全民創(chuàng)業(yè)融資模式創(chuàng)新研究——以武漢市為例

鄭 軍，嚴(yán)葉華

（中南民族大學(xué) 管理學(xué)院，湖北 武漢，430074）

2010年，武漢中國金融中心指數(shù)綜合競爭力位列全國第九，繼2010年全市金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額達(dá)到10930億元以來，2011年本外幣各項(xiàng)貸款余額也以10151億元突破萬億大關(guān)，2011年其GDP已超過6500億元。雖然武漢是我國中部地區(qū)中心城市，但是離“北上廣深”還有很大的差距。借鑒沿海地區(qū)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，武漢未來的經(jīng)濟(jì)騰飛和國家中心城市的建設(shè)都需要依靠全民創(chuàng)業(yè)，通過全民創(chuàng)業(yè)給地區(qū)經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)勁的動(dòng)力和新鮮的活力。就目前現(xiàn)狀而言，武漢的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)受資金的限制而難以全面開展，現(xiàn)有的融資模式無法滿足創(chuàng)業(yè)者的資金需求，必須通過創(chuàng)新融資模式來解決這一問題。

一、武漢全民創(chuàng)業(yè)模式現(xiàn)狀及存在的問題

武漢市自實(shí)施全民創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略以來，政府紛紛給予政策優(yōu)惠和資金扶持，全民創(chuàng)業(yè)氛圍濃厚，積極性高，創(chuàng)業(yè)實(shí)踐蓬勃發(fā)展。據(jù)資料顯示，僅2011年全年武漢市新增創(chuàng)業(yè)基地面積達(dá)110萬平方米，新增就業(yè)人數(shù)15.35萬人，而創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)人數(shù)達(dá)8.71萬人。目前，武漢市形成了政府財(cái)政資金支持、銀行貸款、信用擔(dān)保融資、民間借貸等組成的多元化融資渠道，以推進(jìn)武漢“兩型社會(huì)”和自主創(chuàng)新示范區(qū)建設(shè)，促進(jìn)武漢地區(qū)全民創(chuàng)業(yè)活動(dòng)繁榮有序開展。

（一）政府財(cái)政資金支持。

武漢市創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資很大部分是依賴政府融資。政府對(duì)處在“全民創(chuàng)業(yè)”戰(zhàn)略下的創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)，給予了強(qiáng)有力的財(cái)稅資金支持。政府資金支持分為以下幾種模式：一是政府直接投資模式，包括股權(quán)投資、債券投資和政府補(bǔ)助；二是政府獎(jiǎng)勵(lì)模式，即將原本補(bǔ)貼給創(chuàng)業(yè)者的資金通過獎(jiǎng)勵(lì)的方式發(fā)放給符合條件或是達(dá)到一定要求的創(chuàng)業(yè)者；三是政府間接扶持模式，即將政府創(chuàng)業(yè)基金通過利息補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)确绞酵度虢o為全民創(chuàng)業(yè)提供服務(wù)的銀行、中小企業(yè)擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)；四是政府引導(dǎo)基金模式，即政府出資成立創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，建立起一種社會(huì)共同投資和支持的模式，引導(dǎo)社會(huì)資金加入，共同組建各類創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。

武漢市2009年發(fā)放小額貸款總計(jì)4億元。從2010年起，武漢市每年將提供2000萬元?jiǎng)?chuàng)業(yè)扶持資金，其中1000萬元將用以為科技創(chuàng)業(yè)和高校畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)提供融資擔(dān)保。據(jù)了解，“武漢青年創(chuàng)業(yè)擔(dān)?；稹笨梢詾榍嗄陝?chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)三無（無擔(dān)保、無抵押、無利息）的小額貸款，極大地方便創(chuàng)業(yè)者募集創(chuàng)業(yè)資金。創(chuàng)業(yè)者向政府尋求創(chuàng)業(yè)資金是其創(chuàng)業(yè)融資的一項(xiàng)重要手段。政府出資幫助創(chuàng)業(yè)者解決資金問題具有很強(qiáng)的引導(dǎo)作用和示范作用，能夠吸引更多的社會(huì)資金關(guān)注全民創(chuàng)業(yè)這一現(xiàn)實(shí)問題，對(duì)于武漢創(chuàng)業(yè)環(huán)境的改善具有一定作用。但是，在現(xiàn)實(shí)的政府支持創(chuàng)業(yè)融資過程中還存在一系列問題，如小額擔(dān)保貸款申請(qǐng)時(shí)門檻過高、程序不清晰，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)者融資舉步維艱。

