重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構 、收入不確定性與居民儲蓄——來自山西省的經(jīng)驗證據(jù)

車 亮,郭香俊

重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構 、收入不確定性與居民儲蓄
——來自山西省的經(jīng)驗證據(jù)

車 亮1,郭香俊2

(1.山西財經(jīng)大學工商管理學院,山西太原030006;2.國盛證券有限責任公司金融研究所,北京100033)

借鑒預防性儲蓄理論,通過對山西居民高儲蓄現(xiàn)象的實證分析,發(fā)現(xiàn)重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構存在高儲蓄效應。其傳導機制是:在重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構下,工業(yè)的波動性大,居民收入不確定性大,導致居民預防性儲蓄較大,從而表現(xiàn)出高儲蓄率現(xiàn)象。本文的啟示是:我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構的持續(xù)重型化導致的較強的經(jīng)濟增長波動性,可能是居民儲蓄率不斷上漲的重要原因之一。其警示意義是:保持產(chǎn)業(yè)結(jié)構的適度均衡對于經(jīng)濟的長期協(xié)調(diào)發(fā)展是必要的。

預防性儲蓄理論;重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構;工業(yè)體系波動性;收入不確定性

重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構是否會導致居民高儲蓄?這個問題來源于我們對山西居民高儲蓄現(xiàn)象的研究。在相同的制度背景下,為什么山西居民相較于其它地區(qū)居民表現(xiàn)出了更強烈的儲蓄傾向呢?收入、人口結(jié)構、投資渠道、文化等因素都無法對此作出合理解釋。在詳細分析了山西的重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構的特征之后,借鑒預防性儲蓄理論的基本原理,利用 H-P濾波、VAR模型、脈沖響應函數(shù)等計量工具,本文最終證明了重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構是山西居民高儲蓄的重要根源,同時給出了重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構的高儲蓄效應的傳導機制。筆者認為,這個結(jié)論對于我國目前的經(jīng)濟現(xiàn)狀具有重要的啟示意義。

1 問題的提出

近年來,中國居民的儲蓄問題一直是國內(nèi)(甚至是國外)一些經(jīng)濟工作者的重要研究課題,學者們從不同的角度對這一問題進行了分析,并提出了一些觀點。但是,這些文獻基本上都是站在全國的角度進行分析的。我國不同行政區(qū)域之間的居民儲蓄率無論絕對水平還是波動過程都不盡相同,有的甚至差別很大,每一個行政區(qū)劃都有其獨特的因素影響著它的儲蓄率的波動,然而,站在全國的角度得到的分析結(jié)論卻不能切實說明區(qū)域經(jīng)濟的問題。

1.1 山西居民的相對儲蓄意愿在全國是最強的

山西居民的儲蓄率高是非常顯著的,歷年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)都充分地說明了這一點。例如,與全國平均相比,以1985年～2005年為樣本,這21年間山西城鎮(zhèn)居民的儲蓄率①城鎮(zhèn)居民儲蓄率=(城鎮(zhèn)居民人均可支配收入-城鎮(zhèn)居民人均消費支出)/城鎮(zhèn)居民人均可支配收入。除了 1996年、1999年和2000年的儲蓄率略低于全國城鎮(zhèn)平均水平之外,其余18年都明顯高于全國平均水平。21年來,全國城鎮(zhèn)居民的年均儲蓄率為17.4%,而山西城鎮(zhèn)居民的年均儲蓄率為19.1%,這4年來年均高出全國1.7個百分點,2002～2005年則年均高出全國近5個百分點;同期,山西農(nóng)村居民的儲蓄率②農(nóng)村居民儲蓄率=(農(nóng)村居民人均純收入-農(nóng)村居民人均消費支出)/農(nóng)村居民人均純收入。除了1986年、1991年、1993年之外,其他18年都明顯或大大高于全國農(nóng)村平均水平。21年來,全國農(nóng)村居民年均儲蓄率為 19.7%,山西農(nóng)村為27.6%,年均高出全國約8個百分點,1997年～2005年這9年來則年均高出全國近13個百分點,1998年最高時甚至創(chuàng)出了高出全國平均17個百分點的紀錄③本文所使用的原始數(shù)據(jù)分別來源于各年的《山西統(tǒng)計年鑒》《、中國統(tǒng)計年鑒》以及中宏數(shù)據(jù)庫。。

