匯率浮動對經(jīng)濟(jì)增長影響的理論探討

虢羴犸 王秋良

人民幣匯率浮動幅度（升貶值問題）是國內(nèi)外最關(guān)注的熱門話題，關(guān)心匯率的目的就是為了實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。任何能夠引起外匯供求關(guān)系變化的因素都會造成外匯行市的波動，匯率浮動與影響經(jīng)濟(jì)增長的各變量之間相互制約、相互影響，匯率浮動的主要決定因素，也就是影響經(jīng)濟(jì)增長的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。文章從匯率浮動與經(jīng)濟(jì)增長的相互影響關(guān)系入手，主要闡述國外思想理論，國外經(jīng)濟(jì)增長理論經(jīng)歷了哈羅德-多馬模型、新古典經(jīng)濟(jì)增長模型和內(nèi)生增長模型三個階段，簡要介紹國內(nèi)外專家、學(xué)者就匯率浮動對經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系所做的大量理論和實證研究成果，以圖在浩瀚的文獻(xiàn)中找出研究探討的重點。影響匯率浮動、經(jīng)濟(jì)增長的因素很多，正確地認(rèn)識和估計這些因素對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，對于理解和制定促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的政策是至關(guān)重要的。

一、相互影響關(guān)系

任何能夠引起外匯供求關(guān)系變化的因素都會造成外匯行市的波動，匯率浮動與影響經(jīng)濟(jì)增長的各變量之間相互制約、相互影響。影響匯率浮動的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有以下幾個方面：

1、國際收支狀況。一國國際收支差額既受匯率變化的影響，又會影響到外匯供求關(guān)系和匯率變化，其中，貿(mào)易收支差額又是影響匯率變化最重要的因素。當(dāng)一國有較大的國際收支逆差或貿(mào)易逆差時，說明本國外匯收入比外匯支出少，對外匯的需求大于外匯的供給，外匯匯率上漲，本幣對外貶值；反之，當(dāng)一國處于國際收支順差或貿(mào)易順差時，說明本國出口等外匯收入增加，進(jìn)口等外匯支付較少，外匯供給大于支出，同時外國對本國貨幣需求增加，會造成本幣對外升值，外匯匯率下跌。

2、利率的變動。在開放經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)條件下，利率水平變化與匯率變化息息相關(guān)，主要表現(xiàn)在當(dāng)一國提高利率水平或本國利率高于外國利率時，會引起資本流入該國，由此對本國貨幣需求增大，使本幣升值（在短期內(nèi)），外幣貶值；反之，當(dāng)一國降低利率水平或本國利率低于外國利率時，會引起資本從本國流出，由此對外匯需求增大，使外匯升值、本幣貶值（在短期內(nèi)）。利率對于匯率的另一個重要作用是導(dǎo)致遠(yuǎn)期匯率的變化。

3、通貨膨脹。一國通貨膨脹率提高，貨幣購買力下降，紙幣對內(nèi)貶值，其對外匯率下跌。進(jìn)一步說，匯率是兩國貨幣之比價，其變化受制于兩國通貨膨脹程度之比較。如果兩國都發(fā)生通貨膨脹，則高通貨膨脹國家的貨幣會對低通貨膨脹國家的貨幣貶值，而后者則對前者相對升值。

4、財政、貨幣政策。一國政府的財政、貨幣政策對匯率變化的影響是非常重要的。一般來說，擴(kuò)張性的財政、貨幣政策造成的巨額財政收支逆差和通貨膨脹，會使本國貨幣對外貶值；緊縮性的財政、貨幣政策會減少財政支出，穩(wěn)定通貨，從而造成總需求、產(chǎn)量和就業(yè)下降，商品價格也下降，本幣價值提高，外匯匯率將相應(yīng)的下跌。但這種影響是相對短期的，而如果財政、貨幣政策能最終增強(qiáng)本國經(jīng)濟(jì)實力，促使國際收支順差，那么本幣對外價值的長期走勢必然會提高，即本幣升值；如果緊縮政策導(dǎo)致本國經(jīng)濟(jì)停滯不前，國際收支逆差擴(kuò)大，那么本幣對外價值必然逐漸削弱，即本幣貶值。