（二）銀行借貸融資。

在企業(yè)外源融資中，銀行借貸融資是一種重要的資金來源渠道，也是創(chuàng)業(yè)企業(yè)在短期內(nèi)募集資金時(shí)最為常用的融資渠道。銀行作為公司較為忠實(shí)的伙伴，以一定的成本為廣大市民創(chuàng)業(yè)聚集了大量儲(chǔ)戶的巨額資金，逐步破解制約創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的資金“瓶頸”問題。近年來，人民銀行武漢分行連年下發(fā)文件，鼓勵(lì)全市各級(jí)金融機(jī)構(gòu)支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，探索建立健全中小企業(yè)信貸專營服務(wù)機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)有競爭力、有市場、信用記錄良好的企業(yè)加大信貸及多元化的融資支持。但是，商業(yè)銀行的盈利性決定了其在放貸時(shí)必定會(huì)考慮資金的安全性和風(fēng)險(xiǎn)性，在放貸前對(duì)信貸資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，從而導(dǎo)致較高的融資門檻。[1](p160)另外，有時(shí)銀行還會(huì)在借款時(shí)規(guī)定一些資金使用方向上的限制，從而影響企業(yè)的投資活動(dòng)。[2](p45)

（三）信用擔(dān)保融資。

近幾年來，武漢市在建立和發(fā)展信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，促進(jìn)其為新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展融資提供擔(dān)保問題上，取得了較好的成績。特別是高科技企業(yè)，通過信用擔(dān)保解決發(fā)展融資問題的方式，已成為其發(fā)展壯大的重要途徑。在2008年全民創(chuàng)業(yè)提出之時(shí)，武漢市融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)已為1188戶企業(yè)提供了貸款擔(dān)保服務(wù)，擔(dān)保金額總計(jì)為64億元，被擔(dān)保企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤超過20億元。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押形式的融資方式也越來越受到武漢市科技型中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重視。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2010年，武漢市29家高新技術(shù)企業(yè)通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款，融資額達(dá)4.96億元，同比增長740%。值得關(guān)注的是，監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保公司的監(jiān)管，減少非法集資和“高利貸”行為，杜絕騙貸現(xiàn)象發(fā)生。此外，擔(dān)保公司自身也應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，共同促進(jìn)創(chuàng)業(yè)擔(dān)保融資的健康發(fā)展，更好地推動(dòng)全民創(chuàng)業(yè)。[3](p131)

（四）民間借貸融資。

當(dāng)前，民間借貸融資作為正規(guī)金融的有益補(bǔ)充，以其較強(qiáng)的靈活性已成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金融通的重要渠道和社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)。尤其是自2011年以來，持續(xù)調(diào)控的貨幣緊縮政策，導(dǎo)致商業(yè)銀行貸款額度緊張，一些急需資金的中小企業(yè)和個(gè)人因此轉(zhuǎn)向民間借貸。[2](p50)目前武漢市各類民間借貸機(jī)構(gòu)已經(jīng)有千家之多。但是，民間融資也是一把“雙刃劍”，它在緩解融資難的問題的同時(shí)，也帶來一些消極影響。由于民間融資利率高，融資成本高，借貸雙方不確定性因素很多，加上缺乏必要的法制保障，使得借貸者利益得不到合法保護(hù)，不利于企業(yè)的實(shí)業(yè)投資和行業(yè)競爭。