與全國各地區(qū)相比,1985年～2005年山西城鎮(zhèn)居民年均儲蓄率在全國 29個地區(qū)中(除了數(shù)據(jù)不完整的西藏和重慶)位居第5,山西農(nóng)村居民在全國30個地區(qū)中(除了數(shù)據(jù)不完整的重慶)位居第4。

然而,以上僅從儲蓄率角度考慮的數(shù)據(jù)并沒有完全揭示出山西居民儲蓄的特征,比如:1985年～2005年間福建城鎮(zhèn)居民的平均儲蓄率在全國29個地區(qū)中排名第4,平均儲蓄率非常接近,福建為19.5%,山西為19.1%。但是,同期山西城鎮(zhèn)居民的平均可支配收入在全國 29個地區(qū)中排名第25,福建則排名第6,山西城鎮(zhèn)居民的平均人均可支配收入僅為3 462元,福建則為5 027元,相當于山西的近1.5倍。因此,雖然是幾乎相同的儲蓄率水平,但福建屬于高收入、高儲蓄,而山西則是低收入、高儲蓄,二者所涵蓋的內(nèi)容是不同的。

基于上述認識,筆者進一步考察了全國各地區(qū)居民收入與儲蓄的偏離狀況,將人均收入與儲蓄率結(jié)合起來定義了一個變量,即“相對儲蓄意愿”,以此來識別山西的這種低收入、高儲蓄局面在全國處于什么樣的程度,其他省區(qū)有無類似情況,從而能更加深刻地揭示出山西居民的儲蓄特征。方法如下:

仍然以1985年～2005年的數(shù)據(jù)為樣本,對全國各地區(qū)城鎮(zhèn)居民在此期間的平均可支配收入和平均儲蓄率分別由高到低進行排序,某一地區(qū)平均可支配收入的排名序號減去該地區(qū)平均儲蓄率的排名序號的差值代表這一地區(qū)城鎮(zhèn)居民的“相對儲蓄意愿”。它的數(shù)值越大,說明該地區(qū)居民的低收入、高儲蓄狀況越突出,該地區(qū)居民的“相對儲蓄意愿”越強;它的數(shù)值若為負數(shù),則說明該地區(qū)居民屬于高收入、低儲蓄,負數(shù)越小,說明這種背離越大,高收入、低儲蓄的狀況越突出,該地區(qū)居民的“相對儲蓄意愿”越弱。各地區(qū)農(nóng)村居民的“相對儲蓄意愿”的計算方法與此完全相同,只是收入采用的是平均純收入。

需要說明的是,筆者反復進行了驗證,認為“相對儲蓄意愿”這個指標對于測算目的來說是可行的,也是合理的。例如,福建城鎮(zhèn)居民的平均可支配收入排名6,減去其平均儲蓄率排名4之后,其“相對儲蓄意愿”等于 2,山西的這一指標則等于20,反映出了山西城鎮(zhèn)居民的儲蓄意愿遠遠強于福建的特征。

測算結(jié)果表明:山西城鄉(xiāng)居民的“相對儲蓄意愿”在全國基本上是最強的。在全國 29個地區(qū)中(除去了數(shù)據(jù)不完整的西藏和重慶),山西城鎮(zhèn)居民的“相對儲蓄意愿”與江西并列第1位;在全國 30個地區(qū)中(除了數(shù)據(jù)不完整的重慶),山西農(nóng)村居民的“相對儲蓄意愿”排在第2位,第1位的是西藏。詳見表1和表2。

表1 全國各地區(qū)城鎮(zhèn)居民相對儲蓄意愿一覽表

表2 全國各地區(qū)農(nóng)村居民相對儲蓄意愿一覽表

通過“相對儲蓄意愿”這個指標的計算結(jié)果,可知:

