2010最佳機(jī)構(gòu)投資者

　　2010年，在A股市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化的特征，機(jī)構(gòu)投資者的排名也因此受到更多關(guān)注。從年度排名來(lái)看，排名居前的機(jī)構(gòu)投資者較大程度反映了對(duì)2010年市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的把握。在分別考察了公募基金和陽(yáng)光私募基金的績(jī)效后，我們走訪了綜合表現(xiàn)最佳的5家公募基金和5家陽(yáng)光私募基金，了解他們投研團(tuán)隊(duì)中的核心人員對(duì)于2010年的投資總結(jié)和2011年的市場(chǎng)展望……
　　
　　2010年回顧：機(jī)構(gòu)投資者業(yè)績(jī)繼續(xù)分化
　　
　　2010年，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)寬幅震蕩，呈現(xiàn)出一種與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并不匹配的走勢(shì)，滬深300指數(shù)全年下跌12.51％，位居全球主要市場(chǎng)跌幅榜第三。與此同時(shí)，A股市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯的二元結(jié)構(gòu)，風(fēng)格轉(zhuǎn)換在千呼萬(wàn)喚中始終沒(méi)有上演。一方面，代表傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的大盤藍(lán)籌股整體表現(xiàn)不佳：另一方面，代表新興產(chǎn)業(yè)的中小盤股票卻成為市場(chǎng)中耀眼的明星。體現(xiàn)在指數(shù)上，同樣是兩極分化。上證指數(shù)全年下跌14.31％，而中小板指數(shù)全年漲幅為21.26％，二者差距達(dá)到35個(gè)百分點(diǎn)。
　　在這種二元結(jié)構(gòu)的背景下，機(jī)構(gòu)投資者在2010年業(yè)績(jī)表現(xiàn)也出現(xiàn)了嚴(yán)重的分化。不管是公募基金還是陽(yáng)光私募基金，業(yè)績(jī)差距都比較明顯。
　　
　　公募基金方面，華商盛世基金以37.77％的凈值增長(zhǎng)率榮登榜首。而表現(xiàn)最佳的非指數(shù)基金則是寶盈泛沿海基金，2010年收益率為－24.04％。二者差距超過(guò)了60個(gè)百分點(diǎn)。
　　陽(yáng)光私募基金方面，深國(guó)投·世通1期以96.16％的收益率排名陽(yáng)光私募基金首位，而中信信托·好望角3期則以－33.03％的收益率墊底。二者差距接近130個(gè)百分點(diǎn)。
　　我們選取了2010年表現(xiàn)突出的5家公募基金和5家陽(yáng)光私募基金。與去年的榜單相比，我們發(fā)現(xiàn)，公募基金的業(yè)績(jī)持續(xù)性略好于私募基金。華夏基金、華商基金都曾進(jìn)入2009年榜單，而嘉實(shí)基金、東吳基金、金鷹基金則因今年業(yè)績(jī)突出而入選。私募基金方面，僅有尚雅投資連續(xù)兩年出現(xiàn)在榜單之中，而世通資產(chǎn)、隆圣投資、聚益投資、理成資產(chǎn)都是今年的新秀。
　　縱觀這些機(jī)構(gòu)投資者，之所以能夠在2010年取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，主要是成功的把握了2010年投資主題即經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。
　　我們注意到，在排名居前的機(jī)構(gòu)投資者中，私募基金整體業(yè)績(jī)要好于公募基金，這體現(xiàn)出私募基金更加靈活的操作風(fēng)格的優(yōu)勢(shì)。
　　
　　公募基金五佳：華商、華夏、嘉實(shí)、東吳、金鷹
　　
　　2010年，分別在股票型基金和混合型基金排名前10位的20只基金產(chǎn)品中，嘉實(shí)基金、華夏基金各有3只入選，華商基金、東吳基金、金鷹基金、銀河基金各有2只產(chǎn)品入選，光大保德信基金、諾安基金、海富通基金、天治基金、信達(dá)澳銀基金、富國(guó)基金各有1只產(chǎn)品入選。
　　具體分析這些業(yè)績(jī)突出的基金公司，老牌基金公司華夏基金、嘉實(shí)基金憑借整體投研實(shí)力取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，而華商基金、東吳基金、金鷹基金則屬于中小規(guī)模的基金公司，憑借靈活的操作風(fēng)格博取了高收益。而其中最大的贏家，莫過(guò)于借助業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)規(guī)模迅速擴(kuò)張的華商基金。
