現(xiàn)行國際貨幣體系下的貨幣競爭

葉芳　杜朝運(yùn)

摘要：當(dāng)前的國際貨幣體系下，國際貨幣的競爭可近似看成是美元和歐元的雙元寡頭壟斷格局。在此假設(shè)下，通過差異性雙元寡頭的Cournot模型和差異性Hotelllng模型的分析可以得出，歐元要增加市場份額并增強(qiáng)對(duì)美元的制衡能力，需要提高其在幣值的穩(wěn)定性、兌換的便利性及人們的信心等方面與美元的差異性。

關(guān)鍵詞：貨幣競爭；雙元寡頭壟斷；差異性；穩(wěn)定性

JEL分類號(hào)：E42中圖分類號(hào)：F123.16文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-1428(2012)04-0045-05

一、國際貨幣體系的寡頭壟斷特征

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，根據(jù)市場上企業(yè)的數(shù)量、企業(yè)產(chǎn)品的差異性、企業(yè)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的影響能力、企業(yè)進(jìn)出市場的成本以及信息的完全性等，將市場結(jié)構(gòu)劃分為完全競爭市場、完全壟斷市場、壟斷競爭市場與寡頭壟斷市場。后三種市場也可統(tǒng)稱為不完全競爭市場。

貨幣之間的競爭，從國內(nèi)來看，在發(fā)行權(quán)被政府壟斷前私人貨幣發(fā)行者之間的競爭可以看成是完全競爭：而國際貨幣之間的競爭，從國際貨幣體系的演進(jìn)歷史可以看出，除了金本位制下各國貨幣之間的競爭可以看成是完全競爭外，由信用貨幣取代金屬貨幣之后的國際貨幣就進(jìn)入到不完全競爭的時(shí)期。具體而言，金本位下，黃金作為國際貨幣可以自由鑄造、自由兌換、自由輸出入，如果各國鑄造的金幣成色不好、幣值不足，就沒有國家愿意接受，這種金幣就會(huì)被市場淘汰，而所發(fā)行的銀行券也必須保證能夠自由兌換成等于面值的黃金。否則也會(huì)被淘汰；布雷頓森林體系下，實(shí)行美元同黃金掛鉤、其他國家貨幣同美元掛鉤并固定匯率的“雙掛鉤”體制，美元作為與黃金同等地位的國際貨幣，完全壟斷了國際貨幣市場；牙買加體系下，德國馬克、日元、英鎊、法國法郎等貨幣的進(jìn)入，打破了美元的完全壟斷地位，而歐元的誕生，則使國際貨幣體系基本形成美元和歐元寡頭壟斷的格局。以儲(chǔ)備貨幣為例，根據(jù)IMF公布的季度數(shù)據(jù)，2011年第一季度美元儲(chǔ)備占全球已配置儲(chǔ)備的比例為60.7％，歐元儲(chǔ)備所占比例為26.5％，日元所占的比例為3.8％，英鎊為4.1％。因此，當(dāng)前的國際貨幣體系實(shí)際上也可以看成是由美元、歐元為主導(dǎo)的雙元寡頭壟斷格局。

筆者對(duì)寡頭壟斷的國際貨幣體系界定為：在國際貨幣體系中，由少數(shù)幾個(gè)國家或國際集團(tuán)控制著國際貨幣的發(fā)行和供給，從而影響和制約著國際經(jīng)濟(jì)、國際貿(mào)易和投資的發(fā)展以及國際金融市場的穩(wěn)定。寡頭壟斷的國際貨幣體系主要呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：

1、少數(shù)幾種國際貨幣對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響明顯。

對(duì)處于壟斷地位的國際貨幣發(fā)行國來說，過多的貨幣發(fā)行量會(huì)造成世界性的通貨膨脹。過少的貨幣發(fā)行量又會(huì)導(dǎo)致國際清償力的不足，從而制約世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由于壟斷了國際貨幣的發(fā)行權(quán)，這些國家往往從自身的利益出發(fā)決定國際貨幣發(fā)行的多寡，且由于國際貨幣的發(fā)行可以獲得巨大的鑄幣稅收入，他們