系統(tǒng)科學(xué)金融理論體系框架構(gòu)建與比較

劉 超 ，孟 濤，劉 麗

（1.北京大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京 100871； 2.山東財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，山東 濟(jì)南 250014）＊

一、引 言

金融市場的發(fā)展對于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著舉足輕重的作用，為此，有必要對各金融理論的研究范式進(jìn)行比較與分析，探尋各金融理論的適用范疇。面對當(dāng)前復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，深入認(rèn)知金融系統(tǒng)的演化規(guī)律，探尋促進(jìn)金融系統(tǒng)穩(wěn)定有序發(fā)展的方法，最終實(shí)現(xiàn)對金融系統(tǒng)的優(yōu)化和控制，有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

金融理論的研究范式不斷革新，深受心理學(xué)、物理學(xué)、系統(tǒng)科學(xué)等相關(guān)科學(xué)的影響。從當(dāng)前金融理論研究范式來看，現(xiàn)代金融理論是建立在有效市場假說、資產(chǎn)組合理論等假設(shè)基礎(chǔ)上的，然而，對金融系統(tǒng)的實(shí)證檢驗證明，其假設(shè)基礎(chǔ)具有局限性，不能對如日歷效應(yīng)、新股謎團(tuán)等“異?！苯鹑诂F(xiàn)象作有效解釋［1］。此后，行為金融理論借助心理學(xué)、行為科學(xué)等研究范式，對“理性人”假設(shè)作了有條件的放松，并解釋了部分“異?！苯鹑诂F(xiàn)象，但這一研究范式也存在缺陷（如運(yùn)用心理偏差過于隨意等），受到現(xiàn)代金融理論支持者的質(zhì)疑。實(shí)際上，這兩種金融理論研究范式都已經(jīng)不足以解決金融系統(tǒng)的非線性、復(fù)雜性等問題。20世紀(jì)80年代始，相關(guān)系統(tǒng)科學(xué)理論逐步應(yīng)用于金融系統(tǒng)的非線性、復(fù)雜性、動態(tài)性等問題研究中，并取得了有益的成果。

本文試圖在梳理系統(tǒng)科學(xué)應(yīng)用于金融研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，建立系統(tǒng)科學(xué)金融理論（簡稱系統(tǒng)金融理論）框架，闡明其理論基礎(chǔ)、核心思想觀點(diǎn)和體系結(jié)構(gòu)，并將現(xiàn)代金融理論、行為金融理論與系統(tǒng)金融理論進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)金融理論的優(yōu)越性。

二、系統(tǒng)科學(xué)應(yīng)用于金融研究的文獻(xiàn)梳理

系統(tǒng)科學(xué)主要研究系統(tǒng)的一般屬性和運(yùn)動規(guī)律，研究系統(tǒng)的演化、轉(zhuǎn)化、協(xié)同與控制的一般規(guī)律，系統(tǒng)的非線性、復(fù)雜性、動力學(xué)性，系統(tǒng)間復(fù)雜關(guān)系的形成法則，結(jié)構(gòu)和功能的關(guān)系，有序和無序狀態(tài)的形成規(guī)律等。系統(tǒng)科學(xué)不僅將揭示這些規(guī)律作為其基本任務(wù)，還要以揭示的系統(tǒng)規(guī)律認(rèn)識系統(tǒng)，并在認(rèn)識系統(tǒng)的基礎(chǔ)上控制系統(tǒng)。系統(tǒng)科學(xué)提供了一種超越傳統(tǒng)的分析思維方式，因而屬于方法論學(xué)科，可以作為新的金融理論研究范式，提供金融理論研究技術(shù)、方法。

當(dāng)前系統(tǒng)科學(xué)理論劃分為非線性科學(xué)（包括耗散結(jié)構(gòu)理論、分形理論、混沌論、突變論、協(xié)同論等）、復(fù)雜性科學(xué)（包括CAS理論等）和系統(tǒng)動力學(xué)等三大組成部分［2］。為清晰了解當(dāng)前系統(tǒng)科學(xué)在金融研究中的進(jìn)展情況，下面按照這一理論體系進(jìn)行簡要梳理。

（一）非線性理論在金融研究中的應(yīng)用

誕生于20世紀(jì)70年代的耗散結(jié)構(gòu)理論、協(xié)同學(xué)、突變理論、混沌學(xué)以及分形理論等分別從不同角度研究復(fù)雜事物的規(guī)律性，采取的方法是非線性的，因此，將這些學(xué)科統(tǒng)稱非線性科學(xué)，是系統(tǒng)科學(xué)的重要組成部分，已經(jīng)廣泛應(yīng)用到金融研究中。