1)在全國各地區(qū)中(包括城鄉(xiāng)兩地)大部分省市或自治區(qū)的居民儲蓄與其收入相適應。

全國城鎮(zhèn)有65%的地區(qū)居民儲蓄與其收入相適應,有 5個地區(qū)屬于低收入、低儲蓄,包括:河南、甘肅、寧夏、陜西、青海等地區(qū)。

全國農(nóng)村有約76%的地區(qū)居民儲蓄與其收入相適應,有 6個地區(qū)屬于低收入、低儲蓄,包括:貴州、寧夏、陜西、青海、云南、四川等地區(qū)。

2)全國城鎮(zhèn)有5個地區(qū)居民儲蓄的排名遠遠在收入之前,包括:江西、山西、黑龍江、內(nèi)蒙古、新疆等,特別是前4個地區(qū)表現(xiàn)出了收入處于全國的下游,而儲蓄率卻處于全國上游的突出特征。

全國農(nóng)村有4個地區(qū)居民儲蓄的排名遠遠在收入之前,分別是:西藏、山西、河南、甘肅,其中最突出的是西藏和山西。

3)在全國各地區(qū)中,只有山西的城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民雙雙表現(xiàn)出了低收入、高儲蓄的強烈特征。

例如,雖然江西城鎮(zhèn)居民的儲蓄率排名遠遠高于收入,但是其農(nóng)村居民的收入與儲蓄則非常匹配,其平均純收入排在第16位,平均儲蓄率排名第17位。河南、甘肅農(nóng)村居民的儲蓄率排名遠遠高于其收入,但城市則不同,表現(xiàn)出了低收入、低儲蓄的特征。

4)幾個中高收入省份表現(xiàn)出了收入處于中上游、而儲蓄率處于中下游的突出特征。其中與山西形成鮮明對比的是上海,上海的城鄉(xiāng)居民雙雙表現(xiàn)出了高收入、低儲蓄的強烈特征。

上海、廣西、四川、廣東、北京5個地區(qū)的城鎮(zhèn)居民的收入高、儲蓄低。上海城鎮(zhèn)居民的平均人均可支配收入高居全國榜首,其儲蓄率卻排名全國第12位。

上海、湖南、浙江3個地區(qū)的農(nóng)村居民收入高、儲蓄率低。其中上海農(nóng)村居民的平均人均純收入排全國第1位,其儲蓄檬卻排名全國第22位。在全國各地區(qū)中,上海與山西是最具有鮮明特征、對比最鮮明的兩個地區(qū)。

毫無疑問,上述分析更加突出蒂展示出了山西居民高儲蓄的顯著特征,對它進行深入研究是非常有必要的。

1.2 已有的一些理論和觀點無法合理解釋或者完全解釋山西居民的儲蓄問題

同一個國家,相同的制度環(huán)境,是什么因素導致了山西居民突出的、幾乎超過國內(nèi)所有其他地區(qū)的儲蓄意愿?傳統(tǒng)的消費函數(shù)理論,包括絕對收入假說、相對收入假說、持久收入假說、生命周期假說等都無法作出完全合理的解釋。同時,近年來,國內(nèi)的一些學者也提出了人口紅利說[1]、投資渠道說[2]等觀點,雖然不能否定其有可取之處,但是也不能完全解釋山西的居民儲蓄問題。例如,人口紅利說認為,改革開放以來的獨生子女政策使中國人口中的中青年人口比例上升,其他人口比例下降,而中青年人儲蓄傾向最高,因此這種人口紅利促使中國居民儲蓄率上升。然而,數(shù)據(jù)顯示,如果人口紅利是居民高儲蓄的主要成因,那么,上海的居民儲蓄率應該遠遠高于山西,而不是相反的結(jié)果。因為,山西的中青年人口比例大大低于上海,以2005年為例,上海的這一人口比例為79%,居于全國榜首,而山西為71%,比上海低8個點。實際儲蓄數(shù)據(jù)顯然與此不符。投資渠道說認為,我國金融市場發(fā)展滯后,缺乏更多的投資品種是居民儲蓄居高不下的重要原因。這個觀點有一定的道理,但也不能完全解釋山西居民的儲蓄特征。因為,中西部的大部分地區(qū)金融市場的發(fā)展狀況類似,為什么山西的城鎮(zhèn)居民儲蓄率居于全國上游,而甘肅、青海排在全國的末端呢?是傳說的山西人保守不愛離家,喜歡修房蓋屋導致了高儲蓄意愿嗎?然而根據(jù)2005年中國統(tǒng)計年鑒的公開數(shù)據(jù)計算,山西城鎮(zhèn)居民戶均住宅投資與人均可支配收入之比居全國第13位,遠遠低于新疆、甘肅、陜西、內(nèi)蒙、寧夏等西部地區(qū);山西農(nóng)村居民戶均住宅投資占人均純收入的比例居全國第14位,低于河南、云南、廣西、安徽、寧夏、廣東等地區(qū)。山西人愛修房蓋屋看來是僅有虛名而已,當然也無法用其來解釋山西居民的高儲蓄了。