5、本國經(jīng)濟(jì)實力。本國經(jīng)濟(jì)實力的強(qiáng)弱是奠定其貨幣匯率高低的基礎(chǔ)，而經(jīng)濟(jì)實力強(qiáng)弱通過許多指標(biāo)表現(xiàn)出來。穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長率、低通貨膨脹水平、平衡的國際收支狀況、充足的外匯儲備以及合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)等都標(biāo)志著本國較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實力，這不僅形成本幣幣值穩(wěn)定和堅挺的物質(zhì)基礎(chǔ)，也會使外匯市場上人們對該貨幣的信心增強(qiáng)。反之，經(jīng)濟(jì)增長緩慢甚至衰退、高通貨膨脹率、國際收支巨額逆差、外匯儲備短缺以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)失衡，則標(biāo)志著本國經(jīng)濟(jì)實力差，從而本幣失去穩(wěn)定的物質(zhì)基礎(chǔ)，人們對其信心下降，對外不斷貶值。本國經(jīng)濟(jì)實力強(qiáng)弱與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇，是決定匯率長期發(fā)展趨勢的根本原因。

6、金融危機(jī)。2008年第三季度起，由美國引起的全球金融危機(jī)，導(dǎo)致各國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致許多外貿(mào)企業(yè)關(guān)門倒閉，引起各國出口急劇下降，美元、歐元……紛紛貶值，美歐債務(wù)危機(jī)加劇，由此可見,各國貨幣貶值趨勢十分明顯，匯率下跌。

7、投資（包括國際資本流動）。

除上述幾個主要因素外，關(guān)稅政策、宏觀調(diào)控、國民經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值、物價水平、資本市場、外匯儲備、投機(jī)活動、就業(yè)狀況、市場心理預(yù)期、對外貿(mào)易政策、內(nèi)外需結(jié)構(gòu)的調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期、政治與突發(fā)事件、國際關(guān)系等因素，也都會對匯率變動發(fā)生較大的影響關(guān)系。

二、國外有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長方面的理論

1、經(jīng)濟(jì)增長理論

經(jīng)濟(jì)增長：通常是指在一個較長的時間跨度上，一個國家人均產(chǎn)出（或人均收入）水平的持續(xù)增加。經(jīng)濟(jì)增長理論主要研究發(fā)達(dá)國家國民經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展理論的問題。其發(fā)展主要經(jīng)歷了哈羅德-多馬模型、新古典經(jīng)濟(jì)增長模型和內(nèi)生增長模型三個階段。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家主要代表是英國的斯密、李嘉圖和馬爾薩斯，他們是研究經(jīng)濟(jì)增長理論的杰出前驅(qū)，斯密強(qiáng)調(diào)勞動專業(yè)化分工對經(jīng)濟(jì)增長的重要性，李嘉圖則強(qiáng)調(diào)國際貿(mào)易對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，而馬爾薩斯則強(qiáng)調(diào)人口與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。哈羅德（1939、1948，第一個提出經(jīng)濟(jì)增長理論模型）和多馬（1946，1947）提出的經(jīng)濟(jì)增長模型既是對凱恩斯宏觀理論的進(jìn)一步擴(kuò)展，又是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長理論研究的起點。

（1）哈羅德-多馬模型。凱恩斯的投資理論認(rèn)為，增加投資可以增加社會有效需求，解決非自愿性失業(yè)，但他只是做出了比較靜態(tài)的短期分析。哈羅德與多馬在此基礎(chǔ)上，將凱恩斯的儲蓄-投資理論動態(tài)化、長期化，提出了關(guān)于一國經(jīng)濟(jì)增長率的經(jīng)濟(jì)增長模型。該模型的基本公式為：經(jīng)濟(jì)增長率=儲蓄率/資本產(chǎn)出比。

新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型（是哈羅德—多馬模型的延伸），它是現(xiàn)代凱恩斯主義新劍橋?qū)W派的經(jīng)濟(jì)增長模型。新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型是由英國的瓊·羅賓遜，卡爾多和意大利的帕森奈蒂提出來的。該模型通過分析國民收入分配對經(jīng)濟(jì)增長的影響得出了在技術(shù)不變的前提下，實現(xiàn)穩(wěn)定增長的條件取決于利潤率的高低以及資本所有者和勞動者不同的儲蓄傾向。在其各自儲蓄傾向既定的條件下，可以通過改變利潤和工資在國民收入中的比重來改變儲蓄率從而達(dá)到社會的經(jīng)濟(jì)增長。

