穩(wěn)增長(zhǎng)與財(cái)稅政策取向

5月24日，湛江鋼鐵項(xiàng)目獲國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)。實(shí)際上，這只是發(fā)改委近期審批的一系列重大項(xiàng)目的一個(gè)。在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疲軟背景下，發(fā)改委近期在官網(wǎng)公布了多個(gè)獲批項(xiàng)目，外界猜測(cè)這是“新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”的開(kāi)始，并傳出“新4萬(wàn)億”投資驅(qū)動(dòng)的說(shuō)法。

就在湛江鋼鐵項(xiàng)目獲批前一天的5月23日，溫家寶總理在國(guó)務(wù)院會(huì)議上提出：“把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”，出臺(tái)的支持性政策措施涉及基礎(chǔ)建設(shè)、消費(fèi)補(bǔ)貼、政策性住房等許多領(lǐng)域，體現(xiàn)了中央對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)心，旨在為放緩的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供新的動(dòng)力。政府強(qiáng)調(diào)，這不是又一個(gè)“4萬(wàn)億”。但對(duì)于如何穩(wěn)增長(zhǎng)，尤其在投資、消費(fèi)、出口三駕馬車孰輕孰重上，各種意見(jiàn)爭(zhēng)論不休，爭(zhēng)辯之聲此起彼伏。如果冷靜地從政策的重心在“穩(wěn)增長(zhǎng)”，著力點(diǎn)在“調(diào)結(jié)構(gòu)” 落腳點(diǎn)在“轉(zhuǎn)方式”的角度看，政府的用意是不難理解的。

一、不能再來(lái)“投資大刺激”

5月底舉行的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”后，市場(chǎng)和輿論的“4萬(wàn)億情結(jié)”驟然爆發(fā)，不是憧憬類似于“金融海嘯”之后的大范圍、大規(guī)模刺激政策出臺(tái)，就是期待中央政府大幅松動(dòng)房地產(chǎn)調(diào)控政策。這種將穩(wěn)增長(zhǎng)與“大刺激”畫(huà)上等號(hào)，如果不是對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的無(wú)知誤讀，就是對(duì)利益驅(qū)動(dòng)的刻意誤解。就當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，出臺(tái)“大刺激”政策既不需要，也不可能，更不現(xiàn)實(shí)。盡管去年底至今經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，但尚未出現(xiàn)“金融海嘯”之后急劇收縮的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增速仍保持在預(yù)期目標(biāo)區(qū)間內(nèi)，就業(yè)、工資和收入保持增長(zhǎng)，也未出現(xiàn)農(nóng)民工大規(guī)模返鄉(xiāng)的現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)增速放緩既有受外部需求萎縮沖擊的原因，但更主要是上一輪刺激政策漸次退出后的必然反應(yīng)，也符合宏觀調(diào)控的方向和目標(biāo)，所以并不需要再來(lái)一輪“大刺激”。實(shí)踐證明，政府啟動(dòng)投資刺激措施對(duì)短期增長(zhǎng)是有利的，它可以墊高下行周期的谷底，硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)因此下降。但是很難為經(jīng)濟(jì)帶來(lái)可持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力。如果其他配套跟不上，光靠政策性投資，中國(guó)經(jīng)濟(jì)難有像樣的反彈，刺激措施不過(guò)給低迷的股市打上一劑強(qiáng)心針。批發(fā)式地推出新基建項(xiàng)目和在過(guò)剩行業(yè)建設(shè)更多產(chǎn)能，只能形成新的不良資產(chǎn)。

利用大型項(xiàng)目拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，中國(guó)當(dāng)前的發(fā)展階段正是投資依賴型經(jīng)濟(jì)。根據(jù)世行測(cè)算，改革開(kāi)放30年中國(guó)年均9.8%的增長(zhǎng)率，除了有2--4個(gè)百分點(diǎn)是全要素生產(chǎn)率貢獻(xiàn)外，其余6--8個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)率幾乎都是來(lái)自于投資的貢獻(xiàn)。1995--2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)年平均增長(zhǎng)率9.92%；1995年--2010年中國(guó)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模增長(zhǎng)11.23倍，年平均增長(zhǎng)率達(dá)到20%，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP的平均比重達(dá)到41.63%。

上一輪刺激政策以政府投資為主導(dǎo)，盡管短期內(nèi)將經(jīng)濟(jì)增速拉抬到兩位數(shù)，但銀行的天量信貸造成地方政府的巨額債務(wù)后患無(wú)窮，流動(dòng)性泛濫派生的通貨膨脹余威猶在，投資膨脹引發(fā)的資產(chǎn)泡沫至今未消，持續(xù)已久的經(jīng)濟(jì)失衡也未能緩解，甚至出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逆向調(diào)整。無(wú)論從“穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)，還是從轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的大方向來(lái)看，都不可能再來(lái)一輪“投資大刺激”。穩(wěn)增長(zhǎng)終究還是要靠企業(yè)、靠市場(chǎng)，不能指望政府的“投資大刺激”。