那么究竟是什么因素造成了山西居民的高儲蓄呢?筆者認為,山西獨特的重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構是山西居民高儲蓄的根源。我國各省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構與當?shù)氐馁Y源稟賦密切相關。山西地處內(nèi)陸,煤炭資源豐富,全省的各種煤炭總儲量占到全國的三分之一強,在全國是僅有的,資源稟賦非常獨特。自20個世紀50年代以來,山西逐步形成為了獨特的以煤為中心的重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構,主要表現(xiàn)為山西工業(yè)結(jié)構的畸重化、支柱產(chǎn)業(yè)結(jié)構單一化。以2005年為例,全省三次產(chǎn)業(yè)比例為 6.3∶56.3∶37.4,其中工業(yè)增加值占生產(chǎn)總值的比例為 50.3%。工業(yè)中輕重工業(yè)比例為6.1∶93.9,輕工業(yè)的基礎非常薄弱,重工業(yè)比例過大,重工業(yè)在全省的生產(chǎn)總值中占47%,其中,煤炭、冶金、焦化、電力四大重型工業(yè)提供的增加值占到了全省工業(yè)增加值的 80%以上。

重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構是否是山西居民高儲蓄的根源呢?筆者對此進行了分析。在詳細分析重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構基本特征的基礎上,借鑒預防性儲蓄理論的基本原理,利用 H-P濾波、VAR模型、脈沖響應函數(shù)等計量工具,最終證明了重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構是山西居民高儲蓄的重要根源,同時給出了重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構的高儲蓄效應的傳導機制。筆者認為:在我國大力發(fā)展重化工業(yè),輕重工業(yè)比例達到3∶7的今天,這個研究結(jié)論具有重要的啟示意義。

全文的安排如下:第2部分介紹研究思路,第3部分利用山西的經(jīng)驗數(shù)據(jù)進行實證分析,最后是結(jié)論與啟示。

2 內(nèi)在邏輯:預防性儲蓄理論與重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構特征

2.1 預防性儲蓄理論和本文的研究基礎

預防性儲蓄理論發(fā)端于Leland[3],蓬勃發(fā)展于20世紀80年代末和90年代。其基本內(nèi)容是:當未來勞動收入不確定時,如果行為人(Agent)的效用函數(shù)的三階導數(shù)是大于0的,或者說邊際效用函數(shù)是凸的,相比與確定性而言,行為人將會采取更為謹慎的消費行為——降低當前消費,增加額外的儲蓄。這個由于未來的不確定性而使行為人額外增加的儲蓄就是預防性儲蓄。而且收入的不確定性程度越大,預防性儲蓄就會越多(Blanchard and Mankiw)[4]。

預防性儲蓄理論的出現(xiàn)拓展了我們研究居民儲蓄問題的視野。如果說在其之前,經(jīng)濟工作者在研究儲蓄問題時更多地把目光放在收入的一階距,如收入的期望等指標上的話,那么,在此之后,收入的二階距,如收入的方差等衡量收入不確定的指標開始引起了儲蓄研究者的注意[5]228-251,許多以往在直覺上感到的,而無法進行分析的影響儲蓄的因素,如制度變遷等,在理論上也得到了合理的解釋。它使我們意識到,能夠影響到居民收入不確定性的因素都有可能影響到居民儲蓄[6]。