（2）新古典增長模型。由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家索洛提出的國民經(jīng)濟(jì)增長模型。模型的基本公式是：△k＝sy－（n＋δ）k，式中k為人均資本，s為儲蓄率，y為人均產(chǎn)量，n為勞動力的增長率，δ為資本的折舊率。儲蓄率的增加不能影響到穩(wěn)態(tài)增長率，但確實能提高收入的穩(wěn)態(tài)水平。人口增長率的上升增加了總產(chǎn)量的穩(wěn)態(tài)增長率。經(jīng)濟(jì)增長是一個長期的動態(tài)過程，提高一個國家的人均消費水平是一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本目的。在此前提下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家費爾普斯于1961年提出了黃金分割率，其基本內(nèi)容是：若使穩(wěn)態(tài)人均消費達(dá)到最大，穩(wěn)態(tài)人均資本量的選擇應(yīng)使資本的邊際產(chǎn)品等于勞動的增長率。

新古典經(jīng)濟(jì)理論的內(nèi)生化不僅導(dǎo)致了拉姆賽（Ramsey，1928） 一卡斯 （Cass1965）—庫普 曼斯（Koopmans1965）模型(無限期界模型)的產(chǎn)生，而且也導(dǎo)致了代蒙德的世代交疊模型的誕生。拉姆賽論證了一國儲蓄所必須滿足的條件，卡斯和庫普曼斯將最優(yōu)化的消費行為分析引入經(jīng)濟(jì)增長模型，提出了分析最優(yōu)跨期消費行為的動態(tài)最優(yōu)化模型。它以代表性家庭和代表性廠商的最優(yōu)化行為為基礎(chǔ)，使經(jīng)濟(jì)增長理論第一次擁有了堅實的微觀分析基礎(chǔ)。與此同時，代蒙德發(fā)表了將儲蓄內(nèi)生化的以消費決策者生命為時間界限的“世代交疊模型”。“世代交疊模型”中的儲蓄率也取決于個人效用最大化的消費者行為，整個經(jīng)濟(jì)的增長也是在市場均衡狀態(tài)下進(jìn)行的。

（3）新經(jīng)濟(jì)增長理論。新經(jīng)濟(jì)增長理論是指用規(guī)模收益遞增和內(nèi)生技術(shù)進(jìn)步來說明一國長期經(jīng)濟(jì)增長和各國增長率差異而展開的研究成果的總稱。新增長理論模型有兩種基本類型（完全競爭條件下）：

外部性條件下的內(nèi)生增長模型：模型假定總量生產(chǎn)函數(shù)呈現(xiàn)規(guī)模收益遞增的特征，造成規(guī)模收益遞增的原因在于技術(shù)產(chǎn)生的溢出效應(yīng)。該類模型主要包括：羅默的知識溢出模型（1986）、盧卡斯的人力資本溢出模型（1988）、巴羅的公共產(chǎn)品模型和擁擠模型、克魯格曼-盧卡斯-揚的邊干邊學(xué)模型、斯托齊的邊干邊學(xué)模型。其中，羅默模型和盧卡斯模型最具代表性。

凸性增長模型：所謂生產(chǎn)技術(shù)具有凸性是指如果有兩種生產(chǎn)方法能生產(chǎn)相同的產(chǎn)量，那么這兩種方法的加權(quán)平均也至少能生產(chǎn)同樣的產(chǎn)出量。該類模型主要包括：AK模型、瓊斯-真野惠里模型、雷貝洛模型、金-雷貝洛模型、拉德尤等人的模型。

乘數(shù)-加速數(shù)模型（又稱“漢森-薩繆爾森模型”）：乘數(shù)原理說明投資的變動可以引起國民收入的加倍變動，進(jìn)而刺激消費，并進(jìn)一步促進(jìn)投資以更快的速度增長。乘數(shù)—加速數(shù)模型（內(nèi)外部因素結(jié)合模型）將兩者結(jié)合起來用以解釋在國民收入中，投資、消費和收入的相互影響、相互加速，進(jìn)而解釋了經(jīng)濟(jì)中擴(kuò)張與衰退的交替并形成經(jīng)濟(jì)周期的現(xiàn)象。

