我們需要什么樣的中央銀行?

　　可靠的政策是公眾相信的政策。而我們現(xiàn)在的貨幣政策越來越令公眾困惑。
　　2010年初，市場的加息預(yù)期非常強(qiáng)烈，然而政策持續(xù)猶疑不決，當(dāng)然貨幣當(dāng)局也采取包括數(shù)量型政策工具和信貸控制等手段進(jìn)行了調(diào)控，但這些政策工具并沒有很好達(dá)致政策目標(biāo)。同時，由于具有行政色彩的調(diào)控手段自身的模糊性無法給公眾明確的預(yù)期，導(dǎo)致了現(xiàn)實(shí)通貨膨脹和通脹預(yù)期都沒有得到很好的抑制。
　　此外，政策決策者的承諾和政策實(shí)踐的背離也進(jìn)一步加劇了政策信譽(yù)的喪失，并導(dǎo)致了公眾對政策理解的混亂。政策實(shí)踐的這種變化非常不利于政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
　　貨幣政策的信譽(yù)理論告訴我們，政策信譽(yù)的喪失將會導(dǎo)致政策對實(shí)際產(chǎn)出更大的沖擊。因?yàn)橹醒脬y行缺乏信譽(yù)將會導(dǎo)致貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響產(chǎn)生時滯，中央銀行在降低通脹水平時不得不實(shí)施比原本需要的更為強(qiáng)烈的政策。因此，中央銀行缺乏信譽(yù)弱化了它的政策對通脹預(yù)期的影響，弱化的程度和時滯的長短取決于中央銀行政策的“信譽(yù)度”。
　　目前在通脹率逐漸加劇的背景下，我們的央行顯然試圖在恢復(fù)信譽(yù)，具體表現(xiàn)為反通貨膨脹政策的力度在加強(qiáng)。但我們是采取的漸進(jìn)加強(qiáng)的政策，這種政策方式的優(yōu)點(diǎn)是對總需求和總產(chǎn)出干擾較小，通貨膨脹率會下降的十分緩慢，若收到外部沖擊，通脹率還有再次上升的風(fēng)險。
　　從中長期來看，對于通脹的治理關(guān)鍵是提升中央銀行的政策信譽(yù)，中央銀行信譽(yù)的提高不僅能提高貨幣政策的效率，而且能降低貨幣政策治理通脹的成本。而中央銀行信譽(yù)的提升需要中央銀行有更高的獨(dú)立性，同時中央銀行的政策目標(biāo)要具有更好的內(nèi)在統(tǒng)一性。
　　當(dāng)前我國的貨幣政策實(shí)際上有穩(wěn)定物價、保障增長、促進(jìn)就業(yè)、平衡國際收支四項目標(biāo)。很多目標(biāo)之間，比如穩(wěn)定物價和提高增長，本身就有一定的沖突，由此也導(dǎo)致了政策執(zhí)行的兩難，降低了政策的信譽(yù)。因此，很多國家的中央銀行將貨幣政策目標(biāo)精簡為穩(wěn)定物價水平的單一目標(biāo)，美聯(lián)儲則在穩(wěn)定物價水平之外加了促進(jìn)就業(yè)一項。
　　為了提高我國的貨幣政策的效率，簡化政策目標(biāo)是重要的一步。匯率浮動區(qū)間的加大將有助于國際收支實(shí)現(xiàn)平衡。而經(jīng)濟(jì)增長屬于長期問題，同時，貨幣政策作為短期需求管理政策，其長期效果主要表現(xiàn)為價格水平的變化，因此，貨幣政策保障經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)應(yīng)逐漸淡化。
　　最后，我們當(dāng)前的貨幣政策決策牽涉了更多不同利益的機(jī)構(gòu)和部門，其必然降低政策的決策效率和政策的信譽(yù)，也無法使貨幣政策聚焦于其可以實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)