高投資率背后除了發(fā)展階段、體制原因外，也與我國(guó)長(zhǎng)期資本利用率低，需要更多的資本注入有很大關(guān)系。這些年來(lái)由于投資的宏觀收益下降，實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)必須依賴更高的投資比率。然而，投資主導(dǎo)的增長(zhǎng)模式直接導(dǎo)致的是產(chǎn)能過(guò)剩和結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配。高投資不僅造成投資消費(fèi)失衡，加劇產(chǎn)能過(guò)剩，也不可避免地與高風(fēng)險(xiǎn)相伴，生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)就必然會(huì)引起非常大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

從下表可以看出，投資拉動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的百分點(diǎn)與貢獻(xiàn)率的增長(zhǎng)并不匹配，說(shuō)明中國(guó)的投資效率處于日益下降的態(tài)勢(shì)。此表也說(shuō)明了消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用有待加強(qiáng)。

三大需求對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率和拉動(dòng)

本表按不變價(jià)格計(jì)算

數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》2011注：1.三大需求指支出法國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的三大構(gòu)成項(xiàng)目， 即最

終消費(fèi)支出、資本形成總額、貨物和服務(wù)凈出口。

2.貢獻(xiàn)率指三大需求增量與支出法國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增量之比。

3.拉動(dòng)指國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度與三大需求貢獻(xiàn)率的乘積。

二、穩(wěn)增長(zhǎng)也需要穩(wěn)外需

除了擴(kuò)大內(nèi)需之外，穩(wěn)定外需也關(guān)乎未來(lái)“穩(wěn)增長(zhǎng)”大局。就目前而言，我們所面臨的外需環(huán)境到底如何，穩(wěn)定外需又可從哪幾個(gè)方面著手？

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外貿(mào)的依存度較高，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)空間已逼近“屋頂”。當(dāng)外需減少時(shí)，中國(guó)的企業(yè)就會(huì)有明顯的痛感。企業(yè)訂單大幅銳減，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。我們換一個(gè)角度來(lái)看，其實(shí)可以把歐債危機(jī)當(dāng)成一個(gè)改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的時(shí)機(jī)。在歐美經(jīng)濟(jì)不振的情況下，我們正好喘一口氣，主動(dòng)放慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，利用這段時(shí)間推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

就目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，外需環(huán)境想要恢復(fù)到金融風(fēng)暴之前的水平已不太現(xiàn)實(shí)。歐洲市場(chǎng)為中國(guó)第一大出口市場(chǎng)，目前經(jīng)濟(jì)沒(méi)有明顯改善。美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然出現(xiàn)復(fù)蘇，但需要一定的時(shí)間。新興市場(chǎng)也存在很大的不確定性，如印度的貿(mào)易逆差現(xiàn)象一直存在，盧比貶值問(wèn)題難以在短期內(nèi)解決，這使得投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)加大。而讓人擔(dān)憂的是，這樣的現(xiàn)象并不是印度獨(dú)有，包括俄羅斯、巴西在內(nèi)的新興市場(chǎng)都存在這種風(fēng)險(xiǎn)。此外，中國(guó)另外一大貿(mào)易伙伴日本，也因政府首腦頻繁調(diào)換，對(duì)中國(guó)外需的促進(jìn)作用極其有限。

上述種種情形已經(jīng)說(shuō)明，外貿(mào)持續(xù)高增長(zhǎng)的時(shí)代會(huì)“暫告一段落”。因此，我們目前所面臨的情況是如何“穩(wěn)外需”。時(shí)至今日中國(guó)出口已處于世界前列，許多產(chǎn)業(yè)占全球產(chǎn)能、銷售市場(chǎng)份額已經(jīng)超過(guò)50%，甚至超過(guò)80%。所以，無(wú)法在全球市場(chǎng)規(guī)模因危機(jī)沖擊而萎縮的情況下而獨(dú)善其身。

萎縮不可避免，但相對(duì)的穩(wěn)定還是能夠達(dá)到。比如本國(guó)、本產(chǎn)業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)政治體系中相對(duì)地位的提升。根據(jù)這樣的思路，我們一方面要在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的基礎(chǔ)上積極開(kāi)拓新興產(chǎn)業(yè)出口，另一方面要穩(wěn)住傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)出口的陣腳。