（五）典當(dāng)融資。

相對(duì)于銀行貸款，典當(dāng)融資這種直接形式的外源融資方式，具有高度的靈活性，融資手續(xù)也極為簡便、快捷。通過典當(dāng)融資，可以在較短的時(shí)間內(nèi)取得急需資金，以解燃眉之急，比較適合中小企業(yè)資金需求急、數(shù)量小的特點(diǎn)。據(jù)了解，目前我省已運(yùn)營的典當(dāng)行有130家左右，其中武漢市50家典當(dāng)公司累放貸款20多億元，占全省總額的半壁江山。然而，通過這種方式取得創(chuàng)業(yè)資金時(shí)需要考慮較高的成本費(fèi)用。

二、武漢全民創(chuàng)業(yè)融資模式創(chuàng)新

近年來，武漢地區(qū)銀行業(yè)、證券期貨業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展都創(chuàng)出歷史新高。截止到2011年底，武漢市共有證券、期貨公司及公募基金公司55家，保險(xiǎn)公司52家；小額貸款公司28家，典當(dāng)行45家，融資性擔(dān)保公司110家，并有25家金融機(jī)構(gòu)在漢興建或擬籌建后臺(tái)服務(wù)中心。如此顯著的金融優(yōu)勢(shì)為武漢地區(qū)的全民創(chuàng)業(yè)融資模式創(chuàng)新提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，龐大的存量資金也需要通過創(chuàng)新的融資模式為全民創(chuàng)業(yè)發(fā)揮更大的作用。以下從幾個(gè)方面對(duì)武漢全民創(chuàng)業(yè)融資創(chuàng)新模式進(jìn)行探討。

（一）互助融資模式。

互助融資是意大利政府為幫助當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)融資而創(chuàng)建的一種新型融資模式，中小企業(yè)通過加入“互助擔(dān)保社團(tuán)”獲得互助組織對(duì)其擔(dān)保，以便更好地進(jìn)行信貸融資?；ブ谫Y模式在創(chuàng)業(yè)融資中通過相互擔(dān)保、增進(jìn)信用、擴(kuò)大規(guī)模的方式增強(qiáng)了創(chuàng)業(yè)者與銀行的談判能力，從而降低其融資成本。通過互助組織對(duì)創(chuàng)業(yè)者和融資項(xiàng)目的篩選，提高了信息的透明度，減少了創(chuàng)業(yè)者的違約行為。由此可見，互助融資解決了創(chuàng)業(yè)者的資金問題，對(duì)于改善創(chuàng)業(yè)環(huán)境、提升創(chuàng)業(yè)氛圍都具有很強(qiáng)的推動(dòng)作用，未來在武漢地區(qū)全民創(chuàng)業(yè)融資中的運(yùn)用必將發(fā)揮重要作用。

全民創(chuàng)業(yè)互助融資模式的運(yùn)用首先需要建立以產(chǎn)業(yè)集群或產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟為紐帶的互助組織，由產(chǎn)業(yè)內(nèi)各創(chuàng)業(yè)者申請(qǐng)加入組織。武漢已經(jīng)形成生物醫(yī)藥、IT電子、軟件、光電等高科技產(chǎn)業(yè)集群和其他許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群，以此為契機(jī)可以組建各行業(yè)融資互助組織。其次，需要確定互助擔(dān)保的模式，公司制具有有限責(zé)任和規(guī)范運(yùn)營的特點(diǎn)，選擇共同出資組建互助擔(dān)保公司更加適宜。然后，根據(jù)各成員的出資額確定其擔(dān)保額度，并制定整個(gè)組織的貸款計(jì)劃。最后，以統(tǒng)一安排、統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一管理的方式向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款。