1.耗散結(jié)構(gòu)理論在金融研究中的應(yīng)用。國外主要有：George C.Philippatos和Charles J.Wilson（1972）最早將熵作為風(fēng)險的度量。他們用熵函數(shù)代替方差來計算最優(yōu)投資組合系數(shù)，建立了對非正態(tài)的概率分布同樣適用的均值－熵模型代替均值－方差模型。Gulko L.（2002）將最大熵原理和無套利資產(chǎn)的定價相結(jié)合，分析了熵在資本定價市場中的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義［3］。國內(nèi)主要有：雷華（1996）從系統(tǒng)科學(xué)耗散結(jié)構(gòu)的角度分析了我國經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)現(xiàn)狀，指出宏觀調(diào)控手段是控制通貨膨脹的有效途徑，通過系統(tǒng)負(fù)熵流的輸入和漲落機(jī)制的作用，改善系統(tǒng)自組織功能，從而實(shí)現(xiàn)對通貨膨脹的控制。李華等（2003）則改進(jìn)了馬可維茨的證券投資組合模型，提出用熵作為風(fēng)險的度量方法，建立了新的證券投資組合優(yōu)化模型。張世曉等（2010）根據(jù)耗散結(jié)構(gòu)理論運(yùn)用“金融熵”指標(biāo)建立區(qū)域金融集聚系統(tǒng)運(yùn)行方向判別模型，分析了武漢市金融集聚系統(tǒng)的演化趨勢及演化機(jī)制［4］。

2.分形理論在金融研究中的應(yīng)用。國外主要有：Peters（1991）運(yùn)用R/S分析方法檢驗了以美國為主的外國資本市場的分形特征［5］。Ghashghaie等（1996）對美元/馬克的匯率數(shù)據(jù)的標(biāo)度行為進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)匯率變化的概率密度與兩點(diǎn)間的空間距離之間的關(guān)系相類似，進(jìn)而認(rèn)為在外匯市場中也存在信息級聯(lián)，必須用多重分形理論來研究匯率的變化。Lux和Marches（1999）、Ausloos（2000）則利用DFA方法分別研究了金融市場和外匯、證券市場的標(biāo)度不變性，證實(shí)了分型特征在當(dāng)今金融市場的存在性。國內(nèi)主要有：胡雪明等（2003）利用DFA方法計算了滬深股市收益率的標(biāo)度指數(shù)，結(jié)果表明：在不同的標(biāo)度區(qū)域，上證指數(shù)標(biāo)度指數(shù)的變化幅度明顯大于深成指標(biāo)度指數(shù)的變化幅度，滬深股指在中短期顯示出狀態(tài)持續(xù)性，長期表現(xiàn)出狀態(tài)反持續(xù)性。曹廣喜（2007）利用R/S分析方法對我國證券市場（主要是上證指數(shù)和深成指數(shù)）進(jìn)行了實(shí)證分析，均證明了我國股市的長期記憶性的存在。徐文坤等（2011）進(jìn)行了金融時間序列分形維參數(shù)方法估計方法的比較，認(rèn)為Whittle算法具有更高的精度和更好的穩(wěn)定性，并對滬深市場的發(fā)展?fàn)顟B(tài)進(jìn)行了實(shí)證應(yīng)用分析。

3.混沌理論在金融研究中的應(yīng)用。國外主要有：Day R.（1983）認(rèn)為，貨幣政策傳導(dǎo)具有混沌性，單一的貨幣政策非一般或非正常操作能夠?qū)е抡麄€系統(tǒng)行為產(chǎn)生巨大的、不可預(yù)知的復(fù)雜變化和整體涌現(xiàn)性。M.A.Torkamani（2007）研究表明：可以用國民收入、通貨膨脹率、利率、進(jìn)出口等經(jīng)濟(jì)變量來描繪匯率時間序列，認(rèn)為某些非線性因素導(dǎo)致匯率運(yùn)動對初始條件和特定參數(shù)的取值敏感，從而導(dǎo)致混沌現(xiàn)象的產(chǎn)生，在經(jīng)濟(jì)活動中就表現(xiàn)為匯率的巨大波動［6］。國內(nèi)主要有：李玉鎖等（2006）基于相空間重構(gòu)技術(shù)對我國銀行間同業(yè)拆借利率進(jìn)行了實(shí)證研究，通過計算關(guān)聯(lián)維數(shù)和Kolmogorov熵值，認(rèn)為我國銀行間同業(yè)拆借利率具有混沌特性，從而不可能對銀行間同業(yè)拆借利率做出長期預(yù)測［7］。唐雨?。?010）運(yùn)用混沌理論和分形市場理論，探討了匯率政策的有效性，認(rèn)為匯率波動是一個復(fù)雜的非線性過程，一國貨幣當(dāng)局在制定貨幣政策時應(yīng)充分考慮匯率的記憶性以及對初始條件的敏感性。