2、匯率浮動對經(jīng)濟(jì)增長影響的理論

（1）理論綜述

在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域里有兩種不同的理論闡述實際匯率水平的長期變動規(guī)律。一種是購買力平價理論（Purchasing Power Parity，PPP），另一種是巴拉薩—薩繆爾森假說（Balassa-Samuelson Hypothesis，BSH），Balassa（1964）和 Samuelson（1964）。研究指出，在經(jīng)濟(jì)快速增長的經(jīng)濟(jì)體中，如果貿(mào)易品部門的生產(chǎn)率比非貿(mào)易品的生產(chǎn)率增長得更快的話，會引起非貿(mào)易品相對價格的上升，使實際匯率（與非貿(mào)易品的相對價格正相關(guān)）升值。另一方面，生產(chǎn)力提高，勞動生產(chǎn)力水平提高，出口品的生產(chǎn)成本絕對或相對降低，引起了產(chǎn)品價格的降低，利率下降，名義匯率不變的情況下，實際匯率升值。

蒙代爾-弗萊明（M-F）模型系統(tǒng)地分析了在不同的匯率制度下，國際資本流動在宏觀經(jīng)濟(jì)政策有效性分析中的重要作用，它是凱恩斯的收入-支出模型和米德(Meade1951)的政策搭配思想的綜合。蒙代爾(1963)和弗萊明(1962)的論文中，利用了凱恩斯理論的擴(kuò)展宏觀分析框架，即由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢森和英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂乖趧P恩斯《通論》基礎(chǔ)上創(chuàng)立的IS-LM模型，融入國際收支的均衡，研究了開放經(jīng)濟(jì)條件下內(nèi)外均衡的實現(xiàn)問題。美國麻省理工學(xué)院的教授多恩布什(Dornbusch，1976)繼承了蒙代爾-弗萊明模型中不變價格的特點，融入到貨幣模型的短期分析中，建立了匯率決定的粘性價格貨幣模型—提出了匯率的超調(diào)理論 (overshooting)。M-F擴(kuò)展完善模型還有：布蘭松和布特（Branson，WilliamH.andBuiter，WillemH.，1982） 引入?yún)R率變動的價格效應(yīng)；布蘭松（1976）、寇利（Kouri，PenttiJ.k,1976）以及多恩布什和費希爾（Dornbusch,RudigerandFisher,STANLEY,1980）提出的存量調(diào)整方法；包耶（Boyer,RussellS.,1977） 羅德里杰茲（Rodriguez,CarlosaA.,1979）考慮了債務(wù)重估因素；多恩布和費希爾（1984）將資產(chǎn)替代效應(yīng)引入基本模型中等。

國外匯率浮動對經(jīng)濟(jì)增長的研究主要集中在歐美及發(fā)展中國家，且大多數(shù)都是從宏觀經(jīng)濟(jì)變量入手，研究方法各異。如Edwards(1985)選取l2個發(fā)展中國家1965-1980年相關(guān)變量的年度數(shù)據(jù)作為樣本，以各國產(chǎn)出為因變量，將實際匯率、貿(mào)易條件、貨幣供應(yīng)、政府支出等作為自變量進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)匯率貶值在一年內(nèi)有緊縮效應(yīng)，而一年后卻發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，在長期內(nèi)呈中性。科塔尼、卡帆洛和卡恩（Cottani,Cavallo,Khan,1990）認(rèn)為實際匯率是政策和經(jīng)濟(jì)增長的紐帶，實際匯率波動越劇烈，相對價格越不確定，從而風(fēng)險越大，投資期限縮短；政策會同時影響實際匯率和經(jīng)濟(jì)增長。Morley(1992)以面板數(shù)據(jù)作為樣本，將生產(chǎn)能力對貨幣供給量、貿(mào)易條件、進(jìn)（或出）口增長、財政節(jié)余等進(jìn)行回歸，發(fā)現(xiàn)實際匯率貶值傾向于使產(chǎn)出減少，而且這一效應(yīng)至少需要兩年才能完全顯示出來。Dornbusch和Werner(1994)通過分析，得出匯率升值不利于墨西哥產(chǎn)出增加，匯率貶值才有利于該國經(jīng)濟(jì)增長。杜瓜伊（Duguay,1994）對利率和匯率變動的作用及其國內(nèi)供求的影響進(jìn)行研究，得出實際GDP增長與短期利率和實際有效匯率之間存在穩(wěn)定關(guān)系，并提出了可用于估計通貨膨脹率與產(chǎn)出缺口稅收變化和進(jìn)口價格之間的菲利普斯收益模型。此外，利率與匯率對產(chǎn)出的綜合作用影響貨幣條件指數(shù)度量，該指數(shù)在加拿大銀行的政策制定中起到了重要的作用（Freed,1994）。Rodriguze和Diaz(1995)用一個具有產(chǎn)出增長、實際工資增長、匯率貶值、通貨膨脹、貨幣增長、索洛殘差等6個變量的VAR模型，對秘魯經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)匯率貶值對產(chǎn)出具有不利的影響。Copelman和Werner(1996)通過使用包括產(chǎn)出、實際匯率、名義匯率貶值率、實際利率、實際信貸等5個變量的VAR模型，對墨西哥經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析，同樣發(fā)現(xiàn)了匯率貶值引起產(chǎn)出下降。Mills和Pentecost(2000)運用條件誤差糾正模型分析波蘭、匈牙利、斯洛文尼亞、捷克4個國家匯率對產(chǎn)出的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)實際匯率貶值對波蘭經(jīng)濟(jì)增長具有積極效應(yīng)，對捷克的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出卻是不利因素，而對匈牙利和斯洛文尼亞經(jīng)濟(jì)的影響不明顯。

