我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模影響因素的實(shí)證分析

摘要：近年來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增加，截止2011年底已經(jīng)超3萬(wàn)億美元，繼續(xù)穩(wěn)居世界第一。巨額的外匯儲(chǔ)備在一定程度上有利于維護(hù)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全，但是持續(xù)過快的增長(zhǎng)，也給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了許多不利影響。本文對(duì)1990-2010年影響我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的各因素進(jìn)行了回歸分析，并對(duì)此提出若干解決措施。

關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備規(guī)模；影響因素；實(shí)證分析

近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和對(duì)外開放程度的提高，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備量不斷地創(chuàng)出新高。2006年12月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的余額突破了萬(wàn)億美元大關(guān)，而早在同年2月份，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備就超過了日本，成為世界上第一外匯儲(chǔ)備國(guó)。

1.初步估計(jì)

根據(jù)fr=β0+β1*iop+β2*deb+β3*e+β4*bd+β5*im+μ利用OLS方法進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果如下： FR = 7051.111616 + 0.03423847691*IOP + 2.911251488*DEB -21.25569124*E + 12.92739614*BD + 0.3696619112*IM

由于R-squared=0.97 Adjusted R-squared=0.965 且F的p值遠(yuǎn)小于0.05的檢驗(yàn)水平，所以各因素與外匯儲(chǔ)備的總體線性關(guān)系顯著。但是iop，deb，im參數(shù)的估計(jì)值未能通過假設(shè)檢驗(yàn)(0.05)，因此可能存在多重共線性的問題。

2.多重共線性檢驗(yàn)及修正

用輔助回歸檢驗(yàn)，即用其余解釋變量來(lái)對(duì)剩余的某一個(gè)做回歸分析，發(fā)現(xiàn)：

I M = 9 3 4 . 4 4 3 8 9 4 6 + 0 . 7 8 5 0 1 1 2 9 2 3 * I O P + 2.341070495*DEB - 3.670315207*E + 0.9081607265*BD擬合程度最高，其Adjusted R-squared=0.98，F(xiàn)-statistic=265.8560，Prob(F-statistic)=0.000000，且只有bd的系數(shù)未通過顯著性檢驗(yàn)。這樣，我們有充分的理由相信各解釋變量之間存在高度的相關(guān)性，修正多重共線性是有依據(jù)的。

在進(jìn)行模型修正的時(shí)候，先找出最簡(jiǎn)單的回歸形式，即分別做出fr與iop，deb，e，bd，im的回歸， 找到初始的回歸模型。最終，選擇擬合度最好的FR = -2259.421996 + 2.009000061*IM模型為初始回歸模型，逐步將解釋變量帶入模型進(jìn)行線性擬合，然后進(jìn)行t檢驗(yàn)，接受通過t檢驗(yàn)的解釋變量，剔除未通過t檢驗(yàn)的解釋變量，這個(gè)過程反復(fù)進(jìn)行，直到此回歸方程中沒有出現(xiàn)無(wú)法通過t檢驗(yàn)的解釋變量為止。另外再綜合考慮模型的經(jīng)濟(jì)含義，我們得到多重共線性修正后最優(yōu)的模

型:FR = 6505.069332 + 1.287989864*IM - 18.2670727*E+ 14.01259359*BD

3.異方差檢驗(yàn)及修正

由于樣本容量為21，數(shù)量較小，解釋變量個(gè)數(shù)為3個(gè)（>1），采用包含交叉項(xiàng)的White檢驗(yàn)。在Eviews中包含交叉乘積項(xiàng)的White檢驗(yàn)的Obs*R-squared（19.05）后面的伴隨概率（0.024）小于顯著性水平0.05，表明拒絕模型H0:不存在異方差的假設(shè)，即此模型存在異方差的問題。根據(jù)t的p值設(shè)定w=1/abs(resid)利用加權(quán)最小二乘法（WLS），其修正的結(jié)果如下表：

修正后的各解釋變量的概率P值基本接近于0，因此在顯著水平0.05下，t檢驗(yàn)均是顯著的。F值為1617.786，Prob(F-statistic)= 0.000000，明顯大于臨界值，說(shuō)明模型具有顯著的線性關(guān)系。Adjusted R-squared為0.998，可見調(diào)整后的回歸模型整體擬合很完美。繼續(xù)對(duì)其做White檢驗(yàn)：此時(shí)，包含交叉乘積項(xiàng)的White檢驗(yàn)的Obs*R-squared（15.49336）后面的伴隨概率（0.078）超過了0.05，接受不存在異方差的原假設(shè)，表明可以認(rèn)同模型同方差。

4.自相關(guān)檢驗(yàn)及修正

從修正后的模型中得到D.W值為1.555104，樣本容量為21，模型中解釋變量的個(gè)數(shù)為3，在顯著性水平0.05下，d的臨界值dl=1.026，du=1.669，D.W值在此區(qū)域內(nèi)，無(wú)法判斷此模型是否存在自相關(guān)的問題，得采用另法。利用最小二乘法我們可以發(fā)現(xiàn)對(duì)殘差做關(guān)于殘差上一期的一元線性回歸，模型擬合度極差A(yù)djusted R-squared=-0.042570，F(xiàn)檢驗(yàn)T檢驗(yàn)均未通過，因此可以認(rèn)為殘差與上一期的殘差不存在一階線性關(guān)系，故不考慮自相關(guān)問題。

5.結(jié)論

因此最終模型為：

FR = 6526.335316 + 1.22985529*IM - 18.16883044*E+ 14.07853329*BD