4.突變理論在金融研究中的應(yīng)用。國外主要有：Perron（1989）把突變點(diǎn)作為外生給定，運(yùn)用結(jié)構(gòu)性突變單位根檢驗，對美國經(jīng)濟(jì)變量作結(jié)構(gòu)性突變的單位根檢驗，發(fā)現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)變量時間序列數(shù)據(jù)大部分為結(jié)構(gòu)突變趨勢穩(wěn)定。Oskooee、BrookS（2006）使用結(jié)構(gòu)突變技術(shù)考查了20個發(fā)展中國家的購買力平價，發(fā)現(xiàn)多數(shù)發(fā)展中國家并不滿足傳統(tǒng)購買力平價。國內(nèi)主要有：南旭光等（2006）根據(jù)金融體系的非線性及出現(xiàn)的突變現(xiàn)象，將突變理論應(yīng)用到金融脆弱性的分析和評價中，并且構(gòu)筑了金融體系脆弱性綜合評價突變模型，定義了金融脆弱度。劉磊（2009）采用突變級數(shù)法對貴州省遵義市14個縣級行政區(qū)域進(jìn)行了農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境的評價，得出了經(jīng)濟(jì)較差的農(nóng)村生態(tài)環(huán)境水平普遍較低，但經(jīng)濟(jì)好的地區(qū)不一定高且地區(qū)農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境存在馬太效應(yīng)。賀鳳羊等（2010）從結(jié)構(gòu)突變的視角對金融危機(jī)前后我國CPI漲跌序列進(jìn)行了內(nèi)生結(jié)構(gòu)變動的單位根檢驗，認(rèn)為金融危機(jī)前后我國CPI漲跌序列的數(shù)據(jù)生成為兩次結(jié)構(gòu)突變的趨勢平穩(wěn)過程，而非一階單整過程［8］。

5.協(xié)同理論在金融研究中的應(yīng)用。國外主要有：Fields等（2007）研究了美國等幾個國家銀行保險業(yè)并購中的協(xié)同效應(yīng)，并認(rèn)為這種效應(yīng)與規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)、并購雙方的地理位置顯著相關(guān)［9］。Chakraborty等（2008）應(yīng)用協(xié)同理論研究了并購中反收購、金色降落傘和討價還價問題，認(rèn)為目標(biāo)公司股東實(shí)施反收購行為不一定總是最優(yōu)行為。國內(nèi)主要有：鮑丹（2008）分析了金融創(chuàng)新的要素協(xié)同機(jī)制，分析了金融創(chuàng)新的序參量。羅嘉（2010）將協(xié)同學(xué)引入金融監(jiān)管的研究中，運(yùn)用開放系統(tǒng)分析法和協(xié)同分析法系統(tǒng)分析我國的金融監(jiān)管協(xié)同機(jī)制，發(fā)現(xiàn)我國金融監(jiān)管子系統(tǒng)之間的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，我國的金融監(jiān)管在宏觀上處于相對無序的發(fā)展?fàn)顟B(tài)［10］。黃先可等（2011）運(yùn)用協(xié)同學(xué)理論研究了中小企業(yè)融資問題，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造條件使系統(tǒng)進(jìn)行協(xié)同運(yùn)動，及時、有效地引導(dǎo)序參量的發(fā)展，有效地實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新。