（2）國際貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長理論

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)·斯密的勞動價值論和絕對成本說開創(chuàng)了國際分工和國際貿(mào)易理論的先河。他的動態(tài)生產(chǎn)率理論和剩余產(chǎn)品出口理論代表了對外貿(mào)易拉動經(jīng)濟(jì)增長的最初思想。剩余產(chǎn)品出口理論認(rèn)為，對外貿(mào)易使得一國剩余產(chǎn)品的價值得以實現(xiàn)，增加了各國福利，同時由于各國市場的擴(kuò)大，刺激了各國增加生產(chǎn)，改進(jìn)技術(shù)，從而使勞動生產(chǎn)率得到提高，推動了經(jīng)濟(jì)增長。近代國際貿(mào)易理論的奠基人大衛(wèi)·李嘉圖（1817年）指出從進(jìn)口可以平抑物價的角度論述了對外貿(mào)易可以保證英國工業(yè)化的資本積累并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。赫克歇爾-俄林的要素稟賦說表明，通過國際貿(mào)易可以彌補(bǔ)國際間生產(chǎn)要素分布不均衡的缺陷，使各國都能更有效地利用各種生產(chǎn)要素，實現(xiàn)合理的國際分工，使貿(mào)易各國的生產(chǎn)率增長均得到提高。

20世紀(jì)上半葉，凱恩斯主義盛行，掀開了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的歷史篇章，提出了有效需求理論和國家應(yīng)對經(jīng)濟(jì)實行干預(yù)的觀點。對外貿(mào)易乘數(shù)理論是哈伯特、勞森、梅茨勒等人將凱恩斯的投資乘數(shù)理論擴(kuò)展到開放經(jīng)濟(jì)條件，提出了國際收支調(diào)節(jié)的乘數(shù)分析法。其結(jié)論是一個國家通過貿(mào)易順差所獲得的收益與貿(mào)易順差量成正比，與對外貿(mào)易乘數(shù)成正比。20世紀(jì)70年代末，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼創(chuàng)立了規(guī)模經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)說，用以解釋二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)增長迅速的工業(yè)化國家之間的貿(mào)易特點。馬克斯·科登則將對外貿(mào)易與宏觀經(jīng)濟(jì)變量聯(lián)系起來，從供給的角度剖析對外貿(mào)易對經(jīng)濟(jì)增長的影響（被稱為“供給啟動”論）。

馬庫森和斯文森（MakusenandSvenson，1985）將技術(shù)作為外生變量以研究國際貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長的理論關(guān)系，即使在規(guī)模報酬不變和完全競爭的市場上，技術(shù)的差異也會引起同行業(yè)產(chǎn)品之間的貿(mào)易。