（二）網(wǎng)絡(luò)融資模式。

網(wǎng)絡(luò)融資源自美國，主要是通過電子商務(wù)企業(yè)與銀行之間的合作，搭建網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)為資金需求方提供融資服務(wù)，資金需求方通過網(wǎng)上申請(qǐng)、評(píng)估、放貸與網(wǎng)下交易相結(jié)合的方式獲取所需資金。[4](p56)網(wǎng)絡(luò)融資將商業(yè)銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)與電子商務(wù)有效地結(jié)合起來，主要針對(duì)數(shù)量繁多的中小企業(yè)，為其搭建起多元化的網(wǎng)上融資平臺(tái)，更好地解決以中小企業(yè)、個(gè)體戶為代表的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資難問題。

網(wǎng)絡(luò)融資在武漢地區(qū)已有個(gè)別成功案例，例如新洲區(qū)某公司通過網(wǎng)絡(luò)向工商銀行申請(qǐng)獲批了110萬元物流貿(mào)易貸款。但是，由于新聞媒體宣傳較少，武漢創(chuàng)業(yè)者缺乏對(duì)網(wǎng)絡(luò)融資的認(rèn)識(shí)，同時(shí)湖北省內(nèi)缺少本地性的網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)融資并未在武漢創(chuàng)業(yè)群體中達(dá)成普遍共識(shí)。網(wǎng)絡(luò)融資在全民創(chuàng)業(yè)融資中的運(yùn)用不僅存在于信貸業(yè)務(wù)，還可以應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)投資、天使投資等股權(quán)投資；不僅需要針對(duì)中小企業(yè)，還應(yīng)面向個(gè)人和個(gè)體工商戶。

全民創(chuàng)業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資模式的運(yùn)用需要解決兩個(gè)重要問題：一是網(wǎng)絡(luò)融資的監(jiān)管問題，必須建立針對(duì)網(wǎng)絡(luò)融資的法律體系，用以規(guī)范網(wǎng)絡(luò)融資行為，減少不規(guī)范乃至違法融資行為的發(fā)生；二是創(chuàng)業(yè)者信息傳遞問題，必須搭建面向創(chuàng)業(yè)者的征信平臺(tái)，增強(qiáng)信息透明度，降低資金風(fēng)險(xiǎn)。

（三）知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資模式。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資是基于創(chuàng)新戰(zhàn)略下創(chuàng)業(yè)融資的一項(xiàng)有效手段。武漢具有較強(qiáng)的金融資源和金融優(yōu)勢(shì)，同時(shí)擁有武漢知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易所等產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，具備開展全民創(chuàng)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資的基礎(chǔ)條件。目前，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押在武漢已經(jīng)形成了一定的規(guī)模，2010年共有29家高新技術(shù)企業(yè)通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資4.96億元。全民創(chuàng)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化和知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托四種途徑。知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資將成為高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)和科技型創(chuàng)業(yè)個(gè)人的重要融資方式，為建設(shè)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新性國家和實(shí)現(xiàn)其個(gè)人目標(biāo)創(chuàng)造更好的環(huán)境。

（四）股權(quán)質(zhì)押模式。

股權(quán)是一種較為特殊的產(chǎn)權(quán)形式，也可以用作創(chuàng)業(yè)融資。通過將股權(quán)質(zhì)押給銀行、小額貸款公司等機(jī)構(gòu)獲取相應(yīng)的質(zhì)押貸款，對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言已變成現(xiàn)實(shí)。即使是通過中小企業(yè)擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保融資也需要付出擔(dān)保費(fèi)用，而股權(quán)質(zhì)押方式并不需要這一額外成本，對(duì)于急需資金而又難以負(fù)擔(dān)高額資金成本的創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言如同雪中送炭。