（二）復(fù)雜性理論在金融研究中的應(yīng)用

復(fù)雜性科學(xué)（complexity science）是研究復(fù)雜性與復(fù)雜系統(tǒng)中各組成部分之間相互作用所涌現(xiàn)出復(fù)雜行為、特性與規(guī)律的科學(xué)。20世紀(jì)90年代前后國內(nèi)外學(xué)者逐漸將復(fù)雜性理論應(yīng)用到金融研究中。國外主要有：圣菲研究所的阿瑟、霍蘭等（1993）建立了人工股票市場模型研究，它不但可以產(chǎn)生滿足有效市場假說的理性預(yù)期均衡的結(jié)果，包容經(jīng)典理論，而且也能夠顯現(xiàn)出主體與系統(tǒng)的協(xié)同進(jìn)化及復(fù)雜度加深等復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)的性質(zhì)，結(jié)果也表現(xiàn)出與真實(shí)數(shù)據(jù)相似的統(tǒng)計特征，這種方法逐漸發(fā)展為基于主體的計算金融學(xué)。Tesaftsion（1998，2001）建立了一個多主體的勞動力市場模型用于分析市場結(jié)構(gòu)、雇傭關(guān)系、工作行為和福利之間的相互關(guān)系。國內(nèi)主要有：劉洪（2004）通過對我國上市公司中部分績優(yōu)公司與停牌或已經(jīng)退市公司在管理活動、R＆D、市場營銷、融資渠道、資源配置和企業(yè)形象六個方面的多樣性、自發(fā)性、融合性、適應(yīng)性、超越性和變形性六個復(fù)雜性指標(biāo)的分析與比較，驗證了公司成長與復(fù)雜性之間的正向關(guān)系和沿著復(fù)雜性增長路徑發(fā)展的復(fù)雜性理論觀點(diǎn)。應(yīng)尚軍等（2005）建立了基于元胞自動機(jī)的股票市場仿真模型，運(yùn)用分形結(jié)構(gòu)特征變量和穩(wěn)定性變量來刻畫股票市場的復(fù)雜性特征，考察了投資者從眾行為這一投資心理與市場復(fù)雜性特征變量的相關(guān)關(guān)系［11］。石丹（2008）指出金融創(chuàng)新系統(tǒng)具有聚集（aggregation）特性，系統(tǒng)的主體通過相互作用而組成的聚集體可以形成更高一級的主體，比如涉及多個創(chuàng)新領(lǐng)域的金融集團(tuán)、金融中介與研究機(jī)構(gòu)聯(lián)盟、擁有固定客戶群體的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟等。

（三）系統(tǒng)動力學(xué)理論在金融研究中的應(yīng)用

系統(tǒng)動力學(xué)（SD）是20世紀(jì)中期發(fā)展起來的以計算機(jī)模擬為主要手段，通過結(jié)構(gòu)－功能分析，研究解決復(fù)雜動態(tài)反饋性系統(tǒng)問題的仿真學(xué)科，是系統(tǒng)科學(xué)的重要組成部分。20世紀(jì)80年代國內(nèi)外學(xué)者逐漸將系統(tǒng)動力學(xué)應(yīng)用到金融研究中。

國外主要有：De Long等（1990）明確提出了正反饋的概念，并提出了一個由理性交易者、理性投機(jī)交易者和正反饋交易者這三類交易者在證券價格形成過程中的博弈模型。Ozdenoren和Yuan（2008）從正反饋交易行為影響資產(chǎn)價格，資產(chǎn)價格來影響公司現(xiàn)金流的角度研究正反饋交易對資產(chǎn)均衡價格的影響，結(jié)論是強(qiáng)烈的正反饋交易導(dǎo)致市場的過度波動［12］。Alessandro Vaglio（2010）通過建立系統(tǒng)動力學(xué)模型分析了經(jīng)濟(jì)增長、復(fù)雜性以及人口“成熟”之間的關(guān)系，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長表示為一種過程，外生地產(chǎn)生技術(shù)創(chuàng)新，從而增加了勞動分工并使社會機(jī)構(gòu)更復(fù)雜［13］。

國內(nèi)主要有：巴曙松與欒雪劍（2009）應(yīng)用系統(tǒng)動力學(xué)工具建立模擬模型，對不同貨幣和財政政策組合下的經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展進(jìn)行模擬，得出了對比數(shù)據(jù)，得出了一些對政策組合效果的評價結(jié)論，并據(jù)此對我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策提出了一些建議［14］。羅天勇（2009）把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)作為貨幣動力學(xué)系統(tǒng)來研究，通過定義貨幣流通速度，推導(dǎo)出貨幣運(yùn)動的數(shù)學(xué)物理模型，據(jù)此提出應(yīng)控制貨幣總量，確保貨幣供給量的持續(xù)穩(wěn)定增長，實(shí)現(xiàn)一國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定高能運(yùn)行，達(dá)到國家輸出價值觀的目標(biāo)。李敏（2010）應(yīng)用系統(tǒng)動力學(xué)方法分析了金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)聯(lián)性，并應(yīng)用系統(tǒng)動力學(xué)Vensim軟件構(gòu)建了系統(tǒng)動力學(xué)模型，揭示了金融創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長之間的動態(tài)復(fù)雜性［15］。