（3）國際資本流動與經(jīng)濟(jì)增長理論

傳統(tǒng)的關(guān)于外國直接投資（FDI）與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的理論是基于Chenery和Adelman提出的通過外國資本彌補(bǔ)國內(nèi)資金短缺的雙缺口模型。該模型為發(fā)展中國家利用FDI彌補(bǔ)資金短缺來發(fā)展經(jīng)濟(jì)奠定了理論基礎(chǔ)。如果東道國存在儲蓄不足和外匯短缺，則FDI的流入就可以刺激經(jīng)濟(jì)增長。哈羅德經(jīng)濟(jì)增長模型指出投資的增長將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的增長。Pwrris和Schmitz提出，F(xiàn)DI可以提高東道國出口產(chǎn)品的效率，帶動本國出口，刺激本國進(jìn)口，對國際貿(mào)易有促進(jìn)作用。FDI通過投資乘數(shù)和貿(mào)易乘數(shù)的作用，可以引起收入和消費的成倍增加，拉動?xùn)|道國的經(jīng)濟(jì)增長。巴格瓦迪認(rèn)為，F(xiàn)DI作為國內(nèi)總資本的一部分對本國經(jīng)濟(jì)總量有重要影響。因為它的增加在質(zhì)量上區(qū)別于國內(nèi)資本，有著更高的效率，隱含更多技術(shù)。

三、國內(nèi)研究成果

國內(nèi)討論人民幣匯率浮動會對我國經(jīng)濟(jì)增長造成怎樣的影響，這方面的研究主要是從宏觀的角度進(jìn)行相關(guān)的研究。唐國興、徐劍剛（2003）分析人民幣匯率與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，在1%顯著性水平下，基于M—F模型和購買力平價的實際匯率，對進(jìn)口和GDP之比有顯著負(fù)影響，而實際匯率變動不具有顯著性。吳俊、周永務(wù)、王俊峰（2006）結(jié)合中國情況，以M-F探討人民幣匯率作用機(jī)制，發(fā)現(xiàn)中國自1994年以來經(jīng)濟(jì)快速增長，而經(jīng)常賬戶卻持續(xù)順差，在利率不斷下降條件下，資金大量流入，人民幣匯率穩(wěn)中有升，外匯儲備大幅度增加，這些有悖于M-F模型。因此他認(rèn)為購買力平價符合中國現(xiàn)實，并且給出了購買力平價理論的動態(tài)表述，對傳統(tǒng)匯率貨幣模型進(jìn)行修正，提出了符合中國實際的M-F模型。李未無（2005）認(rèn)為人民幣實際匯率貶值對中國經(jīng)濟(jì)增長起到了積極的促進(jìn)作用。張學(xué)毅，孫靜（2006）分析了國內(nèi)外匯率波動對經(jīng)濟(jì)增長的影響，得出的結(jié)論是：在1984-2006研究時段內(nèi)，同樣實行浮動匯率制度的發(fā)達(dá)工業(yè)國家，匯率波動對各國經(jīng)濟(jì)增長的影響是不完全一樣的，多數(shù)工業(yè)國家的實際有效匯率貶值促進(jìn)了其經(jīng)濟(jì)增長，但日元實際有效匯率升值是促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)增長的。許少強(qiáng)（2006）分析人民幣匯率調(diào)整與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡，對長期以來主張的（名義或?qū)嶋H）匯率的目標(biāo)不僅要爭取外部均衡（國際收支均衡），而且要實現(xiàn)內(nèi)部均衡（國民經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)和物價穩(wěn)定）。他提出：匯率為國際收支平衡而調(diào)整，充分就業(yè)和價格穩(wěn)定主要是靠財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)。左相國，唐彬文（2008）論述了人民幣匯率的影響因素，包括我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、國際收支、利率、通貨膨脹率，并分析了它們之間的相關(guān)性，運用多元回歸方法對這些影響因素與人民幣匯率的相關(guān)性加以驗證分析。分析發(fā)現(xiàn)通貨膨脹率與人民幣匯率有較強(qiáng)的相關(guān)性，而GDP的增長率、利差和進(jìn)出口差額的增長率影響較弱。劉玉貴（2009）首先采用行為均衡匯率理論框架，估算了1994年第1季度至2008年第2季度期間人民幣實際匯率的失調(diào)程度。分析結(jié)果表明，人民幣實際匯率出現(xiàn)了三次低估和三次高估，人民幣實際匯率低估有助于促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長，而實際匯率高估則不利于中國經(jīng)濟(jì)增長。