國家工商行政管理總局早在2008年就制定了 《工商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出資登記辦法》用來規(guī)范非上市公司股權(quán)質(zhì)押登記行為，湖北省工商局也于同年頒布了《湖北省內(nèi)資公司股權(quán)出質(zhì)登記暫行辦法》。雖然如此，湖北省內(nèi)還是缺乏省級(jí)政府以政府規(guī)章的形式對(duì)股權(quán)質(zhì)押行為進(jìn)行規(guī)范。股權(quán)質(zhì)押融資模式在武漢已經(jīng)被少數(shù)公司所運(yùn)用，但是還沒有被多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司所了解。缺乏完善的管理制度和配套機(jī)制，也不利于股權(quán)質(zhì)押在全民創(chuàng)業(yè)融資中的運(yùn)用，必須盡快加強(qiáng)這一方面的建設(shè)，完善武漢地區(qū)股權(quán)質(zhì)押融資的市場環(huán)境，更好地促進(jìn)股權(quán)質(zhì)押這一創(chuàng)業(yè)融資模式的運(yùn)用。

（五）倉儲(chǔ)融資模式。

倉儲(chǔ)融資在國外又被稱為倉單融資或存貨融資，借款方通過將存貨交付第三方物流倉儲(chǔ)公司監(jiān)管，由其出具倉單作為質(zhì)押標(biāo)的，相關(guān)銀行給予倉單項(xiàng)下融資。倉儲(chǔ)融資涉及到資金需求方、銀行和第三方物流倉儲(chǔ)公司，第三方物流倉儲(chǔ)公司在整個(gè)業(yè)務(wù)中處在非常重要的中介機(jī)構(gòu)位置，因此必須要獲得銀行授權(quán)。[2](p53)倉儲(chǔ)融資是物流與金融行業(yè)相結(jié)合的產(chǎn)物，并已在廣東、天津等地區(qū)得到了運(yùn)用，其未來推廣將會(huì)給武漢地區(qū)的創(chuàng)業(yè)者提供一種全新的融資模式。

倉儲(chǔ)融資在全民創(chuàng)業(yè)融資中的運(yùn)用，其優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：一是為創(chuàng)業(yè)者提供了動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的融資新渠道，使中小企業(yè)與大型企業(yè)在融資競爭中處于相對(duì)平等的競爭地位。二是降低了創(chuàng)業(yè)者的融資成本。創(chuàng)業(yè)者只需將貨物存入指定的第三方倉庫并支付0.3%至0.5%的服務(wù)費(fèi)用即可在短時(shí)間內(nèi)獲得資金。三是降低與創(chuàng)業(yè)者的交易風(fēng)險(xiǎn)，提升交易對(duì)方的信任程度。第三方開具的倉單可以保證交易的合法性和真實(shí)性，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)者的競爭力。

（六）中小企業(yè)集合融資。

創(chuàng)業(yè)中的企業(yè)多為中小企業(yè)，面臨著與中小企業(yè)融資相似的問題。創(chuàng)業(yè)者融資面臨信息不對(duì)稱、規(guī)模歧視和所有制歧視的融資困境，中小企業(yè)集合融資模式便是解決全民創(chuàng)業(yè)融資問題的一項(xiàng)重要方式。集合融資把分散的中小企業(yè)集合起來，通過集合貸款、集合信托和集合債券等方式抱團(tuán)融資，幫助其進(jìn)入直接和間接融資市場，拓展中小企業(yè)融資渠道。武漢市于2011年7月首發(fā)中小企業(yè)集合票據(jù)，融資3.8億元。全民創(chuàng)業(yè)集合融資對(duì)武漢地區(qū)創(chuàng)業(yè)融資的作用已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，并將逐步推廣，使更多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)從中受益。全民創(chuàng)業(yè)集合融資模式需要政府更多地承擔(dān)“發(fā)起人”或是“推介人”的角色，只有政府牽頭才能真正促進(jìn)集合融資的開展。

武漢市在全民創(chuàng)業(yè)大潮中，應(yīng)抓住城市圈發(fā)展與中部崛起的大機(jī)遇，激發(fā)全民創(chuàng)業(yè)的熱情，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)環(huán)境，筑牢創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺(tái)，真正實(shí)現(xiàn)“政府賺環(huán)境，企業(yè)賺發(fā)展”的互惠目標(biāo)，利用新活力推動(dòng)大武漢的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

[1]袁萍.中小型科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資研究[J].經(jīng)濟(jì)師，2006，（2）.

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