（四）文獻(xiàn)述評

國外學(xué)者較早地應(yīng)用系統(tǒng)科學(xué)的相關(guān)理論研究金融問題，注重進(jìn)行數(shù)量技術(shù)層面的實(shí)證分析，但他們大多將自己的研究范式看做是物理學(xué)、統(tǒng)計學(xué)以及熱力學(xué)等其他具體科學(xué)研究范式。因此，這種研究存在范式歸屬上的混亂，具有一定的自發(fā)性，是不自覺地應(yīng)用了系統(tǒng)科學(xué)理論。

由于我國較早提出了系統(tǒng)科學(xué)的思想理論，因而國內(nèi)學(xué)者已經(jīng)認(rèn)識到系統(tǒng)科學(xué)研究范式的優(yōu)越性，認(rèn)識到混沌、分形、協(xié)同等理論在金融研究中的應(yīng)用價值，但總體上，國內(nèi)學(xué)者大多只是將其作為一個具體的角度來研究一個具體的金融問題，在范式歸屬上也同國外學(xué)者一樣，往往將自己的理論歸于物理學(xué)、信息論的研究范式。

可見，國內(nèi)外已經(jīng)開始將系統(tǒng)科學(xué)應(yīng)用于金融理論研究，并做出了許多有益的探索，但是還不系統(tǒng)，理論范式歸屬還不清晰，研究缺乏系統(tǒng)性和完整性。為此，建立較為完善的系統(tǒng)金融理論體系有著重要的理論價值。

三、系統(tǒng)科學(xué)金融理論體系的構(gòu)建

（一）系統(tǒng)科學(xué)金融理論的界定及研究對象

系統(tǒng)科學(xué)金融理論（以下簡稱系統(tǒng)金融理論）以系統(tǒng)科學(xué)研究范式為指導(dǎo)，以系統(tǒng)科學(xué)的理論方法和技術(shù)為手段，結(jié)合金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本知識和理論，揭示金融系統(tǒng)的演化、轉(zhuǎn)化、協(xié)同、優(yōu)化與控制的一般規(guī)律，研究金融系統(tǒng)內(nèi)部各子系統(tǒng)之間、金融系統(tǒng)與金融環(huán)境之間復(fù)雜關(guān)系的形成法則，金融系統(tǒng)的非線性、復(fù)雜性、系統(tǒng)動力學(xué)性以及金融有序與無序狀態(tài)的形成規(guī)律等問題，通過對金融系統(tǒng)的實(shí)證/實(shí)驗數(shù)據(jù)的分析以及對金融系統(tǒng)的非線性、系統(tǒng)動力學(xué)、復(fù)雜性建模和仿真，深刻認(rèn)識金融系統(tǒng)的運(yùn)作規(guī)律，并據(jù)此提出預(yù)測與防范金融風(fēng)險、進(jìn)行金融創(chuàng)新、設(shè)計和實(shí)施金融管理政策等優(yōu)化與控制的方法和技術(shù)，力求達(dá)到對金融系統(tǒng)的全面認(rèn)知、優(yōu)化與控制。

系統(tǒng)金融理論的研究對象是金融系統(tǒng)。金融系統(tǒng)是指所有金融要素圍繞著資金的流動、集中和分配聚集而成的具有跨時期資源配置功能的整體，包括連接資金盈余者和資金短缺者的一系列金融中介機(jī)構(gòu)和金融市場。

（二）系統(tǒng)金融理論的核心思想和觀點(diǎn)

系統(tǒng)金融理論認(rèn)為，金融系統(tǒng)是一個高度開放、多層次的非線性復(fù)雜動力學(xué)系統(tǒng)，具有非線性、復(fù)雜性、系統(tǒng)動力學(xué)性。因此，應(yīng)當(dāng)將金融問題放回到復(fù)雜的金融系統(tǒng)及其環(huán)境中，應(yīng)用非線性、復(fù)雜性、系統(tǒng)動力學(xué)等理論、技術(shù)和方法對其進(jìn)行研究。其核心觀點(diǎn)有：