從預防性儲蓄理論的基本原理獲得這樣一個推論是合理的:如果一個地區(qū)的居民收入不確定性恒定地比另一個地區(qū)高,那么這個地區(qū)的居民就會比另一個地區(qū)的居民恒定地多出一定比例的預防性儲蓄。如果其它影響居民儲蓄率的因素相同的話,這個地區(qū)的居民儲蓄率就會比另一個地區(qū)的居民儲蓄率恒定地高。這個推論構成了研究本文中心議題的基本思想。

2.2 重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構下的經(jīng)濟波動性

重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構與居民儲蓄率的關系,就筆者所檢索的情況看,尚未發(fā)現(xiàn)相關的研究文獻,但是重化工產(chǎn)業(yè)的特征以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性的關系曾被廣泛討論。

首先,重化工產(chǎn)業(yè)的波動性大。不同的產(chǎn)業(yè)隨經(jīng)濟周期波動的幅度差異較大,有的產(chǎn)業(yè),如醫(yī)藥、公用事業(yè)等發(fā)展相對平穩(wěn),被稱為非周期性產(chǎn)業(yè)。有的產(chǎn)業(yè),如煤炭、鋼鐵等波動相對劇烈,被稱為周期性產(chǎn)業(yè)。重化工業(yè),泛指生產(chǎn)資料的生產(chǎn),包括能源、機械制造、電子、化學、冶金及建筑材料等工業(yè),與宏觀經(jīng)濟波動密切相關,是典型的周期性產(chǎn)業(yè),受經(jīng)濟波動的影響大。此外,正如國務院發(fā)展研究中心課題組在《加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整步伐》一文中指出的,重化工業(yè)的發(fā)展本身就具有“自膨脹”效應和“投資帶動投資”的效應。所謂“自膨脹”是指重化工業(yè)投資增加的同時也產(chǎn)生了相當規(guī)模的對本身產(chǎn)品的需求,這就意味著有相當一部分需求是產(chǎn)業(yè)的“內(nèi)循環(huán)”④引自國務院發(fā)展研究中心課題組《:加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整步伐》《,經(jīng)濟日報》2005年8月23日。形成的[7]。同時“上游的投資進而帶動下游的投資,相互關聯(lián),一旦一個鏈條斷了,整個產(chǎn)業(yè)就會受到很大的影響”⑤引自國務院發(fā)展研究(中心)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟部部長馮飛報告,中國經(jīng)濟信息網(wǎng),2006年4月29日。。因此,重化工產(chǎn)業(yè)的內(nèi)在波動性是較大的。

其次,如果經(jīng)濟結(jié)構中波動性大的成分占的比重增大了,整體經(jīng)濟的穩(wěn)定性就會比較差。這個命題在西方文獻中曾被廣泛討論,其中 Eggers和Ioannides[8]按照1位標準產(chǎn)業(yè)分類將 GDP分為10個產(chǎn)業(yè),運用方差分解方法清晰地顯示,波動性較大的制造業(yè)比例的顯著下降,相對穩(wěn)定的金融業(yè)和服務業(yè)比例上升,這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構的演進對經(jīng)濟穩(wěn)定的貢獻比例高達50%⑥Eggers和 Ioannides 2006主要是針對“1984年以來美國經(jīng)濟增長的波動性較之前下降了一半”這個現(xiàn)象進行研究的。該文證明了經(jīng)濟結(jié)構中波動性大的產(chǎn)業(yè)比重的下降對經(jīng)濟穩(wěn)定起了非常重要的作用。,有力地證明了產(chǎn)業(yè)結(jié)構與經(jīng)濟穩(wěn)定之間的關系,也從反方面說明如果經(jīng)濟結(jié)構中波動性大的成分占的比重增大了,整體經(jīng)濟的穩(wěn)定性就會比較差。

在重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構下,例如山西,重化工在工業(yè)中的比重很大,在整個經(jīng)濟中的比重也非常突出,其經(jīng)濟的穩(wěn)定性將是比較差的。進而其居民收入的不確定性將較強,居民將會有更加強烈的愿望進行預防性儲蓄,從而導致更高的居民儲蓄率。這也是山西居民高儲蓄意愿背后的內(nèi)在邏輯。

