā)現(xiàn)企業(yè)中影響利潤(rùn)提高的因素，因此需要將之進(jìn)行分解，找出其中的制約因素，從而對(duì)癥下藥實(shí)現(xiàn)價(jià)值增加的目的。傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)并不是一無(wú)是處，在運(yùn)用EVA體系的同時(shí)，也有必要使用傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)和管理體系全面衡量企業(yè)的表現(xiàn)，將二者合理結(jié)合，相輔相成。

4.與我國(guó)市場(chǎng)實(shí)情脫軌。由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)成熟度不夠，企業(yè)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)度也有待提高，因此EVA在我國(guó)的發(fā)展有兩個(gè)潛在的障礙，或者說(shuō)是取決于兩方面的因素。第一是政府能否給予企業(yè)足夠的靈活性，允許企業(yè)在內(nèi)部制定相對(duì)靈活的薪酬戰(zhàn)略。如果沒(méi)有這種靈活性，隨著外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入，國(guó)企很難留住人才。第二個(gè)影響能否成功實(shí)施EVA體系的因素是，能否得到可信的關(guān)于企業(yè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)的財(cái)務(wù)數(shù)字、財(cái)務(wù)報(bào)告等基礎(chǔ)財(cái)務(wù)信息。

改進(jìn)辦法：目前對(duì)我國(guó)企業(yè)管理人員及官員的要求，其實(shí)是技術(shù)性的，使人們能認(rèn)識(shí)到自己的行為對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)果的影響，這對(duì)EVA或其他任何管理體系的實(shí)施來(lái)講，都是至關(guān)重要的。同時(shí)，政府應(yīng)該建立健全經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)法制制度，提高我國(guó)資本市場(chǎng)的成熟度，企業(yè)采取有效措施，提高財(cái)務(wù)信息透明度和真實(shí)性，做到EVA的真正落實(shí)。

四、總結(jié)

經(jīng)濟(jì)增加值作為一種新的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，是傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理的創(chuàng)新和發(fā)展。引入EVA價(jià)值管理體系，可使經(jīng)營(yíng)者的利益與股東利益趨為一致，在用于企業(yè)目標(biāo)設(shè)定、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估、項(xiàng)目投資、激勵(lì)機(jī)制各個(gè)方面，能為企業(yè)和公司內(nèi)部的業(yè)務(wù)部門(mén)提供同樣的業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)，以期實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。然而，由于其本身固有的缺陷，它的應(yīng)用還受到了一些限制，如何能完善EVA經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，還需要更進(jìn)一步的探討。

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作者簡(jiǎn)介：竇潔，女，1989年7月16日生，漢族，北京人?，F(xiàn)為北京工商大學(xué)08級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)的本科生，專(zhuān)業(yè)方向?yàn)椋鹤?cè)會(huì)計(jì)師。