1.金融系統(tǒng)具有耗散結(jié)構(gòu)、混沌、分形、協(xié)同、突變等非線性機(jī)制。金融系統(tǒng)的耗散活動是其有序運(yùn)作的基礎(chǔ)，也是其演化的動力源泉；金融系統(tǒng)的相體積在耗散因素的作用下會隨著時間的增長而不斷地收縮，產(chǎn)生混沌吸引子，并對初始條件具有敏感的依賴性，呈現(xiàn)出混沌狀態(tài)；耗散性破壞了宏觀運(yùn)動規(guī)律的時間反演不變性，導(dǎo)致無規(guī)則運(yùn)動的混沌吸引子產(chǎn)生，因而具有相空間的分形結(jié)構(gòu)；金融系統(tǒng)以混沌和分形的方式不斷演化，在吸收足夠多的負(fù)熵流后，就到達(dá)系統(tǒng)宏觀狀態(tài)發(fā)生質(zhì)的改變的轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近，必然通過協(xié)同作用走向高級有序態(tài)；而金融系統(tǒng)從無序走向有序、從低級有序態(tài)走向高級有序態(tài)，主要是通過突變的形式實(shí)現(xiàn)。

2.金融系統(tǒng)是一個復(fù)雜的巨系統(tǒng)，具有多樣性、非線性、流、聚集、標(biāo)識、內(nèi)部模型、積木等特性和機(jī)制，系統(tǒng)組分、子系統(tǒng)具有自適應(yīng)性，系統(tǒng)的各要素之間的相互作用推動了金融系統(tǒng)的演化?；谧赃m應(yīng)主體（Agent）的復(fù)雜系統(tǒng)建模技術(shù)，可以研究金融系統(tǒng)從微觀行為到宏觀行為的演進(jìn)規(guī)律。

3.金融系統(tǒng)具有多重反饋特性、時滯性等系統(tǒng)動力學(xué)特性，是動力學(xué)系統(tǒng)。金融系統(tǒng)的各要素、各子系統(tǒng)之間具有復(fù)雜的正負(fù)反饋?zhàn)饔谩＝鹑谙到y(tǒng)的金融監(jiān)管、金融政策、金融參與者等各系統(tǒng)或要素之間存在不同的因果反饋環(huán)路。

（三）系統(tǒng)金融理論的框架體系及主要內(nèi)容

依據(jù)當(dāng)前系統(tǒng)科學(xué)的發(fā)展以及在金融研究中的應(yīng)用情況劃分，與系統(tǒng)科學(xué)理論體系相對應(yīng)，可以將系統(tǒng)金融理論體系劃分為非線性金融理論、復(fù)雜性金融理論、系統(tǒng)動力學(xué)金融理論三大部分［16，17］，具體如圖1所示。

圖1 系統(tǒng)金融理論體系構(gòu)成圖

1.非線性金融理論主要采用從定性到定量綜合集成的方法來研究金融系統(tǒng)的耗散、混沌、分形、協(xié)同等非線性特征，并研究如何應(yīng)用非線性建模仿真技術(shù)對多目標(biāo)交互行為進(jìn)行優(yōu)化、控制。其中：（1）耗散結(jié)構(gòu)金融理論主要分析系統(tǒng)的開放性及其與環(huán)境的熵流交換；分析金融信息交互過程中的熵值耗散；建立金融系統(tǒng)評價指標(biāo)體系，應(yīng)用熵值法研究、評價系統(tǒng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對相關(guān)參數(shù)的調(diào)控。（2）混沌金融理論主要研究金融系統(tǒng)發(fā)展對金融初始條件的敏感性依賴；計算其李雅普諾夫指數(shù)、關(guān)聯(lián)維等，研究金融系統(tǒng)走向復(fù)雜性的時間演化的非周期性等特征；應(yīng)用混沌模糊邏輯控制方法（T－S模型）對金融系統(tǒng)進(jìn)行建模、仿真與控制。（3）分形金融理論主要研究金融系統(tǒng)的空間分形結(jié)構(gòu)；研究金融系統(tǒng)中金融信息傳導(dǎo)的時滯性，對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行R/S分析；應(yīng)用相空間重構(gòu)技術(shù)重構(gòu)系統(tǒng)相空間，研究金融系統(tǒng)的自相似性和標(biāo)度不變性。采用基于分形測度的非線性系統(tǒng)模型切換控制策略對金融系統(tǒng)實(shí)施控制。（4）協(xié)同金融理論主要研究不同開放條件下的各子系統(tǒng)間的協(xié)同度；研究金融系統(tǒng)的序參量的產(chǎn)生條件及作用、應(yīng)用計算機(jī)仿真技術(shù)研究金融系統(tǒng)的控制參數(shù)與控制系數(shù)。（5）突變金融理論主要研究金融系統(tǒng)產(chǎn)生突變的條件和基礎(chǔ)；研究金融系統(tǒng)突變的影響和應(yīng)對策略；應(yīng)用計算機(jī)技術(shù)進(jìn)行仿真模擬，找到相關(guān)控制參量。

