東吳基金王炯:2011年A股市場(chǎng)將震蕩向上

　　在剛剛過去的2010年，東吳基金取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月31日，在上證綜指全年下跌14.31％的環(huán)境下，東吳旗下基金均實(shí)現(xiàn)10％以上收益，旗下2／3產(chǎn)品挺進(jìn)同類業(yè)績(jī)前10位。
　　與嘉實(shí)基金投資總監(jiān)戴京焦一樣，東吳基金投資總監(jiān)王炯也是一位女性。曾在大鵬證券研究所和投資部擔(dān)任研究員、首席分析師助理等職務(wù)，2004年加入東吳基金。在投資中，被稱作“美女基金經(jīng)理”的王炯卻表現(xiàn)出一絲兇悍。
　　
　　2010年把握三大投資主線
　　
　　王炯表示，回顧過去一年，能取得優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，主要是兩個(gè)方面的原因。
　　一方面，是對(duì)政策走向和資金偏好的把握十分重要。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型、戰(zhàn)略發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的情況下，傳統(tǒng)藍(lán)籌的魅力大不如昔?！耙虼?，我們對(duì)于政策的審讀就更加格外敏感，盡可能準(zhǔn)確地把握政策走向，才能準(zhǔn)確地判斷市場(chǎng)。今年年初，東吳基金就確定了重點(diǎn)配置消費(fèi)、醫(yī)藥、新興產(chǎn)業(yè)的投資主線，如今看來，也的確符合了市場(chǎng)的主導(dǎo)趨勢(shì)?！?br/>　　另一方面，2010年?yáng)|吳基金投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力大增，對(duì)于個(gè)股的把握十分到位，也是一個(gè)重要因素。
　　“經(jīng)過2009年的選拔與調(diào)整，目前東吳基金的投研人員擴(kuò)充了近一倍，引進(jìn)了4位經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理，并且大家磨合至今已經(jīng)十分默契，從而大大增強(qiáng)了投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力。此外，我們還大大地加強(qiáng)了調(diào)研力度，力求盡可能全面、準(zhǔn)確地了解上市公司的情況，今年以來就調(diào)研了近200多家企業(yè)，從而為尋找業(yè)績(jī)好的品種提供最直接、最翔實(shí)的信息?！?br/>　　
　　2011年展望：A股市場(chǎng)將震蕩向上
　　
　　王炯表示，由于2011年宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)，高通脹背景下政策收緊的預(yù)期又始終存在，因此A股市場(chǎng)缺少爆發(fā)性上漲的可能。但目前A股市場(chǎng)估值處于歷史下限，下行空間也相對(duì)有限。
　　“我認(rèn)為，2011年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩向上的格局。2011年上半年政策趨緊將不利A股市場(chǎng)走勢(shì)，如果下半年通脹壓力減緩，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，市場(chǎng)上行概率會(huì)相應(yīng)提高，但仍然需要防范由大宗商品價(jià)格上漲所帶來的輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)?！?br/>　　王炯認(rèn)為，過去一年我國(guó)經(jīng)濟(jì)處在重化工業(yè)周期末端，新經(jīng)濟(jì)周期尚未開啟的特殊過渡時(shí)期，A股市場(chǎng)選擇了消費(fèi)服務(wù)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，而周期性行業(yè)表現(xiàn)較差。在2011年，通脹走勢(shì)和防通脹政策將是全年A股市場(chǎng)運(yùn)行的主要影響因素。“我們預(yù)計(jì)全年CPI維持在4％以上，翹尾因素可能會(huì)使通脹呈現(xiàn)出前高后低的走勢(shì)。因此，防通脹政策會(huì)在上半年密集出臺(tái)，如繼續(xù)加息、收緊流動(dòng)性等，這將對(duì)上半年A股走勢(shì)有較大抑制作用。”
　　從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力看，2011年固定資產(chǎn)投資受益于保障房、農(nóng)田水利和軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。消費(fèi)繼續(xù)得益于居民收入上升和人口結(jié)構(gòu)的變化而增長(zhǎng)穩(wěn)定。2011年1季度，出口增速會(huì)有所下滑，但海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇會(huì)使出口增速在2季度后回升。2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)，預(yù)計(jì)全年GDP增速在9％－9.5％左右。
　　從流動(dòng)性看，預(yù)計(jì)2011年A股市場(chǎng)融資需求與2010年基本持平，而2011年的信貸規(guī)模預(yù)計(jì)為7－7.5萬億，低于2010年?！熬C合來看，我們判斷2011年A股市場(chǎng)的流動(dòng)性條件應(yīng)為中性。2011年A股上市公司盈利增速一致預(yù)期為23％左右，業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)?！蓖蹙伎偨Y(jié)道。
　　
　　消費(fèi)服務(wù)、新興產(chǎn)業(yè)、周期行業(yè)三條主線
　　
　　對(duì)于2011年投資策略，王炯表示，在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，看好業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)，尋找具有真實(shí)業(yè)績(jī)的新興產(chǎn)業(yè)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是一個(gè)中長(zhǎng)期過程，因此穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一些周期行業(yè)有望受益于政策推動(dòng)和通脹上升，業(yè)績(jī)存在超預(yù)期可能。
　　王炯介紹了2011年可重點(diǎn)關(guān)注的三條投資主線：一是消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)，重點(diǎn)看好醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)零售、品牌服飾、家電、建筑裝飾和保險(xiǎn)等。二是新興產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)看好TMT、新能源及電力設(shè)備、新能源汽車、環(huán)保、鐵路裝備、海上石油鉆采和新材料等。三是受益保增長(zhǎng)的周期行業(yè)，重點(diǎn)看好：工程機(jī)械和房地產(chǎn)。
　　
　　寄語(yǔ)《股市動(dòng)態(tài)分析》讀者
　　
　　2011年，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、資金量處于中性偏緊的狀態(tài)下，市場(chǎng)會(huì)處于一個(gè)窄幅震蕩情況，延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。因此，個(gè)人投資者要想在股票投資上獲得收益，既要謹(jǐn)慎選股，又要踏準(zhǔn)合適的入場(chǎng)時(shí)間。這個(gè)要求對(duì)個(gè)人投資者來說，挑戰(zhàn)很大，因此，王炯建議個(gè)人投資者一方面可以選擇一兩只合適的基金，交給專業(yè)的投資者進(jìn)行股市操作。另一方面，如果要自己親自操作的話，建議投資者預(yù)期不能太高，不能貪心，有一定收益時(shí)可以考慮落袋為安。
　　“對(duì)于市場(chǎng)上，估值過高的股票，還是要繞道。同時(shí)，緊密關(guān)注國(guó)家政策的出臺(tái)，建議在醫(yī)藥、消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中尋找優(yōu)秀個(gè)股，尤其是近期醫(yī)藥、消費(fèi)的估值下降比較多，相對(duì)而言更具投資機(jī)會(huì)?！痹诓稍L的結(jié)尾，王炯總結(jié)