在目前歐美充滿危機(jī)、需求下降時(shí)，我們可以“順勢(shì)而為”。只要我們練好內(nèi)功，就能保住我們應(yīng)有的出口市場(chǎng)份額。我們沒(méi)有資源優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，我們只有低成本優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化出口競(jìng)爭(zhēng)力就是要保持住我們的低成本優(yōu)勢(shì)，針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)采取一些諸如減稅減負(fù)、提供好的貸款支持、給民營(yíng)經(jīng)濟(jì)國(guó)民待遇都是可用之策。

三、刺激消費(fèi)才是穩(wěn)增長(zhǎng)的強(qiáng)力杠桿

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議所披露的穩(wěn)增長(zhǎng)政策，強(qiáng)調(diào)的是“鼓勵(lì)消費(fèi)”和“鼓勵(lì)民間投資”。即便是政府主導(dǎo)的投資，也集中在“事關(guān)全局、帶動(dòng)性強(qiáng)的重大項(xiàng)目”，尤其是在建續(xù)建的基礎(chǔ)設(shè)施；而且還強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)定和嚴(yán)格實(shí)施房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策”。在投資和出口兩駕馬車動(dòng)力衰退時(shí)，采取有效措施擴(kuò)大消費(fèi)，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用，才是穩(wěn)增長(zhǎng)的強(qiáng)力杠桿。消費(fèi)包括政府消費(fèi)和居民消費(fèi)，其中居民消費(fèi)在我國(guó)占有約80%左右的比重，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著強(qiáng)勁的拉動(dòng)作用。據(jù)專家測(cè)算，居民消費(fèi)率每增加1%，可以拉動(dòng)GDP上漲0.87%。事實(shí)證明，刺激消費(fèi)是根本之舉，是建立在供需平衡情況下的增長(zhǎng)，有治本的效果。

擴(kuò)大內(nèi)需是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展的一項(xiàng)重要措施。因此可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)國(guó)家肯定會(huì)在這方面加大力度，以求取得更大的發(fā)展空間。其實(shí)，就在最近一段時(shí)間內(nèi)刺激內(nèi)需政策已經(jīng)陸續(xù)出臺(tái)。5月16日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究決定安排財(cái)政補(bǔ)貼265億元，啟動(dòng)推廣符合節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的空調(diào)、平板電視、電冰箱、洗衣機(jī)和熱水器，推廣期限暫定一年。這是繼家電下鄉(xiāng)、以舊換新、空調(diào)節(jié)能惠民政策后涉及家電行業(yè)的第4次政策扶持。

不得不承認(rèn)的現(xiàn)實(shí)是，相對(duì)輕車熟路的投資拉動(dòng)來(lái)說(shuō)，刺激內(nèi)需的難度顯然要大得多。而我們目前所要面臨的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題正是內(nèi)需不足。這種局面出現(xiàn)的原因主要有以下幾個(gè)方面：其一是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，居民收入雖然也取得了同步增長(zhǎng)，但是不可否認(rèn)的是，財(cái)政收入和企業(yè)利潤(rùn)增速都要大于居民收入的增速，這導(dǎo)致居民在消費(fèi)方面顯得心有余而力不足。其二是房產(chǎn)的價(jià)格上漲過(guò)快，占用了過(guò)多的家庭資金，而且富裕階層也把大量的資金投入到房地產(chǎn)行業(yè)，因此花費(fèi)在旅游、家電、家具的升級(jí)換代方面的資金便明顯減少。其三是社會(huì)養(yǎng)老體系和醫(yī)療體系的薄弱，使居民對(duì)養(yǎng)老存在較普遍的擔(dān)憂，不得不積攢財(cái)力以備急需。其四是農(nóng)村居民這個(gè)最大的消費(fèi)群體，由于基礎(chǔ)設(shè)施的落后、收入上升遲緩、傳統(tǒng)消費(fèi)觀念的更新等因素，巨大潛力和空間沒(méi)有充分發(fā)揮。刺激消費(fèi)就要解決老百姓消費(fèi)之憂，比如解決老百姓的教育、醫(yī)療、失業(yè)保障之憂，解決老百姓高房?jī)r(jià)之憂，讓老百姓心里愿意消費(fèi)。等老百姓自愿從銀行拿錢(qián)去買(mǎi)東西，內(nèi)需就釋放了，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定了，同時(shí)還解決了老百姓享受改革成果，社會(huì)和諧、政權(quán)穩(wěn)定等諸多問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)一舉多得。

提振內(nèi)需最關(guān)鍵的是應(yīng)該從增加居民收入、改善收入分配等方面入手，比如通過(guò)優(yōu)化稅收環(huán)境，增加居民收入，改善農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施，提高城鄉(xiāng)醫(yī)療衛(wèi)生條件，優(yōu)化農(nóng)村金融環(huán)境。等等。

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