2.復(fù)雜性金融理論主要研究金融系統(tǒng)復(fù)雜性特性及機(jī)制（包括聚集、非線性、流、多樣性、標(biāo)識、內(nèi)部模型和積木），運(yùn)用模糊認(rèn)知圖、復(fù)雜適應(yīng)性系統(tǒng)的MAS建模仿真和復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)建模仿真等復(fù)雜性技術(shù)手段構(gòu)建多Agent模型，采用Swarm等復(fù)雜性仿真平臺研究各子系統(tǒng)間的交互協(xié)調(diào)機(jī)制，主要內(nèi)容包括：（1）研究金融系統(tǒng)的多樣性、聚集、流、標(biāo)識、內(nèi)部模型、積木等特征和機(jī)制；分析系統(tǒng)的層次性，識別系統(tǒng)中各類自適應(yīng)主體Agent，從而達(dá)到對金融系統(tǒng)的復(fù)雜性認(rèn)知。（2）研究構(gòu)建金融系統(tǒng)多Agent交互仿真模型。研究金融系統(tǒng)的消費(fèi)類、投資類、監(jiān)管類、決策類、金融類等Agent主體的Agent屬性集、Agent貨幣政策交互事件表、Agent貨幣策交互規(guī)則庫；應(yīng)用Multi－Agent建模技術(shù)（簡稱MAS建模 技 術(shù)）、模 糊 認(rèn) 知 圖（Fuzzy Cognitive Map，F(xiàn)CM）、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、遺傳算法等建模仿真原理構(gòu)建金融系統(tǒng)多Agent交互系統(tǒng)仿真模型。應(yīng)用大型復(fù)雜仿真系統(tǒng)的VV＆A技術(shù)（Verification、Validation ＆Accreditation仿真監(jiān)控技術(shù)）體系優(yōu)化仿真模型，調(diào)整各Agent主體交互規(guī)則，研究金融系統(tǒng)的復(fù)雜性優(yōu)化措施。（3）采用基于復(fù)雜性理論的協(xié)調(diào)控制策略，研究使金融系統(tǒng)多目標(biāo)協(xié)調(diào)運(yùn)作的控制環(huán)路。金融系統(tǒng)是一個典型的“開放復(fù)雜巨系統(tǒng)”，本身具有復(fù)雜性和時變性的雙重特性，會受到政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、文化環(huán)境等因素的影響和制約，因此，應(yīng)當(dāng)運(yùn)用復(fù)雜適應(yīng)性理論構(gòu)建Agent模型，采用基于復(fù)雜性理論［18］技術(shù)的協(xié)調(diào)控制策略，對金融系統(tǒng)進(jìn)行有效的研究。

3.系統(tǒng)動力學(xué)金融理論主要采用系統(tǒng)科學(xué)和管理科學(xué)的方法，通過建立系統(tǒng)動力學(xué)模型來研究金融系統(tǒng)中各要素、各子系統(tǒng)之間如何相互作用；分析研究金融系統(tǒng)的正負(fù)反饋、作用平臺和關(guān)鍵點(diǎn)，探尋金融系統(tǒng)的演化規(guī)律，并通過仿真預(yù)測來預(yù)測金融系統(tǒng)未來的演化方向［19］。主要內(nèi)容包括：（1）研究金融系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)，劃分子系統(tǒng)；深入研究系統(tǒng)的構(gòu)成因素，并對變量的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行分析；研究變量之間的因果反饋關(guān)系，研究反饋回路的正負(fù)極性。（2）研究金融系統(tǒng)的多重反饋特性、時滯性等系統(tǒng)動力學(xué)特性，建立金融系統(tǒng)的相關(guān)系統(tǒng)動力學(xué)模型，研究建立金融系統(tǒng)的流圖以及流圖中各變量間的方程；應(yīng)用Vensim仿真平臺對金融系統(tǒng)的系統(tǒng)動力學(xué)交互行為進(jìn)行仿真和預(yù)測。（3）研究相關(guān)參數(shù)的調(diào)節(jié)和控制，分析金融系統(tǒng)對不同參數(shù)（利率、匯率、存款準(zhǔn)備金率等）的敏感度；研究最優(yōu)的參數(shù)調(diào)控（包括參數(shù)的選取和數(shù)值確定），最終實(shí)現(xiàn)金融系統(tǒng)的優(yōu)化和控制。