3 實證分析

本文采用多種統(tǒng)計計量方法,對上述邏輯進行了實證研究。研究包含了3個層次:①求證重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構下的山西工業(yè)是否波動性更大;②求證山西居民的收入不確定性是否更強烈;③求證重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構下的山西工業(yè)體系的劇烈波動是否是山西居民收入不確定性強烈的根源。答案如果是肯定的,那就回答了本文一開始提出的問題,并證明了重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構的高儲蓄效應。

3.1 重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構下山西工業(yè)體系的波動性

將山西工業(yè)體系與全國其它各省區(qū)工業(yè)體系的波動性進行對比,是本文求證重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構下的山西工業(yè)體系波動性強弱的基本思路。

基本思路是:采用 H-P濾波技術將全國各地區(qū)的年工業(yè)增加值的趨勢項找出來,然后用原序列減去趨勢序列,即獲得各地區(qū)工業(yè)增加值的波動序列,這個序列中包含了循環(huán)要素、季節(jié)變動要素和不規(guī)則變動要素,筆者認為這些要素都是構成工業(yè)波動的因素之一。然后計算各地區(qū)工業(yè)增加值波動序列的標準差,再用這個標準差除以各地區(qū)工業(yè)增加值的平均值,所獲得的結(jié)果就是我們比較各地區(qū)工業(yè)波動程度的依據(jù)。具體步驟如下:

1)選取包括山西在內(nèi)的全國28個地區(qū)⑦因為在樣本期間西藏和重慶、廣西的相關數(shù)據(jù)不全,所以這 3個地區(qū)被排除在比較范圍之外,所以筆者僅對全國其余的28個地區(qū)進行了比較。1988～2005年間⑧資料所限,筆者只獲得的了1988～2005年間的全國各地區(qū)數(shù)據(jù)。的工業(yè)增加值 Pi,1

2)對每個序列分別進行 H-P濾波,獲得各序列的趨勢序列(PTi,1

3)分別計算 Fi,1

4) 計算σFi/ˉPi,1

由于全國各地區(qū)的工業(yè)發(fā)展的水平不同,直接使用標準差σFi,1

結(jié)果顯示,在全國28個地區(qū)中,山西工業(yè)增加值的波動性排名第2。這個結(jié)論證實了筆者的看法,即重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構下的山西工業(yè)體系波動性大,抗周期能力差,相對穩(wěn)定性差。

3.2 山西城鄉(xiāng)居民的收入不確定性

農(nóng)業(yè)基礎薄弱,第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限,重型工業(yè)在經(jīng)濟中占有絕對優(yōu)勢,在這樣的經(jīng)濟體中居民的收入波動情況如何呢?采用與上一節(jié)相類似的研究思路,本節(jié)對山西城鄉(xiāng)居民的收入不確定性程度進行了研究,即利用 H-P濾波方法將全國各地區(qū)城鎮(zhèn)居民可支配收入、農(nóng)村居民純收入序列中的趨勢項找出來,然后用原序列減去趨勢序列,即獲得收入不確定序列,這個序列中包括了循環(huán)要素、季節(jié)變動要素和不規(guī)則變動要素,筆者認為這些要素都是構成收入不確定的因素之一。然后計算收入不確定序列的標準差,再用這個標準差除以各地區(qū)城鎮(zhèn)居民可支配收入或農(nóng)村居民純收入的平均值,所獲得的結(jié)果就是我們比較各地區(qū)收入不確定程度的依據(jù)。具體步驟為:

1)選取包括山西在內(nèi)的全國29個地區(qū)①因為在樣本期間西藏和重慶相關數(shù)據(jù)不全,所以這兩個地區(qū)被排除在比較范圍之外,全國其余的29地區(qū)進行了比較。1995年～2004年②由于資料所限,筆者只能獲得1995年～2004年的全國各地區(qū)的城鄉(xiāng)居民消費價格指數(shù),因此本節(jié)的分析選取了該區(qū)間。年間城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)村居民純收入數(shù)據(jù),城鄉(xiāng)分別建立29個居民收入序列(YC1i,1