　　
　　
　　陽(yáng)光私募五佳：世通、隆圣、聚益、理成、尚雅
　　
　　運(yùn)作滿1年的陽(yáng)光私募基金產(chǎn)品中，世通資產(chǎn)管理的深國(guó)投·世通1期、隆圣投資管理的中融·隆圣精選、聚益投資管理的中融·華寶1號(hào)、理成資產(chǎn)管理的華潤(rùn)信托·理成風(fēng)景2號(hào)和尚雅投資管理的深國(guó)投·尚雅5期排在前5名。就前10名來(lái)看，除了尚雅投資是老面孔出現(xiàn)在2009年前10名陣營(yíng)中，其余9只產(chǎn)品都是首次進(jìn)入年度前10名。
　　在過(guò)往中，世通資產(chǎn)、隆圣投資都曾因激進(jìn)操作而損失累累，而在2010年則痛痛快快打了一個(gè)翻身仗。
　　
　　布局2011：整體趨向謹(jǐn)慎、關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
　　
　　具體到2011年的投資機(jī)會(huì)，這些在2010年表現(xiàn)突出的機(jī)構(gòu)投資者的整體判斷出現(xiàn)雷同。普遍認(rèn)為2011年市場(chǎng)向下空間有限，但向上空間也不會(huì)很大。而板塊方面，除了消費(fèi)服務(wù)、新興產(chǎn)業(yè)備受追捧外，周期性行業(yè)也重新贏得部分機(jī)構(gòu)投資者青睞。
　　華夏基金程海泳認(rèn)為，2011年一季度乃至上半年市場(chǎng)將主要呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)；如果控通脹的貨幣政策和行政措施的效力逐漸顯現(xiàn)，通脹壓力有望緩解，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)重新上升，可能會(huì)出現(xiàn)整體性的機(jī)會(huì)。嘉實(shí)基金戴京焦表示，A股市場(chǎng)整體估值趨向合理，成長(zhǎng)性良好、資金供求壓力較2010年有所緩和，同時(shí)由于政策事件刺激的格局，A股市場(chǎng)全年不乏結(jié)構(gòu)性繁榮。華商基金莊濤認(rèn)為，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期快速發(fā)展的過(guò)程中，成長(zhǎng)性企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)中最為活躍的一部分，最可能抓住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的機(jī)遇。金鷹基金楊紹基認(rèn)為，2011市場(chǎng)有波段行情，但中期仍然看好新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)板塊的投資機(jī)會(huì)。東吳基金王炯看好業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)，尋找具有真實(shí)業(yè)績(jī)的新興產(chǎn)業(yè)，而一些周期行業(yè)有望受益于政策推動(dòng)和通脹上升，業(yè)績(jī)存在超預(yù)期可能。
　　世通資產(chǎn)的常士杉認(rèn)為2011年依然是一個(gè)振蕩市。具體的機(jī)會(huì)包括藍(lán)籌的階段性牛市和新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)性牛市。大盤藍(lán)籌會(huì)有適當(dāng)?shù)呐渲?。聚益投資湯小生認(rèn)為，目前的CPI自高點(diǎn)回落，有助于受制于緊縮的金融地產(chǎn)等周期性行業(yè)的階段性表現(xiàn)，但2011年的投資機(jī)會(huì)仍在創(chuàng)新與消費(fèi)。此外，“十二五”規(guī)劃元年，投資拉動(dòng)的一些行業(yè)機(jī)會(huì)較為確定，包括高鐵、水利水電、保障性住房、電網(wǎng)等。隆圣投資的王貴文則看好消費(fèi)股。理成資產(chǎn)的程義全認(rèn)為，2011年板塊間由于估值割裂而引致的博弈性波動(dòng)會(huì)更加劇烈。上游的水泥、煤炭等低估值行業(yè)具有一定機(jī)會(huì)。而下游的醫(yī)藥、消費(fèi)品如果仍然在目前價(jià)格水平，將可以找到一些不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。尚雅投資的石波則堅(jiān)持看好戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)具有長(zhǎng)期投資機(jī)