綜上，系統(tǒng)金融理論的三大部分雖然所研究領(lǐng)域和對象的側(cè)重點(diǎn)不同，但彼此間有著相互聯(lián)系，見圖2。

圖2 系統(tǒng)金融理論結(jié)構(gòu)關(guān)系圖

因此，應(yīng)用系統(tǒng)金融理論研究金融問題時，不僅僅要注重某一理論的應(yīng)用，還應(yīng)當(dāng)看到各理論方法的優(yōu)勢和適用研究范圍，采用綜合集成的方法將各理論研究方法進(jìn)行綜合集成。

（四）系統(tǒng)金融理論的研究方法

1.強(qiáng)調(diào)采用系統(tǒng)科學(xué)綜合集成方法，注重定性與定量研究的綜合以及不同理論方法研究的集成。當(dāng)前金融理論過于偏重于定量研究，而系統(tǒng)金融理論認(rèn)為，對金融系統(tǒng)的定量研究固然重要，但也不應(yīng)忽視對金融系統(tǒng)的定性研究。系統(tǒng)科學(xué)理論采用定量研究技術(shù)（R/S檢驗、復(fù)雜性建模仿真、系統(tǒng)動力學(xué)仿真預(yù)測），也注重以定性研究方法研究金融系統(tǒng)的非線性、復(fù)雜性和動力學(xué)行為，認(rèn)為只有二者有機(jī)結(jié)合才能達(dá)到對金融系統(tǒng)的正確而全面的認(rèn)知。

2.采用系統(tǒng)建模和計算機(jī)仿真技術(shù)。非線性理論認(rèn)為系統(tǒng)具有耗散性、混沌性、分形、協(xié)同、突變等特性，因此，可以應(yīng)用混沌系統(tǒng)的模糊邏輯控制、基于分形測度的非線性系統(tǒng)模型切換控制策略等仿真控制方法對金融系統(tǒng)進(jìn)行協(xié)調(diào)控制；復(fù)雜性理論認(rèn)為系統(tǒng)具有多樣性、聚集、流等特性，因此，可以設(shè)計金融系統(tǒng)的Agent模型，應(yīng)用MAS建模技術(shù)建立MAS復(fù)雜系統(tǒng)仿真模型，借助Swarm等仿真平臺進(jìn)行主體模擬仿真等；系統(tǒng)動力學(xué)著重分析系統(tǒng)間的因果反饋關(guān)系，并進(jìn)行仿真預(yù)測，因而主要通過Vensim等系統(tǒng)動力學(xué)軟件構(gòu)建金融系統(tǒng)的系統(tǒng)動力學(xué)因果反饋模型和結(jié)構(gòu)流圖進(jìn)行實(shí)證研究［20］。

四、金融理論的演化路徑及各金融理論的比較

金融系統(tǒng)是不斷發(fā)展和演化著的，并且越來越強(qiáng)烈地顯現(xiàn)出其非線性、復(fù)雜性。從現(xiàn)代金融理論到行為金融理論再到系統(tǒng)金融理論，其演化是有路徑可循的，符合社會經(jīng)濟(jì)實(shí)踐的需要，如圖3所示。

圖3 金融理論演化路徑圖

表1 現(xiàn)代金融理論、行為金融理論、系統(tǒng)金融理論的比較

圖3的金融理論演化路徑顯示，系統(tǒng)金融理論可以成為未來金融理論研究的新范式，它提供了認(rèn)知金融系統(tǒng)規(guī)律的全新思維方式，其理論、技術(shù)和方法可以更準(zhǔn)確地揭示金融市場的演化規(guī)律，是實(shí)現(xiàn)對金融系統(tǒng)認(rèn)知、優(yōu)化和控制的有力工具。它與現(xiàn)代金融理論和行為金融理論有著本質(zhì)的不同，如表1所示。

從表1可知，系統(tǒng)金融理論直接采用非線性、復(fù)雜性和系統(tǒng)動力學(xué)的分析方法研究金融系統(tǒng)問題，達(dá)到對金融系統(tǒng)的認(rèn)知、優(yōu)化與控制；強(qiáng)調(diào)采用系統(tǒng)科學(xué)綜合集成方法，注重定性與定量研究的綜合以及不同理論方法研究的集成，致力于實(shí)現(xiàn)建模人員、決策者和專家群體的融合；借助系統(tǒng)建模和計算機(jī)仿真技術(shù)，直接以現(xiàn)實(shí)金融行為作為研究對象，無需作任何線性化、無摩擦化假設(shè)。可見，系統(tǒng)金融理論研究范式具有很高的優(yōu)越性，更趨近于現(xiàn)實(shí)，因而研究結(jié)論更為可靠，必然會成為未來金融理論發(fā)展的方向。

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