2)剔除各地區(qū)的價格因素影響,將全國各地區(qū)的城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)村居民純收入分別除以對應的地區(qū)消費價格指數(shù)(各地區(qū)皆采用1995年=100的固定基期價格指數(shù)),建立全國各地區(qū)城鎮(zhèn)居民實際可支配收入序列29個,全國各地區(qū)農(nóng)村居民實際純收入序列29個(YC2i,1

3)對每個序列分別進行 H-P濾波,獲得各序列的趨勢序列(YCTi,1

4)分別計算 UCi,UiX,1

由于全國各地區(qū)城鄉(xiāng)居民的可支配收入或純收入層次不同,直接使用標準差σCi,σiX,1

結(jié)果顯示:1995年～2004年,山西城鎮(zhèn)居民實際可支配收入的不確定程度在全國29個地區(qū)中排名第1,農(nóng)村居民實際純收入的不確定程度在全國29個地區(qū)中排名第8。由此可見,山西城鄉(xiāng)居民的實際收入的不確定程度的確是比較大的。根據(jù)筆者在第2節(jié)提出的分析思路:如果一個地區(qū)的居民收入不確定性恒定地比另一個地區(qū)高,那么這個地區(qū)的居民就會比另一個地區(qū)的居民恒定地多出一定比例的預防性儲蓄?？梢缘贸鼋Y(jié)論是:山西城鄉(xiāng)居民收入的強烈的不確定性所導致的預防性儲蓄是山西居民儲蓄意愿高于其它地區(qū)的主要因素之一。

3.3 工業(yè)體系的波動導致了收入的波動嗎?

山西居民收入的高不確定性是否來源于山西畸重的產(chǎn)業(yè)結(jié)構呢?本文采用因果關系檢驗的方法來實證這個問題。向量自回歸模型(VAR)常用于研究相互聯(lián)系的時間序列系統(tǒng),在其基礎上通過脈沖響應函數(shù)能夠分析隨機擾動對變量系統(tǒng)的動態(tài)影響,因此在因果關系檢驗之后,本文通過建立VAR模型,進一步估算了山西工業(yè)每增加一單位波動帶給山西居民收入的波動程度。

需要說明的是,由于山西工業(yè)增加值沒有剔除價格因素的影響,因此筆者選擇了山西城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入,而不是實際人均可支配收入與其建構向量自回歸(VAR)模型,這樣的處理將會使變量之間更加匹配,分析結(jié)果也會更合理一些。

1)單位根檢驗

Granger因果關系檢驗需要變量皆為平穩(wěn)變量。除非各內(nèi)生變量具有協(xié)整關系,否則向量自回歸模型要求它們均為平穩(wěn)變量。因此筆者首先對山西工業(yè)增加值波動序列 Ft與山西城鎮(zhèn)居民人均可支配收入不確定序列UCt進行單整檢驗。結(jié)果顯示,二者均為平穩(wěn)變量。估計結(jié)果見表3。

表 3 Ft與 U Ct單位根檢驗結(jié)果

2)因果關系檢驗

當選擇滯后長度為1階時,Granger因果關系檢驗結(jié)果顯著地拒絕了山西工業(yè)增加值波動序列Ft不是山西城鎮(zhèn)居民人均可支配收入不確定序列的格蘭杰原因這個假設,表明山西重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構下的山西工業(yè)增加值的波動是山西城鎮(zhèn)居民收入不確定的原因,基本證明了工業(yè)體系的波動導致了收入的波動。

表 4 Ft與 U Ct因果關系檢驗結(jié)果

3)建立向量自回歸(VAR)模型

綜合考慮樣本長度,利用AIC和SC準則,并綜合考慮樣本長度,最后選擇滯后長度為1期,獲得以下VAR模型:

Eviews5.1檢驗顯示,自回歸特征多項式的根的倒數(shù)都在單位園內(nèi),因此上述VAR模型是穩(wěn)定的。

4)脈沖響應函數(shù)