蘭宜生、孔炯炯（2006）通過實證，證明了我國對外貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長之間存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，提出應(yīng)積極推進(jìn)貿(mào)易自由化的進(jìn)程，廣泛地參與多邊或區(qū)域經(jīng)濟(jì)組織，從而促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策建議。

胡勇（2008）通過實證檢驗服務(wù)貿(mào)易對浙江GDP增長的影響，發(fā)現(xiàn)浙江服務(wù)貿(mào)易出口會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)口則會制約經(jīng)濟(jì)增長。黃凌瑩（2008）對我國1978年～2006年的進(jìn)口貿(mào)易與國內(nèi)生產(chǎn)總值兩個時間序列進(jìn)行協(xié)整分析，結(jié)論表明二者之間存在著長期穩(wěn)定的動態(tài)均衡關(guān)系；并基于誤差修正模型的因果關(guān)系檢驗得出進(jìn)口貿(mào)易對經(jīng)濟(jì)增長具有促進(jìn)作用。姚樹潔、韋開蕾（2007）發(fā)現(xiàn)，出口貿(mào)易和外商直接投資對經(jīng)濟(jì)增長有著重大的正面效應(yīng)。

賀紅波、屠新曙首先采用ADF方法對時間序列進(jìn)行單位根檢驗，然后運用MWALD方法進(jìn)行非平穩(wěn)變量的Granger因果檢驗，接著運用兩變量的EG方法進(jìn)行協(xié)整檢驗，發(fā)現(xiàn)GDP與FDI之間存在長期穩(wěn)定均衡的正相關(guān)關(guān)系：平均一個單位的FDI的增加能拉動大約48個單位的GDP的增加；同時表明中國經(jīng)濟(jì)的高增長不是吸引FDI的原因，F(xiàn)DI進(jìn)入中國最看重的是我國豐富廉價的勞動力資源和礦產(chǎn)資源。張國紅針對中國內(nèi)地的28個省市1984～2002年的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，證明了FDI與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長呈正相關(guān)關(guān)系，即外商直接投資對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在促進(jìn)作用。吳湧超根據(jù)1978～2002年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，采用平穩(wěn)性檢驗與協(xié)整檢驗的方法，得出結(jié)論：FDI的引入促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)增長，同時中國經(jīng)濟(jì)增長又反過來促進(jìn)FDI流入中國，且中國經(jīng)濟(jì)增長對FDI的影響大于FDI對中國經(jīng)濟(jì)增長的影響；短期內(nèi)GDP是FDI增長的原因，而FDI卻不是GDP增長的原因。馮躍應(yīng)用投資依存度國際比較及計量經(jīng)濟(jì)模型，分析了FDI與一國經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模的內(nèi)在聯(lián)系及其與一國全要素生產(chǎn)率增長的關(guān)系。結(jié)果顯示，世界主要投資國的對外投資與其GNP之間存在較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，并推動其經(jīng)濟(jì)增長。王凱，龐震（2009）在VAR模型的基礎(chǔ)上，利用協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗和脈沖響應(yīng)函數(shù)研究了人民幣實際有效匯率和中國經(jīng)濟(jì)增長的動態(tài)關(guān)系。結(jié)果表明，長期內(nèi)人民幣實際有效匯率貶值促進(jìn)了FDI流入；中國經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)了人民幣實際有效匯率的升值，證明了巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)的存在。

四、總 結(jié)

經(jīng)濟(jì)增長理論說明了資本深化（新古典增長理論）以及技術(shù)進(jìn)步（新經(jīng)濟(jì)增長理論）對于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)。GDP核算理論則說明，經(jīng)濟(jì)增長直觀地來源于消費、投資、政府購買以及國外需求等方面。促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力既有總供給方面的因素，也有總需求方面的因素：我國經(jīng)濟(jì)增長一部分是來自勞動力供給和技術(shù)革新，另外一部分是來自投資需求，出口需求以及政府公共支出的增長。

經(jīng)濟(jì)增長是一個復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)和社會現(xiàn)象。因影響匯率浮動、經(jīng)濟(jì)增長的因素很多，正確地認(rèn)識和估?計這些因素對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，對于理解和制定促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的政策是至關(guān)重要的。

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