如果山西工業(yè)增加值波動 Ft發(fā)生變化,或者說引入一個擾動,山西城鎮(zhèn)居民人均可支配收入不確定 UCt會受到怎樣的影響,這是我們想知道的。在獲得向量自回歸(VAR)模型之后,計算脈沖響應函數(shù)就可以幫助我們解決這一問題。圖1是山西城鎮(zhèn)居民人均可支配收入不確定 UCt對山西工業(yè)增加值波動 Ft的一個標準差擾動的響應結(jié)果。可以看出,山西工業(yè)增加值的波動增加一個標準差,將會使得山西城鎮(zhèn)居民人均可支配收入產(chǎn)生持續(xù)的周期性波動,大約25年之后才會逐漸趨近于0。

因此,有理由得出山西的重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構下的工業(yè)體系的劇烈波動是山西居民收入不確定性程度高的重要原因,收入的高不確定性進而導致了山西居民的高儲蓄。至此,根據(jù)前文的研究思路,重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構的高儲蓄效應得到了證明。

圖1 “山西城鎮(zhèn)居民人均可支配收入不確定序列”對“山西工業(yè)增加值波動序列”1個單位標準差振動的響應

4 結(jié)論與啟示

綜上所述,利用山西的經(jīng)驗數(shù)據(jù),本文最終證明了重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構是山西居民高儲蓄的重要原因,同時給出了重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構導致居民高儲蓄的傳導機制,即在重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構下,經(jīng)濟體的工業(yè)波動性大,經(jīng)濟的內(nèi)在穩(wěn)定性差,從而導致居民的收入不確定性較大。根據(jù)預防性儲蓄理論,該地區(qū)的居民相較于其它地區(qū)將會多出一塊預防性儲蓄,從而表現(xiàn)出高儲蓄率現(xiàn)象。

從20世紀90年代初開始,我國經(jīng)濟重型化的趨勢就開始逐步顯現(xiàn),王建指出,“從1991年9月開始,首次出現(xiàn)了在工業(yè)增長中重工業(yè)持續(xù)快于輕工業(yè)的局面,1992年全年高出2.8個百分點,1993年全年高出4個百分點”[9]。2000年以后,中國重工業(yè)加速發(fā)展態(tài)勢更加明顯[10],2007年,輕重工業(yè)的比例達到了3∶7。與此同時,投資增長持續(xù)快于消費增長,居民儲蓄持續(xù)大幅上升。本研究得出的啟示是:經(jīng)濟的持續(xù)重型化導致的逐漸增加的經(jīng)濟波動性可能也是我國居民儲蓄率不斷上漲的重要原因之一。其警示意義在于:如果要謀求經(jīng)濟的長期協(xié)調(diào)發(fā)展,保持產(chǎn)業(yè)結(jié)構的適度均衡是必要的,有兩點我們必須注意,第一是重化工業(yè)比重不宜過大,第二是要特別重視第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

[1]袁志剛,宋錚.人口年齡結(jié)構、養(yǎng)老保險制度與最優(yōu)儲蓄率[J].經(jīng)濟研究,2000,391(11):24-32.

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Heavy and Chemical Industrial Structure,Income Uncertainty and Residents Savings——From the Empirical Evidence of Shanxi

CHELiang1,GUO Xiangjun2
(1.Schol of Business Management,Shanxi University of Finance&Economics,Taiyuan 030006,China;2.Financial Research Institute,Golden Sun Securities,Beijing 100033,China)

Based on the precautionary savings theory,this paper,by empirical analysis of high savings of Shanxi residents,finds that the heavy industrial structure has an effect of high savings.The transmission mechanism is that there are much more industrial fluctuations in the heavy industrial structure,which lead to much more uncertainty of household income so that there are much more precautionary savings which make the residents maintain a high savings.This tells us that the continued heavy-duty of industrial structure in China,which brings increasing volatility of economic growth,may play an important role in rising of household savings rate.It means that it is necessary for economic long-term coordinated development to maintain an appropriate balance of the industrial structure.

precautionary savings;heavy industrial structure;volatility of the industrial system;income uncertainty

F421

A

10.3969/j.issn.1673-1646.2011.05.015

1673-1646(2011)05-0072-07

2011-05-25

車 亮(1969-),男,講師,碩士,從事專業(yè):營銷工程、商業(yè)經(jīng)濟。